闕方平

“金融生態(tài)”的界定

生態(tài)（Eco）一詞源于古希臘語“oikos”，原意指“住所”或“棲息地”。1866年，德國生物學家恩斯特.海克爾最早提出生態(tài)學的概念，當時認為它是研究動植物及其環(huán)境間、動物與植物之間及其對生態(tài)系統(tǒng)的影響的一門學科。如今，生態(tài)學已經(jīng)滲透到各個領域，“生態(tài)”一詞涉及的范疇也越來越廣，幾乎是包羅萬象、舉一千從。

在社會學科領域，“金融生態(tài)”的概念也應運而生。金融生態(tài)是指影響金融業(yè)生存和發(fā)展的各種因素的總和，既包括與金融業(yè)相互影響的政治、經(jīng)濟、法律、信用環(huán)境等因素，又包括了金融體系內(nèi)部各要素，如金融產(chǎn)品、金融市場、金融機構及金融產(chǎn)業(yè)。還有人認為，對金融市場而言，金融生態(tài)就是指影響金融市場運行的外部環(huán)境和基礎條件，它包括了法律制度環(huán)境、公眾風險意識、中介服務體系、市場信用體系、行政管理體制等內(nèi)容。總而言之，金融生態(tài)是對金融生態(tài)特征和規(guī)律的系統(tǒng)性抽象，本質(zhì)是反映金融內(nèi)外部各因素之間相互依存、相互制約的有機價值關系。

“金融生態(tài)”概念的提出，是金融理論研究的一項創(chuàng)造性成果，突出體現(xiàn)了以人為本，全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的科學發(fā)展觀。近年來，不少專家學者從生態(tài)的角度觀察和理解金融現(xiàn)象，發(fā)表了一系列真知灼見。經(jīng)過多年的研究探討，國內(nèi)金融生態(tài)思想日趨成熟，金融生態(tài)理論逐漸完善，并且不斷被運用于指導中國的金融實踐。但是，目前國內(nèi)金融生態(tài)理論與實踐還存在一些不足，主要表現(xiàn)為金融生態(tài)的概念和內(nèi)涵把握不準、金融生態(tài)的基本原理不清、金融生態(tài)的運轉(zhuǎn)機制和模式不明等。究其原因主要是觀察視角、研究范式和理論工具有待改進，特別是從制度和制度變遷的角度來研究金融生態(tài)尚屬鳳毛麟角，留下了一個巨大的理論空白。實際上，演進的生態(tài)經(jīng)濟學一直是金融生態(tài)理論的重要基礎。而運用制度變遷理論來研究金融生態(tài)，則有利于更深刻地把握金融生態(tài)的核心本質(zhì)，理清金融生態(tài)各要素之間的相互聯(lián)系和影響，探究金融生態(tài)形成和演變的內(nèi)在邏輯規(guī)律，這對推動我國金融生態(tài)理論的深入發(fā)展具有重要意義。

中國金融生態(tài)制度的變遷

起源與動力

制度變遷理論的一個重要概念叫“路徑依賴”，是指人們一旦選擇了某個體制，由于規(guī)模經(jīng)濟、學習效應、協(xié)調(diào)效應以及適應性預期等因素的存在，會導致該體制沿著既定的方向不斷得到自我強化。其中，制度變遷的起源與動力決定路徑依賴，有什么樣的初始條件（即起源與動力），就有什么樣的路徑依賴?？傮w來看，決定未來我國發(fā)展的路徑依賴因素有7個，包括六大會議加大數(shù)據(jù)（“6+1”），同時這7個初始條件也是決定未來我國金融生態(tài)制度變遷的路徑依賴因素。

中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會。十八大報告是“宣言書”，是今后十年的行動綱領，提出我國社會政治經(jīng)濟文化全方位的轉(zhuǎn)型。多方位的轉(zhuǎn)型意味著中國金融生態(tài)將會出現(xiàn)多方面巨大變化。

十八屆三中全會。全會提出全面深化改革的指導思想、目標任務、重大原則，在金融領域則是利率市場化改革、匯率形成機制改革、存款保險制度改革和市場化退出機制改革“四改并舉”，勾畫出了我國金融生態(tài)制度變遷的“路線圖”。

2013年中央經(jīng)濟工作會議。會議提出了今年經(jīng)濟工作的六項主要任務，特別是強調(diào)要著力防控地方債務風險，將為我國金融生態(tài)制度變遷創(chuàng)造穩(wěn)定環(huán)境。

中央城鎮(zhèn)化工作會議。會議提出了推進我國新型城鎮(zhèn)化的六項主要任務，將為經(jīng)濟金融釋放巨大的改革紅利（如建設投資、土地和戶籍制度改革、資產(chǎn)證券化等），也將為我國金融生態(tài)制度變遷提供強大的動力源泉。

中央政治局2013年12月3日會議。會議不僅研究了2014年經(jīng)濟工作，還集體學習了歷史唯物主義基本原理和方法論，強調(diào)要更好認識國情、認識發(fā)展大勢、認識歷史發(fā)展規(guī)律，這將為我國金融生態(tài)制度變遷特別是第一行動集團的初始選擇提供科學的判斷、決策和行動“準繩”。

