【摘要】2009年7月跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)開始，這成為了人民幣國際化的重要一環(huán)。本文對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)開展五年多來的進(jìn)展進(jìn)行了分析，發(fā)現(xiàn)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算結(jié)算業(yè)務(wù)還存在業(yè)務(wù)分布集中、我國貿(mào)易企業(yè)話語權(quán)缺失、境外人民幣來源不足和貿(mào)易真實(shí)性難辨這四個(gè)問題，希望能為該業(yè)務(wù)下一步的推進(jìn)提供一定借鑒。

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易 人民幣結(jié)算 離岸市場 套利

一、選題背景

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)是人民幣國際化進(jìn)程中的重要一步，借助我國作為世界第一大對(duì)外貿(mào)易國的優(yōu)勢(shì)，向世界各大貿(mào)易伙伴推廣使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。

2009年7月，央行聯(lián)合其他五個(gè)部委發(fā)布通知，決定在上海、廣州、深圳、珠海和東莞這五個(gè)城市試點(diǎn)推行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)，在次年6月，試點(diǎn)的內(nèi)地范圍擴(kuò)大至20個(gè)省市區(qū)，境外的范圍從港澳和東盟地區(qū)擴(kuò)大為全部國家，隨后內(nèi)地也全面放開。而在2012年2月，相關(guān)部委又下文將跨境出口貿(mào)易人民幣結(jié)算從實(shí)行名單企業(yè)試點(diǎn)，放寬至國內(nèi)具有進(jìn)出口業(yè)務(wù)資質(zhì)的企業(yè)均可以從事相關(guān)業(yè)務(wù)，至此，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)可以說已經(jīng)全面放開。

二、文獻(xiàn)綜述

隨著二十世紀(jì)六七十年代布雷頓森林體系的逐漸崩潰，在國際貿(mào)易中具體選擇何種貨幣進(jìn)行結(jié)算變得十分關(guān)鍵，因?yàn)殡S著所使用貨幣的不同，企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)也將有比較大的區(qū)別。伴隨著這一問題的出現(xiàn)，相關(guān)的研究也應(yīng)運(yùn)而生，如格拉斯曼通過經(jīng)驗(yàn)分析的方法得出結(jié)論，當(dāng)發(fā)達(dá)國家和發(fā)達(dá)國家進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，一般會(huì)選用出口國的貨幣進(jìn)行結(jié)算，這就是著名的“格拉斯曼法則”。但是后來隨著發(fā)展中國家在國際貿(mào)易中的地位日趨重要，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)，在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，如一些出口國擁有技術(shù)的高科技產(chǎn)品，則一般根據(jù)出口國的需求，選用出口國的貨幣，而一些差異性較小的產(chǎn)品，如大宗商品，則一般采用國際結(jié)算貨幣美元來結(jié)算。在這之后，眾多學(xué)者對(duì)這一問題進(jìn)行了進(jìn)一步的研究，有的從交易成本最小化的角度、有的從企業(yè)利潤最大化的角度。隨著價(jià)格黏性和不完全競爭理論的引入，使得國際貨幣結(jié)算選擇理論進(jìn)入到了一般均衡狀態(tài)下的動(dòng)態(tài)分析理論階段，并逐漸成為國際上主流的研究結(jié)算貨幣選擇理論的方法。

而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的開始比較晚，因此我國的相關(guān)理論也是在2009年之后才逐漸豐富起來，國家外匯管理局課題組（2009）、杜莉芬（2009）、楊叢（2011）等對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算存在的問題進(jìn)行了研究，何帆（2011）、汪洋（2011）、梅新育（2011）等對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算收付差額的問題進(jìn)行了研究，李婧（2011）、尹繼志（2012）等則對(duì)其發(fā)展提出了建議。

三、跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的發(fā)展?fàn)顩r分析

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算量在過去5年中可以說是超過了許多人的預(yù)期，因?yàn)樵诮Y(jié)算業(yè)務(wù)試點(diǎn)的初期，實(shí)際效果并沒有達(dá)到大家的預(yù)期，特別是在最開始的一個(gè)多月里，除了業(yè)務(wù)試點(diǎn)的第一天，之后幾乎沒有任何業(yè)務(wù)，這主要是由于當(dāng)時(shí)辦理出口退稅需要核銷單，而跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算是沒有這一單據(jù)提供的，這導(dǎo)致企業(yè)如果采用人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，將無法享受出口退稅的優(yōu)惠政策，因此，很多企業(yè)選擇了放棄。但是，隨著后來各項(xiàng)配套政策的出臺(tái)，企業(yè)在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算過程中的政策性阻礙越來越少，這一業(yè)務(wù)的量也隨之出現(xiàn)快速增長的態(tài)勢(shì)。

跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的起步是在2009年，而其騰飛則毫無爭議的是在2010年，一方面，業(yè)務(wù)在國內(nèi)的試點(diǎn)范圍從一開始的5個(gè)城市，擴(kuò)大到20個(gè)省市區(qū)，幾乎覆蓋了我國進(jìn)出口貿(mào)易額的90%以上，而境外可以進(jìn)行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的國家和地區(qū)也從一開始的港澳、東盟國家，擴(kuò)展到了全球所有國家和地區(qū)。這一通知的下發(fā)直接導(dǎo)致了跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)在后續(xù)的爆發(fā)式增長，月度結(jié)算額從年初的十幾億突破到1000億以上，實(shí)現(xiàn)了幾十倍的增長2011年下半年即使在境內(nèi)試點(diǎn)地區(qū)擴(kuò)大為全國所有省市區(qū)這一利好的刺激下，月結(jié)算額依舊不斷下滑，主要是由于開放業(yè)務(wù)的剩余省市的對(duì)外貿(mào)易額占我國總貿(mào)易額的比重不到10%，因此實(shí)際影響不大。

隨著2012年的到來，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額開始出現(xiàn)起色，特別是在2月份，央行等六部委下發(fā)了關(guān)于全面放開出口貨物貿(mào)易人民幣結(jié)算的通知后，結(jié)算額節(jié)節(jié)攀升，月度結(jié)算額從2000億上漲到了將近4000億。在2013年11月份，結(jié)算額突然暴增，一下突破了5000億，并在隨后的7個(gè)月中，有6個(gè)月均保持在了5000億以上，這預(yù)示著我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)邁上了一個(gè)新的臺(tái)階。

四、現(xiàn)存問題

（一）業(yè)務(wù)分布集中

從境內(nèi)的分布來看，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)主要還是集中在北京、上海、廣東省這些原本跨境貿(mào)易額就較大的省市。廣東省的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額連續(xù)五年位居全國首位，從試點(diǎn)開始到2014年，其累計(jì)結(jié)算額占到了全國的30%多。

從境外分布來看，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)起初開放的地區(qū)為港澳和東盟地區(qū)，因此，一開始，香港和新加坡地區(qū)的結(jié)算量加起來占到了我國總對(duì)外結(jié)算量的近90%。之后，隨著對(duì)境外結(jié)算地區(qū)限制的放開，結(jié)算的集中度有所降低，但是根據(jù)中國銀行的數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年，在與中國內(nèi)地發(fā)生人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的地區(qū)中，亞洲地區(qū)繼續(xù)占據(jù)大部分，保持在四分之三左右，區(qū)域內(nèi)分布趨向均衡，香港地區(qū)占比最高，達(dá)53.4%，但較去年同期下降5.3個(gè)百分點(diǎn)，新加坡的占比較去年提升1.7個(gè)百分點(diǎn)，韓國的占比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)。

而這一問題的出現(xiàn)并非偶然，這與我國的地緣因素、貿(mào)易結(jié)構(gòu)，以及人民幣的國際化程度是密不可分的，我國經(jīng)濟(jì)雖然在過去幾十年中取得了巨大的進(jìn)步，在世界經(jīng)濟(jì)中的地位舉足輕重，但是在貿(mào)易的議價(jià)能力以及人民幣的國際化道路上，依舊還是有所欠缺的，可以說是與我國的經(jīng)濟(jì)地位是不相符的。但是由于地緣因素，在亞洲，我國的影響力還是極大的，周邊的國家對(duì)于我國也更為信任，從而對(duì)于人民幣也更加信任，更愿意持有和使用人民幣，因此跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算更多地集中在亞洲地區(qū)。當(dāng)然，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算更多地集中在香港，也有不能排除許多其他的原因，如香港的離岸人民幣市場更為發(fā)達(dá)，全球40%的離岸人民幣存款和90%的人民幣債券都集中在香港，只有有了發(fā)達(dá)的離岸人民幣市場，當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易商才更愿意接受和使用人民幣進(jìn)行結(jié)算。endprint

