買買提依明·祖農(nóng)　田新民　李厚銳

摘要：了解我國(guó)企業(yè)員工收入變化趨勢(shì)以及影響因素，對(duì)企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)決策以及我國(guó)收入分配改革來(lái)說(shuō)有著重要意義。文章以2003年～2011年我國(guó)上市公司為樣本，對(duì)員工收入及其影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。從均值來(lái)看，我國(guó)上市公司員工收入（或成本）每年平均增長(zhǎng)率為5.18%?；貧w結(jié)果表明，所有權(quán)性質(zhì)、控股股東持股比例、公司所屬地區(qū)、公司盈利能力、財(cái)務(wù)狀況以及規(guī)模等對(duì)員工收入有顯著影響。

關(guān)鍵詞：?jiǎn)T工收入；所有權(quán)性質(zhì)；公司特征

一、 引言

員工成本、原材料成本以及稅收成本是企業(yè)生產(chǎn)過(guò)程中的主要成本，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策中首要考慮的因素。“成本”是個(gè)相對(duì)概念，例如，從員工角度來(lái)講是薪酬收入，而從雇主（或股東）角度來(lái)講確實(shí)是一種工資成本，因此了解我國(guó)企業(yè)員工收入變化趨勢(shì)以及影響因素，既為我國(guó)收入分配改革提供寶貴的參考數(shù)據(jù)，也在企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)決策中起到重要作用。

在學(xué)術(shù)界，往往從股東角度討論和研究企業(yè)相關(guān)問(wèn)題，雖然其他相關(guān)方起碼還有員工和政府。顯然，沒(méi)有企業(yè)的資產(chǎn)就沒(méi)有就業(yè)崗位（員工），也沒(méi)有政府的財(cái)政收入，不過(guò)反之亦然，三者關(guān)系是密不可分的，因?yàn)楣镜谋举|(zhì)是契約。另外，從企業(yè)現(xiàn)金流的分配優(yōu)先順序中也可以看出公司其他相關(guān)方的至關(guān)重要性。根據(jù)公司法，在企業(yè)內(nèi)部收入分配過(guò)程中，員工是最優(yōu)先的，其次是政府（稅收）和債權(quán)人，最后才是股東。

國(guó)內(nèi)外在員工收入方面的研究和文獻(xiàn)較少，這里簡(jiǎn)短地介紹主要研究發(fā)現(xiàn)。Boycko等（1996）研究發(fā)現(xiàn)，政府官員通過(guò)國(guó)有企業(yè)來(lái)解決社會(huì)就業(yè)問(wèn)題，從而使得國(guó)有企業(yè)通常存在超額雇員的現(xiàn)象。錢穎一（1999）指出，由于國(guó)有企業(yè)所有者缺位，很容易被內(nèi)部人控制，將企業(yè)剩余收益據(jù)為己有，也可能支付更高工資，與職工結(jié)盟。國(guó)內(nèi)的相關(guān)實(shí)證研究結(jié)果表明，國(guó)有企業(yè)相比非國(guó)有企業(yè)雇傭了更多的員工，而且國(guó)有企業(yè)工資率更高，從而勞動(dòng)力成本更高（曾慶生、陳信元，2006），然而薛云奎、白云霞（2008）認(rèn)為冗余雇員降低了平均工資率，因而并沒(méi)有讓國(guó)有企業(yè)承擔(dān)更多的勞動(dòng)力成本。在工資方面，邢春冰（2007）指出，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的不同時(shí)期，國(guó)有部門和非國(guó)有部門之間在員工教育回報(bào)率方面存在顯著差異。張車偉和薛欣欣（2008）研究結(jié)果表明，國(guó)有部門工資優(yōu)勢(shì)主要取決于人力資本優(yōu)勢(shì)（教育程度、工作經(jīng)驗(yàn)以及年齡等），在國(guó)有部門中高知識(shí)高技能人員的工資低于非國(guó)有部門，而低技能人員的工資高于非國(guó)有部門，在國(guó)有企業(yè)中存在“共享式”工資現(xiàn)象。陸正飛等（2012）認(rèn)為，由于經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、獲得資源的便利性以及內(nèi)部人控制問(wèn)題等，導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)支付了更高的工資。方軍雄（2011）發(fā)現(xiàn)，由于工資剛性和工資收入的業(yè)績(jī)敏感性特征，我國(guó)上市公司的員工收入比重呈現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)，員工收入比重與公司的技術(shù)構(gòu)成和公司治理等因素有關(guān)。

