賀小環(huán)

（民生證券股份有限公司，北京100005）

股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置 推動(dòng)企業(yè)股份合作的探討

賀小環(huán)

（民生證券股份有限公司，北京100005）

上世紀(jì)80年代初股份合作制在我國(guó)農(nóng)村孕育興起，并從農(nóng)村走向城市，在城鎮(zhèn)集體企業(yè)及國(guó)有中小企業(yè)的改制中得到巨大發(fā)展。股份合作制的興起順應(yīng)了改革開(kāi)放后市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的需求，它的發(fā)展有政府大力推動(dòng)的作用。但由于股份合作制采用的是股份制加合作制，這兩種因素本身就有一定的內(nèi)在矛盾，再加上缺乏立法指導(dǎo)，股份合作制企業(yè)在發(fā)展中暴露出很多問(wèn)題。

股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置；企業(yè)股份合作

1 當(dāng)前股份合作企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

1.1 種類(lèi)繁多，股份設(shè)置無(wú)序

由于各地的具體實(shí)踐存在很大差異，加之全國(guó)性的股份合作企業(yè)立法一直是空白，導(dǎo)致股份合作企業(yè)股份設(shè)置無(wú)序、種類(lèi)繁多?！遁p工集體企業(yè)股份合作制試行辦法》設(shè)置的股份有職工集體股、職工個(gè)人股、聯(lián)社股、法人股、國(guó)家股；農(nóng)業(yè)部《關(guān)于推行和完善鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)股份合作制的通知》設(shè)置的股份有鄉(xiāng)村股、企業(yè)股、社會(huì)法人股、個(gè)人股、外資股。可見(jiàn)，股份合作企業(yè)股份種類(lèi)繁而雜，不同部門(mén)、不同地區(qū)間均有很大的差異性。

1.2 股權(quán)設(shè)置的雙重取向性

集體股因名義上界定給集體組織而在形式上有了產(chǎn)權(quán)主體，但骨子里卻依然不清晰；個(gè)人分配股直接負(fù)載了將集體財(cái)產(chǎn)量化給集體成員以達(dá)到產(chǎn)權(quán)徹底清晰化的目的，又因避開(kāi)私有化的嫌疑而規(guī)定了不準(zhǔn)轉(zhuǎn)讓和繼承，而只作為分紅依據(jù)。這種設(shè)計(jì)，在于滿(mǎn)足集體所有和產(chǎn)權(quán)清晰的雙重價(jià)值，隨著改革的深化，集體股必然松動(dòng)、淡出，個(gè)人股也可以轉(zhuǎn)讓和繼承。

2 當(dāng)前股份合作企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)之檢討

我國(guó)現(xiàn)存股份合作企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)極為混亂。從投資主體的身份性質(zhì)看，現(xiàn)存股份合作企業(yè)主要存在國(guó)家股、職工集體股、鄉(xiāng)村股、社會(huì)股、職工股。因此，現(xiàn)存股份合作企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)需要在檢討的基礎(chǔ)上進(jìn)行重構(gòu)，筆者認(rèn)為：國(guó)家股、職工集體股、鄉(xiāng)村股以及社會(huì)股都不是股份合作企業(yè)性質(zhì)所要求的股份，不是股份合作企業(yè)的規(guī)定性?xún)?nèi)容。

2.1 國(guó)家股

國(guó)家股主要存在于由國(guó)有中小企業(yè)改制而來(lái)的股份合作企業(yè)中。股份合作企業(yè)要不要設(shè)國(guó)家股？有人認(rèn)為，在國(guó)有中小企業(yè)改制為股份合作制企業(yè)的過(guò)程中，為了維護(hù)其改造后的公有制性質(zhì)，應(yīng)設(shè)立國(guó)家股。這是體現(xiàn)社會(huì)主義公有制的一種方式。立法中肯定設(shè)置國(guó)家股的主要有《輕工集體企業(yè)股份合作制試行辦法》、《貴州省股份合作企業(yè)條例》；而《江西省股份合作企業(yè)條例》則明確規(guī)定不應(yīng)設(shè)置國(guó)家股；大多法規(guī)如《陜西省股份合作企業(yè)條例》、《河北省鄉(xiāng)村股份合作企業(yè)條例》則對(duì)是否設(shè)置國(guó)家股未予明確。

