林杰

（浙江廣播電視集團計劃財務(wù)部，杭州310005）

淺析企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范策略

林杰

（浙江廣播電視集團計劃財務(wù)部，杭州310005）

財務(wù)風(fēng)險存在于任何一個運營著的企業(yè)中。只要企業(yè)在運轉(zhuǎn)，只要發(fā)生資金的來往就會伴隨或大或小的財務(wù)風(fēng)險。對潛在的各種財務(wù)風(fēng)險進行防范的策略如下：關(guān)注政策變化；建立風(fēng)險防范系統(tǒng)；建立建全風(fēng)險準(zhǔn)備金制度；建立破譯制度。

財務(wù)風(fēng)險；成因；防范

財務(wù)風(fēng)險有狹義和廣義之分，本文所說的財務(wù)風(fēng)險是指狹義財務(wù)風(fēng)險，即企業(yè)無法按期支付負債融資所應(yīng)付的利息或本金而出現(xiàn)危機的可能性，因此，又稱為違約風(fēng)險。那么企業(yè)在經(jīng)營過程中如何辨別財務(wù)風(fēng)險或者如何評價財務(wù)風(fēng)險的高低，就需要財務(wù)人員利用財務(wù)報表反映的信息來預(yù)測。

一、財務(wù)風(fēng)險的種類

（一）籌資風(fēng)險

企業(yè)在運營過程中采用的籌資方式主要有銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票等。銀行借款需要按期償還利息和到期本金，發(fā)行債券要按期支付債券利息，發(fā)行股票要按照制定的股利分配政策支付股利。由于市場環(huán)境、利率波動、匯率變化等各方面因素，使得企業(yè)的籌資面臨著很大的不確定性。這種不確定性有可能帶來收益，也有可能帶來損失，正是由于這種不確定性帶來的風(fēng)險影響了企業(yè)預(yù)期的財務(wù)收益。

（二）稅務(wù)風(fēng)險

企業(yè)稅務(wù)風(fēng)險體現(xiàn)在兩個方面：一方面，企業(yè)未能嚴格遵守稅法的規(guī)定，出現(xiàn)拒繳稅款、逃稅、偷稅、漏稅等行為；另一方面，企業(yè)未能合理運用稅法知識，導(dǎo)致不必要的多繳稅款行為的出現(xiàn)，使企業(yè)稅務(wù)負擔(dān)更為嚴重。

（三）資金回收風(fēng)險

企業(yè)成功與否的關(guān)鍵就是資金鏈，企業(yè)在發(fā)展過程中會出現(xiàn)自由現(xiàn)金流不充?；蛘哓浛钍栈乩щy而引起資金鏈斷裂的情況。資金鏈斷裂是企業(yè)各項管理和運營不當(dāng)引起的，應(yīng)收賬款的回收風(fēng)險和短期借款的還本付息風(fēng)險是主要原因。在激烈的市場競爭和不斷變化的市場形勢中，企業(yè)資金鏈決定著企業(yè)的發(fā)展，關(guān)系到企業(yè)的生死存亡。

（四）投資風(fēng)險

企業(yè)的投資風(fēng)險體現(xiàn)在對市場環(huán)境以及投資形勢的信息失靈，由于信息失靈導(dǎo)致了企業(yè)的投資決策出現(xiàn)失誤。企業(yè)投資的預(yù)期收益率往往具有不確定性，要想獲得期望的投資收益必須要對市場經(jīng)濟環(huán)境保持敏銳的觀察。在排除客觀因素影響的同時，認真分析投資形勢，減少因決策失誤造成的企業(yè)擴張風(fēng)險。

（五）實物風(fēng)險

對市場缺乏了解，眼高手低，盲目地跟風(fēng)買進未來價格可能上漲的原材料、固定資產(chǎn)等會出現(xiàn)供大于求的情況，或者因為倉庫積壓過多造成易腐爛變質(zhì)等原材料或產(chǎn)品價值損失，這種實物投資的風(fēng)險一般可以利用期貨交易來平衡。

