張尚斌

和發(fā)達市場的銀行風險管理相比，中國最大的差別就是銀行如何看待不良貸款和相關(guān)數(shù)據(jù)。對于規(guī)模較大的全球性金融市場來說，不良貸款的定義意義重大。

在赴港IPO的招股書中，銀行也坦承對于不良貸款的定義，中國標準和國際標準存在顯著差異。徽商銀行在其招股說明書中指出，一個主要的監(jiān)管風險是“我們的貸款分級和撥備政策可能會和其他國家和地區(qū)有所不同”，重慶銀行在招股書中也有類似的表示，而哈爾濱銀行更在招股說明書中寫道“我們的銀行利潤可能顯著降低，而我們的業(yè)務(wù)財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景可能會受到重大不利影響?！痹騽t是使用的是非國際標準的不良貸款定義。總之，中國的銀行都認同其不良貸款分類，不被境外機構(gòu)和市場接受。

中國銀行竭盡全力避免采用其他的不良貸款劃分標準。沃頓商學院富蘭克林·艾倫教授在所撰寫的“2012年美國國家經(jīng)濟研究局白皮書”中提到：“不良貸款的分級在中國一直是個問題，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會通常把利息支付逾期180天或更長（在美國是90天）定義為壞賬或者可疑壞賬，而在中國，這一點通常不被考慮，直到到期日或延長到期日發(fā)生本金支付延遲，在很多情況下，直到借款人已宣布破產(chǎn)才算作壞賬?！?/p>

令境外投資人驚訝的是，中國的銀行不僅承認自己的貸款分類標準不理想，而且給出了具體的標準。例如，哈爾濱銀行規(guī)定貸款為呆壞賬的條件是“貸款重組后，借款人仍無法償還”，重慶銀行的分類則是以貸款建設(shè)項目的活躍度為依據(jù)，如果某項目停擺一年，則屬于壞賬，停擺半年屬于“疑似”，徽商銀行則規(guī)定發(fā)生40%以上的損失，且借款人無法借新還舊時才算是發(fā)生壞賬。總之，中國的不良貸款一般是指改制后仍無法支付到期債務(wù)、項目停擺至少半年、借新還舊模式持續(xù)不下去等情況下的貸款。

然而，中國的銀行業(yè)不只是不良貸款界定的問題，也包括壞賬處理的方式。在中國，當壞賬出現(xiàn)時，銀行會動用會計手段讓壞賬消失，如將不良貸款出售給自己的投資銀行部門，讓有毒資產(chǎn)從傳統(tǒng)銀行的資產(chǎn)負債表中消失，然后讓投行部不斷地滾雪球。這樣，即使在非常寬松的壞賬定義下，銀行也幾乎沒有壞賬，且這些貸款的估值也被市場高估。然而，風險越積越大。

最終會發(fā)生什么呢？首先，銀行利用結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品規(guī)避掉不良貸款的分類，但首付款到期的時間被拉長，于是發(fā)生了實際的延期。例如，山西振富集團在中誠信托發(fā)行的產(chǎn)品上出現(xiàn)了“可能的違約”，從技術(shù)性違約發(fā)生到山西振富破產(chǎn)足足用了將近一年時間。初期的貸款發(fā)生在2010年下半年，但首付款直到2014年2月1日才開始，這說明很多性質(zhì)惡劣的信貸擴張所產(chǎn)生的債務(wù)尚未被要求償還，這進一步掩蓋了貸款質(zhì)量。

其次，徽商銀行招股書中表示：“GDP和通貨膨脹數(shù)據(jù)失實被徽商銀行認為是一項主要的風險，我們不能保證在本招股章程所載關(guān)于政府官方發(fā)布的經(jīng)濟或銀行業(yè)預測和統(tǒng)計數(shù)據(jù)的準確性?！睋Q句話說，銀行不相信官方統(tǒng)計。

第三，相當一段時間以來，國內(nèi)銀行股PE徘徊在4-5倍，因為市場不相信不良貸款數(shù)據(jù)。銀行的增發(fā)價格一直在大打折扣，而傳統(tǒng)業(yè)務(wù)在IPO時也得不到足夠高的定價，而上市后由于擔心不良貸款數(shù)據(jù)的準確性，PE在不斷下降。

因此，對境外投資者來說，中國銀行業(yè)存在巨大的金融風險，其中最大的風險是缺乏可靠的數(shù)據(jù)，國內(nèi)銀行對自己的財務(wù)狀況和中國整體經(jīng)濟甚至都有過類似擔憂。endprint