本刊記者 史婧力

2014年BDI難言大漲

本刊記者 史婧力

一葉落而知天下秋。對于航運來說，BDI指數(shù)便是那一葉。2014年，面對著更多的不確定因素，BDI指數(shù)將走向何方？通過BDI我們可以解讀出未來航運市場冷暖的哪些信息？為此，本刊記者采訪了中國對外貿(mào)易經(jīng)濟合作企業(yè)協(xié)會貨主部副主任、中國海事仲裁委員會仲裁員王守仁先生。

開年BDI大戲

“BDI在2014年難言大幅上升”。無論誰怎樣看好未來的趨勢，BDI都不會像出現(xiàn)1萬點那樣的“極度高漲區(qū)間”，平穩(wěn)將是BDI的未來走勢的主旋律。

2014年開年的三個月，BDI指數(shù)便上演了一幕跌宕起伏的大戲。王守仁介紹，2014年1月份平均值為1472點，國際干散貨運輸市場總體呈振蕩跳水走勢，創(chuàng)30年來單月最大跌幅。好望角型船引領(lǐng)2014年干散貨市場走低。隨著農(nóng)歷新年假期的到來，商貿(mào)活動迅速減少，BDI指數(shù)急劇走低也在情理之中。2月份國家干散貨市場在一月的暴跌之后總體呈小幅波動企穩(wěn)及觸底中幅回升走勢，平均值約為1140點。隨著中國市場對海外鐵礦石、糧食、煤炭等大宗商品需求的逐漸增大，中國需求在很大程度上決定了BDI指數(shù)的漲落。而從今年全球干散貨運力增長情況來看，將是過去11年以來增長最低的年份。國際干散貨市場運價尚處于低位。3月份，國際干散貨運輸市場總體呈繼續(xù)緩慢回升的走勢，平均值約為1484點。承接2月13日以來的升勢，從3月3日起連升7個指數(shù)發(fā)布日，至3月11日升至1580點，升了322點，升幅25.6%。鐵礦石運輸市場再掀一波狂潮，好望角型船運價繼續(xù)強勁上漲。外貿(mào)煤炭遭遇國內(nèi)煤價下跌打壓，需求放緩。超靈便型船受即期運力有限繼續(xù)拉升。3月12日BDI跌了127點至1453點，日跌幅達到8.04%，創(chuàng)下了6年最大單日跌幅。因好望角型船運費暴跌。這是BDI指數(shù)自春節(jié)后持續(xù)上漲一個多月以來的首度下跌。2014年3月底BDI指數(shù)1362點較2月底的1258點升了104點，升幅8.3%。2014年4月份國際干散貨運輸市場總體呈船運需求繼續(xù)疲軟，三大船型延續(xù)3月底下跌趨勢，下旬企穩(wěn)。2014年4月底BDI指數(shù)943點較3月底的1362點降了419點,降幅38.8%。

那么，哪些因素影響著BDI走勢？王守仁認(rèn)為，世界經(jīng)濟的宏觀因素首當(dāng)其沖。其中，世界經(jīng)濟增長預(yù)期、新興經(jīng)濟體的發(fā)展趨勢、國際油價、鋼材、鐵礦石、煤炭、糧食谷物、鎳礦石等國家內(nèi)需、流動性以及外資等對國家的影響、國家金融結(jié)構(gòu)、就業(yè)情況等需要給予特別關(guān)注。根據(jù)WTO預(yù)測，2014年全球貿(mào)易增長的判斷會好于2013年，該組織預(yù)測2014年全球貿(mào)易的增長速度將達到4.5%，但仍低于過去20年間的平均增長水平。其中，發(fā)達經(jīng)濟體出口增長2.8%，發(fā)展中國家增長6.3%，分別高于2013年1.3個和1.7個百分點。

BDI未來與微觀市場因素

展望未來，王守仁先生表示，所有市場預(yù)測都只能作為一種參考。結(jié)合現(xiàn)有市場，從微觀層面，即供需關(guān)系來看，我們對BDI的未來走勢可以做出以下分析。

首先是“需”?？偟膩碚f，全球貨運量會有所增長。據(jù)克拉克松預(yù)計，2014年全世界干散貨海運貿(mào)易量為44.94億噸，比2013年的43.08億增長大約4%。全球鐵礦石2014年海運量12.95億噸，比2013年的11.86億噸增長大約9%。煤炭海運量2014年11.64億噸，比2013年的11.14億噸堅挺增長大約4%。

短時期內(nèi)，中國鋼材的庫存量和鐵礦石港口庫存量略高于2012年水平。公寓建筑鋼材產(chǎn)品的庫存總量約為1330萬噸，較2012年同期增長160萬噸。此外，鐵礦石港口庫存量為8640萬噸，較2012年同期增加1260萬噸。因此導(dǎo)致2014年初鐵礦石進口量走低，給好望角型船運價帶來壓力。但是隨著時間的推移，市場對進口鐵礦石的需求會逐漸增加，從而助力好望角型船運價走好。預(yù)測2014年干散貨運價在后幾個月會出現(xiàn)漲價，并會在年底以高運價結(jié)束。

