摘要：2013年前11個月CPI漲幅相對溫和，同比上漲2.6%；PPI降幅有所縮小，同比下跌2%。2014年受要素成本剛性上漲、豬肉價格周期性回升的推動，物價上行壓力將有所加大；但由于需求微幅回暖、貨幣流動性中性略緊、國際大宗商品價格波動，降低了物價走勢大幅反彈的概率。預(yù)計2014年CPI同比穩(wěn)步上行，漲幅為3.2%左右；PPI跌幅繼續(xù)收窄、緩慢轉(zhuǎn)正，同比約為-1%。宏觀政策應(yīng)寓改革于調(diào)控之中，以價格杠桿促轉(zhuǎn)型，著力營造穩(wěn)定可預(yù)期的金融環(huán)境和貨幣條件，健全適應(yīng)市場變化的農(nóng)產(chǎn)品供給保障機(jī)制，發(fā)揮改革和市場機(jī)制化解產(chǎn)能過剩，全面深化資源性產(chǎn)品價格改革。

關(guān)鍵詞：物價；趨勢預(yù)測；政策建議

中圖分類號：F726

一、2013年物價走勢的基本特征及其原因

在一系列“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的政策作用下，2013年前11個月我國經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)緩中趨穩(wěn)的態(tài)勢，CPI漲幅相對溫和，同比上漲2.6%，PPI跌幅有所縮窄，同比下降2%。

（一）CPI沖高回落后緩步上行，核心CPI保持基本穩(wěn)定

經(jīng)歷了一季度倒U型的走勢后，CPI同比漲幅在波動中穩(wěn)步上揚(yáng)。其中，10月份達(dá)到3.2%，創(chuàng)下了繼2013年2月以來的新高，11月份回落至3%。與此同時，CPI環(huán)比基本處在季節(jié)性波動范圍之內(nèi)，符合常年規(guī)律。

前11個月，剔除食品、能源價格的核心CPI同比上漲1.7%，各月同比在1.5%～1.9%的區(qū)間窄幅波動，環(huán)比漲幅也大體保持穩(wěn)定（見圖1）。

（二）菜、肉價格起伏引領(lǐng)CPI波動，部分服務(wù)項目價格漲幅較高

2013年1～11月，食品價格同比漲幅為4.7%，工業(yè)消費(fèi)品、服務(wù)項目價格同比分別上漲0.7%、2.9%。在前11個月CPI上漲的2.6個百分點中，由食品漲價拉動約為1.54個百分點，占CPI漲幅的59%。

在食品類商品中，菜、肉價格的起伏引領(lǐng)了CPI的短期波動。例如，7、8月份鮮菜價格同比由11.8%轉(zhuǎn)為5.2%，對CPI的拉動作用由0.32個百分點減弱到0.16個百分點，9、10月份鮮菜價格同比由18.9%攀高到31.5%，對CPI的拉動作用由0.55個百分點增強(qiáng)到0.81個百分點?？傮w上看，菜價的大起大落主要是受異常天氣、自然災(zāi)害及節(jié)假日等因素的影響。此外，近年來我國牛羊養(yǎng)殖規(guī)模受到資源條件約束，且繁育周期長、成本高，致使2013年以來市場供不應(yīng)求，價格漲幅較大。同時，在國家連續(xù)實施收儲干預(yù)下，豬糧比價重回盈虧平衡點以上，推動了豬肉價格同比在6月份轉(zhuǎn)為正增長。受此影響，肉禽及其制品價格漲幅的波動也在一定程度上加大了CPI的上漲壓力（見表1）。

與此同時，1～11月，服務(wù)項目價格同比波動上升，漲幅比2012年同期提高了1個百分點，對CPI上漲也起到一定的推動作用。在各類服務(wù)項目中，租房、自有住房價格同比漲幅保持高位運(yùn)行，各月環(huán)比漲幅也始終為正（見圖2）；部分勞動用工密集型的服務(wù)價格漲幅也有所擴(kuò)大。

上述服務(wù)價格漲幅較高的主要原因在于：一是除外來人口涌入大城市放大了租房需求之外，部分城市住房供應(yīng)明顯不足、政策面寬松、購房者觀望情緒緩解等因素，也推動了租房、自有住房價格的持續(xù)上行。二是人工成本的趨勢性上漲，對價格上行構(gòu)成了長期壓力。三是節(jié)假日購買力的集中釋放及階段性的用工缺口，加劇了部分服務(wù)性消費(fèi)的供不應(yīng)求。

