孟強(qiáng)+白玉

一、引言

近年來，上市公司的利潤操縱行為越來越被實務(wù)界、理論界與學(xué)術(shù)界所關(guān)注。也引起了當(dāng)局監(jiān)管部門和地方政府的重視。利潤操縱現(xiàn)象的存在使投資者越來越不信任上市公司，信用作為資本市場的基石受到嚴(yán)峻的考驗，從而使證券市場的健康發(fā)展受到阻滯。因此，解決上市公司的利潤操縱問題已經(jīng)成為我國證券市場發(fā)展的關(guān)鍵?？茖W(xué)、合理地驗證和識別利潤操縱行為成為會計界探討、研究的一個重要課題。

二、利潤操縱的界定

利潤操縱有狹義和廣義之分。美國會計學(xué)者斯考特（Scott）認(rèn)為利潤操縱是會計政策的選擇具有經(jīng)濟(jì)后果的一種具體體現(xiàn)，即企業(yè)管理人員在有可選擇性的會計制度中，必定會選擇使其效用最大化或使企業(yè)市場價值最大化的會計政策，即企業(yè)管理人員對會計利潤的控制。這是對利潤操縱的狹義理解。美國著名會計學(xué)者凱瑟琳·雪拍（Katherineschipper）認(rèn)為利潤操縱即企業(yè)管理人員為了獲得局部或私人利益，而有意地對財務(wù)報告進(jìn)行歪曲控制行為，利用信息達(dá)到操縱利潤的行為。這是對利潤操縱的廣義理解。

本文所界定的利潤操縱是管理當(dāng)局利用信息的不對稱，通過違反現(xiàn)有的會計制度及法則，從而獲得不當(dāng)利益，它不僅包括對損益表中利潤數(shù)字的控制，還包括對資產(chǎn)負(fù)債表以及財務(wù)報告中輔助信息的操縱。即，以對外公布的會計信息為基礎(chǔ)，通過采取合法的或不合法的手段對披露的信息進(jìn)行事先加工和處理，從而得到期望的會計利潤，以此實現(xiàn)或達(dá)到行為主體的預(yù)定目的。

三、利潤操縱的識別方法

（一）利潤識別方法

根據(jù)上市公司的年度報告陳述和財務(wù)數(shù)據(jù)定性定量分析，大多從四個方面體現(xiàn)利潤操縱的風(fēng)險。第一，現(xiàn)金制的指標(biāo)和應(yīng)計制的指標(biāo)。由于應(yīng)計制本身具有彈性空間，上市公司的管理者可以通過操作可操縱性應(yīng)計利潤來實現(xiàn)利潤操縱。不可操控性應(yīng)計利潤和經(jīng)營活動現(xiàn)金流量相對較為固定，凈利潤與經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的差異程度反映了企業(yè)利潤對的操縱程度。第二，利潤來源。企業(yè)的主要利潤來源不一定是公司主營業(yè)務(wù)。企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營過程存在很多的不確定因素，就存在很大的利潤操縱空間。第三，不良資產(chǎn)。即通過分析應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、待攤費(fèi)用等，觀察是否存在異常數(shù)據(jù)，從而推斷企業(yè)持續(xù)經(jīng)營的能力，是否存在“泡沫經(jīng)濟(jì)”，從而識別是否利潤操縱。第四，關(guān)聯(lián)方占用指標(biāo)。上市公司普遍存在關(guān)聯(lián)企業(yè)，關(guān)聯(lián)企業(yè)通過應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款占用部分上市公司的資產(chǎn)，存在利潤操作空間。

