賈天瓊

蕪 湖港儲運股份有限公司（蕪湖港）成立于2000年，2003年于上海證券交易所上市。2010年年底，蕪湖港與淮南礦業(yè)完成重組，淮南礦業(yè)擁有的鐵路運輸和物流貿(mào)易業(yè)務(wù)注入蕪湖港，與蕪湖港原有的港口裝卸、倉儲等傳統(tǒng)物流資產(chǎn)相結(jié)合，形成相互協(xié)調(diào)、優(yōu)勢互補的集裝卸、倉儲、運輸、貿(mào)易為一體的現(xiàn)代物流業(yè)務(wù)體系。

蕪湖港地處中國東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)和西部內(nèi)陸地區(qū)的結(jié)合部，位于安徽省東南部，長三角西北角，是長江煤炭能源輸出第一大港和安徽省最大貨運、外貿(mào)、集裝箱中轉(zhuǎn)港，年通過能力達5000萬噸。蕪湖港不僅是華東第二通道的重要連接點和樞紐，而且是安徽省最大、最便捷的通江達海水上通道。

蕪湖港實現(xiàn)重組后，確立“大物流、大服務(wù)、大效益”的發(fā)展戰(zhàn)略，依托自有港口、鐵路等資源和集疏運便捷的條件，加快轉(zhuǎn)型升級，致力于構(gòu)建煤炭、大宗生產(chǎn)資料和集裝箱物流三大體系。

“眉來”電商

近年來，蕪湖港利用港口、鐵路資源優(yōu)勢，著力構(gòu)建集港口物流、商業(yè)貿(mào)易、鐵路運輸、航運服務(wù)于一體的多功能現(xiàn)代化物流體系。隨著電商、配煤、集裝箱等業(yè)務(wù)逐漸成型，蕪湖港以傳統(tǒng)物流產(chǎn)業(yè)為依托，著力打造大宗電商產(chǎn)業(yè)鏈，從傳統(tǒng)物流貿(mào)易企業(yè)向大宗電商服務(wù)企業(yè)轉(zhuǎn)型。

打造大宗電商產(chǎn)業(yè)鏈

傳統(tǒng)行業(yè)陷入低迷之時，電子商務(wù)似乎有意充當“白衣騎士”促進行業(yè)轉(zhuǎn)型。2012年，蕪湖港全資子公司淮礦現(xiàn)代物流有限責(zé)任公司（淮礦物流）收購斯迪爾電商平臺50%股權(quán)，成為斯迪爾的控股股東，推行基于“平臺+基地”的全流程監(jiān)管下供應(yīng)鏈管理模式，構(gòu)建廠商+物流企業(yè)+電子商務(wù)平臺+終端客戶+銀行參與的供應(yīng)鏈金融服務(wù)“五位一體”的交易體系。據(jù)悉，該交易體系主要依托斯迪爾搭建現(xiàn)貨交易平臺，以全流程管理為手段，圍繞交易在全國范圍內(nèi)構(gòu)建倉儲物流基地，實現(xiàn)線上交易與線下交割無縫銜接。同時引入銀行為參與交易的買賣雙方提供金融配套服務(wù)，實現(xiàn)信息流、實物流、資金流“三流合一”。

資料顯示，該平臺已成為中國最大的第三方鋼材現(xiàn)貨交易平臺。蕪湖港去年年報顯示，在銷售的主要產(chǎn)品中，鋼材和銅材的銷售收入占物流企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入總額的比例一直維持在90%左右，是物流企業(yè)經(jīng)營的主要品種。

斯迪爾執(zhí)行總裁王杰表示，作為蕪湖港子公司的控股企業(yè)，斯迪爾將在3年內(nèi)實現(xiàn)較大的利潤貢獻。斯迪爾電子商務(wù)業(yè)務(wù)將成為蕪湖港新的盈利增長點。該交易體系可推動傳統(tǒng)物流向現(xiàn)代物流轉(zhuǎn)型升級，促進從規(guī)模型經(jīng)營向效益型經(jīng)營轉(zhuǎn)變，打造大宗生產(chǎn)資料領(lǐng)域電子商務(wù)新模式。

