劉穎

今年的信托日子可是不好過。有數(shù)據(jù)顯示，今年信托管理資產(chǎn)規(guī)模在繼續(xù)增長，截至三季度已逼近13億元。但信托公司的報(bào)酬率卻在持續(xù)下降，三季度全行業(yè)經(jīng)營業(yè)績增長趨緩，營業(yè)收入和凈利潤環(huán)比雙雙出現(xiàn)負(fù)增長，而且各公司都在兌付紅線邊緣輪番上演“狼來了”。

近期最令人矚目的當(dāng)屬新華信托，包括剛剛解除警報(bào)的兩個(gè)信托項(xiàng)目，這一年它可是過得非常糟心。

錄潤置業(yè)項(xiàng)目拉響首個(gè)警報(bào)

第一只被拉響的警報(bào)是今年一月到期的“上海錄潤置業(yè)股權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”，這只為期三年，項(xiàng)目總金額8.5億元的產(chǎn)品曾被新華信托給予厚望，但是它去卻沒有給公司帶來好的新年祝福。

這8.5億元通過增資的方式投資錄潤置業(yè)。增資完成后，錄潤置業(yè)注冊資本為8.6億元。這意味著信托資金持有其98.84%的股權(quán)。除2.5億元用于償還股東借款外，其余資金用于項(xiàng)目公司江灣23-5地塊項(xiàng)目建設(shè)。

然而該地塊的建設(shè)并不如人意。公開信息顯示，2012年末，錄潤置業(yè)實(shí)際控制人鄒蘊(yùn)玉欠債、被賭場追債的消息開始不絕于耳。之后，該項(xiàng)目掛鉤的江灣23-5地塊2012年9月25日又被江蘇省高級人民法院查封，并且有其他法院輪候查封。

但是，這件事鬧得如此大，新華信托在2012年三季度資財(cái)產(chǎn)管理報(bào)告中卻并未提及相關(guān)地塊涉訴情況。新華信托的解釋是，項(xiàng)目由公司托底，不會(huì)出現(xiàn)無法兌付的情況，無需引起不必要的恐慌。相比淡定的公司，投資者可不這么想，在他們看來風(fēng)險(xiǎn)一旦增多，特別是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)累積到一定程度，超出信托公司本身所能承受的范圍時(shí)，那么實(shí)質(zhì)性的違約將不可避免。

不過擔(dān)驚受怕中，產(chǎn)品1月10日到期的當(dāng)晚，新華信托對外披露信息，稱將如期清算分配。即便那時(shí)的新江灣城23-5地塊仍是空地。

問題項(xiàng)目接連不斷

剛說松口氣，今年5月，深圳市光耀地產(chǎn)集團(tuán)有限公司的破產(chǎn)漩渦又將流年不利的新華信托卷了進(jìn)去。據(jù)悉，2013年3月20日發(fā)行的“新華信托-惠州候鳥酒店特定資產(chǎn)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”正是新華信托為光耀地產(chǎn)融資的項(xiàng)目，發(fā)行規(guī)模在2億至2.5億元，產(chǎn)品期限一年半至兩年，預(yù)期收益率9.5%至11%，信托資金用于購買惠州候鳥球場配套酒店的特定資產(chǎn)收益權(quán)，特定資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓資金全部用于惠州高爾夫球場有限公司名下的候鳥酒店及配套設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。好在新華信托有光耀價(jià)值五億左右的地塊作為擔(dān)保。

然而，光耀地產(chǎn)出事后不久，滕州市杏花村置業(yè)有限責(zé)任公司也陷入債務(wù)糾紛，不幸的是，新華信托也在債務(wù)人之列。原于今年4月到期的“中商財(cái)富-融典資本-龍鼎十六期山東滕州杏花村合伙基金”出現(xiàn)違約。不過，新華信托還是承諾分期兌付。

不過這還沒完?！叭A惠119號·珠海寶塔流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃”與“華惠50號·紹興萬豪酒店特定資產(chǎn)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃”兩只產(chǎn)品，均在今年九月到期。

