彭 賽(對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)保險學(xué)院，北京 100029)

一、我國P2P網(wǎng)貸行業(yè)風(fēng)險暴露

P2P(Peer-to-Peer Lending)，國內(nèi)譯為人人貸，也被稱為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸。P2P網(wǎng)貸服務(wù)機構(gòu)是指依法登記注冊、具有法人資格，利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，為民間借貸雙方提供個人對個人小額信貸風(fēng)險管理、理財咨詢等一整套信貸風(fēng)險咨詢和管理服務(wù)的第三方信息咨詢服務(wù)機構(gòu)。隨著我國互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的飛速發(fā)展，2011年開始，我國P2P網(wǎng)貸市場開始大規(guī)模爆發(fā)，平臺數(shù)量和年度總交易額每年增速高達4-5倍，為我國金融市場注入前所未有的新活力。截至2015年2月，全國各類P2P網(wǎng)貸平臺已達2093家，2014年全年累計成交量高達2528億元，已經(jīng)具備可觀的發(fā)展規(guī)模。

然而，在P2P業(yè)務(wù)快速增長的背后，整個行業(yè)暴露出大量風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計，跑路或倒閉的P2P網(wǎng)貸公司，在2013年高達74家，而在2014年上半年則高達46家。從經(jīng)營模式上看，我國不同于國外傳統(tǒng)的P2P網(wǎng)貸公司，出現(xiàn)了債權(quán)轉(zhuǎn)讓、抵押擔(dān)保、線下線上結(jié)合等經(jīng)營模式的異化，為P2P網(wǎng)貸行業(yè)帶來盈利機會的同時也帶來了更多的風(fēng)險。目前我國P2P網(wǎng)貸公司主要的兩大風(fēng)險管理方式，分別為風(fēng)險準備金模式和擔(dān)保公司擔(dān)保模式。然而這兩種風(fēng)險管理方式分別受到風(fēng)險準備金和擔(dān)保比例的額度限制，同時業(yè)內(nèi)又存在著擔(dān)保資質(zhì)不明、超額擔(dān)保等不良現(xiàn)象，使得行業(yè)存在大量潛在風(fēng)險，為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司建立一種積極有效的風(fēng)險管理方法，有效維護金融市場秩序，促進行業(yè)有序發(fā)展迫在眉睫。

ERM框架，也稱為全面風(fēng)險管理框架，是2004年9月由美國COSO委員會正式頒布。全面風(fēng)險管理框架是一個集合風(fēng)險管理目標、風(fēng)險管理過程、配套設(shè)施建設(shè)與外部保障機制的全企業(yè)管理框架，需要企業(yè)從上至下的各個部門與每一位員工積極參與，同時需要內(nèi)部企業(yè)管理與外部行業(yè)監(jiān)管相結(jié)合，才能實現(xiàn)對企業(yè)風(fēng)險的科學(xué)、有效控制。P2P網(wǎng)貸行業(yè)若想進一步擴大規(guī)模，維持健康、穩(wěn)定的發(fā)展，急需轉(zhuǎn)變風(fēng)險管理觀念、提升風(fēng)險管理能力，建立起一套基于ERM的P2P網(wǎng)貸公司全面風(fēng)險管理框架體系。

二、P2P網(wǎng)貸公司全面風(fēng)險管理目標確定

目標設(shè)定分為以下四個部分，是全面風(fēng)險管理工作完成的重心和前提。全球風(fēng)險專業(yè)人員協(xié)會GARP在對全面風(fēng)險管理的解讀中也將明確目標放在了一切工作開展的首位，隨后，管理層才能識別、評估、管理可能會影響目標實現(xiàn)的風(fēng)險。

戰(zhàn)略目標:其他三項目標的核心，企業(yè)通過風(fēng)險管理戰(zhàn)略目標來支撐公司完成使命和愿景。

經(jīng)營目標:1.穩(wěn)定性目標:P2P網(wǎng)貸公司的高風(fēng)險特性決定了其必須將穩(wěn)定性目標放在首位，將產(chǎn)生風(fēng)險損失的可能性降低到一定水平以下，避免資金鏈斷裂企業(yè)破產(chǎn)等惡性事件的發(fā)生。2.成長性目標:成長性目標是經(jīng)營中的高級目標，P2P網(wǎng)貸公司經(jīng)營的最終目的也是為了實現(xiàn)持續(xù)的盈利和業(yè)務(wù)增長，通過提高資源利用效率從而促進整體業(yè)績快速增長。

