李紅衛(wèi)

【摘 要】 財務報表分析對企業(yè)的投資決策有著重要的作用，本文根據(jù)2010年-2013年陜西金葉科教集團股份公司（以下簡稱：陜西金葉）的財務報表對企業(yè)的財務指標進行“四維”分析，目的在于提供會計表數(shù)字中包含的各種關系和趨勢，為利益相關者提供企業(yè)的營運能力、盈利能力、增長能力和償債能力等信息。

【關鍵詞】 陜西金葉；報表分析；財務指標

企業(yè)財務報表分析是指根據(jù)企業(yè)的財務報表資料，運用專門的分析方法對企業(yè)財務狀況、經營成果和現(xiàn)金流量等情況進行剖析。其中常用的分析方法有共同比分析法、因素分析法、水平分析法和比率分析法。本文運用比率分析法對陜西金葉2010年—2013年的財務報表進行分析，為企業(yè)的投資者提供幫助。

一、陜西金葉科教集團股份公司

陜西金葉科教集團股份有限公司是由陜西省印刷廠、中國煙草總公司陜西省公司、陜西省投資公司、寶雞卷煙廠、延安卷煙廠、旬陽卷煙廠、澄城卷煙廠共七家經濟實力雄厚、行業(yè)獨特的大中型國有企業(yè)共同發(fā)起，全新組建的股份制上市公司。公司擁有多個控股公司和參股公司，公司主營業(yè)務涉及印刷包裝、教育、高科技、金融證券、軟件開發(fā)、房地產、進出口等行業(yè)，其中印刷行業(yè)銷售收入是公司收入主要來源占公司主營業(yè)務收入78%以上。

二、財務指標“四維”分析

1.償債能力分析

2010—2013年度流動比率逐年上升，2013年度接近于生產型企業(yè)合理的最低流動比率2，顯示陜西金葉短期償債風險逐年下降；2010-2013年度速動比率平均數(shù)0.97，2013年度速動比率為0.98接近于正常的速動比率為1，說明短期償債風險較低，整體資產負債率和有形資產負債率近年來一直保持在合理區(qū)間，均不高于生產型企業(yè)資產負債率0.5表明有一定的償債能力，債務風險較低，償債能力較強。

2.資產運營能力分析

2012年、2013年度存貨周轉天數(shù)逐年大幅度增加、存貨周轉率大幅度下降，即存貨平均一年周轉不足兩次，資金流動性較低；企業(yè)應加強存貨管理保持在合理庫存，增加資產流動性。應收賬款周轉率逐年提高，表明收貨款迅速，資產流動性強，壞賬風險減小，短期償債能了強，減少壞賬損失。

3.盈利能力分析

2010-2013年度陜西金葉銷售毛利率、銷售凈利率、總資產報酬率及凈資產收益率各項指標波動較小，表明該企業(yè)經營業(yè)務比較穩(wěn)定，利潤上升空間有限。

4.增長能力分析

從表中可以看出總資產增長率在2012年急劇萎縮后，2013年積極擴大資產規(guī)模，資產擴張能力增強。2011年凈利潤增長率快速增加后，2012年又快速下降，2013年下降成負數(shù)，營業(yè)收入增長率2011年快速增長后2012年又快速下降，2013年又迅速好轉，說明企業(yè)獲利能力減弱，應加強費用支出管理?？沙掷m(xù)增長率在2011年降低后回升，表明企業(yè)當前經營效率和財務政策決定的內在增長能力在提高：行業(yè)增長能力排名由2012年度1187，2013年度提高到1164。但是財務杠桿運用不是很充分，資金利用率不高。企業(yè)可以從以下兩方面考慮企業(yè)的持續(xù)發(fā)展：一是充分利用財務杠桿效應；二是投資于營業(yè)利潤率較高的行業(yè)。

三、總體評價、結論、建議

1.資本結構政策分析

陜西金葉公司現(xiàn)在屬于低負債、低風險的資本結構，因為是低風險，所以回報水平不高在上市公司排行中處于偏低水平，這說明公司可適當增加負債水平，一邊籌集更多資金擴大企業(yè)規(guī)模，或者想一些高利潤高風險的產業(yè)做一些適當投資，以提高股東回報率。

2.營運資本政策分析

2011年起至2013年的存貨周轉率有下降趨勢，下降幅度大；應收賬款周轉率有上升趨勢，貨款回收力度較大、營運資金充足，但存貨周轉較慢，占用流動資金資金，應防范存貨損失風險；短期債務數(shù)額與現(xiàn)金儲備基本持平，公司不許從銀行借貸即可維持運營，說明其償債能了較強財務彈性還可提高。

3.增長能力分析

現(xiàn)代企業(yè)的競爭關鍵在于軟實力（即無形資產）和經濟實力（固定資產）的競爭，雖然企業(yè)可持續(xù)增長能力逐年提高，但無形資產凈值并不高，企業(yè)應采取更好的策略以利于整體發(fā)展：首先，擴大教育板塊品牌優(yōu)勢，提高學生就業(yè)率，從而增加生源；其次，印刷包裝板塊增加機器設備更新改造，提高產品生產效率，降低人工成本，提高企業(yè)市場份額；再者，建立企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)機制，挖掘價值增長環(huán)節(jié)。