2013年已經(jīng)過去，雖然國內(nèi)股市整體波瀾不驚，但不斷出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性行情也造就了一批牛股，其中當年漲幅超過300%的股票也有不少，而在香港的騰訊，股價在10年內(nèi)更是漲了100倍。這些“雷人”的數(shù)據(jù)無疑讓A股投資者多少有些心酸?！皾q10倍的股票我見過，100倍的股票真沒聽說過?！币恍├瞎擅窀袊@，“如果是2007年入市的那批股民，別說漲10倍，能拿回本金，就已經(jīng)謝天謝地了。”

但事實上，還真有那么一批股票，自上市以來，較發(fā)行價漲幅超過了百倍，相比短線投資以博取差價的行為來看，投資者若能根據(jù)自身情況實施長期投資，一樣能取得不俗的投資收益?？梢?，巴菲特的價值投資理論，在A股依然能夠得到驗證，但是否真有那么多有耐心的投資者呢？

最耐心股東和300倍收益

人性的弱點使得股民即便有大牛股擺在眼前，但試問誰能夠像當年阿杜在歌中所唱的那樣“堅持到底”呢？而萬科A的最“?！惫蓶|劉元生就做到了。由于歷史上多次拆股、分送配，復權(quán)后萬科的股價實際已在1000元之上，在最牛的2007年，萬科A復權(quán)后股價最高曾達到2688.32元，較之1元面值的發(fā)行價，足足有千倍漲幅。

從1991年1月29日萬科A正式登陸深交所算起，自然人股東劉元生便扎根于萬科，任憑22年A股市場起起落落，劉元生始終情定萬科，不為所動。盡管在一些年度的十大流通股東名單中落榜，但劉元生持有萬科A的股份卻是有增無減，如1993年為504.39萬股，1995年為767萬股，2006年為5844.63萬股，2007年為8252.97萬股，成為了中國名副其實的超級散戶。但相比于劉元生最初投入于萬科A的400萬元而言，增值已在幾百倍之上。難怪有人感嘆，劉元生的投資案例，較之巴菲特也有過之而無不及。這或許也是價值投資的魅力所在。

牛股擦肩而過多

較之萬科A，1996年11月18日登陸深交所的格力電器，也是一只創(chuàng)造奇跡的股票，其復權(quán)后的股價曾達到1225.03元，17年前發(fā)行價僅為2.5元，累計漲幅高達489倍。不過，數(shù)據(jù)顯示，能夠堅持到底的散戶卻一個也沒有，都和牛股擦肩而過。究其原因，在格力電器上市當天，股價就由最低的17.5元漲至55元，在1996年，每股47元的股票已算是天文數(shù)字，因此大量散戶即便“膽大”買入，往往在賺錢效應的刺激下溜之大吉了，于是就和此后的造富神話擦肩而過。

同樣，1996年3月12日上市的伊利股份，當初以5.95元發(fā)行，但其復權(quán)價曾高達710.74元，較其發(fā)行價上漲118.45倍。而大量錯過的散戶也紛紛感嘆：“好股票得放鹽‘腌起來，只有長期投資才能夠賺大錢！”

長線造就“牛散”

股市跌跌皆為利來，股市漲漲皆為利往。盡管中國A股僅有二十余年的發(fā)展歷史，但已歷經(jīng)數(shù)次令投資者印象深刻的牛熊市轉(zhuǎn)換，而通過長線造就的牛散也為數(shù)不少，連續(xù)持有雙鷺藥業(yè)（002038）長達6年的自然人股東汪濱無疑是最大的贏家。數(shù)據(jù)顯示，汪濱于2006年第二季報出現(xiàn)在雙鷺藥業(yè)的前十大流通股東名單中，持股111.7萬股，而按后復權(quán)計雙鷺藥業(yè)的累計漲幅已達到了828.50%，6年年均漲幅高達138.08%，而同期上證指數(shù)的累計漲幅僅為38.26%。

此外，國海證券（000750）的自然人股東楊淑華也是一個牛散。2011年8月國海證券成功借殼SST集琦登陸深交所，由此演繹了一段“妖股”神話。楊淑華于2006年年報現(xiàn)身于SST集琦的前十大流通股東名單，多年的守候使其賬面財富憑借國海證券的借殼實現(xiàn)滾動式的增長。按后復權(quán)計，自2006年12月31日以來，國海證券（含前身SST集琦）已累計上漲772.09%。而康美藥業(yè)（600518）的兩位自然人股東許冬瑾、許燕君，自2006年年報起便出現(xiàn)在該股的前十大流通股東名單中，2006年12月31日以來康美藥業(yè)的累計漲幅按后復權(quán)計也達到了760.95%。

從歷史數(shù)據(jù)分析，A股“重融資、輕回報”的營運模式是造成投資者普遍熱衷于短線功利投資的主要原因之一，也正因此，絕大部分投資人士一直認為所謂的價值投資根本就不適合A股。不過，超級耐心牛散為代表的價值投資者不僅使得價值投資在A股凸顯了珍貴性，更讓投資者從另一個角度領(lǐng)略到“牛股”的造富之路。