報告目標:建立嚴密的審計和報告制度，比如企業(yè)資信評估報告、項目可行性報告、風(fēng)險分析報告等;建立符合內(nèi)部公司管理、外部行業(yè)自律或監(jiān)管要求的報告披露制度。

合規(guī)目標:公司各項活動應(yīng)遵循適用的法律法規(guī)，比如《中華人民共和國公司法》、《中華人民共和國合同法》和中國人民銀行發(fā)布的《貸款通則》等等。

三、P2P網(wǎng)貸公司全面風(fēng)險管理過程梳理

1.風(fēng)險因素識別

全面風(fēng)險管理要求風(fēng)險管理部門能正確判斷風(fēng)險的類型，對風(fēng)險進行準確識別，同時可以洞察風(fēng)險產(chǎn)生的原因以及發(fā)展階段，使企業(yè)的管理人員對各種風(fēng)險都了如指掌，也為之后的風(fēng)險評估、處理和監(jiān)控奠定基礎(chǔ)。風(fēng)險識別的方法主要有:風(fēng)險列舉法、“SWOT”分析法、財務(wù)報表分析法、統(tǒng)計分析法、現(xiàn)場檢測法等。

2.風(fēng)險度量與評估

(1)平臺經(jīng)營性風(fēng)險評估

平臺經(jīng)營性風(fēng)險來自自身和合作方兩個方面。為了吸引客戶，許多平臺逐漸加入本金保障制度，將自身卷入借貸方資金流轉(zhuǎn)中，承擔(dān)除了信息中介之外的信用和資金中介職責(zé)，這會為平臺帶來較大風(fēng)險;同時，許多P2P網(wǎng)貸平臺選擇與小貸公司和擔(dān)保公司合作，通過他們獲取用戶資源，進行初步項目審核評估，合作方的擔(dān)保資質(zhì)、項目質(zhì)量也成為平臺經(jīng)營中會面臨的風(fēng)險。

(2)平臺參與者風(fēng)險評估

一方面，應(yīng)對借款人的風(fēng)險進行評估。優(yōu)秀的借款人風(fēng)險評估應(yīng)該由借款人信用評級和借款風(fēng)險評價兩個部分組成。通過借款人信用評級應(yīng)該從個人信息、工作信息、經(jīng)濟實力、相關(guān)認證、借款還清次數(shù)、借款逾期次數(shù)、借款最大逾期天數(shù)這些方面進行評估;而項目風(fēng)險評價則應(yīng)更有針對性地對每一個項目進行評估，比如借款的用途及結(jié)構(gòu)、對保證人及抵押品的評估等。具體操作中可以通過層次分析法(AHP)和專家打分法來賦予權(quán)重，完成打分，最終評定等級。

另一方面，還應(yīng)對投資人投資分散度進行評估。借鑒國外的行業(yè)風(fēng)險評估經(jīng)驗，出借人分散投資的思想應(yīng)該引入風(fēng)險評估系統(tǒng)中。我們可以通過投資借款列表數(shù)(即投資筆數(shù))和每筆貸款平均投資數(shù)額來衡量投資分散度。在總投資額數(shù)目確定的前提下，出借人投資的借款列表數(shù)目越多、每筆平均投資額越小，則投資的分散程度越高，投資風(fēng)險越小。

3.風(fēng)險的處理

風(fēng)險處理是全面風(fēng)險管理過程中最為核心的一個環(huán)節(jié)，在對風(fēng)險全面的識別和準確的評估的基礎(chǔ)上，P2P網(wǎng)貸公司應(yīng)基于所獲得信息選取最優(yōu)的風(fēng)險處理方案，從而將風(fēng)險水平控制在可以接受的范圍內(nèi)。

(1)風(fēng)險抑制

風(fēng)險抑制是最為常見的一種風(fēng)險處理方式，一方面，可以通過降低損失發(fā)生的頻率來抑制風(fēng)險，具體操作中可以通過提高借款人準入標準和P2P貸款項目審核標準來實現(xiàn);另一方面，可以通過減少損失的程度和規(guī)模，也就是提高對風(fēng)險的防御能力和重視程度來抑制風(fēng)險，應(yīng)完善公司內(nèi)部管控制度、優(yōu)化業(yè)務(wù)操作流程，各級工作人員權(quán)責(zé)明確，從而降低業(yè)務(wù)風(fēng)險，比如建立多層審核制度，實現(xiàn)分級審核，各級間相互制衡等等。

