武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 李慧

風(fēng)險限額管理是整體風(fēng)險管理的核心和落腳點(diǎn)。保險公司最初引入風(fēng)險限額管理主要是為了防范和控制風(fēng)險。然而，隨著基于風(fēng)險的績效評估(RAPM)等方法的不斷引入，保險公司風(fēng)險限額管理的內(nèi)涵和功能也得到不斷拓展。國內(nèi)一些學(xué)者對此進(jìn)行了研究，劉旭華(2003)探討了風(fēng)險限額管理在保險資金運(yùn)用中的重要性；武劍(2006)闡述了風(fēng)險限額管理在銀行業(yè)的基本理念和整體框架；郭旭芬(2009)研究了風(fēng)險限額管理的方法；伍華生、黃海平(2011)探討了風(fēng)險限額管理在壽險資金運(yùn)用中管理體系的建立?？梢钥闯鲲L(fēng)險限額管理已不再單純具有風(fēng)險防范和風(fēng)險控制功能，而逐漸成為保險公司實現(xiàn)經(jīng)營戰(zhàn)略和價值創(chuàng)造的重要手段。但是以上文獻(xiàn)均以單一視角研究了風(fēng)險限額管理，不足以全面體現(xiàn)風(fēng)險限額管理對公司管理的重要性。本文在借鑒上述文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，闡述了風(fēng)險限額管理的基本概念和實施風(fēng)險限額管理的整體框架，并通過構(gòu)建風(fēng)險限額模型探討了整體風(fēng)險限額設(shè)置和配置的方法。

1 風(fēng)險限額管理基本理念

風(fēng)險限額管理是保險公司在量化自身風(fēng)險的基礎(chǔ)上，運(yùn)用RAPM、資產(chǎn)組合管理等技術(shù)為單個風(fēng)險或總體風(fēng)險設(shè)置限制性額度的風(fēng)險管理方法。由風(fēng)險限額管理的定義可以看出，風(fēng)險限額代表了保險公司對單個風(fēng)險或總體風(fēng)險所能容忍的最大損失。風(fēng)險限額管理是一種基于風(fēng)險的績效測度的管理方式，它綜合體現(xiàn)了保險公司的經(jīng)營戰(zhàn)略、政策導(dǎo)向以及資本配置，代表了當(dāng)今風(fēng)險管理的專業(yè)化、精細(xì)化和系統(tǒng)化發(fā)展方向。通常而言，一個良好的風(fēng)險限額管理體系具有以下特征。

第一，風(fēng)險限額管理依賴于保險公司對風(fēng)險的容忍程度的量化。作為風(fēng)險限額管理的開端，保險公司的董事會和風(fēng)險管理人員首先需要量化公司的風(fēng)險容忍程度。量化風(fēng)險容忍程度通常是件復(fù)雜的工作，需要依賴大量的信息，這些信息通常包括：公司自身的資本實力、經(jīng)營管理和財務(wù)目標(biāo)與股東風(fēng)險偏好和監(jiān)管規(guī)定等。

第二，風(fēng)險限額管理注重對風(fēng)險的事前管理。風(fēng)險限額的設(shè)定是保險公司根據(jù)公司風(fēng)險容忍度和風(fēng)險的統(tǒng)計特征事先設(shè)定的限制性額度，這些限制性額度一旦設(shè)定，就不容更改。

第三，風(fēng)險限額管理注重對風(fēng)險-收益的評估。風(fēng)險限額管理會根據(jù)風(fēng)險—收益的評估結(jié)果對單項業(yè)務(wù)設(shè)置最大規(guī)模上限。從短期來看，這些限額會對保險公司業(yè)務(wù)的開展形成一定的沖擊，但是從長遠(yuǎn)來看，這些限額的存在可以促使保險公司業(yè)務(wù)的平穩(wěn)和可持續(xù)發(fā)展。

第四，風(fēng)險限額管理注重對風(fēng)險的實時動態(tài)管理。風(fēng)險限額管理會根據(jù)保險公司內(nèi)部和外部市場狀況和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)實時調(diào)整保險公司各項業(yè)務(wù)的風(fēng)險限額水平，并運(yùn)用風(fēng)險限額管理系統(tǒng)將調(diào)整后的結(jié)果傳遞給風(fēng)險經(jīng)理和業(yè)務(wù)經(jīng)理，使他們能夠做出有效調(diào)整。

