指數(shù)基金業(yè)績大漲，規(guī)模卻不升反降。雖然指基是一個好品種，但由于公司缺乏推介，業(yè)績分化嚴(yán)重，選擇難度加大，致使投資人流失

《投資者報》記者 羅雪峰

8月16日，匯添富的一紙公告，將迷你基金（指基金規(guī)模在5000萬以下的基金）拉回了洗牌甚至清盤的現(xiàn)實(shí)。實(shí)際上，全市場“迷你股基”高達(dá)104只，其中指數(shù)型基金（下稱“指基”）占比超過七成。

與之形成強(qiáng)烈反差的是，三季度以來，指基受滬港通等利好影響，正在走出一波大行情。據(jù)《投資者報》記者計(jì)算，僅僅在6月30日至8月27日這不足兩個月的時間里，這些“迷你指基”的平均凈值增長為10.73%，最高者如信誠中證800有色B，其三季度以來凈值增長高達(dá)43.3%。

為什么凈值大增基金規(guī)模反而縮水嚴(yán)重？北京一家中型基金公司投資總監(jiān)告訴《投資者報》記者，部分原因是投資者解套后選擇了落袋為安。

“最根本的原因還是因?yàn)榛鸸緦χ富男麄鞑粔?，多?shù)基金公司缺乏對指基將要走出一波行情的前瞻性判斷，就像年初的QDII基金。雖然出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)，但公眾投資人不知其然與所以然，只能選擇先贖回觀望?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)如是說。

79只指基淪為“迷你基金”

當(dāng)你正覺得迎來了大展拳腳的機(jī)會時，卻發(fā)現(xiàn)自己的體力突然縮減很多，會否有種使不上勁的感覺？這正是目前指基面臨的困局。

據(jù)《投資者報》記者統(tǒng)計(jì)，全市場104只迷你股基中，被動指數(shù)型基金67只，增強(qiáng)指數(shù)型基金11只，占比達(dá)到75%。

其中，三季度以來凈值增長超過20%的指基有9只，三季度以來凈值增長位于10%-20%區(qū)間的指基有33只，三季度以來凈值增長低于5%的指基僅僅18只，在迷你基金中占比僅為23%。

具體來看，信誠中證800有色B、廣發(fā)深證100B、國聯(lián)安雙力中小板B、金鷹中證500B、泰信基本面400B、泰達(dá)進(jìn)取、長城久兆積極、工銀瑞信深證100B、華商中證500B三季度以來，凈值均出現(xiàn)了大幅增長，分別為43.3%、29.1%、26.5%、25.9%、24.4%、23.8%、23.8%、20.7%、20.1%。

然而令人驚奇的是，盡管上述指基三季度以來業(yè)績實(shí)現(xiàn)了大幅提升，但除了華商中證500B上半年的基金規(guī)模相對于2013年年底實(shí)現(xiàn)了近1400萬元的正增長外，其余8只均不同程度地出現(xiàn)了規(guī)?？s水。

其中長城久兆積極規(guī)?？s水幅度最大，其2013年年末的基金規(guī)模為7600萬元，截至2014年6月30日，基金規(guī)模已縮水為350萬元，縮水幅度超過95%。

值得一提的是，就算規(guī)模實(shí)現(xiàn)正增長的華商中證500B，其截至2014年6月30日的規(guī)模仍只有區(qū)區(qū)1573萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于證監(jiān)會要求的5000萬監(jiān)管紅線。

在所有迷你股基中基金規(guī)模最小的是金鷹中證500B，盡管其三季度以來凈值大幅增長了25.9%，但其2014年6月30日的基金規(guī)模仍只有區(qū)區(qū)60萬元。

讓人不解的是，在2013年一季度，該基金的基金規(guī)模已經(jīng)由2013年末的80萬元上沖到1683萬元（截至2014年3月31日），但不知為何在走過今年二季度后基金規(guī)模卻突然出現(xiàn)大幅跳水。

外界猜測，這可能與金鷹正在進(jìn)行人事結(jié)構(gòu)調(diào)整、無心對自己旗下做得較好的產(chǎn)品加以關(guān)注有關(guān)。

業(yè)績首尾差40%選擇難度增大

盡管三季度以來指基全部正收益，但一個不容忽視的事實(shí)是，指數(shù)型基金之間的業(yè)績分化也相當(dāng)明顯。單單從79只迷你指基的業(yè)績來看，其首尾差就超過了40%。

“這種劇烈分化情況的出現(xiàn)，顯示著指基選擇難度也正在增大?！比A泰證券一位資深基金分析師告訴《投資者報》記者，隨著指基品種的日益豐富，相互之間的凈值表現(xiàn)差異也將由此更為突出地表現(xiàn)出來，這既是給廣大投資者增加了投資指基的機(jī)會，同時也增加了投資者選擇指基的難度。

這位分析師稱，指基顧名思義就是以指數(shù)成份股為投資對象的基金，即通過購買一部分或全部的某指數(shù)所包含的股票，來構(gòu)建指數(shù)基金的投資組合，目的就是使這個投資組合的變動趨勢與該指數(shù)相一致，以取得與指數(shù)大致相同的收益率。

“從以往市場實(shí)踐來看，不同指數(shù)的編制目的，所覆蓋的市場范圍都具有一定的差異。因此，基金公司首先要注重幫助投資者了解該指數(shù)所對應(yīng)的市場，了解該指數(shù)成分股的特征。這樣，才能很好地幫助投資者依據(jù)自身的不同資產(chǎn)配置要求、風(fēng)險收益特征選擇不同的指數(shù)基金來進(jìn)行投資，從而達(dá)到構(gòu)建基金組合，實(shí)現(xiàn)共盈甚至多盈的目的。”華寶證券一位劉姓基金分析師告訴《投資者報》記者，不同的指數(shù)覆蓋的市場范圍不同，其所表現(xiàn)出的風(fēng)險收益特征也頗有差異。比如上證180指數(shù)和深證100指數(shù)，就分別反映了滬深兩市的情況；中證100指數(shù)和中小板指數(shù)，則分別反映了滬深兩市中大盤藍(lán)籌企業(yè)與中小企業(yè)的情況。

“只有了解各自覆蓋的市場范圍，投資者才談得上依據(jù)自身對相關(guān)市場或板塊的前瞻性判斷做出投資抉擇?！边@位劉姓分析師稱，投資指基固然可以避免瑣碎的個股選擇困惑，但決不是“隨隨便便就可以成功”，一樣需要專業(yè)知識。

對于指基目前面臨的凈值大幅增長而規(guī)模反而出現(xiàn)縮水的現(xiàn)象，上述業(yè)內(nèi)人士開出的藥方大同小異，那就是相關(guān)基金公司要不厭其煩地向投資者宣傳相關(guān)指數(shù)型基金的操作獲利訣竅等相關(guān)知識，讓投資者不但知其然，而且也知其所以然。

“這方面，銀華基金公司走在了市場前列。現(xiàn)在許多專業(yè)的投資人都非常清楚地短道應(yīng)如何把握銀華指數(shù)分級基金的套利機(jī)會。”上述資深業(yè)內(nèi)人士如是說。■