俞平康 華泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家

十八屆三中全會(huì)確立“全面深化改革”的總目標(biāo)，國(guó)有企業(yè)改革也再次拉開帷幕。

從管資產(chǎn)到管資本是此次國(guó)企改革的重要突破之一。其目的很明確：一是解決政企不分的問題，將企業(yè)管理運(yùn)營(yíng)交給市場(chǎng)，政府只履行股東角色而不對(duì)具體經(jīng)營(yíng)過多干預(yù)；二是解決企業(yè)多重目標(biāo)的問題，從管資產(chǎn)到管資本，意味著企業(yè)只對(duì)資本負(fù)責(zé)；三是緩解委托代理問題的效率損失，國(guó)有企業(yè)所有者虛位導(dǎo)致所有者與經(jīng)營(yíng)者的委托代理問題嚴(yán)重，政府身份轉(zhuǎn)換為股東，能夠部分緩解委托代理問題。

混合所有制是另一項(xiàng)突破，明確了民營(yíng)資本可進(jìn)入國(guó)企。私營(yíng)資本的進(jìn)入，有助于優(yōu)化國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)內(nèi)部治理的效率。同時(shí)，由于私營(yíng)股權(quán)比例提升，國(guó)有企業(yè)申請(qǐng)補(bǔ)助的理由減弱，一定程度上解決了預(yù)算軟約束。此外，通過引入民營(yíng)資本，也補(bǔ)充了國(guó)有企業(yè)的資金來源，改善了資產(chǎn)負(fù)債表。一些具有創(chuàng)新動(dòng)力和能力的私營(yíng)資本進(jìn)入，也為國(guó)有企業(yè)的技術(shù)升級(jí)帶來契機(jī)。

無論是從管資產(chǎn)到管資本，還是混合所有制，國(guó)有企業(yè)改革成功的關(guān)鍵是政府能否真正放權(quán)。只有真正放棄對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)的實(shí)際干預(yù)，把角色局限在股東身份；只有真正引進(jìn)有效的民營(yíng)資本來優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，形成有效制約，才能最大程度地激活企業(yè)的活力，彌補(bǔ)效率的損失。（10月29日）