2 風(fēng)險限額管理整體框架

一般而言，保險公司風(fēng)險限額管理主要包括三 個方面的內(nèi)容：風(fēng)險限額設(shè)定、風(fēng)險限額配置、風(fēng)險限額的監(jiān)控與預(yù)警。

2.1 風(fēng)險限額設(shè)定

保險公司總體風(fēng)險限額反映了保險公司可以承受的最大資產(chǎn)損失的大小。目前確定保險公司風(fēng)險限額的主要方法有：(1)專家判斷法，是指根據(jù)保險公司內(nèi)部和外部風(fēng)險管理人員的知識和經(jīng)驗得到總體風(fēng)險限額的方法；(2)指標(biāo)判別法，是借助統(tǒng)計數(shù)據(jù)和統(tǒng)計方法確定總體風(fēng)險限額的方法，其是保險公司廣泛應(yīng)用的總體風(fēng)險限額確定方法。

運(yùn)用指標(biāo)判別法確定保險公司總體風(fēng)險限額，首先，需要建立與保險公司總體風(fēng)險限額相關(guān)的指標(biāo)體系。指標(biāo)體系的建立又包括風(fēng)險限額指標(biāo)的初選和風(fēng)險限額指標(biāo)的篩選兩個步驟。通常而言，選取的指標(biāo)要有代表性、實用性和可操作性，能夠很好地反映保險公司整體風(fēng)險的狀況。指標(biāo)體系建立之后，接下來需要做的就是建立風(fēng)險限額的指標(biāo)判別系統(tǒng)。判別系統(tǒng)的核心是尋找合適的統(tǒng)計方法，最常見的方法是首先使用聚類分析方法提取因子，然后使用主成分分析方法得到提取因子的得分系數(shù)矩陣，最后通過變量標(biāo)準(zhǔn)化方法計算得出因子的得分。

指標(biāo)判別系統(tǒng)建立之后，就可以運(yùn)用已有數(shù)據(jù)得到各指標(biāo)的權(quán)重，并據(jù)此預(yù)測保險公司的總體風(fēng)險限額。

2.2 風(fēng)險限額配置

總體風(fēng)險限額確定之后，接下來就需要對總體風(fēng)險限額進(jìn)行配置?？傮w風(fēng)險限額的配置應(yīng)該遵循由上到下的方法：第一步，是將總體風(fēng)險限額配置給各類風(fēng)險，包括市場風(fēng)險、承保風(fēng)險、信用風(fēng)險和操作風(fēng)險；第二步，是將風(fēng)險限額在各業(yè)務(wù)單元間的配置?？傮w風(fēng)險限額的配置方法依賴于經(jīng)濟(jì)資本的配置方法，因此，每一種經(jīng)濟(jì)資本配置方法均對應(yīng)著一種總體風(fēng)險限額的配置方法。

目前，學(xué)術(shù)界已產(chǎn)生了大量的經(jīng)濟(jì)資本配置模型，這些模型可以歸納為兩類：一類是將經(jīng)濟(jì)資本按照一定的方式完全配置給單個風(fēng)險或業(yè)務(wù)，其配置結(jié)果是單個風(fēng)險或業(yè)務(wù)配置的經(jīng)濟(jì)資本之和恰好等于總體的經(jīng)濟(jì)資本；另一類是運(yùn)用優(yōu)化的思想將經(jīng)濟(jì)資本配置給單個風(fēng)險或業(yè)務(wù)，其配置的結(jié)果并不必然要求單個風(fēng)險或業(yè)務(wù)配置的經(jīng)濟(jì)資本之和恰好等于總體的經(jīng)濟(jì)資本。