據(jù)悉，蕪湖港擬繼續(xù)加大對斯迪爾電子交易平臺的投入，提升業(yè)務(wù)規(guī)模和服務(wù)能力。此外，其還計劃在3年內(nèi)建立覆蓋華東、華中、華南、西南等地區(qū)100個倉儲基地，實現(xiàn)電子商務(wù)與現(xiàn)代物流無縫對接，打造全流程物流監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)和線下實物交割載體。目前斯迪爾平臺交易量爆發(fā)式增長，盈利快速增長可期。

業(yè)內(nèi)人士表示，蕪湖港已從依靠簡單裝卸業(yè)務(wù)提升業(yè)績的港口企業(yè)，有序向大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)轉(zhuǎn)型，未來成長空間較大。

齊魯證券研究報告指出，在信息化、互聯(lián)網(wǎng)改造傳統(tǒng)行業(yè)的趨勢下，蕪湖港發(fā)展大宗電商產(chǎn)業(yè)鏈擁有大股東淮南礦業(yè)的全力支持，并能夠提供線上線下全封閉式一站式服務(wù)發(fā)展模式，擁有較強品牌影響力以及整合社會資源的能力，具有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

募資14億投資物流主業(yè)

物流業(yè)對流動資金依賴程度較高，蕪湖港打造大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃對企業(yè)資本規(guī)模和資金實力提出更高要求。

蕪湖港去年12月發(fā)布公告表示，欲向控股股東淮南礦業(yè)非公開發(fā)行股票募集資金14億元投資物流主業(yè)。今年1月，關(guān)于非公開發(fā)行股票的有關(guān)事宜獲得安徽省國資委批復(fù)，隨后獲得中國證監(jiān)會受理。6月12日，蕪湖港公告表示，企業(yè)非公開發(fā)行A股股票的申請獲得中國證監(jiān)會無條件通過。據(jù)了解，本次發(fā)行完成后，控股股東淮南礦業(yè)持有蕪湖港股份將由41.56%提升至50.65%。

蕪湖港自重組以來，為支撐在綜合物流領(lǐng)域的快速擴張，通過銀行貸款、融資租賃、股權(quán)和債務(wù)直接融資等方式籌集資金，資產(chǎn)和負債規(guī)模增長幅度較大，資產(chǎn)負債率持續(xù)高位運行。截至3月31日，資產(chǎn)負債率達到81.67%，較高的負債率為企業(yè)帶來一定財務(wù)壓力。2011年至今年一季度蕪湖港財務(wù)費用支出分別為4.68億元、3.91億元、5.52億元和2.16億元，目前財務(wù)費用遠高于凈利潤。此次定增完成后，資產(chǎn)負債率將下降4.03%至77.64%，每年節(jié)約利息支出約8400萬元，一定程度上將改善企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)狀況。

此次募資主要用于補充流動資金，推動煤炭綜合物流、大宗生產(chǎn)資料電商物流、集裝箱物流三大物流體系的構(gòu)建，滿足蕪湖港業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級與發(fā)展需要。

“眼去”上海

在港口產(chǎn)能投放和外部政策的刺激下，蕪湖港港口作業(yè)逐漸淡出傳統(tǒng)的煤炭、干散貨裝卸業(yè)務(wù)，而將重點放在發(fā)展集裝箱業(yè)務(wù)。在上海自貿(mào)試驗區(qū)的輻射效應(yīng)下，蕪湖港欲在集裝箱業(yè)務(wù)方面加強與上海合作，形成集裝箱板塊的集聚效應(yīng)。

借力上港集團

根據(jù)規(guī)劃，安徽省欲通過與上港集團合作，將蕪湖港打造成全省國際集裝箱樞紐港和上海洋山港區(qū)重要喂給港。

蕪湖港7月2日公告稱，與上港集團達成協(xié)議，共同拓展蕪湖地區(qū)集裝箱及散雜貨業(yè)務(wù)。上港集團以現(xiàn)金方式對蕪湖港全資子公司蕪湖港務(wù)有限責(zé)任公司（港務(wù)公司）進行增資，并主導(dǎo)港務(wù)公司經(jīng)營管理。根據(jù)協(xié)議，上港集團出資1.06億元，用于認購港務(wù)公司新增的注冊資本。增資擴股完成后，港務(wù)公司注冊資本增至3億元，蕪湖港持股65%，上港集團持股35%。資料顯示，港務(wù)公司成立于4月18日，主要從事集裝箱裝卸業(yè)務(wù)、散雜貨裝卸業(yè)務(wù)、港口服務(wù)業(yè)務(wù)和港口物流業(yè)務(wù)。

