張馨

李金榮 吉林財(cái)經(jīng)大學(xué)吉林經(jīng)濟(jì)研究中心 東北亞休閑經(jīng)濟(jì)研究中心 吉林特色文化旅游研究中心

一、 傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展現(xiàn)狀

證券公司傳統(tǒng)三大主營(yíng)收入業(yè)務(wù)，分別是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、自營(yíng)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)位列我國(guó)券商三大基礎(chǔ)業(yè)務(wù)之首，該項(xiàng)業(yè)務(wù)主要是指通道服務(wù)，由證券公司通過(guò)設(shè)立的營(yíng)業(yè)部來(lái)接受客戶的開(kāi)戶委托，依照約定及客戶要求，代理客戶買(mǎi)賣(mài)證券的業(yè)務(wù)。從上海、深圳證券交易所成立算起的10年間，券商營(yíng)業(yè)部對(duì)內(nèi)地老百姓來(lái)說(shuō)是稀缺資源，這直接導(dǎo)致證券營(yíng)業(yè)部的收益增高。雖然高收入對(duì)證券公司而言是好事，但同時(shí)也為未來(lái)埋下問(wèn)題的種子。因?yàn)檫@也直接導(dǎo)致當(dāng)時(shí)絕大多數(shù)券商的發(fā)展戰(zhàn)略嚴(yán)重同化，那就是粗放發(fā)展模式的簡(jiǎn)單擴(kuò)張。因此，幾乎所有券商都將如何在轄區(qū)范圍內(nèi)乃至全國(guó)范圍內(nèi)快速開(kāi)立網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)業(yè)部，以做到更大范圍的覆蓋，這一營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)版圖的擴(kuò)張作為公司發(fā)展的重中之重。這一發(fā)展模式導(dǎo)致了在2003年當(dāng)年，滬深交易所會(huì)員下的營(yíng)業(yè)部會(huì)員機(jī)就已經(jīng)超過(guò)3000個(gè)。但從2001年下半年起，由于市場(chǎng)行情的不景氣，市場(chǎng)進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)5年的熊市，滬深兩市的市場(chǎng)行情的萎靡，導(dǎo)致總成交額也逐步萎縮。2002年5月，發(fā)生了一件推動(dòng)我國(guó)證券市場(chǎng)市場(chǎng)化進(jìn)程的事件，就是在這一年，為了在熊市中活躍人氣，刺激交易，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布實(shí)施浮動(dòng)傭金制，即將證券交易的傭金收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)由之前的固定制改為只設(shè)上限、由證券公司自行確定傭金標(biāo)準(zhǔn)的浮動(dòng)傭金政策。這一事件同時(shí)成為了證券公司由盛轉(zhuǎn)衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。由于那個(gè)時(shí)期市場(chǎng)行情低迷，交投本就清淡，再加上突如其來(lái)的浮動(dòng)傭金政策，更加刺激了傭金的下滑。屋漏偏逢連夜雨，在傭金下滑和交投慘淡的雙重影響下，券商營(yíng)業(yè)部的收入急轉(zhuǎn)直下。因此證券營(yíng)業(yè)部在較高固定運(yùn)營(yíng)成本的壓力下，不少證券營(yíng)業(yè)部開(kāi)始在瞬間由暴利轉(zhuǎn)為虧損。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2002年的后三年間，全行業(yè)幾乎無(wú)一幸免遇難，全部陷入了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)虧損的局面。此情況下，當(dāng)務(wù)之急就是控制成本，并且有效削減營(yíng)運(yùn)支出。行情的到來(lái)又一次為證券公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的探索設(shè)置了暫停，從2006年至2008年初，證券市場(chǎng)的人氣有所恢復(fù)，出現(xiàn)前所未有的牛市行情，證券公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也隨之大幅增長(zhǎng)，人們似乎又看到了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)所帶來(lái)的巨大利潤(rùn)空間，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又一次成為了證券公司的重要基礎(chǔ)業(yè)務(wù)，各個(gè)證券公司又將公司發(fā)展的重點(diǎn)調(diào)回到之前的重視“做大”而不是“做強(qiáng)”方面——盲目的擴(kuò)張?jiān)俅螁?dòng)。而且一如既往仍是簡(jiǎn)單、粗放式的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)擴(kuò)張模式。2008年之后至今，中國(guó)證券市場(chǎng)又回歸熊市，A股市場(chǎng)先后經(jīng)歷了暴跌、小幅反彈、然后再震蕩回落的過(guò)程。券商的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也再次因行情低迷而銳減。

二、 傳統(tǒng)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)面臨的問(wèn)題

由于2008年之后是連續(xù)幾年的熊市行情，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，市場(chǎng)成交量也隨之低迷，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)自然受到牽連，券商營(yíng)業(yè)部有超過(guò)一半的在虧損線上掙扎。依靠新設(shè)營(yíng)業(yè)部，進(jìn)行“跑馬圈地”的發(fā)展模式已經(jīng)很難為券商帶來(lái)收益了。從中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)來(lái)看，由于成本反升不降并且收入連續(xù)下滑等原因，2011年證券全行業(yè)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入呈下滑趨勢(shì)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收的比重進(jìn)一步降低。再加上券商之間因?yàn)樽C券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的嚴(yán)重同質(zhì)化，從而導(dǎo)致的傭金戰(zhàn)，愈加讓券商行業(yè)雪上加霜。以上海地區(qū)為例，上海券商的平均傭金率幾乎在萬(wàn)分之五以下，即使如此，券商間仍不停地以更低的傭金率來(lái)拉攏其他券商的客戶。而萬(wàn)分之五的傭金水平已經(jīng)十分接近行業(yè)成本，所以即便挖來(lái)了其他券商的客戶，不僅給對(duì)方造成了一定的利潤(rùn)損失，而且己方也未能得到多少利潤(rùn)。這種行為的結(jié)果可以形容為傷人還不利己?？梢哉f(shuō)，傳統(tǒng)的證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)達(dá)到收入的瓶頸狀態(tài)，無(wú)法再為券商提供穩(wěn)定的、可持續(xù)增長(zhǎng)的收入。

三、 證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的必要性

數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)20年的發(fā)展，券商之間進(jìn)入經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的微利時(shí)代，是由于長(zhǎng)期的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)所致。近期，國(guó)內(nèi)人口老齡化加劇，富裕人口速增，財(cái)富的快速積累使得傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)已經(jīng)不能滿足社會(huì)大眾的理財(cái)需要，一種更加符合富裕時(shí)代的綜合理財(cái)方式逐漸受到青睞。在這樣的大背景下，證券公司傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型問(wèn)題顯得尤為突出。因此，在通道業(yè)務(wù)模式發(fā)展到其自身瓶頸的時(shí)候，向更加多元化、更加綜合化的業(yè)務(wù)發(fā)展業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，不失為一條良方。實(shí)事上，在一些券商已經(jīng)打出“萬(wàn)三開(kāi)戶”的口號(hào)之后，靠打傭金仗通過(guò)新設(shè)營(yíng)業(yè)部來(lái)增加新客戶的方法對(duì)券商來(lái)說(shuō)已經(jīng)索然無(wú)味，傭金收入已經(jīng)不能成為券商未來(lái)收入的指望，要想在這個(gè)行業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展下去，必須尋求新的方向。傭金已經(jīng)不能成為吸引客戶的唯一方面，不少證券公司也意識(shí)到，必須借助一些新的服務(wù)來(lái)留住老客戶，招攬新客戶，以此來(lái)維系經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)展。endprint