李寶虹+王歡+王瑞+吉亞力

摘要：近年來，民間借貸風盛行，利息也水漲船高，高利貸受到許多家庭乃至企業(yè)的追逐。在高回報的驅動下，很多地區(qū)幾近進入“全城借貸”模式。自2011年起由老板“跑路潮”而爆發(fā)的民間借貸危機更是引起了各方的重視。事實上高利貸也是多元化金融工具的一種類型，家庭投資規(guī)范化的政策建議是：個人及家庭提高風險意識；企業(yè)提高風險意識，回歸實體經(jīng)濟；國家防止政策波動風險，依法治國。

關鍵詞：高利貸；家庭投資；借貸危機

中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2014）12-0192-02

自2011年起由溫州老板“跑路潮”開始，鄂爾多斯、邯鄲等多地爆發(fā)的民間借貸危機引起各方的重視。中小民營企業(yè)的發(fā)展在外部金融危機和內部貨幣緊縮、勞動力供給不足的雙重作用下，暴露出生產(chǎn)經(jīng)營的資金鏈斷裂、人工成本高、原材料價格上漲等等一系列微觀問題。在資金缺乏、融資難而又貸款無門的情況下，中小民營企業(yè)只能求助于民間高利貸。

最高人民法院下發(fā)的《關于人民法院審理借貸案件的若干意見》中對民間借貸利率做了明確說明：民間借貸的利率必須低于銀行同類貸款利率的4倍，倘若高于4倍，則超出的利息不受法律保護。數(shù)據(jù)顯示，62%的小微企業(yè)貸款產(chǎn)品年化利率在24%以上，已經(jīng)高于一年期6%貸款利率的4倍上限。浙江地區(qū)平均利潤不到10%，中小企業(yè)已經(jīng)無力承擔高額民間借貸帶來的巨額利息。對于放貸方來說，民間借貸利息的年回報率已超過100%。[1]對企業(yè)而言，即使是賣掉工廠，也承受不起本息的壓力。

一、民間借貸危機的爆發(fā)

（一）危機借貸危機爆發(fā)的起因

1.國際金融危機的傳導

2008年以來，國際金融危機的爆發(fā)導致世界范圍內的經(jīng)濟不景氣，實體經(jīng)濟發(fā)展受限，失業(yè)率上升。溫州經(jīng)濟對出口依存度較高，因此國際經(jīng)濟形勢的變化會給溫州帶來重創(chuàng)。溫州的外向型企業(yè)最先受到?jīng)_擊，出口訂單減少，利潤持續(xù)下降。在溫州做實業(yè)的大多數(shù)中小企業(yè)的毛利潤一般在3%～5%，不會超過10%。[2]通過借貸滿足企業(yè)臨時性、過渡性的資金需求，一旦企業(yè)效益和還款能力下降，導致資金鏈條的斷裂，必然出現(xiàn)跑路和跳樓。

2.緊縮的貨幣政策

（1）政府四萬億資金的刺激。兩年四萬億政府投資成為2009年經(jīng)濟加速器的另一個前提。必須承認，以財政擴張應對經(jīng)濟減速在理論上是成立的。然而，隨之而來的通貨膨脹造成物價上漲、財富縮水、失業(yè)率上升，進而市場出現(xiàn)短期需求旺盛的假象。一方面，受出口負增長、企業(yè)盈利水平大幅滑坡以及產(chǎn)能過剩的影響，指望政府投資帶動企業(yè)繼續(xù)大幅擴張產(chǎn)能，難度極大。另一方面，寬松的貨幣政策導致流動性充沛，大量投機資本開始進入暴利行業(yè)。民間融資利率與企業(yè)規(guī)模、融資規(guī)模沒有顯著相關性，只是與行業(yè)有一定聯(lián)系。[3]

（2）緊縮的銀根。銀根緊縮通常是金融危機發(fā)生的環(huán)境因素，溫州的民間借貸危機也遵循此規(guī)律。貨幣政策的緊縮必然造成市場上資金流通速度緩慢，企業(yè)融資困難，這也為民間借貸登上中小企業(yè)融資舞臺搭建了階梯，不少家庭將財富全部投入到熱錢的炒作中。2008年到2010年貨幣政策經(jīng)歷了由松到緊的過程，這樣波動的貨幣調控政策也助推了金融市場的動蕩不安，催化了民間借貸危機的爆發(fā)，放大了危機對家庭投資的影響。