2.2 職工集體股

《輕工集體企業(yè)股份合作制試行辦法》規(guī)定職工集體股是由企業(yè)職工歷年勞動(dòng)積累所形成的資產(chǎn)構(gòu)成的股份，其股權(quán)為本企業(yè)職工集體所有。《勞動(dòng)就業(yè)服務(wù)企業(yè)實(shí)行股份合作制規(guī)定》第22條規(guī)定職工集體股是指在原有企業(yè)界定產(chǎn)權(quán)時(shí)，劃歸勞動(dòng)者集體共同共有的資產(chǎn)構(gòu)成的股份，其股權(quán)為本企業(yè)全體職工集體所有?？梢?jiàn)，職工集體股（集體共有股）是城鎮(zhèn)集體企業(yè)或國(guó)有企業(yè)改制為股份合作企業(yè)時(shí)，對(duì)原有的集體財(cái)產(chǎn)，通過(guò)折股形式形成的企業(yè)職工共同擁有的股份。其實(shí)質(zhì)在于，股份合作企業(yè)中必須設(shè)置一塊屬于集體或企業(yè)所有或職工共同擁有的股份，其股份可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況量化給職工個(gè)人，作為職工分紅的依據(jù)，但此種股份不得轉(zhuǎn)讓或繼承。

2.3 鄉(xiāng)村股

農(nóng)業(yè)部《關(guān)于推行和完善鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)股份合作制的通知》中指出，鄉(xiāng)村股是指鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）、村（村民小組）范圍內(nèi)農(nóng)民集體共同擁有所有權(quán)的股份，其來(lái)源是鄉(xiāng)村集體經(jīng)濟(jì)組織的直接投資和歷年追加投入的資產(chǎn)。在是否設(shè)置鄉(xiāng)村股的問(wèn)題上，農(nóng)業(yè)部《鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革意見(jiàn)》指出：“鄉(xiāng)村集體企業(yè)實(shí)行股份合作制，鄉(xiāng)村股和個(gè)人股是企業(yè)必設(shè)股，其他股權(quán)視投資結(jié)構(gòu)而定”。然而鄉(xiāng)村股的設(shè)置弊端突出，主體抽象、誰(shuí)參與管理、享有權(quán)利或承擔(dān)義務(wù)仍不明確，與《鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革意見(jiàn)》的目的不相符。問(wèn)題在于三種公有股是否應(yīng)該設(shè)置在股份合作企業(yè)中?？隙ㄕ哒J(rèn)為：公有股的設(shè)置可以體現(xiàn)企業(yè)的公有制性質(zhì)，在由原公有企業(yè)改制為股份合作企業(yè)的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)劃出一塊不可分割的財(cái)產(chǎn)作為公有股固定化。

有專(zhuān)家指出對(duì)于原有的國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)來(lái)說(shuō)，職工集體股的設(shè)置是可行的；但是對(duì)于新設(shè)立的股份合作企業(yè)，設(shè)置職工集體股將有相當(dāng)?shù)碾y度。集體股是否設(shè)置不應(yīng)當(dāng)作為股份合作制企業(yè)的必備條件，不影響股份合作企業(yè)的合作經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，并不違背股份合作的應(yīng)有之意。

首先，這是企業(yè)改制的本質(zhì)要求。企業(yè)改制為股份合作企業(yè)的目的之一就在于改變?cè)衅髽I(yè)產(chǎn)權(quán)模糊的弊端，把企業(yè)改制為“產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確”的市場(chǎng)主體，而改制后保留公有股的做法，僅僅是化大“公”為小“公”，是將整體資產(chǎn)的不清晰變?yōu)椴糠仲Y產(chǎn)的不清晰，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)問(wèn)題依然沒(méi)有解決，企業(yè)改制的目的沒(méi)有完全實(shí)現(xiàn)。

其次，去掉公有股與公有資產(chǎn)的流失沒(méi)有因果關(guān)聯(lián)。有人擔(dān)心，去掉公有股，會(huì)導(dǎo)致公有資產(chǎn)的流失，這種擔(dān)心沒(méi)有必要。不可否認(rèn)，由于改制過(guò)程中，監(jiān)管不力，法規(guī)不嚴(yán)，造成公有資產(chǎn)的低評(píng)估，導(dǎo)致公有資產(chǎn)流失，但這是行政法應(yīng)該規(guī)范的內(nèi)容，而不是股份合作企業(yè)不設(shè)公有股的結(jié)果。