（二）貿(mào)易企業(yè)話語權(quán)缺失

經(jīng)過改革開放三十多年的發(fā)展，我國的經(jīng)濟(jì)取得了舉世矚目的進(jìn)步，2013年我國取代美國成為世界第一大對(duì)外貿(mào)易國，但是遺憾的是，我國在具體貿(mào)易談判中的地位并不盡如人意，這主要是由于我國貿(mào)易商品的結(jié)構(gòu)決定的。我國出口的大部分貿(mào)易產(chǎn)品都是簡單的加工貿(mào)易，技術(shù)含量不是很高，只是憑借著我國較為低廉的勞動(dòng)力成本和這些年積累的一定的加工技術(shù)水平，才能成就如此巨大的貿(mào)易量，但是在實(shí)際貿(mào)易談判過程中，我方往往沒法掌握主動(dòng)權(quán)，貿(mào)易結(jié)算貨幣的選擇、價(jià)格等貿(mào)易條款上都只能一再退讓。

也正是因?yàn)檫@個(gè)原因，才導(dǎo)致在與歐美等發(fā)達(dá)或者不發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易中，人民幣的使用十分有限，對(duì)于這些國家來說，使用其本國的貨幣可以避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，而即使不選擇本國貨幣，他們也更愿意使用美元、歐元等流通性、國際化程度更高的貨幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。在于發(fā)達(dá)國家進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，我國企業(yè)的產(chǎn)品的技術(shù)含量較低，而在與其他一些發(fā)展中國家進(jìn)行貿(mào)易時(shí)，又由于主要的貿(mào)易產(chǎn)品為鐵礦石、石油等大宗商品，一般都是用美元進(jìn)行結(jié)算，從而導(dǎo)致我國在上述國家遲遲打不開局面。

（三）境外人民幣來源不足

目前我國的資本項(xiàng)下還有許多沒有開放，因此人民幣還并非是可自由兌換的貨幣，這就嚴(yán)重地阻礙了在跨境貿(mào)易時(shí)，國外貿(mào)易商想要用人民幣進(jìn)行支付時(shí)，他從其本國的銀行無法順利地?fù)Q取人民幣進(jìn)行支付；另一方面，當(dāng)其在貿(mào)易中獲得了人民幣后，想要進(jìn)行人民幣的投資時(shí)，其發(fā)現(xiàn)沒有任何投資的途徑，所獲得的人民幣只能存在銀行賬戶中，沒辦法獲得任何的收益，這將大大阻礙貿(mào)易商在貿(mào)易時(shí)使用人民幣的意愿。

為了增加人民幣在國際上的流通性，人行先后與境外央行或貨幣當(dāng)局簽署了近30個(gè)雙邊本幣互換協(xié)議，總額度超過3.1萬億元人民幣，在便利雙邊貿(mào)易和投資、維護(hù)區(qū)域金融穩(wěn)定方面發(fā)揮了積極的作用。但是如果考慮我國每年的出口額，流出的這部分人民幣根本無法承擔(dān)提供跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算需求的責(zé)任。因此，建立人民幣離岸市場就顯得尤為重要，我國現(xiàn)在最重要的人民幣離岸市場依舊是香港，但是隨著人民幣國際化力度的加大，新加坡人民幣離岸市場以及歐洲的數(shù)個(gè)人民幣離岸市場也正在逐步成長起來。

（四）交易真實(shí)性難以辨別

正如前文所提到的，我國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算大部分都是集中在香港，而且有許多貿(mào)易都是在內(nèi)地與香港的關(guān)聯(lián)公司之間進(jìn)行的，而這些貿(mào)易很有可能是以套利為主要目的而進(jìn)行的。而這種套利貿(mào)易的存在主要是因?yàn)榫硟?nèi)外利差的存在以及人民幣在案和離岸市場匯率差的存在，這些“套匯”和“套利”的模式增加了跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額，卻違背了該業(yè)務(wù)實(shí)施的初衷。

作者簡介：馬驕葉（1990-），男，漢族，上海人，碩士在讀，就讀于上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，研究方向：國際貿(mào)易學(xué)。endprint