孫旭陽　劉廣

摘要：公允價值會計被很多學者和機構認為對金融危機有著推波助瀾的作用，并在國內(nèi)外對于公允價值計量屬性給經(jīng)濟市場帶來的影響掀起了激烈的討論。通過考察公允價值計量屬性對我國上市證券公司財務報表的影響，分析了我國上市證券公司2010 至2012 年的財務報表，發(fā)現(xiàn)公允價值會計對我國上市證券公司的資產(chǎn)結構、盈利狀況和所有者權益有著比較大的影響。

關鍵詞：公允價值會計；財務報表；我國上市證券公司

一、引言

在全球性金融危機的背景下，世界各國的經(jīng)濟環(huán)境都受到了重大沖擊，上市證券公司的業(yè)績也因此受到了影響。[1]而證券公司高風險的資產(chǎn)證券化正是此次引發(fā)金融危機的導火索。2007年7月，新《企業(yè)會計準則》開始在證券公司中全面實行。其中，與證券公司聯(lián)系最緊密的是《企業(yè)會計準則22號-金融工具確認和計量》。在這條準則中，關于各類金融工具的確認和計量的問題都做了明確的規(guī)定：即應當使用公允價值計量屬性。近些年，證券公司的業(yè)務朝著多元化的方向發(fā)展，產(chǎn)生了大量的衍生金融工具，對證券市場價格波動反應敏感。同時，很多學者都認為公允價值會計在此次的金融危機中起到了推動作用。因此，對公允價值會計對我國上市證券公司財務報表的影響進行分析是十分必要的。

二、公允價值計量對證券公司財務報表的影響分析

2006 年2月15日，由財政部頒布的《企業(yè)會計準則》，至今已經(jīng)在我國的上市公司和非上市大中型企業(yè)，包括所有的金融機構中全面實施。對于公允價值計量屬性，我國采取了“適度、謹慎地引入公允價值”的做法：公允價值計量屬性在17 項具體準則中得到了不同程度地應用。其中，《金融工具確認和計量》、《金融資產(chǎn)轉移》、《套期保值》和《金融工具列報》是與我國證券行業(yè)中各類金融工具關系非常密切的四項準則。[2]由其具體的規(guī)定可知，根據(jù)企業(yè)購買和持有金融工具的意圖和能力的差別，準則將金融資產(chǎn)分成了四類，即以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)、持有至到期投資、貸款和應收款項以及可供出售金融資產(chǎn)；將金融負債分成了兩類，即以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債和其他金融負債。[3]

（一）對資產(chǎn)和負債結構的影響

資產(chǎn)負債表是靜態(tài)報表，反應的是公司某一時點的財務狀況。與歷史成本計量屬性不同，當金融資產(chǎn)的公允價值發(fā)生變動時，其與面值的差額就會體現(xiàn)在總資產(chǎn)上，因此本文選取了以公允價值計量的交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)以及衍生金融資產(chǎn)并將所有資產(chǎn)分為公允價值資產(chǎn)和非公允價值資產(chǎn)兩類。

到2012 年初，我國的上市證券公司一共有17 家，其中東吳證券、國海證券和方正證券均于2011年上市，且山西證券為中小板上市股，因此本文只分析了其他13 家上市證券公司2010年至2012年的財務報告。其中，對公允價值資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例和在各個證券公司中公允價值資產(chǎn)所占總資產(chǎn)比例進行計算比較，如圖1、圖2、圖3所示：

從整體角度出發(fā)，在整個證券公司中，公允價值資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從2010年至2012年分別為：2318%，3179%，377%。由此可以看出，我國上市證券公司所持有的公允價值資產(chǎn)的比例逐年上升。但與歐美的證券公司相比，此比例仍舊比較小。根據(jù)對以前資料的研究顯示，美國金融機構所持有的按照公允價值計量的資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例在2008年3月末已經(jīng)達到45% ，并且在證券行業(yè)中，這一比例相對要更高些。具體到各個資產(chǎn)分析來看，每年證券公司所持的交易性金融資產(chǎn)的比例均比可供出售的金融資產(chǎn)所持比例高，尤其是2012年高達一倍之多。在這幾項公允價值資產(chǎn)中，如果可供出售金融資產(chǎn)的公允價值發(fā)生變動，其變動額直接計入所有者權益，會影響到公司整體凈資產(chǎn)，因此為規(guī)避市值變動對公司整體凈資產(chǎn)的影響，證券公司管理層更傾向于將股票投資劃分為交易性金融資產(chǎn)。

