翟麗娜

摘要：隨著利率市場化的實質(zhì)性進展及金融監(jiān)管改革的不斷深化，我國宏觀經(jīng)濟增長顯著放緩，特別是銀行業(yè)面臨著較大的風(fēng)險和利潤壓力。作為我國金融業(yè)重要組成部分的中小上市商業(yè)銀行，能否積極調(diào)整經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略，完善公司治理體制，提高經(jīng)營績效，在未來的激烈競爭中立于不敗之地，這是其目前密切關(guān)注的重要課題。

文章采用SPSS16.0軟件，對我國11家中小上市商業(yè)銀行的公司治理指標(biāo)進行了實證分析，說明了所選各種指標(biāo)因素是如何影響其經(jīng)營績效的，并對分析結(jié)果提出了現(xiàn)實可行的建議。

關(guān)鍵詞：中小上市商業(yè)銀行 公司治理 經(jīng)營績效

1 變量的選取

建立多因素回歸估計模型，研究樣本包括招商銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、華夏銀行、平安銀行、光大銀行、中信銀行、北京銀行、南京銀行、寧波銀行。

1.1 董事會

①董事會規(guī)模是指董事會人數(shù)。從理論上說，董事會的人數(shù)越多，規(guī)模越大，就越能夠更好的發(fā)揮其對中小上市商業(yè)銀行的監(jiān)督管理職能。

②獨立董事規(guī)模是指董事會中獨立董事的所占比例。一般來講，獨立董事人數(shù)占董事會的比例越大越能體現(xiàn)董事會的客觀性、公平性和獨立性。

③監(jiān)事會規(guī)模是指監(jiān)事會人數(shù)，監(jiān)事會規(guī)模越大就越能更好的履行其職能，提高監(jiān)督能力。

但是，根據(jù)規(guī)模效應(yīng)理論，董事會規(guī)模、獨立董事規(guī)模、監(jiān)事會規(guī)模并非越大越好，必須有一個最優(yōu)的規(guī)模和比例。

1.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)

①股權(quán)集中度為前十大股東持股比例之和。從理論上說，股權(quán)集中度越高，說明可能存在實際人控制問題，不利于提高公司治理水平，甚至降低運營效率和經(jīng)營績效。

②流通股比例是指流通股占總股本的比重。一般來講，流通股比例越高，市場化程度越高，經(jīng)營效率越高。

③第一大股東持股比例是指第一大股東持有的流通股和限售股之和占總股本的比例，反映中小上市商業(yè)銀行是否存在內(nèi)部人控制問題。

1.3 管理層

①管理層規(guī)模是指高級管理人員的人數(shù)。如果管理層的各個指標(biāo)尚未達到最優(yōu)規(guī)模，與公司治理水平呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系；反之則呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系。

②行長從業(yè)年限是指行長從事銀行業(yè)、金融業(yè)的時間。行長從業(yè)年限越長，經(jīng)驗就越豐富，就越有利于中小上市商業(yè)銀行公司治理。

③高管薪酬是指前三位高管薪酬之和（取對數(shù)）。高管薪酬指標(biāo)越大，越能激勵高管不斷追求公司和股東價值最大化，提高經(jīng)營績效；反之，就可能引發(fā)道德風(fēng)險和操作風(fēng)險。

④高管教育程度是指高層管理人員中具有博士以上學(xué)位的比例。一般來講，高管教育程度越高，就越能更好的掌握和認(rèn)識國內(nèi)外經(jīng)濟形勢，越能提高經(jīng)營績效；反之則會降低其經(jīng)營績效。

根據(jù)11家中小上市商業(yè)銀行董事會、管理層、股權(quán)結(jié)構(gòu)層面的各個指標(biāo)數(shù)據(jù)，相關(guān)性分析結(jié)果表明其各個指標(biāo)間的相關(guān)性較低。

2 模型的設(shè)定與實證分析

我們將去除了資產(chǎn)和股本影響的每股收益作為衡量中小上市商業(yè)銀行經(jīng)營績效的指標(biāo)，即被解釋變量。通過選擇具有顯著性的指標(biāo)后建立綜合模型，即：

EPS=C+α1*董事會方面的顯著指標(biāo)+α2*股權(quán)結(jié)構(gòu)方面的顯著指標(biāo)+α3*管理層方面的顯著指標(biāo)

2.1 董事會層面

由估計結(jié)果可以得出，董事會規(guī)模和監(jiān)事會規(guī)模的回歸系數(shù)不顯著，獨立董事規(guī)模的回歸系數(shù)相對具有一定的統(tǒng)計顯著性。這說明對于我國11家中小上市商業(yè)銀行而言，董事會規(guī)模和監(jiān)事會規(guī)模對其經(jīng)營績效沒有顯著影響，而獨立董事規(guī)模卻能夠?qū)ζ浣?jīng)營績效產(chǎn)生一定影響。從數(shù)值上來看，獨立董事規(guī)模的回歸系數(shù)為0.189，表明中小上市商業(yè)銀行經(jīng)營績效與獨立董事規(guī)模呈正相關(guān)關(guān)系。

2.2 股權(quán)結(jié)構(gòu)層面

從回歸結(jié)果可以得出，流通股比例的估計系數(shù)是相對顯著的，其他指標(biāo)的回歸系數(shù)并不顯著。這說明在我國的11家中小上市商業(yè)銀行中，流通股比例是影響其經(jīng)營績效的重要指標(biāo)，而股權(quán)集中度、第一大股東持股比例對其經(jīng)營績效并沒有顯著影響。從數(shù)值上來看，流通股比例的回歸系數(shù)為0.602，表明中小上市商業(yè)銀行經(jīng)營績效與流通股比例呈正相關(guān)關(guān)系。