3.投機的民間資本

民眾在借貸過程中并不關注資金的用途，只期待高額的利息回報，有的借貸甚至是在無抵押的情況下進行的，忽略了借貸的風險，近似于瘋狂的逐利。且融資模式為層級收儲，集中發(fā)放，至于對借貸資本的流向如何，多數(shù)放款人不知道也不關心。[4]

（二）民間借貸危機對家庭投資產(chǎn)生的影響

網(wǎng)絡上流傳的“百億投資，萬家錢莊?？淬y行內外，惟余茫茫，實體經(jīng)濟，頓失滔滔。全民投資，人人放貸，欲與銀行試比高。須晴日，看各路老板，玩命奔逃。利息如此之高，讓土豪老板累折腰……”，成為民間借貸的真實寫照。

從江蘇泗洪到浙江溫州，從山東鄒平到鄂爾多斯，多地高利貸體系正在加速崩潰。借貸危機的爆發(fā)對家庭投資造成了短期不可恢復的嚴重后果，一是大量資金被套牢，家庭資產(chǎn)由此灰飛煙滅，家庭可支配資本極速縮水，甚至于有的家庭傾家蕩產(chǎn)；二是波及范圍廣，投資信心下降，資本流動滯緩，家庭資本再次活躍需要一定時間。

二、家庭投資與民間資本演變路徑研究

（一）高利貸背景下家庭財富投資路線

以溫州為例：溫州的大多數(shù)民營企業(yè)都是通過民間借貸開始生產(chǎn)經(jīng)營活動完成原始積累；依靠它來彌補企業(yè)發(fā)展過程中的資金缺口，最后逐步壯大，創(chuàng)造了聞名中外的“溫州模式?！盵2]以家庭為單位，從小作坊起步，家庭財富的投資造就了民營經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。對政策天生的敏銳嗅覺，自2001年以來，溫州資本頻繁進入房地產(chǎn)、煤礦、棉花、小水電、石油等行業(yè)與領域，勾勒出溫州資本的流動軌跡。資本天生具有逐利性，具有敏銳的觸角，只要能夠獲利，就會千方百計進入。

以鄂爾多斯為例，2007年全市人均GDP已突破1萬美元，超過北京、上海，排名全國第四。2008年已達到1.5萬元。[3]如此高的收入，存入銀行，利率太低；購買股票、債券，既不懂金融知識，風險也太大。

以邯鄲為例，在城鎮(zhèn)化的道路上，一方面借貸者“他們多數(shù)屬于外行，也沒打算永續(xù)經(jīng)營，多數(shù)因為有關系而進入房地產(chǎn)業(yè)掘金。缺乏戰(zhàn)略素質，僅憑老板的感覺、豪情、盲從而做經(jīng)營，大規(guī)模借高利貸、盲目性拿地擴張?！?，而放貸者數(shù)以萬計的民間借貸人以幾萬、幾十萬，甚至數(shù)百萬資金，化零為整地填補了當?shù)胤科笥獍賰|融資缺口。[5]

當高利貸的毒性遇到人性的貪婪時，資本投資所攜帶的風險性常被忽視。而當資本的投資結果被過分放大，進而演變成炒作時，風險就會隨之而來，最終的結果可能是血本無歸。

（二）高利貸演變路徑

在我國，高利貸由來已久，其中家庭投資占重要地位。民間借貸為民營經(jīng)濟的迅速發(fā)展提供了原始資本，下表為高利貸發(fā)展演變歷程：

早期的借貸關系多發(fā)生于熟人與親友之間，隨著交易和市場的擴大，熟人之間的人格化交易被突破，不特定群體之間的非人格化交易增加，以人情為紐帶的約束機制不能適應和勝任，以利息和抵押為約束紐帶的市場機制逐漸形成，并為社會所認可。

由于確立市場經(jīng)濟初期的金融體制改革滯后于經(jīng)濟增長，正規(guī)金融發(fā)展滯后，為非正規(guī)金融提供了很大的生存和發(fā)展的空間。一方面，民營企業(yè)是經(jīng)濟新的利潤增長點，它們的迅速崛起需要大量的資金予以支持；另一方面，中小企業(yè)處于起步或成長階段，原始積累不足可以抵押的財產(chǎn)不足，收益也往往不具有確定性，很難符合正規(guī)金融機構的審貸標準。因此，在貸款無門的情況下，放手一搏，高利貸則成為創(chuàng)業(yè)初期的一大選擇。此后，房地產(chǎn)限購、貨幣政策調整——緊縮銀根等因素，企業(yè)收益迅速降低，必然引發(fā)資金鏈斷裂、跑路等現(xiàn)象。擊鼓傳花，下家被套牢，很多人血本無歸。熟人間的“信用體系”坍塌，短時間內難以修復。