2.3 風(fēng)險限額監(jiān)控和預(yù)警

總體風(fēng)險限額配置到風(fēng)險單位后，接下來就需要對風(fēng)險限額進(jìn)行監(jiān)控，以及建立預(yù)警系統(tǒng)。在風(fēng)險限額監(jiān)控過程中，保險公司可以事先設(shè)定數(shù)個關(guān)卡，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資本模型對保險公司的經(jīng)濟(jì)資本進(jìn)行測算，并將測算結(jié)果同事先確定的風(fēng)險限額進(jìn)行比較，當(dāng)實際風(fēng)險尚未到達(dá)第一道關(guān)卡時，表明保險整體風(fēng)險處于可控狀態(tài)，保險公司可以繼續(xù)保持現(xiàn)有經(jīng)營策略；當(dāng)測算的風(fēng)險突破了一道或數(shù)道關(guān)卡，但是距離風(fēng)險限額還有一定距離時，保險公司需要發(fā)出預(yù)警信息，并提醒各部門相關(guān)人員注意風(fēng)險；一旦最終風(fēng)險突破了風(fēng)險限額，就需要在戰(zhàn)略或戰(zhàn)術(shù)方面進(jìn)行調(diào)整，分析超過總體風(fēng)險限額的原因，并調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)組合，直至資產(chǎn)組合總體風(fēng)險滿足限額要求為止。

對保險公司而言，風(fēng)險限額一旦被設(shè)定，就必須嚴(yán)格執(zhí)行，否則將削弱保險公司風(fēng)險限額管理的權(quán)威性。當(dāng)然，這并不表明保險公司風(fēng)險限額一旦被設(shè)定就不容更改。在某些特殊情況下，當(dāng)保險公司業(yè)務(wù)部門面臨收益良好的業(yè)務(wù)，而該業(yè)務(wù)又超過了授權(quán)的限額時，業(yè)務(wù)員可以提出暫時提高風(fēng)險限額的申請，并經(jīng)過逐層審批和反饋方可得到批準(zhǔn)。應(yīng)該看到，市場環(huán)境通常是瞬息萬變的，過于冗繁的審批程序往往會錯失良機(jī)，因此，風(fēng)險限額的審批應(yīng)該保持靈活性和高效性。有時候，隨著市場環(huán)境發(fā)生變化，或是高級管理人員對企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)生改變，業(yè)務(wù)部門會長久地改變風(fēng)險限額。但是無論哪種情況，一旦風(fēng)險額度得到批準(zhǔn)，必須反饋到業(yè)務(wù)部門和風(fēng)險管控部門，風(fēng)險管控部門應(yīng)及時跟蹤最新的風(fēng)險額度變化情況，包括暫時的和永久的，并且要監(jiān)督暫時額度的有效期和有效期滿后的復(fù)位等，這樣可以增加風(fēng)險限額管理系統(tǒng)的可靠性。

3 結(jié)語

目前，我國保險公司面臨著嚴(yán)重的保險資金投資的壓力。如何有效運(yùn)用保險資金，在保證資金安全的前提下，最大化投資收益，開發(fā)出滿足消費(fèi)者保障需求和投資需求的產(chǎn)品，是當(dāng)今市場對保險公司提出的挑戰(zhàn)。風(fēng)險限額管理以其較強(qiáng)的系統(tǒng)性、及時性和可操作性得到了保險公司的青睞，在保險公司的風(fēng)險管理中處于核心地位。由于其具有較強(qiáng)的靈活性，在應(yīng)用中要注意以下幾點(diǎn)：

第一，風(fēng)險指標(biāo)的選取。在使用指標(biāo)判別法確定總體風(fēng)險限額時，只有選擇合理的指標(biāo)，即可控、可測且具有一定的穩(wěn)定性和科學(xué)性的指標(biāo)才可以保證確定限額的合理性。在確定限額的方法中，要結(jié)合具體情況選擇方法，專家判斷法、模型法各有優(yōu)劣。

第二，風(fēng)險限額配置模型的選擇。在限額的配置中，要注意雖然總體限額的分配和調(diào)整依賴于經(jīng)濟(jì)資本的配置的結(jié)果，但是和經(jīng)濟(jì)資本的配置方法又存在明顯不同的地方。在實際應(yīng)用中，要更多地關(guān)注業(yè)務(wù)的績效，不可生搬硬套。

第三，重視限額監(jiān)測。風(fēng)險限額管理不是一個一成不變的模式，而是一個持續(xù)變動的過程，限額管理的確定、配置環(huán)節(jié)是否合適，整個管理是否提高公司風(fēng)險管理效率，要不斷根據(jù)監(jiān)測結(jié)果，針對性地進(jìn)行改進(jìn)。唯此，整個體系才能更科學(xué)、穩(wěn)健地運(yùn)行，保險公司的風(fēng)險管理能力得以提升。

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