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論我國貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系

2014-05-30 05:02肖娜
關(guān)鍵詞:通貨膨脹關(guān)系

肖娜

摘 要:一般來說,溫和的通貨膨可以帶動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,然而大多數(shù)的通貨膨脹是需要調(diào)節(jié)的。通過觀察我國近年來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r,可以看出我國通貨膨脹周期性變動,造成通脹的原因有很多,但是由于我國貨幣供給存在內(nèi)生性,貨幣供給量的變動也會引起通貨膨脹。文章對我國貨幣供給與通貨膨脹之間的關(guān)系進(jìn)行討論。

關(guān)鍵詞:貨幣供給;通貨膨脹;關(guān)系

中圖分類號:F820.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1006-8937(2014)26-0123-02

1 貨幣供給內(nèi)生性理論

詹姆斯·斯圖亞特曾指出,待實(shí)現(xiàn)的商品總價(jià)格決定流通中的貨幣量,他認(rèn)為,無論如何,一國的流通無法吸收所有貨幣,而只能吸取其中的一部分。亞當(dāng)·斯密提出了貨幣供給內(nèi)生性的一些新觀點(diǎn),發(fā)展了斯圖亞特的觀點(diǎn),他認(rèn)為每年流通于國內(nèi)的消費(fèi)品的總價(jià)值決定了一國每年所需的貨幣量。銀行學(xué)派又進(jìn)一步補(bǔ)充了貨幣內(nèi)生性理論,認(rèn)為社會交易的商品總價(jià)格決定了需要的通貨數(shù)量,銀行通過發(fā)行銀行券滿足流通所需要的貨幣量。所以說若是交易增加,物價(jià)上漲,那么通貨的數(shù)量就會增多。貨幣金屬觀認(rèn)為中央銀行不能完全控制流通中的貨幣總量,即貨幣具有內(nèi)生性。1930年的時(shí)候,凱恩斯在《貨幣論》中指出了商業(yè)銀行具有一定的貨幣創(chuàng)造能力,由于生產(chǎn)經(jīng)營的需要,企業(yè)向商業(yè)銀行貸款,從而使原始存款數(shù)倍增加,這也是貨幣內(nèi)生性的體現(xiàn)。

現(xiàn)代貨幣供給內(nèi)生性理論產(chǎn)生于20世紀(jì)60年代,當(dāng)時(shí)西方國家實(shí)行的貨幣政策未能達(dá)到理想的效果,使貨幣政策一度受到懷疑,因此產(chǎn)生了現(xiàn)代貨幣供給內(nèi)生性理論。1959年,《拉德克利夫報(bào)告》雖然沒有直接說明貨幣的內(nèi)生性概念,但提出了貨幣是“流動性”的一部分,而商業(yè)銀行加上非銀行金融機(jī)構(gòu)在內(nèi)的整個金融同時(shí)提供了流動性,貨幣供給并不是固定的。1960年,格利和肖首先定義了內(nèi)生貨幣,認(rèn)為銀行系統(tǒng)和其他金融機(jī)構(gòu)都能夠創(chuàng)造金融資產(chǎn),即進(jìn)行信用創(chuàng)造,非貨幣的證券與貨幣存在某種替代關(guān)系,進(jìn)而使得貨幣具有了內(nèi)生性。托賓進(jìn)一步考察了貨幣供給內(nèi)生性的影響因素,認(rèn)為社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)活動影響著商業(yè)銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的貨幣創(chuàng)造能力。社會公眾對金融資產(chǎn)的偏好和選擇等使得貨幣供給具有內(nèi)生性。

除了上面提到的一些學(xué)派,還有其他學(xué)派對貨幣供給的內(nèi)生性進(jìn)行了研究??偨Y(jié)這些學(xué)派對貨幣供給內(nèi)生性的描述是:流通中的貨幣供給總量并不受中央銀行的控制,而是取決于中央銀行之外的各種經(jīng)濟(jì)活動,商業(yè)銀行能夠創(chuàng)造貨幣,企業(yè)可以創(chuàng)造非銀行形式的支付,這些都相應(yīng)地增加了貨幣的總供給量。由于市場上影響經(jīng)濟(jì)活動的因素復(fù)雜多變,中央銀行對商業(yè)銀行和企業(yè)等經(jīng)濟(jì)主體的行為不能很好的控制,從而使得中央銀行實(shí)行的貨幣政策不能完全有效。貨幣供給受到經(jīng)濟(jì)總量、貨幣口徑、流通速度以及貨幣創(chuàng)造機(jī)制的影響。