（六）分配風(fēng)險

分配風(fēng)險主要是指企業(yè)在對收益的分配處理上不合理，導(dǎo)致對企業(yè)后期經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生不良的影響。在留存收益的分配上，作為擴大投資的資本，留存收益不僅要考慮企業(yè)的后期發(fā)展，同時也要照顧到股東個人財產(chǎn)擴大的考慮。處理得好，企業(yè)就能走上高速發(fā)展的快車道，生產(chǎn)和銷售規(guī)模不斷擴大，創(chuàng)造出越來越多的利潤和剩余價值。處理得不好，就容易造成股東利益分配不均，導(dǎo)致股票價值下跌，影響企業(yè)的融資能力和可持續(xù)發(fā)展。

二、財務(wù)風(fēng)險的表現(xiàn)

（一）資金鏈斷裂

企業(yè)的自由現(xiàn)金流是用來融通企業(yè)的各項經(jīng)濟活動，保障企業(yè)的正常運營，包括存貨的購入、原材料的采購、支付員工的薪資報酬等等。若企業(yè)的資金鏈斷鏈，從銀行貸不到資金，或者上游企業(yè)不按時支付相應(yīng)貨款，那么企業(yè)就沒有足夠的資金來滿足正常的經(jīng)濟活動，甚至出現(xiàn)資不抵債的情況，那么最終的結(jié)果就是破產(chǎn)。

（二）應(yīng)收賬款過多，時間過長

應(yīng)收賬款在資產(chǎn)負債表中反映為企業(yè)的流動資產(chǎn)，但是它的實質(zhì)是未到手的資金?；谥斏餍栽瓌t，企業(yè)的會計處理是根據(jù)賬齡計提壞賬準(zhǔn)備，但是這個規(guī)定依然不能改變的一個事實是，應(yīng)收賬款在債務(wù)人手中，企業(yè)并沒有拿到這筆資金。所以應(yīng)收賬款過多，說明企業(yè)的流動資金虛有其表，企業(yè)的報表看上去資金流很充裕，但是這恰恰是最大的財務(wù)風(fēng)險。

（三）資產(chǎn)負債率過高

資產(chǎn)負債率過高，說明企業(yè)過分依靠銀行借款來維持企業(yè)運營。當(dāng)然由于股權(quán)融資的成本高于負債融資，所以適度的銀行借款不僅能夠滿足企業(yè)的正常運營還能節(jié)約融資成本。但是資產(chǎn)負債率過高就會使企業(yè)承擔(dān)過重的短期借款利息及其本金支付的壓力，很容易導(dǎo)致企業(yè)最后資不抵債，加重了企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。

（四）再融資困難

當(dāng)企業(yè)存在較大的財務(wù)風(fēng)險時必然會伴隨著再籌資的困難。這主要還是由于資產(chǎn)負債率過高的結(jié)果。因為資產(chǎn)負債率過高，就會給債權(quán)人一個不好的信息，就是企業(yè)的資金流不足，過分依賴銀行借款。當(dāng)然，這種情況下再利用其他方式籌資也會出現(xiàn)很大問題。

（五）經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入為負數(shù)

從現(xiàn)金流量表上看到企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入為負數(shù)，說明企業(yè)入不敷出，沒有較好的盈利和發(fā)展。不過這個要結(jié)合企業(yè)的經(jīng)營狀況來評價。若企業(yè)的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入為負數(shù)，但是經(jīng)營狀況良好的話，說明企業(yè)經(jīng)營過程中應(yīng)收賬款過多，現(xiàn)金收入少，說明這個企業(yè)采取的是市場擴張的戰(zhàn)略。這個階段側(cè)重在市場份額的增長上，成長期企業(yè)這樣的現(xiàn)象比較多。但這種方式要求企業(yè)有很強的融資能力，否則后續(xù)發(fā)展會出現(xiàn)問題。

三、財務(wù)風(fēng)險的成因分析

（一）從企業(yè)自身角度分析

1.過于注重銷售額的增長，缺乏風(fēng)險控制意識

（1）我國目前有許多正在發(fā)展或者剛起步的中小企業(yè)，有些中小企業(yè)盈利能力弱，經(jīng)營能力和經(jīng)驗不足，只是單純地追求銷售額的增長和企業(yè)制定的利潤目標(biāo)的完成，沒有考慮到長遠的發(fā)展和利益，導(dǎo)致成本失控，資金獲利能力下降。企業(yè)注重銷售額的增長容易使其忽視客戶的信用水平而盲目銷售，甚至是低價銷售，最后銷售額雖然上升了，但是過量的應(yīng)收賬款很難收回，或者即使未來能收回，也不是短期能夠?qū)崿F(xiàn)的事。