（三）PPI連續(xù)21個月同比負(fù)增長，跌幅有所改善

前11個月，PPI延續(xù)了2012年3月以來同比負(fù)增長的勢頭。具體來看，前5個月降幅逐月擴(kuò)大，由1月份的-1.6%跌落到5月份的-2.9%，降至8個月以來的最低水平；6月份至今，PPI同比跌幅逐步縮小，11月份為-1.4%。與此同時，PPI環(huán)比呈現(xiàn)出與同比相近的走勢（見圖3）。

值得注意的是，PPI的持續(xù)低迷是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力不足、國際大宗商品價格整體疲軟的真實反映，很大程度上減弱了CPI快速上漲的壓力。

（四）上游采掘和原材料工業(yè)PPI降幅較深，生活資料PPI小幅微漲

1～11月，PPI生產(chǎn)資料價格同比降幅為2.6%，影響PPI下跌約2個百分點。其中，采掘業(yè)、原材料工業(yè)價格同比分別下降5.9%、3.2%，加工工業(yè)價格同比下降2.1%。PPI生活資料價格同比微漲0.2%，拉動PPI上漲不足0.04個百分點。其中，食品、衣著價格同比分別上漲0.7%、1.2%，一般日用品價格同比下降0.1%，耐用消費(fèi)品價格同比下降0.9%。

在全部工業(yè)行業(yè)中，前11個月PPI同比下降的行業(yè)占到60%左右。其中，煤炭開采和洗選業(yè)PPI同比降幅最大，達(dá)11.5%，廢棄資源綜合利用業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)的PPI同比降幅均高于5%（見圖4）。

可見，PPI長時間下跌主要是受采掘、能源原材料工業(yè)等生產(chǎn)資料價格降幅較深的影響。這些行業(yè)由于普遍存在著嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩，供大于求的矛盾較為突出，致使價格出現(xiàn)大幅下降。

二、2014年物價走勢的判斷和預(yù)測

2014年，宏觀經(jīng)濟(jì)向中高速增長的新常態(tài)過渡的態(tài)勢進(jìn)一步顯現(xiàn)，在沒有相對較大規(guī)模的政策刺激下，預(yù)計CPI延續(xù)溫和上漲，PPI降幅繼續(xù)收窄。

（一）需求微幅回暖導(dǎo)致物價上行動力相對不足

隨著企業(yè)、居民和政府各方面對經(jīng)濟(jì)增速下臺階的適應(yīng)性逐步提高，2014年內(nèi)需有望保持平穩(wěn)增長，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將會繼續(xù)穩(wěn)定在7%～8%的區(qū)間。據(jù)調(diào)查，企業(yè)家預(yù)計今年經(jīng)營狀況“好轉(zhuǎn)”的比例占41.7%，比預(yù)計“惡化”的高出29.1個百分點，較2013年四季度上升了8.2個百分點。但值得注意的是，經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力仍顯不足，特別是產(chǎn)能過剩呈現(xiàn)行業(yè)面廣、絕對過剩程度高的特點，一定程度上削弱了企業(yè)投資意愿。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)家普遍認(rèn)為充分消化當(dāng)前的過剩產(chǎn)能會是一個較長過程，其中，67.7%的經(jīng)營者認(rèn)為需要3年以上的時間，另有22.7%認(rèn)為需要5年及以上。可見，企業(yè)對未來需求回暖仍持謹(jǐn)慎態(tài)度①，PPI回升的動力相對偏弱。

另外從居民消費(fèi)支出增速的中長期發(fā)展趨勢上看，2014年城鄉(xiāng)居民人均現(xiàn)金消費(fèi)支出實際增長率預(yù)計分別為5.5%和11.4%，總體上比2013年略有改善（見圖5）。由此判斷，居民消費(fèi)需求的溫和回暖不會拉動CPI大幅攀升。

（二）國內(nèi)貨幣流動性中性略緊不支撐物價漲幅的持續(xù)走高

如前所述，2014年宏觀經(jīng)濟(jì)還處在以轉(zhuǎn)方式為主導(dǎo)的調(diào)整期，經(jīng)濟(jì)增長將保持平穩(wěn)運(yùn)行態(tài)勢，季度波動較小。由此判斷，貨幣政策將繼續(xù)保持總體穩(wěn)健的調(diào)控基調(diào)。此外，隨著美國量化寬松政策的逐步退出，短期國際資本流向?qū)霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)，國內(nèi)流動性仍有階段性偏緊的可能性。