從上述文獻(xiàn)中可以看出，在員工收入方面還未得出一致的結(jié)論，有的文獻(xiàn)從員工數(shù)量分析，有的文獻(xiàn)則從工資水平角度分析，而從全體員工收入角度分析則較少，而且企業(yè)的員工人數(shù)和工資水平在很多情況下是同時(shí)內(nèi)生決定的。因此，本文將從“員工總收入”（包括工資水平和員工數(shù)量）角度來(lái)考察所有權(quán)性質(zhì)、控股股東持股比例、公司所屬地區(qū)以及一些公司特征變量對(duì)員工收入的影響。

二、 研究設(shè)計(jì)

1. 研究模型。本文以我國(guó)A股上市公司為研究樣本，主要分析和討論員工收入的影響因素，為此采用以下多元回歸模型：

EI=？茁0+？茁iSOE+？茁iSlare+？茁iROE+？茁iLev+？茁iLnsize+？茁i？撞INi+？茁i？撞Yi+？著

2. 變量的定義。為了不同規(guī)模的企業(yè)之間員工收入的可比性，本文分別采用胡奕明（2013）的方法，通過(guò)單位資產(chǎn)上的員工收入對(duì)員工收入（EI）進(jìn)行計(jì)量。單位資產(chǎn)上的員工收入（EI）是當(dāng)期薪酬總額與“期初總資產(chǎn)”之比，其中，“當(dāng)期薪酬總額”=“企業(yè)當(dāng)期為職工支付的現(xiàn)金”+（“企業(yè)期末應(yīng)付職工薪酬”-“企業(yè)期初應(yīng)付職工薪酬”）。另外，采用“企業(yè)當(dāng)期為職工支付的現(xiàn)金”與“期初總資產(chǎn)”之比作為另一個(gè)員工收入的替代變量（EI2）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

先前研究（曾慶生、陳信元，2006；薛云奎、白云霞，2008；陸正飛等，2012等）表明國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)之間在員工數(shù)量或工資水平上存在顯著差異，因此本文首先考擦的一個(gè)關(guān)鍵變量為SOE，SOE代表國(guó)有企業(yè)，若實(shí)際控制人為政府部門則取值為1，否則為0。

Jensen和M-eckling（1976）指出，隨著控股股東持股比例減少，控股股東與外部股東之間代理成本會(huì)上升，同時(shí)股東與債權(quán)人之間的代理成本也會(huì)增加，這會(huì)影響控股股東的效用函數(shù)，從而影響企業(yè)利潤(rùn)最大化的目標(biāo)或效率。Share代表控股股東持股比例，本文采用直接控股股東持股比例進(jìn)行計(jì)量。

不同經(jīng)濟(jì)地區(qū)由于在基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家相關(guān)政策、經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境以及自然環(huán)境（資源與人口）等方面有所不同，因而企業(yè)的運(yùn)作方式、經(jīng)營(yíng)成本與開(kāi)支等均可能有較大差異。 East代表東部經(jīng)濟(jì)區(qū)，若公司注冊(cè)地屬于我國(guó)東部的12個(gè)省或直轄市（北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、廣西、海南）則取值為1，否則為0。

ROE為凈資產(chǎn)回報(bào)率，代表企業(yè)的盈利能力，企業(yè)盈利能力越好，員工創(chuàng)造的價(jià)值也越高。Lev為資產(chǎn)負(fù)債率，代表企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，資產(chǎn)負(fù)債率越高說(shuō)明企業(yè)存在財(cái)務(wù)困境，因而影響企業(yè)的支付能力和員工人數(shù)。大型公司可以享受規(guī)模經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)力量的好處，因此控制了企業(yè)規(guī)模效應(yīng)，Lnsize為企業(yè)年末總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)。

最后還有21個(gè)行業(yè)（IN）和9個(gè)年度（Year）虛擬變量，來(lái)控制不同行業(yè)和年份的之間的差異。

3. 樣本數(shù)據(jù)。研究樣本為在滬深股票交易所上市的非金融類A股上市公司，樣本取自2003年～2011年，共9年，來(lái)自CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)。剔除了變量值為空缺和金融行業(yè)的樣本，剔除年末所有者權(quán)益為負(fù)的樣本，而且對(duì)每個(gè)連續(xù)變量的1%極高值和極低值進(jìn)行刪除，得到最終樣本為12 017個(gè)。相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析在Stata12.0中進(jìn)行。

