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摘 要：今年5月末地方市政債進行試點，新的市政債相對于目前的“城投債”更強調地方政府責任，以及市政債所募集資金的用途是什么，怎么用。馬克思認為金融不過是組織生產資料的手段，但社會主義是勞動支配資本，而資本主義是資本支配一切。完全的金融自由化只會擴大資本的逐利性，讓區(qū)域發(fā)展差距更大，讓中小企業(yè)融資更難，讓社會投機氛圍更濃厚。通過市政債募集資金，發(fā)揮政府力量，引導資金流向，才是社會主義金融發(fā)展的方向。

關鍵詞：馬克思；金融；融資

中圖分類號：F831.5 文獻標識碼：A 文章編號：1673-2596（2014）12-0065-02

一、市政債試點的背景

財政部5月21日發(fā)布信息，上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、青島、寧夏、江西省將開展地方債券自發(fā)自還試點。財政部同時還下發(fā)了《2014年地方政府債券自發(fā)自還試點辦法》（下稱《試點辦法》），該辦法從發(fā)布之日起實施。

說到市政債，不得不提目前中國地方政府普遍發(fā)行的“城投債”，這種城投債的發(fā)行是以地方政府控制下的城投企業(yè)為載體進行包裝發(fā)行，通過在銀行間債券市場或交易所債券交易市場募集資金，投向棚戶區(qū)改造、道路修建等項目中去。這種以企業(yè)為平臺發(fā)行企業(yè)債而不是地方政府直接發(fā)行市政債，是由于《預算法》規(guī)定地方政府不具備不發(fā)行地方債的權利。

這種政府實質性兜底的企業(yè)債雖然能讓地方政府免于因負債過多的破產和信用危機，但存在的弊端要遠遠多于地方政府直接發(fā)行市政債：地方融資平臺企業(yè)間接的由地方政府兜底，而由于并不是地方政府直接發(fā)債，即地方政府不會破產，所以地方政府的債務相當于中央政府的兜底。簡而言之，城投企業(yè)享受到了國家信用支持。與此同時，地方融資平臺下的地方隱形債務不好控制。與其讓地方政府變相舉債，倒不如直接允許其發(fā)市政債，從而能夠做到規(guī)范、透明，風險也有可能得到控制。而且通過責任明確到地方領導，更有利于項目資金用途的規(guī)范。對于市政債的試點，社會上出現很多質疑的聲音，對此，我覺得運用馬克思關于信用制度和社會主義金融理論能夠給出最好的答案。

二、馬克思的金融邏輯

在馬克思那里，金融不過是組織生產資料的手段，它既可以是剝奪勞動者的生產資料為資本家所獨占的手段，也可以是把分散的生產資料集中起來為勞動者所用的手段。這就是說，反對“資本主義”并不等于反對“資本”，無論是社會主義市場還是資本主義市場都需要資本，兩種市場的區(qū)別僅在于資本所創(chuàng)作的財富和利潤是流向資本家和特權階級還是流向勞動者。雖然金融僅僅是組織生產資料的手段，但馬克思同時也引用過托·約·登寧的話來反駁《評論家期刊》所說的“資本逃避動亂和紛爭，他的本性是膽怯的”。馬克思說：“資本害怕沒有利潤或利潤太少，就像自然界害怕真空一樣。一但有適當的利潤，資本就膽大起來。如果有10%的利潤，它就保證到處被使用；……如果有300%的利潤，它就敢犯任何罪行，甚至冒絞首的危險。”資本具有強烈的逐利性。

既然資本具有強烈的逐利性，那么繼續(xù)走金融自由化的道路必然是十分危險的。這種危險在我國當前的形式下已體現出來，比如現今的銀行和非銀行金融機構無非在做兩件事：一是低吸攬儲，高息借貸；二是資產證券化及金融衍生品。

目前中國的金融業(yè)現狀很不樂觀。首先是資金對實體經濟不感興趣，即使是投入到實體經濟中，能到中小企業(yè)手中的更是九牛一毛。中國銀行的信貸風控部門不是看你的企業(yè)目前有多優(yōu)秀，更不是看你未來發(fā)展前景如何，而是看你有沒有抵押物、有沒有擔保方。有大量抵押物的必然是鋼鐵、路橋、房地產等高投入資本密集型企業(yè)，而一些高新技術、人力密集型的中小企業(yè)卻一直面臨著融資難的問題。也許有人會說，銀行是要保證它資本的安全，投入到中小企業(yè)本身風險很大。資金可以通過證券公司、基金公司等非銀行金融機構流向中小企業(yè)。熟悉金融的都知道這些非銀行金融機構解決中小企業(yè)融資難的問題無非是私募股權融資和私募債券融資。對于私募股權融資，目前的金融環(huán)境下風險投資者投入中小企業(yè)是看其有沒有上市的準備，或者是否擬上市，對企業(yè)未來的發(fā)展并不關心，關心的只是能不能獲得利潤。從12年開始的中小企業(yè)私募債，目前發(fā)展的也并不好。中國實體經濟融資難，特別是新型中小企業(yè)融資難的問題是目前必須要解決的問題。其次是金融體系還不健全，民間借貸猖獗，無抵押信用貸款利率過高。民間借貸猖獗反映出兩方面問題：一方面是企業(yè)融資難，大量企業(yè)向正規(guī)金融機構融不到錢，或者向金融企業(yè)融資的隱性成本過高（放款慢、額度少、要擔保、需打點）。另一方面也是由于目前的資本凌駕于勞動、產業(yè)發(fā)展之上，大量資金被吸納到金融領，投入到實體經濟的資金過少。最后是區(qū)域發(fā)展不協調。中西部地區(qū)資本收益率低，由于資本的逐利性，完全自由的金融機構自然不肯為中西部地區(qū)發(fā)展投資。如果金融繼續(xù)自由化，那中西部地區(qū)與東部地區(qū)的不平衡性自然會越來越大。