雙方同意，港務(wù)公司的經(jīng)營管理由上港集團主導(dǎo)，蕪湖港負責(zé)協(xié)調(diào)安徽省政府部門，爭取港航資源，為港務(wù)公司發(fā)展提供重要支持。協(xié)議承諾8%的投資收益，當上港集團的年實際投資收益率低于8%時，蕪湖港將支付咨詢管理費或以上港集團直接獲得政府部門補貼的形式，確保其基本商業(yè)回報。對此，齊魯證券預(yù)測，港務(wù)公司的凈利潤應(yīng)達到2423萬元。

蕪湖港作為安徽省經(jīng)濟發(fā)展、沿江產(chǎn)業(yè)布局、城市建設(shè)的重要支撐和對外貿(mào)易重要口岸，近年來集裝箱吞吐量一直占全省總量的70%以上。朱家橋碼頭二期建成投產(chǎn)，蕪湖港集裝箱吞吐能力可達60萬TEU，隨著后續(xù)改擴建工程進入實施階段，未來蕪湖港集裝箱周轉(zhuǎn)能力將有望達到100萬TEU。

蕪湖港表示，通過與上港集團合作，有助于加快港務(wù)公司集裝箱物流信息平臺、集裝箱物流服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)，進一步提高集裝箱物流的輻射和綜合能力，充分發(fā)揮蕪湖港區(qū)域樞紐和安徽省外貿(mào)中心港的作用，實現(xiàn)蕪湖港向現(xiàn)代物流行業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，加快將蕪湖港建設(shè)成為大型現(xiàn)代綜合物流企業(yè)。

蕪湖港7月3日發(fā)布公告稱，將在上海自貿(mào)試驗區(qū)設(shè)立子公司——淮礦現(xiàn)代物流國際貿(mào)易有限公司，注冊資本8000萬元。蕪湖港表示，在上海自貿(mào)試驗區(qū)成立國際貿(mào)易公司，一方面，利用上海自貿(mào)試驗區(qū)的稅收優(yōu)勢，開展轉(zhuǎn)口貿(mào)易，提高交易效率，降低稅賦；另一方面，利用上海自貿(mào)試驗區(qū)金融政策優(yōu)勢，開展以貿(mào)易為基礎(chǔ)的內(nèi)保外貸等金融業(yè)務(wù)，引進境外低成本資金，降低資金成本。

戰(zhàn)略評級優(yōu)良

蕪湖港依托良好的港區(qū)優(yōu)勢、兩淮礦區(qū)豐富的煤炭資源以及自營鐵路港口運輸網(wǎng)絡(luò)，打造集煤炭儲備、精配、中轉(zhuǎn)、配送為一體的物流基地，構(gòu)建煤炭電子交易平臺，從傳統(tǒng)煤炭裝卸向儲配業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。蕪湖港配煤業(yè)務(wù)2014—2016年產(chǎn)量目標分別為400萬噸、1000萬噸和2000萬噸，盈利前景可觀。

齊魯證券認為蕪湖港的整體轉(zhuǎn)型和戰(zhàn)略定位均非常清晰，且具備前瞻性，配煤、電商、集裝箱業(yè)務(wù)將成為未來蕪湖港的主要利潤增長點。蕪湖港各項業(yè)務(wù)并非孤立存在，其將線上線下以及物流和港口設(shè)施相互融合，可實現(xiàn)1+1+1>3的協(xié)同效應(yīng)。此外，通過與上港集團合作，借助上港集團的港口物流運營經(jīng)驗，蕪湖港將加快向大宗電商物流企業(yè)轉(zhuǎn)型的步伐。預(yù)計蕪湖港明年業(yè)績將實現(xiàn)爆發(fā)式增長。

最新數(shù)據(jù)顯示，蕪湖港上半年貨物吞吐量保持持續(xù)高位運行態(tài)勢，累計完成5106.08萬噸，完成年度計劃的51.5%，同比增長19.1%，創(chuàng)歷史紀錄，其中6月份完成貨物吞吐量930.5萬噸，同比增長24.3%。