申思瑤 劉一純

中圖分類(lèi)號(hào)：F239 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

摘要：關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司健康發(fā)展具有非常重要的意義。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為一種信號(hào)，在各方面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)進(jìn)行規(guī)律性財(cái)務(wù)分析，能夠防范財(cái)務(wù)危機(jī)，實(shí)施適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)決策。本文希望通過(guò)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段的實(shí)際情況，建立我國(guó)上市關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估體系。

關(guān)鍵詞：關(guān)聯(lián)方；關(guān)聯(lián)交易；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)防范

一、關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的含義

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的一種。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在本金的投入收益活動(dòng)中，由于內(nèi)部和外部環(huán)境因素的影響，造成財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而帶來(lái)?yè)p失的不確定性，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

所謂關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就是因關(guān)聯(lián)交易行為所引起的，由于對(duì)未來(lái)收益予以期望所帶來(lái)的無(wú)法實(shí)現(xiàn)期望結(jié)果而導(dǎo)致?lián)p失的可能性，它表現(xiàn)為關(guān)聯(lián)交易產(chǎn)生的收益的不確定性。具體而言財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在本金的投入收益活動(dòng)中，由于內(nèi)部、外部環(huán)境因素的作用，使財(cái)務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期目標(biāo)而帶來(lái)?yè)p失的可能性，包括籌資風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)和收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

二、關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征

在關(guān)聯(lián)交易中，其內(nèi)部存在“控制”與“統(tǒng)一管理”關(guān)系的聯(lián)合體成員之間的交易，每個(gè)聯(lián)合體的成員都具有權(quán)利能力和行為能力。我們認(rèn)為，關(guān)聯(lián)交易的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)不是整個(gè)單位企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，而是整個(gè)聯(lián)合體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)交易中可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)涉及的范圍廣，影響大，情況復(fù)雜，后果嚴(yán)重。其中任何一根鏈條出現(xiàn)斷裂，都會(huì)立即擴(kuò)散到整個(gè)交易網(wǎng)絡(luò)。

三、關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的類(lèi)型

風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)的方法很多，按關(guān)聯(lián)交易的一般方式，我們認(rèn)為可以將關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為以下四種類(lèi)型：

1.關(guān)聯(lián)方重組引發(fā)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)重組相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易對(duì)上市公司利潤(rùn)影響明顯。就性質(zhì)而言，資產(chǎn)重組中的關(guān)聯(lián)交易是屬于非生產(chǎn)性關(guān)聯(lián)交易。這種關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生多與企業(yè)當(dāng)前的正常生產(chǎn)聯(lián)系不大。但是交易完成后，有可能會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生很大影響。關(guān)聯(lián)方進(jìn)行資產(chǎn)重組、債務(wù)重組一般是為了保持關(guān)聯(lián)公司的上市地位的一次性休克方法，只是為了度過(guò)當(dāng)前危機(jī)的。關(guān)聯(lián)方重組在一定程度上可以改善上市公司的當(dāng)期利潤(rùn)，然而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)。這種靠非經(jīng)常性收益提高短期業(yè)績(jī)的方法，使公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展存在不確定性。

2.關(guān)聯(lián)方占用資金造成高負(fù)債率和高壞賬風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)聯(lián)方大量占用上市公司資金，給上市公司造成了負(fù)面影響，阻礙上市公司正常發(fā)展。主要有以下兩種風(fēng)險(xiǎn)：

1）削弱上市公司的公司償債能力。關(guān)聯(lián)方大量占用上市公司資金，導(dǎo)致上市公司資金鏈不同程度的斷裂，流動(dòng)資金短缺，嚴(yán)重削弱了公司償債能力。

2）影響上市公司的盈利能力。關(guān)聯(lián)方大量占用資金的直接影響就是降低了上市公司的利潤(rùn)，甚至?xí)?dǎo)致虧損，影響公司整體盈利能力。

3.關(guān)聯(lián)方擔(dān)保導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)聯(lián)方擔(dān)保導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

1）上面市公司本身存在資金短缺的風(fēng)險(xiǎn)，還向關(guān)聯(lián)企業(yè)對(duì)外擔(dān)保進(jìn)一步增加或有損失。不僅造成了該公司的債務(wù)壓力，也會(huì)影響公司的舉債能力，進(jìn)而影響公司的商業(yè)信譽(yù)和盈利能力。

2）關(guān)聯(lián)擔(dān)保承擔(dān)的連帶責(zé)任導(dǎo)致的直接損失，公司因擔(dān)保連帶責(zé)任引起資金的流出，將直接減少公司的盈利水平，加重公司現(xiàn)金周轉(zhuǎn)壓力，影響公司正常經(jīng)營(yíng)。