（二）分析性程序方法識別利潤操縱

依據(jù)分析性程序方法識別利潤操縱可分為表內(nèi)分析與表外分析。

1.表內(nèi)分析

表內(nèi)分析，即分析上市公司的各類報表，推斷盈虧情況，預(yù)測運(yùn)營前景，通過公司的財務(wù)報告判斷財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量情況。企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表是根據(jù)同一公司同一經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所編制的，其主要數(shù)據(jù)之間必然有勾稽關(guān)系和邏輯關(guān)系。表內(nèi)分析由上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)分析、財務(wù)指標(biāo)分析、財務(wù)比率分析、現(xiàn)金流量分析構(gòu)成。

財務(wù)結(jié)構(gòu)分析，主要通過對上市公司的資源配置及其構(gòu)成、資本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)、利潤構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)的分析，判斷企業(yè)經(jīng)濟(jì)實力、能力、潛力，推斷企業(yè)未來的資金需要量，預(yù)判企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險及其清償債務(wù)的能力。通過對財務(wù)結(jié)構(gòu)的分析，判斷企業(yè)是否有利潤操縱的動機(jī)。

財務(wù)指標(biāo)的分析主要通過對上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力四個方面的財務(wù)指標(biāo)分析，初步掌握上市公司的財務(wù)狀況，判斷其是否有利潤操縱行為。

財務(wù)比率分析，是指上市公司的財務(wù)比率包括資產(chǎn)流動性指標(biāo)、經(jīng)營效率指標(biāo)、財務(wù)杠桿指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、現(xiàn)金狀況指標(biāo)等。而會計賬戶存在的嚴(yán)密的勾稽關(guān)系，使得利潤操縱者顧此失彼，所以利用科學(xué)、嚴(yán)謹(jǐn)、邏輯的會計科目的財務(wù)比率對比分析，就可以發(fā)現(xiàn)利潤操縱的線索。

2.表外分析

表外分析，即主要以上市公司在二級市場的表現(xiàn)為基礎(chǔ)，結(jié)合對基本面、同業(yè)比較數(shù)據(jù)及調(diào)查研究情況的分析。明顯且直接的一些外部財務(wù)指標(biāo)，足以使投資者警惕，通常上市公司的財務(wù)指標(biāo)長期處于虧損，而且仍有持續(xù)惡化的苗頭，利潤操縱的動機(jī)性較強(qiáng)。另外，上市公司的財務(wù)指標(biāo)同期對比增幅較大，或比行業(yè)一般水平高出很多，或財務(wù)指標(biāo)短期內(nèi)激增，同樣存在較強(qiáng)的利潤操作動機(jī)。

（三）分析財務(wù)比率識別利潤操縱

分析財務(wù)比率是識別是否存在利潤操縱最常用的方法，即通過分析上市公司財務(wù)結(jié)構(gòu)、財務(wù)指標(biāo)、現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)是否存在異常的比率，以此判斷上市公司是否存在利潤操縱。

1.財務(wù)結(jié)構(gòu)的分析

（1）分析資源配置及其構(gòu)成

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)資源，因此可以通過經(jīng)濟(jì)資源的量判斷企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實力。可以通過分析企業(yè)經(jīng)濟(jì)資源狀況及其構(gòu)成，判斷企業(yè)的經(jīng)營能力和發(fā)展?jié)摿Γ袛喙芾碚呤欠裾J(rèn)真履行管理責(zé)任，判斷企業(yè)的資產(chǎn)營運(yùn)能力?？梢酝ㄟ^分析企業(yè)資產(chǎn)的分布、周轉(zhuǎn)、使用情況，判斷企業(yè)未來的資金需要量。

（2）分析資本構(gòu)成及其結(jié)構(gòu)

我國上市公司的資本構(gòu)成主要包括股權(quán)籌資與債務(wù)籌資?？梢酝ㄟ^分析上市公司的資本構(gòu)成，判斷企業(yè)法人和債權(quán)人所要承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險，判斷企業(yè)的債務(wù)清償能力。