三、家庭投資規(guī)范化的政策建議

（一）個人及家庭提高風險意識

個人及家庭都應增強金融風險意識和風險識別能力，清醒認識到高收益和高風險如影隨形，能夠抵制高息借貸和非法金融活動。在合理的利率范圍內開展民間借貸，將資金更多地投向實體經(jīng)濟。同時，個人及家庭提高平均素養(yǎng)（城鎮(zhèn)化的過程中，農(nóng)民失去土地換了金錢），特別是金融知識有待提高，急需增強對資本投融資的認知。家庭成員積極主動地學習金融與法律知識，提高自身文化水平和修養(yǎng)，使得民間借貸能夠遵循正常法律流程，符合銀行借貸的規(guī)范，從而保證借貸關系的合法性，減少發(fā)生糾紛的可能。

（二）企業(yè)提高風險意識，回歸實體經(jīng)濟

中小企業(yè)參與民間借貸，要基于對市場行情的準確判斷，既包括微觀經(jīng)濟因素的分析——企業(yè)內部的優(yōu)勢和劣勢，也包括宏觀經(jīng)濟因素的把握，如國際經(jīng)濟形勢，國內貨幣政策和財政政策的走勢等。否則，“年化利率30%左右的高利貸，如果是個別房企偶爾救急使用，無可厚非，但當一個城市很多房企都采用這一融資手段，而且持續(xù)幾年大規(guī)模使用，則必將出現(xiàn)系統(tǒng)性風險?！?。[6]實體經(jīng)濟是金融投資的基礎，因此，中小企業(yè)要回歸實體經(jīng)濟。

（三）國家防止政策波動風險，依法治國

一方面，建立相關的金融法律法規(guī)；另一方面，積極引導民間資本投資多元化，遵守國家金融紀律。因此，對于民間資本，政府首先要持開放態(tài)度，允許民營企業(yè)介入，但是要制定合理的行業(yè)準入標準。其次，要完善相關法律法規(guī)和政策，鼓勵中小企業(yè)涉入三農(nóng)行業(yè)，通過拓寬農(nóng)產(chǎn)品市場銷售渠道，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)科學發(fā)展、精細化和集約化經(jīng)營的目標。最后，豐富民眾投資途徑，開發(fā)多樣化的投資產(chǎn)品，引導民眾根據(jù)自身情況合理、謹慎選取投資產(chǎn)品，如理財基金等。

參考文獻：

[1] 吳 正.民間借貸瘋狂增長，高利貸隱憂重重[J].科技智囊，2011（9）.

[2] 林 蕓.民間高利貸的現(xiàn)狀分析—以浙江省溫州市為例[J].北方經(jīng)濟，2012（9）.

[3] 賽 娜，杜靜然.鄂爾多斯中小企業(yè)民間借貸問題研究[D].中國會計學會2013年學術年會論文集，2013（7）.

[4] 三星經(jīng)濟研究院，宏觀經(jīng)濟與公共政策組，中國高利貸危機的出路[J].科技智囊，2012（6）.

[5] 王清劍，安起雷.我國民營經(jīng)濟發(fā)展的金融政策研究[J].中國國情國力，2010（8）.

[6] 陳俊嶺.邯鄲百億民間融資悲?。汉芏嗳诉B生活費都扔進去了[N].上海證券報，2014-10-23.

[7] 楊紅旭.微博，http：//weibo.com/ysunwoods？zw=finance.

[責任編輯：文 筠]

在我國，高利貸由來已久，其中家庭投資占重要地位。民間借貸為民營經(jīng)濟的迅速發(fā)展提供了原始資本，下表為高利貸發(fā)展演變歷程：

早期的借貸關系多發(fā)生于熟人與親友之間，隨著交易和市場的擴大，熟人之間的人格化交易被突破，不特定群體之間的非人格化交易增加，以人情為紐帶的約束機制不能適應和勝任，以利息和抵押為約束紐帶的市場機制逐漸形成，并為社會所認可。