2014年中央政法工作會議。會議從推進國家治理體系和治理能力現(xiàn)代化的高度，明確了司法工作的基本任務、核心價值追求和根本目標，將對經(jīng)濟政治社會多方面產(chǎn)生深遠影響，也為我國金融生態(tài)制度變遷提供了根本保障。

大數(shù)據(jù)。當前，以海量數(shù)據(jù)的收集、分析和應用為內(nèi)涵的大數(shù)據(jù)時代已從預言逐步變?yōu)楝F(xiàn)實，且蔓延到經(jīng)濟社會的各個角落。在大數(shù)據(jù)時代的背景下，近年出現(xiàn)了以P2P貸款、第三方支付、網(wǎng)絡理財產(chǎn)品、眾籌融資等為代表的各種互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)，并呈現(xiàn)出高速發(fā)展態(tài)勢。實際上，大數(shù)據(jù)最大的影響并不是人們通常認為的對傳統(tǒng)金融業(yè)務的沖擊，而是它使每個人、每個終端、每個行為、每個時點和空間的碎片信息都嵌入一個寬廣的網(wǎng)絡背景，成為一種可以進行邏輯運算和處理的秩序數(shù)據(jù)，因而重構了金融生態(tài)的信息估值，改變了金融的組織方式、風險管理和產(chǎn)品組合方式。與此同時，大數(shù)據(jù)對稀缺性信息的價值發(fā)掘和度量，使資源離散型使用效率不低于集中利用效率，分散性眾包模式的交易成本得以下降，社會資源配置將會降低對金融中介的倚重。由此可見，大數(shù)據(jù)正在解構與重構社會經(jīng)濟秩序，并將“創(chuàng)造性破壞”現(xiàn)有的金融體系運作生態(tài)。

總之，隨著我國經(jīng)濟的全面轉(zhuǎn)型、改革的日益深入以及大數(shù)據(jù)時代的來臨，中國金融生態(tài)已處于制度變遷的前夜。是被低效率的路徑依賴鎖定還是走上良性循環(huán)的路徑依賴，取決于我們能否充分認識、把握和利用初始條件，因勢利導，順勢而為，選擇一條正確的制度變遷路徑，使之沿著不斷增強和優(yōu)化的軌跡演進。

阻力與突破

按照新制度經(jīng)濟學的理論，制度變遷是博弈、沖突的結果，一方面，原有的初始制度安排會強化現(xiàn)存制度的刺激和慣性，另一方面，現(xiàn)存的制度安排會形成一個既得利益集團或一種既得利益格局，增加制度變遷的談判費用，造成制度變遷阻力。隨著我國市場和政府職能邊界的重新劃分，傳統(tǒng)與新興發(fā)展模式的不斷轉(zhuǎn)換，新老金融物種的相互競爭，使得既有的金融生態(tài)制度安排的矛盾充分暴露。

資金過多與信用缺失的矛盾。一方面，市場資金（流動性）比較寬裕，特別是M2余額已達世界首位;另一方面，2013年以來我國多次爆發(fā)“錢荒”，2014年實體經(jīng)濟“融資難”、“融資貴”更加凸顯，以致近期國務院專門召開常務會議研究部署。

社會融資“去銀行化”與信貸管制的矛盾。一方面，社會融資渠道日趨多元化，銀行貸款占社會融資規(guī)模的比重降至50%左右;另一方面，數(shù)量型的信貸規(guī)模管制仍在生效，金融結構向市場導向型轉(zhuǎn)變還有待時日。

“影子銀行”與正規(guī)金融的矛盾。一方面，影子銀行在不受或很少受監(jiān)管的狀態(tài)下野蠻生長，對正規(guī)金融產(chǎn)生擠出效應和“摘櫻桃效應”;另一方面，正規(guī)金融發(fā)展受到嚴格監(jiān)管，難免因矯枉過正而產(chǎn)生活力不足的現(xiàn)象。

金融機構與金融消費者的矛盾。一方面，金融機構逐利化傾向明顯，消費者權益保護的理念和機制缺失;另一方面，“消費者覺醒”現(xiàn)象明顯，更加追求公正、規(guī)范、透明的金融服務，維權意識空前高漲。

傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)金融的矛盾。一方面，傳統(tǒng)金融由政府管制，缺乏變革創(chuàng)新的自由度和動力;另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融由市場決定，借助平等、民主、普惠的精神指導和先進的技術支持，正向傳統(tǒng)金融的領地發(fā)起全面而巨大的沖擊。

金融監(jiān)管與金融創(chuàng)新的矛盾。一方面，金融創(chuàng)新日益頻繁活躍，逐漸打破金融環(huán)境原來的均衡狀態(tài)，并不斷產(chǎn)生新的金融風險;另一方面，傳統(tǒng)監(jiān)管工具出現(xiàn)覆蓋面不夠、風險敏感性不足等問題，日益面臨失效的危險。