另外，我國證券公司所持有的衍生金融資產(chǎn)所占比例相當小，遠遠不及于其他兩項傳統(tǒng)型金融資產(chǎn)。由于衍生金融工具構造繁瑣，創(chuàng)新性強且復雜性高，相對與其他傳統(tǒng)型金融資產(chǎn)風險性大。所以各個證券公司對其的持有比例普遍較低，以利于風險管控。同時，這也體現(xiàn)出了我國的金融創(chuàng)新領域仍在成長期，尚未成熟。此外，由圖4所示，可以看出，各個證券公司之間所持公允價值計量的資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比例是有一定差異，但縱向來看，各個證券公司所持公允價值計量資產(chǎn)幾乎均是逐年上升，這與我國金融市場在不斷走向完善有著直接關系。公允價值計量模式在金融市場上的應用，使得證券公司的發(fā)展狀況和市場動態(tài)與管理者的主觀決策劃分和金融資產(chǎn)的持有比例之間關系更加密切，這就迫使證券公司的管理者對市場變動的關注度不斷提高以做出更有戰(zhàn)略性的決策。

本文還計算了按照公允價值計量的金融負債在總負債中所占的比例，其中公允價值負債主要包括交易性金融負債和衍生金融負債。從整體上市證券公司來看，公允價值負債占總負債的比例在2010年為091%，2011年為293%，2012年為106%。這些數(shù)據(jù)是相當小的，如果使其與總資產(chǎn)相比，這一數(shù)據(jù)將會更小，甚至可以忽略不計。此外，近三年我國持有按公允價值計量的金融負債的上市證券公司只有兩家，宏源證券在2011年比例為018%，只有中信證券在近三年一直持有，且三年各年的比例分別為091%，277%，106%。因此，即使公允價值負債占總負債的比例在各個證券公司之間差異較大，然而從整個證券公司看來，我國上市證券公司中公允價值負債占總負債的比例依然極低。我國的證券公司在金融負債中較少運用公允價值計量的現(xiàn)狀表明其計量的困難，同時也說明了上市證券公司一直所持有的謹慎態(tài)度。[4]

（二）對凈利潤的影響

根據(jù)企業(yè)會計準則的相關規(guī)定，利潤表主要反映企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營成果方面的信息；此外，交易性金融資產(chǎn)的后續(xù)計量采用公允價值計量且其公允價值的變動計入當期損益。[5]因此在利潤表中， “公允價值變動收益” 作為營業(yè)利潤的組成部分被單獨列示，用于體現(xiàn)交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動，進而能夠反映公允價值變動對凈利潤的影響。本文計算了我國上市證券公司的公允價值變動收益占凈利潤的比例以考察分析公允價值變動收益對凈利潤的影響，具體如圖5所示。從整個上市證券公司來看，公允價值變動收益占凈利潤的比例2010年為-52%，2011 年為-24994%，2012 年為38882%， 各個年間比例差異巨大。由以上數(shù)據(jù)可知，交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動在對我國上市證券公司凈利潤的影響上起到了較大的作用。具體分析來看，由于2010年我國A股市場持續(xù)震蕩，最終我國上證指數(shù)全年下跌14%，而在2011年我國受歐洲主權債務危機的影響，全年上證指數(shù)下跌2168%，與市場行情息息相關的證券行業(yè)的自營業(yè)務也受到很大影響，讓眾多的證券公司所持金融工具公允價值變動損益出現(xiàn)虧損，使得我國大部分上市證券公司在2010年以及2011年對凈利潤產(chǎn)生了不小的負作用。[1]由此可見，公允價值變動收益對于整個以及各個上市證券公司的影響差異較大。通過分析發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)經(jīng)營風險與市場的波動的關系上，相對于其他的計量屬性，用公允價值計量屬性來計量金融資產(chǎn)能夠起到更好的反映作用。

（三）對所有者權益的影響

所有者權益變動表主要用于反映公司所有者權益的變動情況。根據(jù)會計準則的規(guī)定，可供出售金融資產(chǎn)的變動直接計入資本公積中。[6]因此，金融資產(chǎn)的公允價值變動也會對所有者權益產(chǎn)生影響。本文計算了我國上市證券公司的公允價值變動占所有者權益的比例以分析對所有者權益變動表中項目的影響，具體如圖6所示。從總體來看，此比例從2010年至2012年分別為-527%，-1458%，1482%。就三年的數(shù)據(jù)范圍來看，公允價值變動對我國上市證券公司的所有者權益的影響較小，就三年的數(shù)據(jù)相比較來看，各年間的數(shù)據(jù)均在一定的范圍內(nèi)浮動，差異不是特別明顯。就各家證券公司來看，大多公司都將公允價值變動控制在了一定的范圍內(nèi)，這體現(xiàn)了各個證券公司都考慮到了公允價值變動會給所有者權益帶來影響，因此都采取了謹慎性的原則，降低了可供出售金融資產(chǎn)的持有數(shù)量，以達到規(guī)避經(jīng)營風險的目的。