由于確立市場經(jīng)濟初期的金融體制改革滯后于經(jīng)濟增長，正規(guī)金融發(fā)展滯后，為非正規(guī)金融提供了很大的生存和發(fā)展的空間。一方面，民營企業(yè)是經(jīng)濟新的利潤增長點，它們的迅速崛起需要大量的資金予以支持；另一方面，中小企業(yè)處于起步或成長階段，原始積累不足可以抵押的財產(chǎn)不足，收益也往往不具有確定性，很難符合正規(guī)金融機構的審貸標準。因此，在貸款無門的情況下，放手一搏，高利貸則成為創(chuàng)業(yè)初期的一大選擇。此后，房地產(chǎn)限購、貨幣政策調整——緊縮銀根等因素，企業(yè)收益迅速降低，必然引發(fā)資金鏈斷裂、跑路等現(xiàn)象。擊鼓傳花，下家被套牢，很多人血本無歸。熟人間的“信用體系”坍塌，短時間內難以修復。

三、家庭投資規(guī)范化的政策建議

（一）個人及家庭提高風險意識

個人及家庭都應增強金融風險意識和風險識別能力，清醒認識到高收益和高風險如影隨形，能夠抵制高息借貸和非法金融活動。在合理的利率范圍內開展民間借貸，將資金更多地投向實體經(jīng)濟。同時，個人及家庭提高平均素養(yǎng)（城鎮(zhèn)化的過程中，農(nóng)民失去土地換了金錢），特別是金融知識有待提高，急需增強對資本投融資的認知。家庭成員積極主動地學習金融與法律知識，提高自身文化水平和修養(yǎng)，使得民間借貸能夠遵循正常法律流程，符合銀行借貸的規(guī)范，從而保證借貸關系的合法性，減少發(fā)生糾紛的可能。

（二）企業(yè)提高風險意識，回歸實體經(jīng)濟

中小企業(yè)參與民間借貸，要基于對市場行情的準確判斷，既包括微觀經(jīng)濟因素的分析——企業(yè)內部的優(yōu)勢和劣勢，也包括宏觀經(jīng)濟因素的把握，如國際經(jīng)濟形勢，國內貨幣政策和財政政策的走勢等。否則，“年化利率30%左右的高利貸，如果是個別房企偶爾救急使用，無可厚非，但當一個城市很多房企都采用這一融資手段，而且持續(xù)幾年大規(guī)模使用，則必將出現(xiàn)系統(tǒng)性風險?！?。[6]實體經(jīng)濟是金融投資的基礎，因此，中小企業(yè)要回歸實體經(jīng)濟。

（三）國家防止政策波動風險，依法治國

一方面，建立相關的金融法律法規(guī)；另一方面，積極引導民間資本投資多元化，遵守國家金融紀律。因此，對于民間資本，政府首先要持開放態(tài)度，允許民營企業(yè)介入，但是要制定合理的行業(yè)準入標準。其次，要完善相關法律法規(guī)和政策，鼓勵中小企業(yè)涉入三農(nóng)行業(yè)，通過拓寬農(nóng)產(chǎn)品市場銷售渠道，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)科學發(fā)展、精細化和集約化經(jīng)營的目標。最后，豐富民眾投資途徑，開發(fā)多樣化的投資產(chǎn)品，引導民眾根據(jù)自身情況合理、謹慎選取投資產(chǎn)品，如理財基金等。

參考文獻：

[1] 吳 正.民間借貸瘋狂增長，高利貸隱憂重重[J].科技智囊，2011（9）.

[2] 林 蕓.民間高利貸的現(xiàn)狀分析—以浙江省溫州市為例[J].北方經(jīng)濟，2012（9）.

[3] 賽 娜，杜靜然.鄂爾多斯中小企業(yè)民間借貸問題研究[D].中國會計學會2013年學術年會論文集，2013（7）.

[4] 三星經(jīng)濟研究院，宏觀經(jīng)濟與公共政策組，中國高利貸危機的出路[J].科技智囊，2012（6）.

[5] 王清劍，安起雷.我國民營經(jīng)濟發(fā)展的金融政策研究[J].中國國情國力，2010（8）.

[6] 陳俊嶺.邯鄲百億民間融資悲劇：很多人連生活費都扔進去了[N].上海證券報，2014-10-23.

[7] 楊紅旭.微博，http：//weibo.com/ysunwoods？zw=finance.

