ALYSSA ABKOWITZ

有一種投資，在雞尾酒會上討論起來可能會有一點不恰當(dāng)，但在高端家族理財室和對沖基金的圈子里面，它卻是大家熱衷于討論的話題。那就是利用世界資源的短缺獲利。

世界資源的稀缺，不管是實際存在的還是想象出來的，常常成為當(dāng)前媒體關(guān)注的焦點。投資公司表示，利用預(yù)期中的短缺仍然是擁有資金和耐心的高端投資者所忽略的一條投資策略。例子很多，比如投資于探測管道滲漏的聲學(xué)技術(shù)，又比如買下愛達(dá)荷州一座可能儲藏著數(shù)百萬噸磷礦石的礦山。（了解磷的人也許不多，但它是生產(chǎn)很多產(chǎn)品的關(guān)鍵礦物質(zhì)。）然后就創(chuàng)造了一個又一個的致富傳說。

比如，以資源稀缺性為投資重點、曾投資于精確灌溉管道和水處理系統(tǒng)的倫敦投資公司Impax Asset Management報告，它所管理的巴黎銀行水務(wù)基金（BNP Paribas Aqua）大幅增值415%，截至2013年歲末，該基金管理資產(chǎn)7.06億美元，相比之下，上年同期才1.37億美元。Impax公司資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人奧敏德·迪?。∣minder Dhillon）說：“更賺錢的投資概念是資源效率，而不是原材料?！?/p>

投資資源稀缺性，進(jìn)而投資于資源效率，很容易受到人口變遷擴(kuò)大、新興市場近期放緩等各種變動的影響。從眼前來看，更有效地運(yùn)輸、使用資源的技術(shù)是一個熱門領(lǐng)域。舉個例子：Kleinwort Benson Investors從2000年起管理與水相關(guān)的資產(chǎn)，目前其環(huán)境投資策略下管理的資產(chǎn)有15億美元，13年管理期內(nèi)11年都跑贏了摩根士丹利資本國際世界指數(shù)（MSCI World Index）。2013年，該公司水策略投資組合增值32%。

需要說明的是，短缺投資的時機(jī)可能很難把握。比如金融危機(jī)期間，銅價在投資者追捧短缺題材的過程中于2008年春季見頂。到2008年秋季，銅價已經(jīng)下跌40%。

最誘人的市場之一，仍然是可飲用清潔水的供應(yīng)。雖然地球上約70%的面積都是水，但只有2.5%的部分被視為淡水。最重要的水題材之一，便是在某些水策略投資組合中最高占據(jù)50%的基礎(chǔ)設(shè)施——從送水至居民家中的管道、水泵、閥門，到暴雨排水系統(tǒng)，再到農(nóng)作物灌溉系統(tǒng)，林林總總?？蛻舭易謇碡斒业呐f金山投資公司Sonen Capital的高級執(zhí)行董事勞爾·波馬雷斯（Raul Pomares）說，水資源效率已經(jīng)成為該公司的一個重要投資主題，約占其上市股權(quán)投資策略的20%。

目前世界最有錢的投資者當(dāng)中，大約有23%住在亞洲。而在亞洲等新興市場，各國都需要用新的基礎(chǔ)設(shè)施來向不斷擴(kuò)張的城市供應(yīng)干水。國有企業(yè)中國光大控股有限公司（China Everbright Holdings）旗下環(huán)保企業(yè)中國光大國際有限公司（China Everbright International）在中國境內(nèi)投資并運(yùn)營污水處理廠，受到一些財富管理公司的青睞。迪隆說：“所有人都需要把污水處理掉并運(yùn)走。這是一個長線增長主題。”Kleinwort Benson公司負(fù)責(zé)可持續(xù)投資策略開發(fā)的史蒂夫·法爾奇（Steve Falci）說，另一些投資者感興趣的，則是在多個市場都有潛力實現(xiàn)利潤增長的水務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施股，比如瑞士水泵生產(chǎn)商蘇爾壽（Sulzer）。他還說，另一家類似的公司、經(jīng)銷管道和供熱產(chǎn)品的Wolseley仍然處于低估水平。Wolseley拒絕就自己的股價置評。

美國、英國等地方幾十年來管道投入不足的情況，讓投資者對新的管道技術(shù)有了興趣。加拿大艾伯塔省卡爾加里（Calgary）的Pure Technologies公司的聲學(xué)技術(shù)可以讓聲波在管道上回彈，從而發(fā)現(xiàn)哪些部位需要修補(bǔ)。富國銀行（Wells Fargo）旗下明尼阿波利斯超高值財富管理公司Abbot Downing的托馬斯·雷蒙德（Thomas Raymond）將這類滲漏檢測服務(wù)稱為“伸手可摘的果實”。

一個不怎么起眼的市場是磷礦石。磷被用于化肥、牙膏等各種各樣的東西當(dāng)中，我們身上的每一個細(xì)胞中都包含著磷元素。包括波士頓GMO公司管理資產(chǎn)約1170億美元的杰里米·格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）在內(nèi)，一些投資者曾就這種元素敲響警鐘——不是因為目前供應(yīng)不足，而是因為它的需求預(yù)計將會飆升，可能形成至少20年的短缺。另外，世界上85%的磷礦石儲備都被摩洛哥控制。格蘭瑟姆說，這是“一種奇怪的形勢”。

磷礦石供應(yīng)受到的嚴(yán)格限制已經(jīng)造成了價格的大幅上漲。加拿大磷礦開采公司Potash的股價在過去五年上漲接近17%。2008年磷礦石價格短暫飆升，漲幅達(dá)800%，原因之一便是大部分進(jìn)口磷礦石的國家都只依靠一到兩個出產(chǎn)磷礦石的國家。悉尼科技大學(xué)（University of Technology in Sydney）可持續(xù)未來研究所（Institute for Sustainable Futures）首席研究員達(dá)娜·科德爾（Dana Cordell）說，容易開采的便宜磷礦石基本已經(jīng)采光，所以剩下的磷礦石質(zhì)量較低，開采成本則更高。她說：“便宜的肥料已經(jīng)成為過去時?！?/p>

多家公司都在尋找新的磷礦開采地區(qū)，畢竟它是無法在實驗室里復(fù)制的。有一家公司是多倫多的Stonegate Agricom，它有兩個大型磷礦項目正在開展，一個位于秘魯，另一個位于美國愛達(dá)荷州。該公司預(yù)計，后一個項目在礦山19年開采時長內(nèi)的產(chǎn)量將接近1700萬噸，最終有望降低美國磷礦石進(jìn)口量。按計劃，生產(chǎn)將于2014年第四季度開始。該公司說，愛達(dá)荷項目的磷礦石等級在美洲已發(fā)現(xiàn)的磷礦石中是最高的，這樣就不需要建一個冶煉廠，從而降低了運(yùn)營成本。

最后，稀缺資源最有效的使用方法（以及投資方法）或許是回收利用。在世界第五大磷礦石進(jìn)口國澳大利亞，科學(xué)家正在利用遙感技術(shù)來了解農(nóng)作物的生長究竟需要多少肥料。在歐洲和美國，研究人員正在探索回收動物及人類尿液所含磷元素的方法。比如佛羅里達(dá)大學(xué)（University of Florida）的研究人員去年發(fā)現(xiàn)，他們可以在大約五分鐘時間內(nèi)提取尿液里97%的磷。科德爾說：“污水處理行業(yè)坐在了一座金礦上。”