三、公允價值計量對證券公司財務報表影響的思考

（一）可能會掩蓋公司真實經(jīng)營能力以及發(fā)展能力

企業(yè)的核心競爭力及長遠的發(fā)展能力主要靠其主營業(yè)務成長能力。但是根據(jù)本文相關分析，僅僅公允價值變動就能夠對凈利潤及所有者權益帶來大幅度波動。由此可得，即便在正常從事證券代理業(yè)務不變的情況下，在較短的時期內(nèi)，證券公司的投資業(yè)務所產(chǎn)生的盈利或虧損也可能超過正常的營業(yè)收入。在這種情況下，可能無法體現(xiàn)出公司的真實經(jīng)營能力和發(fā)展能力。當前我國金融投資業(yè)務較為普遍，大多數(shù)實體企業(yè)雖程度不同但都有涉及投資業(yè)務。一般情況下，大多數(shù)企業(yè)都將投資業(yè)務的損益劃分為非經(jīng)常性損益。但是由于金融投資的復雜性、不確定性和投機性，使得其具有高風險和高收益的特征。因此，由金融投資所帶來的公允價值變動損益對公司利潤及所有者權益的影響依舊應當加以重視。由此可知，如果只以公司提供的財務報告信息作為研究對象，投資者可能就無法準確推斷出上市公司實際的經(jīng)營以及發(fā)展能力。

（二）會計信息質量的相關性與可靠性難以統(tǒng)一

通過以上一系列的分析發(fā)現(xiàn)，證券公司有兩種方法能夠獲得資產(chǎn)的公允價值。其一，如若資產(chǎn)本身存在公開交易市場的，那么其市場交易價格即是公允的；其二，運用成熟的估值方法能夠估計不存在公開交易市場的資產(chǎn)的公允價值。如若使用第一種方法，則金融資產(chǎn)必須有完善并成熟的交易市場，同時應當完全符合相關性的要求。然而，一旦在資本交易市場中，經(jīng)常性的發(fā)生大幅度波動，報表中以公允價值計量的資產(chǎn)亦會隨之大幅波動。如果在證券公司中存在較多的公允價值資產(chǎn)，那么其凈利潤和所有者權益有可能會出現(xiàn)大幅變化的情況，雖然這使得財務報表具有一定的相關性，但同時就會在很大程上削弱其可靠性。

（三）導致更多經(jīng)濟資源向金融行業(yè)流動，我國宏觀經(jīng)濟結構的發(fā)展受到影響

經(jīng)過考察分析可以看出，隨著公允價值計量屬性的引入，金融行業(yè)尤其是證券公司頗受其影響，但當經(jīng)濟行情走高時，金融業(yè)也收益最高。由此導致越來越多的實體企業(yè)將經(jīng)濟資源轉入金融市場，從事金融炒作，以降低風險的名義進行各種金融交易。但是我國生產(chǎn)力并沒有因資金價值的提高而提高，因此會在一定程度上抑制我國宏觀經(jīng)濟結構的發(fā)展。

與傳統(tǒng)的成本計量相比來看，公允價值計量在證券公司中的運用帶來了一定的好處?？偨Y起來有三點，一是有利于投資者的決策，二是在一定程度上提高了財務報表的相關性，三是提高了財務報表質量。公允價值計量模式的完善與進一步的廣泛運用能夠促進我國財務報表體系的進一步完善。

四、結論

本文分析了自2010年到2012年公允價值計量對我國上市證券公司財務報表的影響。通過分析可以看出，從證券公司整體來看，在資產(chǎn)、凈利潤和所有者權益方面，公允價值計量對我國上市證券公司都產(chǎn)生了較大的影響。隨著我國金融行業(yè)的不斷發(fā)展，證券公司所占比重會越來越大，所起到的作用會越來越重要。因此應當關注金融體系穩(wěn)定性的建立，重視因公允價值計量屬性的應用對其帶來的負面影響，并加強對證券公司的監(jiān)管，不斷總結經(jīng)驗教訓并適時修訂會計準則，引導并確保我國金融體系的健康發(fā)展。（作者單位：石家莊鐵道大學經(jīng)濟管理學院）

參考文獻：

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