(2)風(fēng)險分散

公司的經(jīng)營活動越集中，風(fēng)險概率分布就越集中，風(fēng)險越大。在P2P網(wǎng)貸行業(yè)中，最為常用的方式是分散安排貸款期限和貸款項目行業(yè)分布。首先，分散貸款項目的行業(yè)集中度，防止公司受到行業(yè)發(fā)展周期性和宏觀經(jīng)濟波動性的影響;其次，需要合理規(guī)劃貸款項目到期時間，避免到期日過于集中，產(chǎn)生較大的違約風(fēng)險，同時給平臺帶來較大資金流壓力。

(3)風(fēng)險轉(zhuǎn)移

目前對于P2P網(wǎng)貸平臺而言，有兩種風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式，其一為通過與小貸和擔(dān)保公司合作轉(zhuǎn)移風(fēng)險，其二為通過與保險公司合作轉(zhuǎn)移風(fēng)險。

大部分O2O模式的P2P網(wǎng)貸平臺通過與小貸公司和擔(dān)保公司合作來獲取借款人。在這種合作方式下，小貸公司和擔(dān)保公司負責(zé)借款人開發(fā)和資質(zhì)審核，并承擔(dān)項目連帶擔(dān)保責(zé)任，一旦項目發(fā)生違約，由小貸和擔(dān)保公司承擔(dān)違約賠償責(zé)任，這樣P2P網(wǎng)貸平臺就成功的將項目風(fēng)險轉(zhuǎn)移給了小貸和擔(dān)保公司。

另一方面，近年來，在“去擔(dān)?；钡谋O(jiān)管浪潮下，P2P網(wǎng)貸公司正在尋找新的風(fēng)險轉(zhuǎn)移機構(gòu)，而保險公司精湛的風(fēng)險管理技術(shù)、豐富的保險產(chǎn)品、成熟的經(jīng)營管理能力，成為P2P網(wǎng)貸公司合作的最佳選擇。通過為貸款項目或借款人投保信用保證保險或履行保證保險，當借款方出現(xiàn)違約時，會由保險公司承擔(dān)賠償責(zé)任，這樣可以將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給承保的保險公司。此種風(fēng)險轉(zhuǎn)移方式剛剛興起，民安財險、國壽財險紛紛試水，未來的還有很大的發(fā)展空間。

(4)風(fēng)險補償

風(fēng)險補償，是利用風(fēng)險升水提高投資回報率，獲得承擔(dān)風(fēng)險的價格補償。對于P2P網(wǎng)貸平臺而言，風(fēng)險補償方式主要為提取風(fēng)險保障金。通常的操作模式為，由P2P網(wǎng)貸公司從每筆貸款業(yè)務(wù)中提取一定比例費用作為風(fēng)險保障金，有部分平臺會匹配自有資金，當借款方出現(xiàn)違約時，使用風(fēng)險保障金對投資人進行有條件的資金補償。

4.風(fēng)險管理效果監(jiān)控

P2P網(wǎng)貸公司全面風(fēng)險管理過程的最后一個環(huán)節(jié)是風(fēng)險管理效果的監(jiān)控，通過對風(fēng)險管理效果的監(jiān)控，對此段管理過程中各環(huán)節(jié)和各部門的風(fēng)險管理情況加以考評和分析，同時為接下來制定新一輪的風(fēng)險管理目標的確定和具體方案的選擇提供依據(jù)。在動態(tài)風(fēng)險管理環(huán)境中，風(fēng)險因素的發(fā)生以及產(chǎn)生的后果都是隨時間不斷變化的。隨著P2P網(wǎng)貸公司業(yè)務(wù)范圍的擴展與經(jīng)營模式的變化，原本容易產(chǎn)生損失的風(fēng)險可能會變成新的盈利增長點，原本由風(fēng)險帶來的機會也可能由于行業(yè)競爭格局的變化而被企業(yè)拋棄。所以應(yīng)對風(fēng)險管理的效果進行合理監(jiān)控，不斷重新識別風(fēng)險因素、調(diào)整風(fēng)險管理方法，對ERM框架進行優(yōu)化。