根據(jù)CPI與M2、M1增速之差②的關(guān)系，并綜合產(chǎn)出缺口情況判斷，去年M2與M1的增速差持續(xù)為正，波動相對平穩(wěn)（見圖6），意味著2014年充當(dāng)資產(chǎn)儲存的貨幣增長仍快于充當(dāng)交易媒介的貨幣增長，加之產(chǎn)出缺口在零上下，都降低了即期有效需求大幅回暖的概率，物價走勢預(yù)計不會出現(xiàn)持續(xù)反彈。

（三）生產(chǎn)要素成本剛性上升將對物價上漲形成推力

隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，勞動力、土地等要素成本上漲具有較強(qiáng)的剛性特征。特別是2012年，我國勞動年齡（15～59歲）人口總量出現(xiàn)改革開放以來的首次下降，更是凸顯了農(nóng)村青壯年勞動力的緊缺，導(dǎo)致勞動力成本明顯上漲。以建筑領(lǐng)域為例，預(yù)計2014年人工費(fèi)用價格③同比上漲8.6%左右，漲幅比2013年擴(kuò)大0.4個百分點。與此同時，城市綜合地價同比漲幅預(yù)計約為5.2%，與2013年基本持平，從而對價格上行構(gòu)成一定壓力（見圖7）。

（四）國際大宗商品價格波動和資源價格改革將對物價上漲產(chǎn)生一定影響

2014年，世界經(jīng)濟(jì)增長有望溫和反彈，其中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇跡象愈發(fā)明顯，新興經(jīng)濟(jì)體相對減速格局仍將維持。由此預(yù)計，全球原油需求將出現(xiàn)小幅上升，但經(jīng)濟(jì)基本面對國際油價上漲的支撐作用相對有限。同時，隨著美聯(lián)儲啟動QE減量措施，美元轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期將會有所升溫，在一定程度上也會限制國際油價的漲幅。除非出現(xiàn)重大突發(fā)的地緣政治事件，國際油價預(yù)計會保持穩(wěn)中有升的走勢。由此會直接傳導(dǎo)到國內(nèi)價格，進(jìn)而影響到PPI采掘、化工類工業(yè)價格以及CPI交通類的燃料價格、居住類的水電燃?xì)鈨r格的調(diào)整。

另外，根據(jù)FAO的預(yù)計，2014年全球主要農(nóng)產(chǎn)品總體呈現(xiàn)供大于求的格局。其中，大米、粗糧、小麥價格同比分別下跌8.4%、11.1%和12.9%，價格將會保持弱勢運(yùn)行。從國內(nèi)來看，2013年糧食產(chǎn)量突破6億噸，實現(xiàn)了“十年連增”，考慮到小麥、稻谷實行最低收購價政策，預(yù)計糧價總體溫和上漲，國內(nèi)外糧價倒掛現(xiàn)象有所加重。

從國內(nèi)來看，為發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，利用價格杠桿“調(diào)結(jié)構(gòu)、促轉(zhuǎn)型”，國家還將深化資源性產(chǎn)品價格和稅費(fèi)改革，預(yù)計天然氣以及水、電等價格會出現(xiàn)一定幅度的提高。這些改革措施將涉及到生產(chǎn)資料價格的調(diào)整，帶動PPI回升，同時價格改革在多個行業(yè)的波及效應(yīng)也會對CPI產(chǎn)生一定的影響。

（五）豬肉價格恢復(fù)性上漲將對CPI形成上行壓力

豬肉作為城鄉(xiāng)居民日常的主要肉類消費(fèi)品，在CPI中的權(quán)重約為3.1%左右，對未來物價走勢的影響不應(yīng)小視。截至2013年11月底，全國生豬總存欄47921.9萬頭，同比增長0.7%，連續(xù)5個月保持增長，目前仍處于歷史較高水平；但能繁母豬存欄量為4972.6萬頭，同、環(huán)比均已連續(xù)3個月出現(xiàn)下降（見圖8）。根據(jù)生豬繁育周期判斷，2014年育肥豬市場供應(yīng)量略低于上年，豬肉價格將呈溫和反彈的態(tài)勢，對CPI構(gòu)成一定的上漲壓力。

