陳廣輝

摘 要：中國的有管理的浮動匯率制的選擇是符合中國國情的科學的正確的選擇，人民幣匯率改革有利于抓住和用好重要戰(zhàn)略機遇期，保持人民幣匯率在合理、均衡水平的基本穩(wěn)定，必須下決心搞好戰(zhàn)略協(xié)調和戰(zhàn)術配套。

關鍵詞：匯率；浮動匯率；經(jīng)濟發(fā)展；配套措施

中圖分類號：F12 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2014）28-0006-02

全球金融體系自1973年3月以后，以美元為中心的固定匯率制度就不復存在，而被浮動匯率制度所代替，實行浮動匯率制度的國家大都是世界主要工業(yè)國，如美國、英國、德國、日本等，其他大多數(shù)國家和地區(qū)仍然實行盯住匯率制度，其貨幣大都盯住美元、日元、法國法郎等。

2005年7月21日，中國人民銀行宣布，經(jīng)國務院批準，自當日起，中國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。

一、中國匯率制度的特點

浮動匯率制度下的匯率的大幅波動將對中國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生非常不利的影響，人民幣匯率大幅波動，對中國經(jīng)濟金融穩(wěn)定會造成較大的沖擊，不符合中國的根本利益。

中國匯率制度目前尚不具備自由浮動的條件。目前全球經(jīng)濟并不平衡，不穩(wěn)定因素依然存在，今后會有較多的調整，同時，國際資本流動性較強，中國經(jīng)濟體制還不能承受急劇的非秩序化調整。從理論上來講，中國經(jīng)濟體制改革在強調市場對資源配置起基礎性作用的同時，也強調在宏觀上要有管理，因此，匯率制度也應當是有管理的浮動機制。

新興市場經(jīng)濟體在選擇匯率政策的時候往往傾向于保持更穩(wěn)定的匯率水平，這些國家一般會呈現(xiàn)出三個特征：（1）擁有大量的國際儲備；（2）匯率的波動性很小；（3）國內利率的波動性很高。

固定匯率制和浮動匯率制都不適合中國的國情，因此人民幣匯率制度的選擇應當考慮介于兩者之間的、較有彈性的匯率制度。有管理的浮動匯率制度是較優(yōu)的選擇，是因為它吸收了浮動匯率制下匯率的靈活性和固定匯率之下匯率相對穩(wěn)定性的特點，是一種較為靈活的匯率機制，比較適臺中國的國情以及中國經(jīng)濟、金融未來發(fā)展的態(tài)勢。

首先，中國的經(jīng)濟金融市場還不完善，宏觀經(jīng)濟預期具有較大的不穩(wěn)定性。改革開放以來，中國的經(jīng)濟體制和經(jīng)濟結構已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化，但還存在著許多問題，金融市場還不是完善、有效的市場，還不具備健全的金融法規(guī)、高水平的監(jiān)管隊伍、高素質的專業(yè)人才、良好的投資理念等條件。

其次，中國的經(jīng)濟自由化程度還比較低，中國在貿易領域、投資領域還存在著較多的管制，人民幣利率還是非市場化利率，在這種情況下形成的價格就不能真實反映市場供求。

再次，目前人民幣還未實現(xiàn)資本項目下可兌換，因此也就不宜采取完全浮動的匯率制度。但是，面對日益頻繁的國際資本流動，特別是中國融入世界經(jīng)濟一體化程度的不斷加深，從長期來看，放松對資本流動和外匯管制是必經(jīng)的過程。而且中國的主要貿易伙伴國大部分都采用了靈活的匯率制度，因此中國采用有管理的浮動匯率制是科學的正確的選擇。

中國有管理的浮動匯率制的管理表現(xiàn)在人民幣匯率改革的方向被明確為：實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這里就一籃子貨幣而言，是按照中國對外經(jīng)濟發(fā)展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。這里不僅有幣種問題，更重要的是有權重問題。

參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會影響人民幣匯率，但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場供求關系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動匯率。即使計算出各幣種的權重，但是央行對人民幣匯率的調節(jié)只是參照調整，不是直接掛鉤，而是根據(jù)國內外經(jīng)濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對人民幣匯率進行管理和調節(jié)，其靈活性和可控性是很大的。這就相對增加了人民幣匯率的彈性，同時又給中央銀行干預外匯市場留下了足夠的空間，從而保證了人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

中國的有管理的浮動匯率制的管理還表現(xiàn)在人民幣匯率改革堅持主動性、可控性和漸進性的原則。

主動性是主要根據(jù)中國自身改革和發(fā)展的需要，決定匯率改革的方式、內容和時機。可控性是人民幣匯率的變化要在宏觀管理上能夠控制得住，既要推進改革，又不能失去控制，避免出現(xiàn)金融市場動蕩和經(jīng)濟大的波動。漸進性是根據(jù)市場變化，充分考慮各方面的承受能力，有步驟地推進改革。

二、對中國經(jīng)濟發(fā)展的影響

匯率作為一個重要的經(jīng)濟杠桿，不僅影響可貿易品，而且影響非貿易品；不僅影響涉外部門，而且影響整個國民經(jīng)濟；不僅影響短期經(jīng)濟增長，而且影響長期經(jīng)濟發(fā)展。完善人民幣匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的穩(wěn)定，促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展，防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的起落，是抓住和用好重要戰(zhàn)略機遇期的重要條件和基本要求。