2 通貨膨脹理論

通貨膨脹是這樣一種狀態(tài):一個經(jīng)濟(jì)中的大多數(shù)產(chǎn)品和勞務(wù)的價(jià)格在一個連續(xù)較長的時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出普遍上升的現(xiàn)象。通貨膨脹通常用通貨膨脹率來表示,即從某一時(shí)間段到下一時(shí)間段商品的價(jià)格水平變動的百分比。

通貨膨脹有三種不同的程度,其中急劇通貨膨脹和惡性通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)的增長具有很大的危害性。急劇通貨膨脹時(shí)物價(jià)不斷上漲,購買力下降,人們的實(shí)際工資降低,這時(shí)人們急于把錢花出去,工作的熱情降低,經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)混亂。而惡性通貨膨脹時(shí)人們不再從事生產(chǎn),經(jīng)濟(jì)更加混亂,經(jīng)濟(jì)面臨崩潰的危險(xiǎn)。

造成通貨膨脹的原因有很多,如貨幣量增加引起的通貨膨脹,需求拉動的通貨膨脹,成本推動的通貨膨脹,結(jié)構(gòu)性通貨膨脹等。從貨幣層面講,通貨膨脹受到貨幣流通速度、貨幣增長及產(chǎn)量增長的影響,假定收入水平處于某一點(diǎn)上不變,那么貨幣的大量增加及貨幣流通加快會導(dǎo)致通貨膨脹。由于貨幣的流通速度影響著市場交易中的貨幣供給量,所以說貨幣量的增加會引起通貨膨脹。

3 我國通貨膨脹與貨幣供給分析

我國貨幣供給內(nèi)生性是由于經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行存款、貸款業(yè)務(wù)是要自主考慮多方因素,偏好、選擇不受中央銀行的控制,且很難把握。具體表現(xiàn)在以下幾個方面:

①中央銀行不能完全控制貨幣供給量,貨幣的流通速度以及商業(yè)銀行等的貨幣創(chuàng)造能力都會影響貨幣的供給量,貨幣供給具體是由經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)若干變量決定的,如信貸規(guī)模、存貸款利率等。

②由于貨幣供給的內(nèi)生性,中央銀行實(shí)施的貨幣政策不能完全發(fā)揮作用或者是貨幣政策的作用滯后,有時(shí)貨幣政策甚至完全無效。但是筆者認(rèn)為雖然不能以貨幣供應(yīng)量為直接的調(diào)控變量,但是仍然可以考慮對其施加一定的影響,通過對其間接的影響達(dá)到最終的貨幣政策目標(biāo)。

③在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,由于交易擴(kuò)大的必然需要更多貨幣,在我國市場經(jīng)濟(jì)及中央銀行和商業(yè)銀行二級銀行體系下,貨幣供給只能通過“倒逼”機(jī)制實(shí)現(xiàn)。即由于國企貸款需求擴(kuò)大、金融界資金流通速度較慢或是為了穩(wěn)定匯率等,中央銀行向市場增加貨幣的供給量。

由表1可以看出,我國的貨幣供給存在滯后性問題,滯后期大約為2年。從2003~2012年10年間,我國一共經(jīng)歷了3次價(jià)格漲落,通脹最嚴(yán)重時(shí)期分別出現(xiàn)于2004年、2008年、2011年。再看2003~2012年間的M0、M1、M2的增長率,可以看到通脹時(shí)期出現(xiàn)的前一兩年M0增長率或M1增長率或M2的增長率出現(xiàn)過較高的增長。像表中第一次出現(xiàn)通貨膨脹前的2003年的增長率為14.3%,M1增長率為18.7%,M2增長率為19.6%;第二次通貨膨脹前,2007年的增長率為21.1%;第三次通貨膨脹出現(xiàn)前的兩年,M1增長率為32.4%,M2增長率為27.7%。

還可以看出,通貨膨脹對貨幣供給量也有影響。通貨膨脹出現(xiàn)后,過一段時(shí)間(表中顯示1~3年)M0增長率或M1增長率或的增長率也會出現(xiàn)一個較高的增長。2004年通貨膨脹三年后,2007年M1增長率為21.1%;2008年通貨膨脹出現(xiàn)后一年,M1的增長率32.4%,M2的增長率為27.7%;2011年通貨膨脹以后,2012年M2的增長率為13.8%。

由表觀察可得,貨幣供給大幅增加不會馬上就造成較高的通貨膨脹,貨幣供給量大幅增加的效果往往要到一兩年后才會出現(xiàn)。同樣,貨幣供給量大幅減少的效果也不會立刻就顯現(xiàn)出來。也就是說貨幣供給量的變化帶動通貨膨脹的變動,貨幣供給量增加,會帶動通貨膨脹升高;反之亦然。同樣,通貨膨脹對貨幣供給存在一個反作用,即通貨膨脹會帶動貨幣供給的增加,通貨膨脹降低會帶動貨幣供給量的減少。

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