（2）財務(wù)人員的水平參差不齊，風(fēng)險控制意識淡薄，沒有掌握足夠的會計和財務(wù)知識，不能夠?qū)r間價值、投資報酬率、機會成本等概念運用到實際工作當(dāng)中，導(dǎo)致財務(wù)管理中未考慮資本結(jié)構(gòu)和資本成本。會計部門也沒有健全的會計核算體系，會計資料不齊全、不規(guī)范。因而使得財務(wù)風(fēng)險評價與控制所依賴的財務(wù)會計信息不全，無法進行事前的評價與防范。

2.規(guī)模的擴張

資源的配置是否合理與企業(yè)的擴張關(guān)系重大。若生產(chǎn)規(guī)模不合理或者是內(nèi)部管理制度不健全的情況下，企業(yè)盲目擴張只會加重企業(yè)的負擔(dān)，造成企業(yè)的實際生產(chǎn)能力與擴張規(guī)模不匹配。

（二）從管理層角度分析

1.決策者或者管理層的經(jīng)驗主義

當(dāng)前，在我國有很多企業(yè)在決定財務(wù)策略時常常以經(jīng)驗為依據(jù)，因此，導(dǎo)致的決策失誤給財務(wù)風(fēng)險的出現(xiàn)創(chuàng)造了機會。尤其是在進行固定資產(chǎn)投資的時候，企業(yè)沒有仔細認真的分析和研究投資項目，沒有全面地收集有效信息，或者決策者能力低下等等，致使風(fēng)險出現(xiàn)。失誤的決策將使資金無法按計劃運轉(zhuǎn)，給企業(yè)的效益造成損失。

2.決策層的個人考慮

決策層的個人關(guān)系復(fù)雜，在考慮供貨商或者合作項目的負責(zé)人等決策問題時可能會有一己私欲，偏向于自己的朋友圈或者親屬。在這種情況下，各備選方案若無太大差別時可能并無太大風(fēng)險；但是若存在明顯懸殊，那么出于個人考慮的這一決策行為將會導(dǎo)致整個企業(yè)承擔(dān)損失的風(fēng)險。如果決策層將個人的一己私欲建立在整個企業(yè)承擔(dān)巨大損失的基礎(chǔ)之上，這種決策顯然是有悖企業(yè)價值最大化目標(biāo)的。

（三）從股東角度分析

企業(yè)的股利分配政策要依據(jù)當(dāng)期企業(yè)的財務(wù)成果合理分配，不能盲目高股利也不能盲目低分配。由于資本市場的信號傳遞效應(yīng)，若錯誤的股利分配政策誤導(dǎo)了投資者采取了錯誤的投資決策，那么也許會給企業(yè)帶來意想不到的結(jié)果。比如高股利政策會讓投資者相信企業(yè)有大量的現(xiàn)金流支持企業(yè)正常的運轉(zhuǎn)，那么企業(yè)傳達給投資者的信息就是投資將會在未來獲得更大收益，但是恰恰是投資的不確定性或許給企業(yè)帶來截然相反的結(jié)果。再比如，企業(yè)運營良好的情況下卻給投資者發(fā)放了較低的股利或者不發(fā)股利，那么給投資者傳達的信息是該企業(yè)的盈利狀況不好，將會使得投資者把資金投給其他盈利企業(yè)，導(dǎo)致該企業(yè)股價下降，從而使得企業(yè)不得不采取其他籌資方式，那么這帶來的籌資風(fēng)險以及由此引發(fā)的經(jīng)營風(fēng)險和股利分配等風(fēng)險將會阻礙企業(yè)的發(fā)展。

四、財務(wù)風(fēng)險的防范策略

（一）關(guān)注政策變動，了解市場環(huán)境

市場環(huán)境復(fù)雜多變，企業(yè)必須及時跟進政策及市場的變動，響應(yīng)政策的要求，以防止公司運營過程中的某些決策或者投資、籌資方案與政策不一致甚至相違背時導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險。只有對市場及其外部大環(huán)境的信息有靈敏的感知能力，及時捕捉潛在的市場動向，才能減小由于通貨膨脹、匯率等經(jīng)濟大環(huán)境原因?qū)е碌娘L(fēng)險。