（3）分析償債能力

償債能力包括短期償債能力和長期償債能力。短期債務(wù)是企業(yè)在經(jīng)營活動中營運(yùn)資金不足或周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題而對外籌款形成的不長于一年或一個經(jīng)營周期的債務(wù)。可以通過分析短期債務(wù)，判斷企業(yè)短期資金的營運(yùn)能力以及營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)狀況。長期債務(wù)是需要支付利息、年期超過1年的貸款或財務(wù)責(zé)任，是企業(yè)籌集資本的重要方式?？梢酝ㄟ^分析長期債務(wù)，判斷企業(yè)整體的經(jīng)營狀況，提升企業(yè)的融資能力。

（4）分析盈利能力

可以通過分析資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益與經(jīng)營成果，了解企業(yè)的各項報酬率指標(biāo)，判斷企業(yè)的獲利能力。endprint

2.財務(wù)指標(biāo)的分析

分析上市公司的短期償債能力、長期償債能力、經(jīng)營能力、盈利能力四個方面的財務(wù)指標(biāo)，可以了解上市公司的基本財務(wù)狀況，判斷公司是否存在利潤操縱行為。

（1）分析償還債務(wù)能力

通過分析可以掌握企業(yè)基本的財務(wù)狀況。例如，2010年我國農(nóng)藥上市公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的僅占21.4%，分別為諾普信、長青股份、紅太陽；化肥上市公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于1的僅占13.6%，分別為芭田股份、六國化工、四川美豐。分析短期償債能力，國內(nèi)農(nóng)藥、化肥上市公司的流動比率、速凍比率都遠(yuǎn)低于參考值，以此判斷整個行業(yè)的償債能力都較弱。

（2）分析經(jīng)營能力

企業(yè)的經(jīng)營活動離不開各項資產(chǎn)的運(yùn)用，分析企業(yè)的經(jīng)營能力即通過分析企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)、使用以及結(jié)構(gòu)比例，判斷企業(yè)經(jīng)營資金的利用效率和資金周轉(zhuǎn)指標(biāo)、綜合管理水平指標(biāo)。企業(yè)的存貨和應(yīng)收賬款在企業(yè)流動資產(chǎn)中占很大比例，企業(yè)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)狀況對企業(yè)的償債能力影響很大，償債能力指標(biāo)正常但存貨及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，說明企業(yè)營銷工作出現(xiàn)嚴(yán)重問題，應(yīng)收賬款大量拖欠，或積壓太多庫存，企業(yè)的短期償債能力可能出現(xiàn)了問題。

（3）分析盈利能力

可以通過分析企業(yè)的盈利能力，判斷企業(yè)的利潤額。盈利能力的分析包括企業(yè)在一定會計期間內(nèi)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的利潤能力的分析和企業(yè)在較長時期內(nèi)穩(wěn)定地獲取較高利潤能力的分析。但目前上市公司基本都存在一定的非正常因素。第一，不合理利潤構(gòu)成的比重結(jié)構(gòu)。一些公司的主營業(yè)務(wù)的收入或利潤平穩(wěn)甚至大幅下降，利潤總額卻明顯增長甚至大幅上升。第二，所有者權(quán)益的構(gòu)成變化。企業(yè)的原始投資和經(jīng)營所得是所有者權(quán)益增長的最穩(wěn)定可靠的來源，但一些公司依靠高溢價發(fā)行來實現(xiàn)凈資產(chǎn)的增長。可以通過分析公司凈資產(chǎn)增加經(jīng)營所得提供份額的多少，判斷每股資產(chǎn)的獲利能力。

3.分析上市公司現(xiàn)金流量

現(xiàn)金流量表可以為會計報表使用者提供企業(yè)一定會計期間內(nèi)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物流入和流出的信息，從而使報表使用者了解和評價企業(yè)獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量，進(jìn)一步揭示企業(yè)利潤的真實性。我們要根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段，觀察現(xiàn)金流量是否符合企業(yè)的成長潛力。

（作者單位：1.內(nèi)蒙古賓悅大酒店； 2.北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

責(zé)任編輯：康偉endprint