4.關(guān)聯(lián)方購(gòu)銷(xiāo)帶來(lái)的低現(xiàn)金流和高壞賬風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)聯(lián)產(chǎn)品購(gòu)銷(xiāo)對(duì)上市公司的業(yè)績(jī)影響很大，甚至可能成為左右上市公司業(yè)績(jī)的調(diào)整工具，給上市公司帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)方如果控制了上市公司的購(gòu)銷(xiāo)環(huán)節(jié)，那么通過(guò)關(guān)聯(lián)購(gòu)銷(xiāo)操縱利潤(rùn)就輕而易舉了。

四、關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范以及監(jiān)管

雖然關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率很大，但我們可以通過(guò)有效的措施進(jìn)行防范。從上文的分析可以得知，關(guān)聯(lián)交易的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于各關(guān)聯(lián)方的影響深遠(yuǎn)，尤其是關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)機(jī)制不完善，為關(guān)聯(lián)交易埋下了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的隱患。下面我們簡(jiǎn)要地分析一下，關(guān)于關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范措施以及監(jiān)管。

1.定價(jià)機(jī)制的可操作性風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避。

由于關(guān)聯(lián)方交易定價(jià)機(jī)制并沒(méi)有統(tǒng)一的規(guī)定，然而定價(jià)的不確定性，會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)方造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。關(guān)聯(lián)方應(yīng)以市場(chǎng)化的方式確定好交易的定價(jià)機(jī)制，確定以市場(chǎng)為導(dǎo)向的定價(jià)機(jī)制，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)明確關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)方法及其適用條件，一般情況下采用成本法和市場(chǎng)法。

2.完善法律法規(guī)環(huán)境

相關(guān)的法律法規(guī)環(huán)境卻不夠完善和成熟，這也是產(chǎn)生不公平關(guān)聯(lián)交易的原因之一。應(yīng)不斷完善與改進(jìn)關(guān)聯(lián)交易準(zhǔn)則，在基本原則的指導(dǎo)下制定具體規(guī)則，如果具體規(guī)則的不完善，則可以通過(guò)基本原則指導(dǎo)下的專(zhuān)業(yè)判斷來(lái)彌補(bǔ)，這樣較不易被企業(yè)精心策劃的關(guān)聯(lián)交易方式所規(guī)避，也有利于避免列舉式規(guī)范的不足。

3.會(huì)計(jì)規(guī)范

會(huì)計(jì)規(guī)范與關(guān)聯(lián)交易之間存在千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。不僅會(huì)對(duì)關(guān)聯(lián)交易行為的公平與否產(chǎn)生直接影響，也與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有很大的聯(lián)系。完善和改進(jìn)會(huì)計(jì)規(guī)范，是防范關(guān)聯(lián)交易財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的必要措施之一。提高關(guān)聯(lián)方披露的可操作性，加強(qiáng)對(duì)關(guān)聯(lián)方定價(jià)的規(guī)范都是可行之計(jì)。

4.公司治理

除了外部環(huán)境的規(guī)范，為了達(dá)到降低上市公司關(guān)聯(lián)交易的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的目的，對(duì)各公司內(nèi)部的治理也是十分必要的。

5.加大關(guān)聯(lián)交易信息披露的力度

上市公司關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)原因之一是在于其交易的透明度低，很容易成為公司的某些權(quán)力所有者操縱的黑色管理區(qū)塊。因此，加大關(guān)聯(lián)交易信息披露的力度勢(shì)在必行。例如，變?yōu)槭虑芭抖鞘潞笈?。上市公司在進(jìn)行重大關(guān)聯(lián)方交易之前，要在有利害關(guān)系的人不能參加的前提下，在股東大會(huì)上進(jìn)行投票決議，否則不能進(jìn)行交易。

6.對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管

除了相關(guān)的防范措施，必要的監(jiān)管也關(guān)系到關(guān)聯(lián)交易的公平與否，以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的幾率。應(yīng)建立關(guān)聯(lián)交易信息披露分類(lèi)監(jiān)管制度，加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)關(guān)聯(lián)交易信息披露的執(zhí)業(yè)監(jiān)管作用，加強(qiáng)證券機(jī)構(gòu)監(jiān)管，加大對(duì)違規(guī)關(guān)聯(lián)交易的處罰。

五、結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易中存在的各方面問(wèn)題的研究，提出了從法律法規(guī)環(huán)境的完善、公司治理、監(jiān)管制度的完善三方面規(guī)范我國(guó)關(guān)聯(lián)交易行為的建議。

以上對(duì)于關(guān)聯(lián)交易及其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究，都基于筆者對(duì)于這一課題的興趣所致。由于研究的方法角度和知識(shí)體系的缺陷，不足之處還有很多，尚有待進(jìn)一步深入研究。

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作者簡(jiǎn)介：

申思瑤（1990-），女，山西太原人，研究生在讀，審計(jì)專(zhuān)業(yè)，研究方向：審計(jì)理論與實(shí)務(wù)。