再者，如果公有股占主導(dǎo)地位，國(guó)家仍然是企業(yè)的投資主體，企業(yè)決策層仍然由政府委派，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)后果仍然有政府買(mǎi)單，也不利于調(diào)動(dòng)職工的積極性、創(chuàng)造性，這實(shí)際上等同于沒(méi)有改制，只不過(guò)是把原企業(yè)變?yōu)槁毠と牍傻墓衅髽I(yè)。如果公有股不占主導(dǎo)地位，則既不能達(dá)到某些學(xué)者主張的保持企業(yè)公有性質(zhì)的目的，也不能解決公有股的虛位問(wèn)題，而且使非公有股持有者對(duì)公有股心存疑慮，不利于企業(yè)和諧發(fā)展。最后，去掉國(guó)家股不會(huì)影響國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用主要體現(xiàn)在控制力上，體現(xiàn)在關(guān)系國(guó)家命脈的關(guān)鍵領(lǐng)域和重要行業(yè)，而這些重要行業(yè)往往表現(xiàn)為國(guó)有大型企業(yè)和股份公司。股份合作企業(yè)主要適用于國(guó)有小企業(yè)和城鎮(zhèn)集體企業(yè)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用并不要求國(guó)有經(jīng)濟(jì)大而全，同時(shí)“抓大放小”正是國(guó)有企業(yè)改革的一種思路，股份合作企業(yè)恰是“放小”的實(shí)現(xiàn)形式。在改制為股份合作企業(yè)的過(guò)程中，往往可以采取以下方式處理公有資產(chǎn)。其一，出售，將資產(chǎn)出售給本企業(yè)職工，形成職工個(gè)人股。其二，作為借入資金，由股份合作企業(yè)按規(guī)定或協(xié)議向資產(chǎn)管理部門(mén)或組織繳納資金占用費(fèi)。其三，實(shí)行融資租賃，由企業(yè)（或企業(yè)職工）按租賃合同在規(guī)定年限內(nèi)向出租方繳納租金，付清租金后，產(chǎn)權(quán)歸股份合作企業(yè)，再量化到職工個(gè)人。

2.4 社會(huì)股

社會(huì)股是企業(yè)職工股和公有股以外的社會(huì)投資者所持有的股份，包括社會(huì)個(gè)人股、社會(huì)法人股。至于是否應(yīng)當(dāng)設(shè)置社會(huì)股，有人認(rèn)為，應(yīng)當(dāng)設(shè)置社會(huì)股，這樣可以吸收職工外資本，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力；而為了體現(xiàn)企業(yè)勞動(dòng)聯(lián)合的性質(zhì)，可以采用數(shù)量限制、性質(zhì)限制或兩者并用的方法，把社會(huì)股定性為優(yōu)先股，不參加企業(yè)的管理且限定在一定范圍內(nèi)。

筆者認(rèn)為，股份合作企業(yè)不應(yīng)設(shè)置社會(huì)股。其一，股份合作企業(yè)是封閉性的中小企業(yè)組織形式，股東具有雙重身份，而且有的企業(yè)要求股東是天然的集體成員，與公司相比，其不是理想的投資模式，本身就很難吸收社會(huì)投資。其二，吸收社會(huì)股，社會(huì)股東并不參加企業(yè)的勞動(dòng)，企業(yè)將失去資本和勞動(dòng)聯(lián)合的基本特征，與有限公司沒(méi)有區(qū)別，不具有自身的獨(dú)立地位和存在價(jià)值。其三，對(duì)社會(huì)股數(shù)量上的限制，不易把握。為了體現(xiàn)企業(yè)職工股的主體性，許多立法將社會(huì)股限定在一定范圍內(nèi)，然而，企業(yè)資產(chǎn)處于隨時(shí)變動(dòng)之中，數(shù)量比例極易隨著資產(chǎn)的變化而改變，主次比例難以界定。

3 股份合作企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置的展望

3.1 關(guān)于職工股

職工個(gè)人股是指職工個(gè)人以其合法財(cái)產(chǎn)折股或者以現(xiàn)金、技術(shù)等形成的股份，其股權(quán)由職工個(gè)人享有。職工個(gè)人股的稱(chēng)謂主要是為了與職工集體股相區(qū)別，而前文已經(jīng)分析了職工集體股是不應(yīng)當(dāng)設(shè)置的股份，因此直接將職工個(gè)人股稱(chēng)為職工股。職工股的特點(diǎn)：標(biāo)志性。職工股是股份合作企業(yè)性質(zhì)的標(biāo)志性體現(xiàn)，沒(méi)有職工股的存在，就沒(méi)有資本和勞動(dòng)的融合，企業(yè)也就因缺乏質(zhì)的規(guī)定性而失去其獨(dú)特的價(jià)值。身份性。即股份持有者具有職工和出資人的雙重身份，股東必須是企業(yè)的職工，做到這一點(diǎn)，才是資本與勞動(dòng)的聯(lián)合。封閉性。職工股是本企業(yè)職工所持有的企業(yè)股份，或者是一定社區(qū)的天然成員，股東具有嚴(yán)格的身份限制，社會(huì)個(gè)人欲投資企業(yè)必先具有企業(yè)職工的身份，股東資格以職工屬性為基礎(chǔ)，股權(quán)流轉(zhuǎn)受到限制。均衡性。均衡性指職工普通股之間的股份持有額應(yīng)基本保持平衡，股東之間持有的股份數(shù)量不能有太大的懸殊。均衡性與股份合作企業(yè)實(shí)行勞動(dòng)民主和股份民主相結(jié)合的決策機(jī)制存在關(guān)聯(lián)的前提，是股東平均擁有股權(quán)，股份持有額與股東權(quán)力呈高度正比的關(guān)系。全員性。即職工原則上都應(yīng)持有企業(yè)股份，但全員性并非全部，只要達(dá)到絕對(duì)主體部分即可。原因在于，企業(yè)的用工是多變和靈活的，某些崗位本身就具有短期性、階段性，企業(yè)確實(shí)需要一部分雇工；同時(shí)，非股東職工的存在，也為他們了解企業(yè)信息、決定是否投資于企業(yè)提供了準(zhǔn)備和前奏。