多頭監(jiān)管與監(jiān)管協(xié)調(diào)的矛盾。一方面，金融業(yè)務日益跨業(yè)、跨境、跨市場發(fā)展，不斷沖擊分業(yè)經(jīng)營的“藩籬”;另一方面，監(jiān)管主體的信息溝通和協(xié)調(diào)力度不足，中央與地方權責不清，監(jiān)管缺乏協(xié)同效應。

貨幣政策與監(jiān)管政策的矛盾。一方面，貨幣政策旨在保持幣值穩(wěn)定并促進經(jīng)濟增長，存在較長的政策時滯，屬于市場誘導、順經(jīng)濟周期和資源節(jié)約型調(diào)節(jié);另一方面，監(jiān)管政策旨在維護金融穩(wěn)定和安全，基本不存在政策時滯，屬于法規(guī)強制、逆經(jīng)濟周期和資源消耗型調(diào)節(jié)。

普惠金融與草根金融邊緣化的矛盾。一方面，普惠金融得到廣泛關注，相關的金融產(chǎn)品和商業(yè)模式蓬勃發(fā)展;另一方面，草根金融至今難以根本破題，覆蓋率和可獲得性仍然較低。

外部監(jiān)管導向與銀行管理導向的矛盾。一方面，銀行經(jīng)營管理趨向商業(yè)性，對小微企業(yè)金融服務的重視和投入不夠;另一方面，外部監(jiān)管兼顧社會責任與公益性，對小微企業(yè)金融服務不遺余力加以推動。

值得注意的是，目前這“十大矛盾”不僅沒有得到有效解決，反而像病毒變種和升級一樣，又衍生出許多新的矛盾，如經(jīng)濟回暖、需求旺盛與7月社會融資規(guī)模和銀行貸款“斷崖式”下跌的矛盾、主要經(jīng)濟體“量化寬松”與中國版“質(zhì)化寬松”的矛盾等等，都進一步加劇了我國金融生態(tài)環(huán)境的復雜性，也加大了金融生態(tài)制度變遷的不確定性。這些矛盾構成了我國金融生態(tài)制度變遷的強大阻力，要克服這些阻力，根本出路還是靠改革創(chuàng)新。通過改革創(chuàng)新，產(chǎn)生新的金融組織、金融產(chǎn)品、金融工具、金融市場和金融管理方式，使內(nèi)部成本外部化、外部收益內(nèi)部化，使制度變遷的收益大于成本，使金融風險得到有效分散和轉(zhuǎn)移并支持實體經(jīng)濟發(fā)展，只有這樣，我國金融生態(tài)的制度變遷才會水到渠成、一馬平川。

在當前我國經(jīng)濟發(fā)展邁入新階段，經(jīng)濟運行呈現(xiàn)新特征的形勢下，與這種“新常態(tài)”相適應，我國金融生態(tài)制度變遷也已經(jīng)或即將出現(xiàn)“十大新趨勢”。一是影子銀行監(jiān)管分工協(xié)作，互聯(lián)網(wǎng)金融告別無監(jiān)管時代;二是銀行監(jiān)管資源優(yōu)化組合，強化以風險監(jiān)管為導向的監(jiān)管理念;三是以銀行治理和產(chǎn)品創(chuàng)新為核心的金融創(chuàng)新日新月異，監(jiān)管套利空間縮小;四是存款利率市場化與存款保險制度配套推出，長尾市場成為競爭焦點;五是資產(chǎn)證券化規(guī)模擴大，融資“去銀行化”導致銀證保全面合作;六是民營銀行試水，銀行差異化經(jīng)營凸顯;七是“去產(chǎn)能”引致的企業(yè)破產(chǎn)重整風起云涌，銀行不良進入上升周期;八是房地產(chǎn)市場不會出現(xiàn)大的波折，房地產(chǎn)商業(yè)金融與政策金融分離;九是股票市場進入結構性牛市周期，金融脫媒加劇;十是貨幣政策將會適時調(diào)整，存款準備金率進入下調(diào)周期。這些有的是我國金融生態(tài)制度變遷的重要內(nèi)容，有的與我國金融生態(tài)制度變遷密切相關，有的將對我國金融生態(tài)制度變遷產(chǎn)生深遠影響，需引起學界的重視和關注。

“青山遮不住，畢竟東流去?！比魏我豁椫贫茸冞w，都不可能一帆風順、一蹴而就，可能會有波折甚至有反復，但終究是大勢所趨、勢在必行。由于金融在我國經(jīng)濟中的核心作用，金融生態(tài)制度變遷必將產(chǎn)生巨大而深遠的影響。在尊重歷史和現(xiàn)實客觀規(guī)律的基礎上，積極穩(wěn)妥地推動我國金融生態(tài)制度變遷，必將極大提高我國金融運行效率和服務實體經(jīng)濟能力，在不久的將來實現(xiàn)金融強國夢。

（作者系中國銀監(jiān)會湖北銀監(jiān)局副局長）?