銀行理財(cái)產(chǎn)品跟蹤

二季度，商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1.7萬(wàn)款，募集資金規(guī)模10.07萬(wàn)億元。2014年二季度，189家商業(yè)銀行共發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品1.7萬(wàn)款，募集資金規(guī)模約達(dá)10.07萬(wàn)億元人民幣，產(chǎn)品數(shù)量環(huán)比微幅增長(zhǎng)0.4%，資金規(guī)模下降7%，相比去年同期，數(shù)量和規(guī)模分別增長(zhǎng)69.80%和74.1%，參見圖1。過去的2014銀行年中大考并未出現(xiàn)像去年一樣的“錢荒”現(xiàn)象，總體來看銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率水平較為穩(wěn)定，并未出現(xiàn)大幅度的波動(dòng)，平穩(wěn)的度過了年中考核。二季度產(chǎn)品總量較一季度雖然有所增加，但就二季度各單月表現(xiàn)來看，6月份產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量不僅沒有上升，反而較5月出現(xiàn)了6個(gè)百分點(diǎn)的小幅下降。主要原因如下：一、“余額寶”類互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的橫空出世對(duì)銀行存款的分流和銀行間隔夜拆借利率的飆升，共同導(dǎo)致了去年年中銀行理財(cái)產(chǎn)品量?jī)r(jià)的非理性飆漲。今年銀行對(duì)于流動(dòng)性的管理更加合理和嚴(yán)格，產(chǎn)品期限錯(cuò)配較為合理。二、央行兩次定向降準(zhǔn)增加了部分銀行的流動(dòng)性。三、今年以來貨幣政策基本方向未變，貨幣市場(chǎng)的利率水平總體表現(xiàn)平穩(wěn)。

從二季度銀行理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模的發(fā)行機(jī)構(gòu)分布來看，城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行的發(fā)售動(dòng)力強(qiáng)勁，發(fā)售數(shù)量較上季度分別增長(zhǎng)1.7%和3.1%，二次降準(zhǔn)使得部分城商行和農(nóng)商行受益。城市商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品總量占據(jù)各類銀行之首，比重達(dá)34%，但規(guī)模占比僅為15%，規(guī)模占比雖然較上季度有2.6個(gè)百分點(diǎn)的提高，款均規(guī)模仍舊較小。相較之下國(guó)有商業(yè)銀行和外資銀行的發(fā)售數(shù)量有所萎縮，數(shù)量占比較上季度分別下降0.9%和0.1%。國(guó)有控股銀行和上市股份制商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)售數(shù)量占比基本持平。從產(chǎn)品規(guī)模來看，國(guó)有控股銀行產(chǎn)品規(guī)模比重較上季度下降2.5個(gè)百分點(diǎn)，占比43%，上市股份制商業(yè)銀行產(chǎn)品規(guī)模占比36%，二者占據(jù)了整個(gè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)近8成的規(guī)模。

收益率曲線走勢(shì)平穩(wěn)，收益率水平總體回落。縱觀二季度收益率曲線，總體回落到2013年第四季度的水平上。鑒于央行“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的貨幣政策取向，今年貨幣市場(chǎng)的利率水平總體表現(xiàn)平穩(wěn)。二季度銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率曲線走勢(shì)較一季度整體下移，各個(gè)關(guān)鍵期限點(diǎn)收益率水平應(yīng)聲回落。參見圖2（a）。可見，其中14天和2年期產(chǎn)品收益率環(huán)比降幅相對(duì)較大，分別為50個(gè)和74個(gè)BP（基點(diǎn)）。其余各期限降幅在50個(gè)BP以內(nèi)，平均降幅為40個(gè)BP。