王守仁特別提醒，要關(guān)注中國經(jīng)濟改革對市場的影響。2013年11月份銀行放貸環(huán)比上漲24%，同比上漲20%。這種漲勢令人吃驚。2014年銀行放貸可能占統(tǒng)治地位，促使中國工業(yè)生產(chǎn)和大宗進口需求增長放緩。2014年中國經(jīng)濟增長將持續(xù)強勁。中國鋼產(chǎn)量和鐵礦石進口將持續(xù)創(chuàng)新高。

其次看“供”。2014年散貨船訂單交付遠低于2011年和2013年的高峰交付量。正因如此，2014年對于干散貨船運價前景依然看好。但是預(yù)測仍然有大量巴拿馬型散貨船交付。2014年巴拿馬型船訂單量約為225艘，而好望角型船的手持訂單僅為90艘，大靈便型船訂單約為100艘，靈便型為120艘。好望角型船交付量有望再次達到4年中散貨船中最低，因此該船型2014年運價最為看好。由于巴拿馬型船在2014年交付量較大，所以該船型運價不被看好。

供需關(guān)系是左右市場走勢的最直接因素。預(yù)計2014年底世界干散貨船隊總量7.72324億載重噸，比2013年底世界干散貨船隊總量7.226億載重噸增長大約6.9%。與2009年到2011年相比，過去兩年新船訂單量已經(jīng)有所提高，毫無疑問，2014年新造船市場將進一步反彈。但是王守仁指出，各家研究機構(gòu)的統(tǒng)計數(shù)字和預(yù)測不盡相同。由于諸多原因，運力供給增長情況存在很大的不確定性，2014年下半年干散貨需求端可能低于預(yù)期，供求關(guān)系改善不會很明顯，我們需要密切關(guān)注供求狀況及其變化。

散貨運輸市場面臨洗牌

對行業(yè)整體趨勢的宏觀把握，王守仁認(rèn)為，2014年，行業(yè)仍面臨較大的虧損壓力，且運力過剩狀態(tài)短期很難改變?？傮w看行業(yè)目前仍處于周期底部回升階段，行業(yè)產(chǎn)能利用率仍處于底部區(qū)域，趨勢性拐點尚看不到。扭轉(zhuǎn)上市公司業(yè)績需要BDI指數(shù)維持在2000點甚至2500點以上。預(yù)計即使航運業(yè)扶持政策出臺，短期內(nèi)也難以扭轉(zhuǎn)行業(yè)頹勢。另外，當(dāng)國家干散貨運輸市場處于低谷期，且租家普遍認(rèn)為市場仍有下跌空間時，往往不愿長期租進運力，造成期租市場成交量及日租大幅受挫。而如果市場處于前低后高走勢，那么租家的租船策略可能有所改變。從更長遠看，有支持干散貨運輸市場的有利因素，特別是中國、印度、巴西等新興經(jīng)濟體的工業(yè)化、城鎮(zhèn)化進程還遠遠沒有完成，在未來10年內(nèi)將帶動大量原材料和能源需求。但是，必須看到，干散貨運輸市場所面臨的不確定性和風(fēng)險性因素比以往大大增加。

保持發(fā)展的核心是穩(wěn)定，所以一定要防止散貨船船東資金鏈斷裂。由于運費低迷，人們普遍認(rèn)為，散貨船船東將面臨現(xiàn)金流疲軟的情況。散貨運輸市場低迷狀況已經(jīng)持續(xù)多時，散貨船船東的營收大打折扣，但同時，營運成本還需要源源不斷付出，比如需要用自由資金支付的后續(xù)新造船費用、燃油成本、港口費用等等。此外，對于某些高租船比例的散貨船船東而言，大量的高租金船將是沉重的負(fù)擔(dān)，壓力非常大。在營收欠佳的低迷市場里，散貨船船東的競爭主要來自于成本的競爭。可以想象，如果散貨運輸市場繼續(xù)低迷下去，越來越多的散貨船船東將面臨越來越大的資金壓力，而當(dāng)成本支出遠超營收，自由資金以及各方募集資金都難以為繼的時候，散貨運輸市場勢必將面臨一輪洗牌風(fēng)潮。同時，我們還要嚴(yán)密關(guān)注美元實際有效匯率變動對航運業(yè)的影響。美元貶值將使中國航運物流企業(yè)的營運收入下降，而人民幣升值將使支出成本增加，一降一升之間使中國航運物流企業(yè)的流動資金的充裕性大受影響。

最后，在談及中國航企所面臨的挑戰(zhàn)時，王守仁表示，中資航企的確面臨著巨大的挑戰(zhàn)，特別是中國擴大內(nèi)需政策難以體現(xiàn)在國際航運上。這種變化對中國的出口貿(mào)易和國際航運業(yè)的發(fā)展是個不小挑戰(zhàn)。但既有挑戰(zhàn)也蘊藏著機遇，也是全面提高國際競爭力的時機。