三、 描述性分析

1. 員工收入變化情況。為了分析員工收入的變化情況，表1提供了年度的單位資產(chǎn)上的員工收入以及樣本分布情況。

從表1中可以看出，在2003年～2011年期間，單位資產(chǎn)上的員工收入平均值，從2003年的4.82%增長(zhǎng)到2011年的7.17%，每年平均增長(zhǎng)率為5.18%。單位資產(chǎn)上的員工現(xiàn)金收入也非常相似，每年平均增長(zhǎng)率為5.25%。另外，樣本數(shù)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這跟我國(guó)資本市場(chǎng)近期快速擴(kuò)增的事實(shí)有關(guān)。

2. 描述性統(tǒng)計(jì)。相關(guān)連續(xù)變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果見(jiàn)表2。從表中可以看出，單位資產(chǎn)上員工收入和單位資產(chǎn)上的員工現(xiàn)金收入均值分別為6%和5.9%（由于每個(gè)年度中的樣本數(shù)量不同，總樣本的均值和每個(gè)年度均值的平均值有所差異），方差分別為0.044和0.043。另外，控股股東持股比例、凈資產(chǎn)回報(bào)率以及資產(chǎn)負(fù)債率的均值分別為38.9%、6.7%、47.2%。從變量最小和最大值中可以看出，所有相關(guān)變量值都在合理范圍內(nèi)，未出現(xiàn)異常值。

四、 員工收入的影響因素分析

1. 回歸結(jié)果分析。員工收入影響因素回歸結(jié)果見(jiàn)表3。從表中可以看出，員工收入（模型1）與啞變量SOE（國(guó)有企業(yè)）有顯著正相關(guān)關(guān)系，說(shuō)明國(guó)有企業(yè)的員工收入比非國(guó)有企業(yè)的高，這跟先前研究發(fā)現(xiàn)的國(guó)有企業(yè)有更高的工資水平、更多的員工數(shù)量這一事實(shí)相符（曾慶生、陳信元，2006；薛云奎、白云霞，2008；陸正飛等，2012）。員工收入與Share（控股股東持股比例）呈現(xiàn)顯著正相關(guān)，這表明，隨著控股股東持股比例的增加，員工收入也會(huì)增加。隨著控股股東持股比例的增加，企業(yè)內(nèi)部代理問(wèn)題將會(huì)減少，從而可以提高企業(yè)效率（Jensen & Meckling，1976），企業(yè)效率的提高可以帶動(dòng)員工效率的提高，從而增加了員工收入。員工收入與East（東部地區(qū)）有正相關(guān)，這說(shuō)明，相比中西部地區(qū)的企業(yè)，東部地區(qū)企業(yè)的員工收入較高，這跟我國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)差異這一事實(shí)相符。相比中西部地區(qū)，東部地區(qū)企業(yè)較多，員工需求較高，而且員工生活成本較高，因此員工收入也較高。

另外，ROE（凈資產(chǎn)回報(bào)率）與員工收入正相關(guān)，這說(shuō)明企業(yè)盈利能力越好，員工收入也越高。Lev（資產(chǎn)負(fù)債率）與員工收入負(fù)相關(guān)，這說(shuō)明財(cái)務(wù)狀況越差，員工收入越少。Lnsize與員工收入負(fù)相關(guān)，這里存在兩種可能性，單位資產(chǎn)上員工收入在員工收入相同的情況下隨著資產(chǎn)增加而減少，另一種是資產(chǎn)設(shè)備投入在某種意義上可以取得勞動(dòng)力。

最后，在模型2中，員工現(xiàn)金收入（EI2）相關(guān)的回歸結(jié)果與員工收入（模型1）完全相同，說(shuō)明回歸結(jié)果對(duì)因變量的算法相當(dāng)穩(wěn)健。另外，回歸中還控制了9個(gè)年度和21個(gè)行業(yè)虛擬變量，由于篇幅有限，相關(guān)數(shù)據(jù)未提供。

