胡淑琴 武姍婧

引言：對(duì)現(xiàn)代企業(yè)來講，由于負(fù)債而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是一把雙刃劍，使用合理，它可以使企業(yè)獲取財(cái)務(wù)杠桿收益，增加股東財(cái)富；反之，則會(huì)加速企業(yè)虧損甚至破產(chǎn)。因此，對(duì)處在當(dāng)前市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)代企業(yè)來講，深入分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，采取有效的措施來防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，顯得尤為重要。

一、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析

按照目前企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的內(nèi)容，可以將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)

這是因借入資金而增加喪失償債能力的可能。從籌資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因來看，可區(qū)分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險(xiǎn)與收支性籌資風(fēng)險(xiǎn)。前者指企業(yè)在特定時(shí)點(diǎn)上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而到期不能償付債務(wù)本息。后者是指企業(yè)在收不抵支的情況下，出現(xiàn)的不能償還到期本息。企業(yè)利用借入資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，是企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的一種合理舉措，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資發(fā)展的需要。企業(yè)進(jìn)行適度的、合理的負(fù)債經(jīng)營，可以使企業(yè)得到財(cái)務(wù)杠桿利益，提高企業(yè)股東的收益；但如果舉債經(jīng)營不當(dāng)，資本結(jié)構(gòu)失調(diào)，當(dāng)企業(yè)的舉債收益小于舉債成本時(shí)，則會(huì)降低股東收益，給企業(yè)帶來損害。企業(yè)舉債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)主要有舉債規(guī)模過大、舉債方式失誤和負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）投資風(fēng)險(xiǎn)

這是由于不確定因素致使投資報(bào)酬率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)主要有以下三種：一是投資項(xiàng)目不能按期投產(chǎn)，不能盈利，或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。二是投資項(xiàng)目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項(xiàng)目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款的利息率，但低于企業(yè)目前的資金利潤率水平。具體分為兩種：實(shí)物投資風(fēng)險(xiǎn)（即固定資產(chǎn)投資和流動(dòng)資產(chǎn)投資），金融投資風(fēng)險(xiǎn)（即股票投資和債券投資等）。造成各種投資風(fēng)險(xiǎn)的原因很多，主要有政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、投資決策失誤風(fēng)險(xiǎn)、證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

（三）資金回收風(fēng)險(xiǎn)

這是產(chǎn)品銷售出去后貨幣資金收回的時(shí)間和金額的不確定性。資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要來自于銷售環(huán)節(jié)，衡量在銷售商品或提供勞務(wù)中，是否及時(shí)、足額地回收貨幣資金。經(jīng)濟(jì)體制改革以來，按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要求，把國有企業(yè)及其他企業(yè)一律推向市場(chǎng)，公平競(jìng)爭(zhēng)，信用工具作為搞活流通、繁榮市場(chǎng)的潤滑劑，已為企業(yè)廣泛使用。這一方面促進(jìn)了企業(yè)的財(cái)務(wù)開展，同時(shí)也加大了企業(yè)的資金回收風(fēng)險(xiǎn)，使壞賬損失的可能性大大增加。

（四）收益風(fēng)險(xiǎn)

這是由于收益分配可能給企業(yè)今后生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生不利影響所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的收益形成現(xiàn)金流入，分配形成現(xiàn)金流出，現(xiàn)金流入和流出不相適應(yīng)時(shí)，就產(chǎn)生了收益分配風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)收益所形成的現(xiàn)金流入大于分配給股東的現(xiàn)金股利時(shí)，股東可能會(huì)因?yàn)楝F(xiàn)金偏好達(dá)不到滿足而拋售股票導(dǎo)致股價(jià)變動(dòng)，進(jìn)而對(duì)企業(yè)經(jīng)營及整體現(xiàn)象產(chǎn)生不利影響。當(dāng)現(xiàn)金流出大于現(xiàn)金流入時(shí)，企業(yè)的再投資將發(fā)生困難，影響生產(chǎn)經(jīng)營。因此，收益分配活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)金流量的不協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

二、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避

（一）提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力

企業(yè)財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境復(fù)雜多變是企業(yè)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部原因。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境和資源環(huán)境等。這些環(huán)境存在于企業(yè)之外，但對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對(duì)企業(yè)來講，是難以預(yù)見和無法改變的，宏觀環(huán)境對(duì)企業(yè)自身的不利變化必然給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)之外，企業(yè)無法對(duì)其施加影響，但并不是說企業(yè)面對(duì)環(huán)境變化就束手無策。為防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境進(jìn)行認(rèn)真分析研究，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策和改變管理辦法，從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）建立和不斷完善財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)

企業(yè)應(yīng)設(shè)置高效的財(cái)務(wù)管理機(jī)構(gòu)，配備高素質(zhì)的財(cái)務(wù)管理人員，健全財(cái)務(wù)管理規(guī)章制度，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理的各項(xiàng)基礎(chǔ)工作，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)有效運(yùn)行，防范因財(cái)務(wù)管理系統(tǒng)不適應(yīng)環(huán)境變化而產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要建立以資本增值為核心，包括財(cái)務(wù)效益狀況、資本運(yùn)營狀況、償債能力狀況、發(fā)展能力狀況等的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體制，全面評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營能力和經(jīng)營者的業(yè)績(jī)，明確獎(jiǎng)懲標(biāo)準(zhǔn)與經(jīng)營業(yè)績(jī)掛鉤，以激勵(lì)經(jīng)營者維護(hù)出資者的利益，實(shí)現(xiàn)資本的保值增值。同時(shí)不斷提高財(cái)務(wù)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，要使財(cái)務(wù)管理人員明白，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)存在于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會(huì)給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理人員必須將風(fēng)險(xiǎn)防范貫穿于財(cái)務(wù)管理工作的始終。

四、結(jié)語

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在于企業(yè)日常財(cái)務(wù)管理工作之中的各個(gè)環(huán)節(jié)，由于多種原因致使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有客觀性、全面性等特征。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)來源于管理決策、職責(zé)劃分、人員素質(zhì)等方面，受到多種因素的綜合影響與作用。現(xiàn)代化的財(cái)務(wù)管理工作要著重從財(cái)務(wù)管理制度的建立、管理人員風(fēng)險(xiǎn)防范及控制意識(shí)的培養(yǎng)、內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)經(jīng)營中的重要地位、科學(xué)、正確財(cái)務(wù)決策等方面提升管理水平，降低風(fēng)險(xiǎn)。

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