（二）引進高新技術(shù)，建立風(fēng)險防范系統(tǒng)

企業(yè)可以利用相關(guān)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)防軟件，或者聘請專門的風(fēng)險評估機構(gòu)為企業(yè)量身定做財務(wù)風(fēng)險防范系統(tǒng)，及時監(jiān)測到風(fēng)險信息，提供有效的財務(wù)信息，以便企業(yè)管理者準(zhǔn)確、及時作出決策，避免財務(wù)危機，起到安全管理的作用。企業(yè)要進行準(zhǔn)確的預(yù)測，對決策方案進行優(yōu)選和替代，及時與政府部門溝通獲取政策信息，在發(fā)展新產(chǎn)品前，充分進行市場調(diào)研，采用多領(lǐng)域、多渠道、多項目、多品種的經(jīng)營或投資以分散風(fēng)險。

（三）建立合理的收賬制度，避免過大的壞賬損失

財務(wù)風(fēng)險的成因主要是過量的應(yīng)收賬款以及應(yīng)收賬款期限過長。債務(wù)人免費利用企業(yè)的資金甚至出現(xiàn)不認賬的情況，這對企業(yè)賬款回收產(chǎn)生不利影響。所以建立合理的收賬制度，嚴格考核債務(wù)人或者客戶的信譽水平，以規(guī)定的原則來進行交易可以規(guī)避一定的財務(wù)風(fēng)險。

（四）建立風(fēng)險準(zhǔn)備金制度

任何企業(yè)的經(jīng)濟活動產(chǎn)生收益的同時都會伴隨風(fēng)險，甚至是損失。既然損失不可避免，那么企業(yè)在減小風(fēng)險的同時也要正確認識和面對風(fēng)險，為風(fēng)險的到來未雨綢繆。設(shè)立風(fēng)險準(zhǔn)備金就可以預(yù)先在可估計的風(fēng)險范圍內(nèi)以備不時之需。首先對風(fēng)險的大小進行評估并且量化，做出對應(yīng)風(fēng)險的資金預(yù)算，然后根據(jù)預(yù)算，企業(yè)就可以設(shè)立合理的準(zhǔn)備金。當(dāng)然這個準(zhǔn)備金并不是一直閑置不用的，企業(yè)可以將其投資于比較保險的盈利項目，比如：政府債券。風(fēng)險準(zhǔn)備金設(shè)立的初衷，是預(yù)防企業(yè)由于突如其來的風(fēng)險而措手不及影響企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)，所以投資類似于國債的項目不至于使得資金閑置，還可以起到準(zhǔn)備金的作用。

（五）建立崗位風(fēng)險責(zé)任管理和資金使用效益評級制度

可以利用一些指標(biāo)，比如：資金利用率、獲利能力、投資報酬率等，對于不同部門的資金使用情況進行評價考核。對于同一部門的資金使用情況的考核主要利用該部門的歷史數(shù)據(jù)。對于同一生產(chǎn)環(huán)節(jié)的資金使用情況以及同種類產(chǎn)品的成本等方面都可以進行評價。既然有考核就會有評價結(jié)果的好與差。對于資金使用情況考核的成績突出部門或者生產(chǎn)環(huán)節(jié)的員工可以采取適當(dāng)?shù)募畲胧o予獎勵，對于考核結(jié)果不好的部門或者員工，也要給予一定的處罰，這樣才能調(diào)動員工的積極性。

五、結(jié)語

總之，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險在任何時候，任何背景下都或多或少，或輕或重地存在著。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)活動的風(fēng)險程度遠遠超過以前，它在給企業(yè)經(jīng)營活動造成威脅和壓力的同時又給企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了新的機遇。因此，企業(yè)對于財務(wù)風(fēng)險和風(fēng)險危機要有清醒的認識。企業(yè)要有監(jiān)測風(fēng)險的機制和應(yīng)付化解的措施。惟有如此，企業(yè)才能在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

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［責(zé)任編輯：王 旸］

F275

A

1005-913X（2015）03-0085-02

2015-02-15

林 杰(1980-)，男，安徽蚌埠人，審計師，會計學(xué)碩士，研究方向：財務(wù)審計。