與此同時，預(yù)計玉米等飼料原料價格以及人工成本還將出現(xiàn)小幅上漲，對豬肉價格回升具有一定的支撐作用。而從需求角度看，一季度正值豬肉消費(fèi)的旺季，節(jié)日需求將是拉動豬肉價格上漲的短期因素。

綜上分析，預(yù)計2014年CPI同比穩(wěn)步上行，上漲壓力有所加大，全年漲幅為3.2%左右；PPI降幅逐步收窄，緩慢轉(zhuǎn)正，全年同比約為-1%。

三、政策建議

應(yīng)重視加強(qiáng)宏觀政策的預(yù)調(diào)微調(diào)，加強(qiáng)調(diào)控與改革的協(xié)同配合，保持CPI溫和上漲，減輕PPI通縮風(fēng)險。

（一）營造穩(wěn)定可預(yù)期的金融環(huán)境和貨幣條件

堅持穩(wěn)健的貨幣政策，適時靈活運(yùn)用逆回購、常備借貸便利等工具調(diào)節(jié)流動性的方向和力度，保持貨幣信貸及社會融資規(guī)模適度平穩(wěn)增長。與此同時，改進(jìn)對影子銀行的監(jiān)管，防范跨境資金流動風(fēng)險，創(chuàng)造條件進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化，優(yōu)化金融資源配置。

（二）健全適應(yīng)市場變化的農(nóng)產(chǎn)品供給保障機(jī)制

通過及時調(diào)整進(jìn)出口關(guān)稅、配額等方式，靈活運(yùn)用國際市場調(diào)劑國內(nèi)品種余缺。推進(jìn)牛羊肉集約化生產(chǎn)，引入生豬生產(chǎn)周期性損害救助機(jī)制，做好生豬疫病防控。同時，統(tǒng)籌規(guī)劃農(nóng)產(chǎn)品市場流通網(wǎng)絡(luò)布局，搭建農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)銷對接平臺，切實降低流通成本。完善現(xiàn)行農(nóng)業(yè)保險制度，積極探索鮮活農(nóng)產(chǎn)品價格保險。

（三）發(fā)揮改革和市場機(jī)制化解產(chǎn)能過剩矛盾

正確處理好市場機(jī)制和宏觀調(diào)控的關(guān)系，改革投資管理體制和土地管理制度，削弱地方政府的行政干預(yù)。充分挖掘新型城鎮(zhèn)化蘊(yùn)含的需求潛力，促進(jìn)冗余產(chǎn)能轉(zhuǎn)化。大力發(fā)展并購金融市場，鼓勵企業(yè)跨地域的橫向整合和產(chǎn)業(yè)鏈上下游的縱向并購，糾正資源錯配和扭曲。同時，鼓勵金融機(jī)構(gòu)積極支持產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)到海外特別是一些發(fā)展中國家投資。

（四）全面深化資源性產(chǎn)品價格改革

把握CPI溫和上漲、PPI維持下行的有利時間窗口，以較小的改革成本，積極推進(jìn)電、油、氣等領(lǐng)域價格改革。摒棄以調(diào)代改的認(rèn)識誤區(qū)，真正形成能有效反映企業(yè)真實效率、資源稀缺程度、環(huán)境損害成本的價格機(jī)制。按照“保基本、促公平”原則，完善居民用水、電、氣的階梯價格制度。進(jìn)一步完善物價補(bǔ)貼聯(lián)動機(jī)制的啟動條件、補(bǔ)貼對象和標(biāo)準(zhǔn)、資金保障等，確保低收入群體基本生活不因價格改革受到明顯影響。

注釋：

① 數(shù)據(jù)來自于國務(wù)院發(fā)展研究中心公共管理與人力資源研究所開展的“企業(yè)家問卷調(diào)查”。

② 該指標(biāo)衡量的是貨幣結(jié)構(gòu)的變化，即貨幣總量中執(zhí)行不同職能的貨幣之間相對比例的變化，能夠反映存款活期化的走勢，表明居民對未來通脹的預(yù)期。

③ 人工費(fèi)用價格指數(shù)是固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)的分類指標(biāo)之一，是指直接從事建筑安裝工程施工的生產(chǎn)工人開支的各項費(fèi)用，包括基本工資、工資性補(bǔ)貼、生產(chǎn)工人輔助工資、職工福利費(fèi)、生產(chǎn)工人勞動保護(hù)費(fèi)等。

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（編輯：許麗麗）