第一，人民幣匯率改革有利于營造良好的國際環(huán)境。在新世紀新階段，抓住機遇，加快發(fā)展，必須堅持對外開放，積極參與國際經(jīng)濟合作與交流，努力構建良好的對外經(jīng)濟貿易關系，力求營造寬松的國際環(huán)境，促進對外經(jīng)濟貿易穩(wěn)步發(fā)展和對外經(jīng)濟技術合作持續(xù)擴大。從目前情況看，中國儲蓄率偏高的狀況短期內很難根本改變，而國內投資增長又受到了一定的限制，儲蓄持續(xù)大于投資的現(xiàn)象將長期存在，保持出口增長和適度貿易順差將是必然的戰(zhàn)略安排。為此，必須盡可能創(chuàng)造良好的國際環(huán)境，支持中國對外經(jīng)濟貿易平穩(wěn)較快發(fā)展。

第二，人民幣匯率改革有利于改善人民幣匯率預期。當前人民幣升值預期居高不下，既有中國綜合國力增強和經(jīng)濟規(guī)模擴大的正常影響，也有國內外一些機構和個人炒作的非正常因素；既有合理而實在的因素，也有夸大而虛增的成份，人民幣大幅升值缺乏實體經(jīng)濟基礎，對此我們必須保持清醒的頭腦。

第三，人民幣匯率改革有利于保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長。近幾年來，中國經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長，既有經(jīng)濟內在動力增強的因素，也有經(jīng)濟政策運用得當?shù)淖饔?。中國?jīng)濟平穩(wěn)較快增長，不僅有利于增強綜合國力，而且有利于人民得到更多實惠；不僅有利于經(jīng)濟總量的擴大，而且有利于經(jīng)濟結構的優(yōu)化。但是，從國際經(jīng)驗來看，匯率改革如果處理得好，會促進內外經(jīng)濟平衡和國內經(jīng)濟發(fā)展；如果處理得不好，也有可能導致經(jīng)濟增長出現(xiàn)大幅波動，有的甚至會導致經(jīng)濟失控和政權更替。抓住有利時機，在可控范圍內主動進行小幅調整，從國內外反映來看，改革沒有對經(jīng)濟造成明顯的收縮作用，這對中國在戰(zhàn)略機遇期內經(jīng)濟保持平穩(wěn)較快增長具有重要意義。

第四，人民幣匯率改革有利于維護中國貨幣政策的獨立性。近幾年，在持續(xù)的人民幣升值預期作用下，外匯大量流入，外匯儲備大幅增長，通過外匯占款的被動貨幣投放大幅增加，中國貨幣政策的自主性受到較大限制。匯率改革如適度升值，可能在一定程度上破解國內貨幣政策受到的限制，為貨幣政策的自主調控騰出一定空間。

三、匯率改革的配套措施

人民幣匯率問題關乎對外經(jīng)濟貿易的發(fā)展，關乎國內經(jīng)濟金融的穩(wěn)定，關乎國際政治經(jīng)濟關系的協(xié)調，關乎國家安全和長期穩(wěn)定。人民幣匯率形成機制改革后，必須進一步做好戰(zhàn)略協(xié)調和戰(zhàn)術配套，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

關于戰(zhàn)略協(xié)調。在重要戰(zhàn)略機遇期內，應突出以防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的起落、保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長為中心環(huán)節(jié)，努力創(chuàng)造和維護良好的內外環(huán)境，集中做好三項協(xié)調。一是搞好人民幣匯率戰(zhàn)略與國家安全戰(zhàn)略的協(xié)調，二是搞好人民幣匯率戰(zhàn)略與經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的協(xié)調，三是搞好人民幣匯率戰(zhàn)略與對外經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的協(xié)調，在匯率戰(zhàn)略安排上必須與中國對外經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略充分協(xié)調，避免出現(xiàn)兩張皮和相互沖突的現(xiàn)象，匯率要有利于促進內外經(jīng)濟關系協(xié)調，要有利于促進對外貿易和國際經(jīng)濟技術合作發(fā)展。

關于戰(zhàn)術配套。應重點抓好三個方面：一是匯率政策與貨幣政策的配套，二是匯率調控機制改革與外匯市場發(fā)展的配套，三是匯率政策與其他金融改革的配套和協(xié)調。

匯率政策是中國宏觀政策的重要組成部分，但是，匯率政策必須與利率政策、貿易政策、外匯監(jiān)管政策等方面密切配合，否則，匯率政策不可能收到應有的效果。

四、展望

保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進內外經(jīng)濟協(xié)調和國民經(jīng)濟既快又好地發(fā)展，我們還面臨非常艱巨的任務。當前，尤其要重視金融企業(yè)改革與匯率政策的協(xié)調，國家傾注了大量財力支持國有商業(yè)銀行改革和其他金融機構改革，為了鞏固和發(fā)展改革的成果，匯率政策在下一步進程安排上應與金融企業(yè)改革相配套，要避免走得過快。除此之外，還應搞好匯率政策與財稅政策、匯率政策與外交政策等方面的配套。endprint