從今年上半年幾個(gè)關(guān)鍵期限點(diǎn)的產(chǎn)品收益率的月度表現(xiàn)來看，進(jìn)入1月份以后，隨著年末攬儲(chǔ)銀行間資金爭(zhēng)奪的告一段落，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率紛紛掉頭回調(diào)。相對(duì)于3個(gè)月和6個(gè)月產(chǎn)品的表現(xiàn)，1個(gè)月期產(chǎn)品的收益率回落幅度較小，除了5月出現(xiàn)了小幅跳水外，相對(duì)來說本季度的平均收益率水平維持在5%的水平，而3個(gè)月和6個(gè)月期產(chǎn)品收益率變化則是呈現(xiàn)了穩(wěn)步的階梯式回落，月均回落幅度均在10個(gè)BP左右。參見圖2（b）。

從產(chǎn)品存續(xù)期限區(qū)間統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，二季度產(chǎn)品存續(xù)期在1個(gè)月以內(nèi)和3個(gè)月以內(nèi)的產(chǎn)品數(shù)量較一季度均有所下降，側(cè)面反映出銀行在產(chǎn)品期限配置上的變化，臨近年中考核點(diǎn)市場(chǎng)對(duì)資金面充裕程度的預(yù)測(cè)相對(duì)來說更寬松，因此，在以往承擔(dān)著沖節(jié)點(diǎn)重任的短期理財(cái)產(chǎn)品的數(shù)量相對(duì)減少，也說明銀行理財(cái)產(chǎn)品的沖時(shí)點(diǎn)特征在微調(diào)的貨幣政策下對(duì)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的影響正在弱化。在產(chǎn)品的存續(xù)期的設(shè)置上，銀行也更加理性。同時(shí)，產(chǎn)品存續(xù)期在3到6個(gè)月（含）、6到9個(gè)月（含）和9到12個(gè)月（含）這三個(gè)期限區(qū)間的產(chǎn)品數(shù)量則較上季度有不同程度的上揚(yáng)，銀行在中長(zhǎng)期鎖定資金的意圖明顯。

2014年6月份到期收益：民生銀行拔得頭籌。2014年6月，共統(tǒng)計(jì)到98家商業(yè)銀行1461款產(chǎn)品到期，未出現(xiàn)零負(fù)收益產(chǎn)品，其中人民幣產(chǎn)品有1184款，平均到期收益為5.33%，較上月上升6個(gè)BP。

本月到期收益排名前十的產(chǎn)品到期收益率在6.8%-10.5%之間，其中5款由上市股份制銀行發(fā)售，有4款均為城市商業(yè)銀行發(fā)售，1款為農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)售。錄得最高收益的產(chǎn)品是民生銀行的“非凡資產(chǎn)管理遠(yuǎn)望谷股權(quán)收益權(quán)理財(cái)產(chǎn)品（T963）（B類）”，該產(chǎn)品到期年化收益率為10.5%，產(chǎn)品成立于2011年6月10日，存續(xù)期為3年，具體資金投向不明。

本月到期的產(chǎn)品中，平安銀行的1款股票類產(chǎn)品未實(shí)現(xiàn)預(yù)期最高收益，產(chǎn)品名稱為“平安銀行‘聚財(cái)寶結(jié)構(gòu)類（掛鉤股票）2013年23期人民幣理財(cái)產(chǎn)品”。到期收益率為2%。

平安銀行‘聚財(cái)寶結(jié)構(gòu)類（掛鉤股票）2013年23期人民幣理財(cái)產(chǎn)品為保本產(chǎn)品，結(jié)構(gòu)為區(qū)間型，成立于2013年6月18日，產(chǎn)品的投資期限為365天，掛鉤于三只銀行業(yè)港股：中國(guó)工商銀行（1398.HK）、中國(guó)銀行（3988.HK）、招商銀行（3968.HK）。產(chǎn)品設(shè)置4個(gè)觀察日，若觀察日觸發(fā)事件發(fā)生（組合內(nèi)每只股票價(jià)格均落在區(qū)間[期初價(jià)格×84%，期初價(jià)格×110%]內(nèi)），則該觀察期可獲得2.00%的收益，否則為0。產(chǎn)品存續(xù)期間內(nèi)，只有1個(gè)觀察期發(fā)生了觸發(fā)事件，產(chǎn)品最終錄得次低收益2%。endprint