董亞男

【摘 要】作為金融產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，證券行業(yè)不僅關(guān)系著投資者的切身利益，而且對(duì)于金融行業(yè)的整體發(fā)展也具有重要影響。本文以資本資產(chǎn)定價(jià)模型為研究對(duì)象，通過對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的理論進(jìn)行分析，并結(jié)合資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用于我國(guó)證券市場(chǎng)中出現(xiàn)的相關(guān)問題，為其在我國(guó)證券市場(chǎng)中的應(yīng)用提出了合理的意見和建議。

【關(guān)鍵詞】資本資產(chǎn)定價(jià)模型；證券市場(chǎng)；投資者

二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用于我國(guó)證券市場(chǎng)中出現(xiàn)的問題

雖然資本資產(chǎn)定價(jià)模型是證券市場(chǎng)中的一種有效評(píng)估證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)模型，且其結(jié)果具有直觀簡(jiǎn)潔的特點(diǎn)，可以幫助證券投資者有效分析證券市場(chǎng)的變化，從而獲得更大的收益，但由于我國(guó)的證券產(chǎn)業(yè)起步較晚，且仍處在不斷發(fā)展和完善的過程之中，因此，在將資本資產(chǎn)定價(jià)模型應(yīng)用于我國(guó)證券市場(chǎng)后經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)相關(guān)問題。其中，信息披露不完善則是諸多代表性問題之一。具有完善體系的證券市場(chǎng)中一個(gè)最重要的特點(diǎn)就是信息完全公開化，投資者通對(duì)具有較高利用價(jià)值的證券信息進(jìn)行免費(fèi)獲取，可以對(duì)其自身的投資方式和投資方向具有較深的了解。而信息完全公開化的另一特征則表現(xiàn)為：證券市場(chǎng)信息一旦公開，則可以馬上對(duì)證券的實(shí)際價(jià)格產(chǎn)生影響。但就現(xiàn)階段我國(guó)證券市場(chǎng)而言，信息披露過程中存在的問題仍然較為突出，具體表現(xiàn)在：信息披露的內(nèi)容、時(shí)間和技術(shù)等方面存在較大的缺陷，使得相關(guān)市場(chǎng)信息難以通過正常的渠道進(jìn)行公開。另外，部分上市企業(yè)為了使本公司股票迅速升值，經(jīng)常串通中介機(jī)構(gòu)對(duì)其外部形象進(jìn)行包裝，嚴(yán)重誤導(dǎo)了投資者的投資方向，使得資本資產(chǎn)模型的存在變得毫無(wú)意義。

三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型在我國(guó)證券市場(chǎng)中的應(yīng)用措施

為了保證證券市場(chǎng)信息的公開性和公平性，從而使資本資產(chǎn)定價(jià)模型得以發(fā)揮其自身最大的作用，相關(guān)部門應(yīng)該對(duì)當(dāng)前證券市場(chǎng)的運(yùn)行規(guī)律進(jìn)行全面分析，在全面了解市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)律的基礎(chǔ)上建立健全的信息披露制度，并通過規(guī)范相關(guān)上市公司的經(jīng)營(yíng)行為，從而為投資者創(chuàng)造良好而穩(wěn)定的內(nèi)部投資環(huán)境。另外，國(guó)家有關(guān)部門也需要對(duì)投資者的主體結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析并加以改善和優(yōu)化，使證券投資的主體逐步由個(gè)人轉(zhuǎn)變?yōu)榫哂幸欢ㄒ?guī)?；蚪M織的機(jī)構(gòu)，從而加強(qiáng)不同投資個(gè)體之間的經(jīng)驗(yàn)交流，從整體上提高資本資產(chǎn)定價(jià)模型的利用效率，使其更好地服務(wù)于投資者對(duì)證券市場(chǎng)的分析工作。

四、結(jié)論

本文通過對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型的構(gòu)成及相關(guān)理論進(jìn)行分析，在結(jié)合了該模型應(yīng)用于我國(guó)證券市場(chǎng)后出現(xiàn)的相關(guān)問題的基礎(chǔ)上，從建立健全的信息披露制度以及改善投資主體結(jié)構(gòu)等方面，對(duì)資本資產(chǎn)定價(jià)模型在我國(guó)證券市場(chǎng)中應(yīng)用的要求展開了深入探討?？梢?，未來(lái)加強(qiáng)資本資產(chǎn)定價(jià)模型在我國(guó)證券市場(chǎng)中的應(yīng)用對(duì)于促進(jìn)我國(guó)證券產(chǎn)業(yè)乃至金融行業(yè)的全面發(fā)展具有重要的歷史作用和現(xiàn)實(shí)意義。

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