據(jù)資料顯示，“華惠119號”信托規(guī)模為3億元，募集的信托資金用于向珠海寶塔石化有限公司發(fā)放貸款，用以補(bǔ)充珠海寶塔生產(chǎn)建設(shè)的流動(dòng)資金，主要包含購買原材料（燃料油、丙烯等）采購款，支付人員工資、辦公管理費(fèi)、財(cái)務(wù)費(fèi)用等，取得信托收益并分配給受益人。

增信措施包括：廣東南方寶塔投資股份有限公司將其持有的珠海寶塔30%股權(quán)質(zhì)押給新華信托;寧夏寶塔石化集團(tuán)有限公司為信托資金的安全退出提供不可撤銷之連帶責(zé)任保證擔(dān)保;同時(shí)，珠海寶塔實(shí)際控制人孫培華為信托資金的安全退出提供個(gè)人無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

這次產(chǎn)品本應(yīng)該是18日到期，但直到9月30日，新華信托才將本金及25%的利息付給投資者，剩余75%的利息截至目前仍未支付。

10月10日，珠海寶塔向投資人發(fā)出一份承諾函。承諾公司家繼續(xù)抓緊籌措資金，盡快向新華信托償還信托貸款并賠償造成的損失。補(bǔ)償金額為未分配投資人的剩余收益在逾期期間的利息，利息為8%-8.5%。剩余第一期優(yōu)先級貸款利息歸還時(shí)間不超過10月28日。若在此承諾日未按約定歸還利息，新華信托宣布信托進(jìn)入處置期，處置期內(nèi)受益人預(yù)期收益率提高3%/年。但直到十月底，這筆款項(xiàng)都沒有被成功兌付。

“華惠50號”計(jì)劃總募集規(guī)模預(yù)計(jì)為4.5億元，分為1年、1.5年和2年三類，資金用于紹興環(huán)球萬豪中心項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)。新華信托表示2年期的產(chǎn)品公司只向投資人支付了全部收益和約50%的本金。這可能成為第一只跌下剛兌懸崖的項(xiàng)目，讓看客們都捏了一把冷汗。

進(jìn)入十一月，新華信托相關(guān)負(fù)責(zé)人終于站出來，將這次兌付違約事件畫了一個(gè)似乎有些讓人驚訝又覺得頗為無聊的句號。“華惠50號”和“華惠119號”的兌付資金正在分配，受益人本息將得到全額保障。

又一次有驚無險(xiǎn)的“狼來了”。

四成資金投入房地產(chǎn)陷入囧境

歸結(jié)起來，新華信托之所以如此麻煩不斷，多半都是被近兩年不斷出現(xiàn)問題的房地產(chǎn)項(xiàng)目拖累的。我們大家從新聞或者官方數(shù)據(jù)上只能看到各地地王不斷刷新紀(jì)錄，房子越來越貴銷售卻越來越好。實(shí)際上從去年開始，房地產(chǎn)行業(yè)就開始兩級分化了，弱勢的項(xiàng)目存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。而作為一家民營企業(yè)，新華信托能拿到優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的機(jī)會(huì)并不多。

2011年又是地產(chǎn)行業(yè)極度火熱的時(shí)期，光這一年，新華信托的信托資產(chǎn)中高達(dá)41.5%的資金被投入到房地產(chǎn)行業(yè)，金額為288億元。當(dāng)然這也致使新華信托陷入現(xiàn)在的囧境。其2013年年報(bào)顯示，其營業(yè)收入18.7億元，同比增長30%;凈利潤為5.4億元，同比增長6%。值得注意的是，其不良率由年初的驟然升至12%。到了今年，其業(yè)績更是大幅下滑，上半年凈利潤僅為1.1億元，較去年同期減少3.5億元，降幅達(dá)76%。

新華信托可算是披荊斬棘的度過了最難的一年，即便面對疾風(fēng)暴雨，他依然沒有勇氣放下剛兌的大旗。很難說，如果再有這么一個(gè)項(xiàng)目，會(huì)不會(huì)真的就成了打破剛兌的最后一根稻草。endprint