2.3 管理層層面

由結(jié)果可以看出，管理層規(guī)模和高管受教育程度的估計系數(shù)相對具有一定的統(tǒng)計顯著性，而行長從業(yè)年限和高管薪酬的估計系數(shù)則相對不具有統(tǒng)計顯著性。這說明對于我國11家中小上市商業(yè)銀行而言，管理層規(guī)模和高管受教育程度對其經(jīng)營績效有顯著影響，而行長從業(yè)年限和高管薪酬對其經(jīng)營績效沒有顯著影響。從系數(shù)來看，管理層規(guī)模系數(shù)為正值，高管教育程度為負(fù)值，分別為0.010和-0.038，表明管理層規(guī)模與經(jīng)營績效呈正相關(guān)關(guān)系，而高管受教育程度卻與經(jīng)營績效呈一定的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

2.4 綜合模型的回歸結(jié)果分析

根據(jù)上述實證分析結(jié)果，建立的綜合模型為：EPS=

C+α1*DL+α2*LT+α3*GY+α4*GL+α5*EDU，綜合模型中的R2為0.774，修正的R2為0.549，模型擬合程度不是很好。這說明綜合模型回歸可能存在多重共線性問題，故我們應(yīng)將適當(dāng)?shù)目刂谱兞靠紤]進來。主要包括：總資產(chǎn)反映了中小上市商業(yè)銀行的規(guī)模；資本充足率反映其自有資金比例；資產(chǎn)負(fù)債率反映其杠桿比率；凈資產(chǎn)收益率反映其資金獲利和運用能力。

考慮控制變量后的綜合模型回歸分析結(jié)果中， R2為0.816，修正的R2為0.834，模型擬合程度較好。而且各項指標(biāo)的回歸系數(shù)均與上文中單獨的各指標(biāo)的回歸結(jié)果一致。其中，獨立董事規(guī)模、流通股比例、管理層規(guī)模等指標(biāo)均與經(jīng)營績效指標(biāo)呈正相關(guān)關(guān)系，這表明目前我國11家中小上市商業(yè)銀行中獨立董事人數(shù)、流通股比例及管理層人數(shù)的增加有利于提高其經(jīng)營績效。而高管受教育程度卻與經(jīng)營績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，這表明雖然理論上高管受教育程度越高越有利于公司治理水平的提高，但在一定程度上，也提高了公司的道德風(fēng)險和操作風(fēng)險，可能會導(dǎo)致中小上市商業(yè)銀行內(nèi)部人控制問題，降低公司治理水平和經(jīng)營績效。

3 未來我國中小上市商業(yè)銀行公司治理的改革重點

3.1 完善內(nèi)部控制制度

保持獨立董事在董事會中的適度比例，注重獨立董事的獨立性和專業(yè)性，對經(jīng)理層形成合理監(jiān)督，明確董事會在制定戰(zhàn)略規(guī)劃和監(jiān)督執(zhí)行方面的主要責(zé)任，形成權(quán)利制衡機制。同時，建立和完善董事會的績效評價指標(biāo)體系，完善董事會的評價與考核，促進中小上市商業(yè)銀行董事會治理效率不斷提高。此外，還應(yīng)適當(dāng)強化監(jiān)事會職能，使其對董事會履職進行科學(xué)有效的評價，充分發(fā)揮其監(jiān)督的作用。

3.2 優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)

目前我國中小上市商業(yè)銀行存在著股權(quán)結(jié)構(gòu)過度集中的現(xiàn)象，所以應(yīng)積極引入多元化投資者，不斷優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)。一方面加大社保基金等機構(gòu)投資者對中小上市商業(yè)銀行的投資力度，探索引進國外的機構(gòu)戰(zhàn)略投資者，利用其資金規(guī)模優(yōu)勢、專業(yè)技能優(yōu)勢、信息優(yōu)勢等對上市銀行的經(jīng)營產(chǎn)生積極影響。另一方面，積極推進員工持股計劃。通過合理的股權(quán)設(shè)計不僅能夠激勵員工尤其是中低層員工追求自身價值，維護中小股東的利益，有利于防控一股獨大的現(xiàn)象發(fā)生。

3.3 建立健全高管激勵約束制度

建立健全有效的高管激勵機制，充分調(diào)動高級經(jīng)營管理層的工作積極性，減少道德風(fēng)險和經(jīng)營風(fēng)險，除按照工齡、級別等傳統(tǒng)方式進行工資和獎金激勵外，也可以采用適度的股權(quán)激勵方式，將經(jīng)營者的薪酬與中小上市商業(yè)銀行的長期發(fā)展緊密聯(lián)系在一起。在優(yōu)化對高級經(jīng)營管理人員激勵的同時，還必須建立和完善貸款決策風(fēng)險約束機制，對高管的決策行為進行有效約束，以期更多地關(guān)注公司的整體利益和長遠發(fā)展。

3.4 加強外部監(jiān)管

提高中小上市商業(yè)銀行的公司治理水平不僅要強調(diào)內(nèi)部監(jiān)管，加強外部監(jiān)管也是提高信息透明度的重要措施。首先，監(jiān)管機構(gòu)要加強監(jiān)管職能的履行力度，通過向中小上市商業(yè)銀行派駐董事，實現(xiàn)對其內(nèi)部公司治理情況進行監(jiān)督，并針對存在的問題提出改進措施；其次，不斷完善信息披露制度，加強信息披露的深度和廣度，注重信息披露質(zhì)量，使各利益相關(guān)者都能夠參與到中小上市商業(yè)銀行內(nèi)部的公司治理，從而完善與改進公司治理效果，提高經(jīng)營績效。

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