四、P2P網(wǎng)貸公司全面風(fēng)險管理外部保障機制

1.完善個人征信體系建設(shè)

P2P網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)達的美國與英國都有著完善的個人征信體系建設(shè)，通過客戶的信用記錄對客戶的資質(zhì)進行打分，從而評定利率，并有針對性的進行貸后管理和還款催繳，同時，完善的征信體系還會大大提高客戶的違約成本，從而降低違約率，這一切都為P2P網(wǎng)貸平臺的風(fēng)險管理提供了保障。然而，國內(nèi)個人征信體系的欠缺對我國P2P網(wǎng)貸公司的信用審核、貸款發(fā)放、還款催繳等工作環(huán)節(jié)都帶來了巨大的風(fēng)險?？梢哉f完善的個人征信體系建設(shè)是P2P網(wǎng)貸行業(yè)全面風(fēng)險管理建設(shè)的必要條件。

2.發(fā)展行業(yè)自律組織

縱觀金融行業(yè)創(chuàng)新規(guī)律，往往經(jīng)歷監(jiān)管空缺、行業(yè)自律、政府監(jiān)管三個發(fā)展階段，這一點在英國P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管演進過程中也得到了證實。我國目前正處于行業(yè)自律為主的監(jiān)管階段，已經(jīng)產(chǎn)生了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會、上海網(wǎng)貸企業(yè)聯(lián)盟、中國小額信貸聯(lián)盟等行業(yè)自律型組織。然而，我國行業(yè)自律組織地位較低，監(jiān)管能力有限，往往發(fā)揮不了應(yīng)有作用。我國應(yīng)通過行業(yè)自律組織制定行業(yè)公約，對P2P網(wǎng)貸公司風(fēng)險管理、資金托管、信息披露、風(fēng)險定價、信息系統(tǒng)建設(shè)等內(nèi)容進行有效規(guī)定;同時提高自律組織的強制力與執(zhí)行力;并維護自律組織與政府監(jiān)管部門的有效溝通，民間與政府監(jiān)管各司其職，互為補充。

3.加強政府法律監(jiān)管

2008年，美國為了規(guī)范行業(yè)行為，控制行業(yè)風(fēng)險，在P2P網(wǎng)貸市場迅速擴張時叫停了領(lǐng)頭公司，勒令其遵照《證券法案》進行證券產(chǎn)品注冊，后期又對P2P網(wǎng)貸公司信息披露與交易行為進行了嚴格的規(guī)定，這些法律法規(guī)為美國P2P網(wǎng)貸行業(yè)的發(fā)展提供了有力保障。然而，我國目前對于P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管遠遠落后于行業(yè)發(fā)展速度，沒有專門針對P2P網(wǎng)貸的法律法規(guī)，這使得行業(yè)發(fā)展亂象叢生，企業(yè)為了追求利益頻頻觸碰法律紅線，為整個行業(yè)積累了大量風(fēng)險。我國針對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的監(jiān)管應(yīng)努力做到立法先行，明確經(jīng)營紅線，維護借貸雙方的利益;同時適度監(jiān)管，努力做到既維護行業(yè)的穩(wěn)定安全又不影響行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，避免過度監(jiān)管，影響金融體系活力，穩(wěn)定行業(yè)發(fā)展的同時不干擾金融體系的創(chuàng)新。

［1］杜曉山，國內(nèi)外P2P網(wǎng)貸機構(gòu)發(fā)展及相關(guān)政策思考，西部金融，2013年第8期，29-32頁.

［2］莫易嫻，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸國內(nèi)外理論與實踐研究文獻綜述，金融理論與實踐，2011年第12期，101-104頁.

［3］張琴、陳柳欽，企業(yè)全面風(fēng)險管理(ERM)理論梳理和框架構(gòu)建，當代經(jīng)濟管理，2009年第7期，25-32頁.

［4］王一佳、馬浸、陳秉正，壽險公司風(fēng)險管理，中國金融出版社，2003年版，39-40頁.

［5］艾金娣，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險防范，中國金融，2012年第14期，79-81頁。

本文受對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)國內(nèi)外聯(lián)合培養(yǎng)研究生項目資助