3.2 關(guān)于勞動(dòng)力作價(jià)入股

參照法律對(duì)有限責(zé)任公司出資形式的規(guī)定，股份合作企業(yè)股東的出資形式應(yīng)當(dāng)包括貨幣和非貨幣現(xiàn)物。非貨幣現(xiàn)物包括實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)、其他可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的財(cái)產(chǎn)。問(wèn)題在于，是否允許勞務(wù)出資，即勞動(dòng)力是否可作價(jià)入股?在我國(guó)股份合作企業(yè)實(shí)踐中，最早實(shí)行勞動(dòng)力入股的是山西省左云縣秦家山村。隨著秦家山村股份合作企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)外來(lái)員工增加，與本村股東、企業(yè)的矛盾越來(lái)越突出，影響到了企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。為了解決外來(lái)務(wù)工人員與本村村民的矛盾，秦家山村明確了勞力折股的辦法，鼓勵(lì)戶(hù)籍不在本村的煤礦工人折勞力股，并享受本村戶(hù)籍股東同等權(quán)利?！皠诹伞钡脑O(shè)置，極大地調(diào)動(dòng)了外來(lái)務(wù)工人員的工作積極性和主人翁意識(shí)，增強(qiáng)了企業(yè)的凝聚力，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也得到穩(wěn)步提高，秦家山村民和外來(lái)務(wù)工人員走上了一條共同富裕的道路?，F(xiàn)行立法中，農(nóng)業(yè)部《農(nóng)民股份合作企業(yè)暫行規(guī)定》第二條規(guī)定，勞動(dòng)農(nóng)民按照協(xié)議，以資金、實(shí)物、技術(shù)、勞力等作為股份出資入股?！顿F州省股份合作企業(yè)條例》第二條規(guī)定，自然人、法人、其他經(jīng)濟(jì)組織和社會(huì)組織，按照協(xié)議以資金、場(chǎng)地、實(shí)物、技術(shù)、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素作為股份。與這兩個(gè)法規(guī)、規(guī)章不同，現(xiàn)行股份合作企業(yè)法規(guī)多數(shù)未對(duì)勞動(dòng)力入股問(wèn)題做出規(guī)定。理論界也存在兩種相反的觀點(diǎn)。有人認(rèn)為，資本仍然是股份合作企業(yè)的信用基礎(chǔ)，不存在僅有勞動(dòng)聯(lián)合而無(wú)資本聯(lián)合的法人企業(yè)，勞務(wù)不應(yīng)成為股份合作企業(yè)的出資形式。有人認(rèn)為，勞力入股是消除傳統(tǒng)股份制企業(yè)物力資本一元導(dǎo)向經(jīng)濟(jì)所存在勞資對(duì)抗、資本剝削勞動(dòng)等問(wèn)題的重要手段，物力資本與人力資本相結(jié)合的二元股份制企業(yè)，是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的基本趨勢(shì)。

實(shí)踐證明，使股份合作企業(yè)的股權(quán)設(shè)置和股權(quán)結(jié)合具有其特殊性，分析其股權(quán)結(jié)構(gòu)，對(duì)于保護(hù)股東利益，明晰產(chǎn)權(quán)，合理設(shè)計(jì)企業(yè)組織機(jī)構(gòu)，規(guī)范企業(yè)管理運(yùn)行具有重要意義。股份合作制為傳統(tǒng)的集體經(jīng)濟(jì)和國(guó)有中小企業(yè)改制提供了一種重要形式，拓寬了投資渠道，而且調(diào)動(dòng)了生產(chǎn)者的積極性，推動(dòng)了社會(huì)經(jīng)濟(jì)和事業(yè)的發(fā)展。

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1671-0037（2014）02-90-2

2014年2月1日。