2. 穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為了保證研究結(jié)論的可靠性，針對(duì)員工收入影響因素回歸模型，本文還進(jìn)行了以下幾個(gè)穩(wěn)健性檢驗(yàn)：

（1）為了保證回歸結(jié)果不僅僅是由個(gè)別年度的影響而造成的，本文進(jìn)行年度回歸，但研究結(jié)論仍不變；

（2）用“實(shí)際控制人所有權(quán)比例”代替“直接控股股東持股比例”，重新進(jìn)行回歸，但結(jié)論仍不變；

（3）從樣本年度分布中可以看出，每年都有不少新上市（IPO）的公司，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中還控制了IPO（當(dāng)年上市的公司），但回歸結(jié)論仍不變。

五、 結(jié)論

了解我國(guó)企業(yè)員工收入（或成本）變化趨勢(shì)以及影響因素，在企業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)決策以及我國(guó)收入分配改革中有著重要作用。本文以2003年～2011年我國(guó)上市公司為樣本，對(duì)員工收入及其影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。從均值來(lái)看，在2003年～2011年期間，我國(guó)上市公司員工收入（或成本）每年平均增長(zhǎng)率為5.18%?；貧w結(jié)果表明：國(guó)有企業(yè)的員工回報(bào)率相比非國(guó)有企業(yè)較高；隨著控股股東持股比例增加，員工收入也會(huì)增加；東部地區(qū)的企業(yè)員工收入相比中西部的較高；另外，員工收入與盈利能力正相關(guān)，與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)，與公司規(guī)模負(fù)相關(guān)。

上述結(jié)果表明，企業(yè)的投資、經(jīng)營(yíng)以及薪酬管理決策中，都要把我國(guó)員工成本（或收入）在增長(zhǎng)的這一因素考慮進(jìn)去，對(duì)員工成本形成一種合理的預(yù)期，再做出相應(yīng)的決策和選擇。另外，在我國(guó)收入分配改革中，為了實(shí)現(xiàn)收入分配的更加合理、更加公平，要充分考慮員工收入的影響因素，而不能以一刀切的方法來(lái)解決收入分配問(wèn)題。

參考文獻(xiàn)：

1. Boycko， M.，Shleifer，A.and Vishny， R.A T- heory of Privatization.Economic Journal，1996， （106）：309-319.

2. Jensen， M.， and Meckling， W.Theory of the Firm： Managerial Behavior， Agency Costs， and Ownership Structure.Journal of Financial Econo- mics，1976，（3）：305-360.

3. 錢穎一.激勵(lì)與約束.經(jīng)濟(jì)社會(huì)體制比較，1999，（5）：6-12.

4. 曾慶生，陳信元.國(guó)家控股、 超額雇員與勞動(dòng)力成本.經(jīng)濟(jì)研究，2006，（5）：74-86.

5. 薛云奎，白云霞.國(guó)家所有權(quán)、冗余雇員與公司業(yè)績(jī).管理世界，2008，（10）：96-105.

6. 陸正飛，王維元，張鵬.國(guó)有企業(yè)支付了更高的職工工資嗎？經(jīng)濟(jì)研究，2012，（3）：28-39.

7. 邢春冰.經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型與不同所有制部門的工資決定——從“下?！钡健跋聧彙?管理世界，2007，（6）：23-37.

8. 張車偉，薛欣欣.國(guó)有部門與非國(guó)有部門工資差異及人力資本貢獻(xiàn).經(jīng)濟(jì)研究，2008，（4）：15-25.

9. 方軍雄.勞動(dòng)收入比重，真的一致下降嗎？來(lái)自中國(guó)上市公司的發(fā)現(xiàn)，管理世界，2011，（7）：31-41.

10. 胡奕明，買買提依明·祖農(nóng).關(guān)于稅、資本收益與勞動(dòng)所得的收入分配實(shí)證研究.經(jīng)濟(jì)研究，2013，（8）： 29-42.

基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金（項(xiàng)目號(hào)：71102030）。

作者簡(jiǎn)介：買買提依明·祖農(nóng)，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院2010級(jí)博士生；田新民，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院組織管理系副教授，上海交通大學(xué)管理學(xué)博士；李厚銳，上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院講師，上海交通大學(xué)管理學(xué)博士。

收稿日期：2014-05-11。