[責任編輯：文 筠]

在我國，高利貸由來已久，其中家庭投資占重要地位。民間借貸為民營經(jīng)濟的迅速發(fā)展提供了原始資本，下表為高利貸發(fā)展演變歷程：

早期的借貸關系多發(fā)生于熟人與親友之間，隨著交易和市場的擴大，熟人之間的人格化交易被突破，不特定群體之間的非人格化交易增加，以人情為紐帶的約束機制不能適應和勝任，以利息和抵押為約束紐帶的市場機制逐漸形成，并為社會所認可。

由于確立市場經(jīng)濟初期的金融體制改革滯后于經(jīng)濟增長，正規(guī)金融發(fā)展滯后，為非正規(guī)金融提供了很大的生存和發(fā)展的空間。一方面，民營企業(yè)是經(jīng)濟新的利潤增長點，它們的迅速崛起需要大量的資金予以支持；另一方面，中小企業(yè)處于起步或成長階段，原始積累不足可以抵押的財產(chǎn)不足，收益也往往不具有確定性，很難符合正規(guī)金融機構的審貸標準。因此，在貸款無門的情況下，放手一搏，高利貸則成為創(chuàng)業(yè)初期的一大選擇。此后，房地產(chǎn)限購、貨幣政策調整——緊縮銀根等因素，企業(yè)收益迅速降低，必然引發(fā)資金鏈斷裂、跑路等現(xiàn)象。擊鼓傳花，下家被套牢，很多人血本無歸。熟人間的“信用體系”坍塌，短時間內難以修復。

三、家庭投資規(guī)范化的政策建議

（一）個人及家庭提高風險意識

個人及家庭都應增強金融風險意識和風險識別能力，清醒認識到高收益和高風險如影隨形，能夠抵制高息借貸和非法金融活動。在合理的利率范圍內開展民間借貸，將資金更多地投向實體經(jīng)濟。同時，個人及家庭提高平均素養(yǎng)（城鎮(zhèn)化的過程中，農(nóng)民失去土地換了金錢），特別是金融知識有待提高，急需增強對資本投融資的認知。家庭成員積極主動地學習金融與法律知識，提高自身文化水平和修養(yǎng)，使得民間借貸能夠遵循正常法律流程，符合銀行借貸的規(guī)范，從而保證借貸關系的合法性，減少發(fā)生糾紛的可能。

（二）企業(yè)提高風險意識，回歸實體經(jīng)濟

中小企業(yè)參與民間借貸，要基于對市場行情的準確判斷，既包括微觀經(jīng)濟因素的分析——企業(yè)內部的優(yōu)勢和劣勢，也包括宏觀經(jīng)濟因素的把握，如國際經(jīng)濟形勢，國內貨幣政策和財政政策的走勢等。否則，“年化利率30%左右的高利貸，如果是個別房企偶爾救急使用，無可厚非，但當一個城市很多房企都采用這一融資手段，而且持續(xù)幾年大規(guī)模使用，則必將出現(xiàn)系統(tǒng)性風險?！?。[6]實體經(jīng)濟是金融投資的基礎，因此，中小企業(yè)要回歸實體經(jīng)濟。

（三）國家防止政策波動風險，依法治國

一方面，建立相關的金融法律法規(guī)；另一方面，積極引導民間資本投資多元化，遵守國家金融紀律。因此，對于民間資本，政府首先要持開放態(tài)度，允許民營企業(yè)介入，但是要制定合理的行業(yè)準入標準。其次，要完善相關法律法規(guī)和政策，鼓勵中小企業(yè)涉入三農(nóng)行業(yè)，通過拓寬農(nóng)產(chǎn)品市場銷售渠道，實現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)科學發(fā)展、精細化和集約化經(jīng)營的目標。最后，豐富民眾投資途徑，開發(fā)多樣化的投資產(chǎn)品，引導民眾根據(jù)自身情況合理、謹慎選取投資產(chǎn)品，如理財基金等。

參考文獻：

[1] 吳 正.民間借貸瘋狂增長，高利貸隱憂重重[J].科技智囊，2011（9）.

[2] 林 蕓.民間高利貸的現(xiàn)狀分析—以浙江省溫州市為例[J].北方經(jīng)濟，2012（9）.

[3] 賽 娜，杜靜然.鄂爾多斯中小企業(yè)民間借貸問題研究[D].中國會計學會2013年學術年會論文集，2013（7）.

[4] 三星經(jīng)濟研究院，宏觀經(jīng)濟與公共政策組，中國高利貸危機的出路[J].科技智囊，2012（6）.

[5] 王清劍，安起雷.我國民營經(jīng)濟發(fā)展的金融政策研究[J].中國國情國力，2010（8）.

[6] 陳俊嶺.邯鄲百億民間融資悲?。汉芏嗳诉B生活費都扔進去了[N].上海證券報，2014-10-23.

[7] 楊紅旭.微博，http：//weibo.com/ysunwoods？zw=finance.

[責任編輯：文 筠]