通過以上分析可知，完全自由的金融要不得，資本的逐利性一方面會讓資本遠離實體經濟，另一方面也讓實體經濟人才加速流失，涌入最賺錢的金融行業(yè)。這就需要政府進行適度的引導，市政債就是一個不錯的方向。市政債成功與否，最關鍵的不是市政能融到多少錢，而是錢怎么投，投到哪。以前地方的融資平臺是用土地做擔保，向銀行、證券、保險等金融機構進行融資，也就是大家常說的土地財政。由于地方融資平臺所融到的錢全部用于市政基礎建設中，市政建設的收益由于其長期性和公益性導致的收益較少，土地貶值的風險也必將會給地方政府帶來債務風險。如果地方政府能夠以合適的方式將融得的錢投向新型中小企業(yè)，將會給地方經濟注入新的活力，從而推動地方經濟向前發(fā)展。

三、用馬克思金融理論指導市政債資金的運用

馬克思的金融邏輯是什么？就是勞動支配資本，也就是說資本要投入到社會勞動中去。在這一點，日本或許是一個可供學習的榜樣。1955年以來，日本的銀行和金融機構實際上只有一項任務，那就是必須為企業(yè)發(fā)展服務，為日本的通商、產業(yè)服務，金融必須與日本的產業(yè)緊緊綁在一起，決不能有超出產業(yè)投資發(fā)展之外的獨立性。自民黨一直是直接管金融的，這就是典型的黨管金融。而政府只需將金融與財政加以分工，好好服務民生。或許日本這種金融發(fā)展模式更符合馬克思關于金融的邏輯。

那么如何用馬克思的金融理論指導市政債的資金的運用呢？當前的中央和地方政府顯然認識到了政府引導的重要性，每年都有上萬億的產業(yè)發(fā)展資金專門用于扶持科技研發(fā)、戰(zhàn)略性新興產業(yè)、中小企業(yè)和現代農業(yè)發(fā)展。但問題是其實用“行政下撥”的運作方式，這不但造成了腐敗的滋生，也降低了資金的使用效率。所以說加強國家對金融的引導，并不是說國家?guī)ь^就行，還必須是真實有效的帶動。

把市政債的融資“行政下撥”倒不如發(fā)揮政府的組織能力進行“資本投資”。即以地方產業(yè)資金為母基金，同時吸引社會資金參與，成立地方產業(yè)基金占大部門股份的投資公司，采用資本投資而不是行政下撥的方式支持那些效益好的新型戰(zhàn)略型企業(yè)，發(fā)揮政府的功能，促進地方經濟的騰飛。

今年6月，合肥市對產業(yè)扶持政策進行了重大調整，這種調整旨在強調發(fā)揮政府“資本投資”功能，強調發(fā)揮市場機制在資源配置中的決定性作用。在具體投入方式上有政府投資引導基金和天使投資基金兩種。政府投資引導基金圍繞地方優(yōu)勢主導產業(yè)和戰(zhàn)略性新興產業(yè)，重點支持初創(chuàng)期、成長期企業(yè)；天使基金重點支持科技含量高的種子期、初創(chuàng)期的科技型企業(yè)。合肥政府這種做法很適合在全國范圍內推廣，因為它相比“行政下撥”更具實際意義，同時也能通過投資基金的收益化解地方土地財政的債務危機。

這種地方政府通過發(fā)市政債，明確地方政府責任，地方政府進行“管資本”的方式。往宏觀方面說，地方市政多了一種有效化解中國地方債務風險的手段，也為地方城鎮(zhèn)化建設開通了寶貴的低成本融資渠道。而往微觀層面說，市政債的合理運作，也有助于中國證券市場回歸理性——重投資輕投機，更為重要的是解決了中小企業(yè)融資難的問題。

參考文獻：

〔1〕韓毓海.一篇讀罷頭飛雪，重讀馬克思[M].北京：中信出版社，2014.

〔2〕馬克思，恩格斯.馬克思恩格斯文集（第5卷）[M].北京：人民出版社，2009.

〔3〕亞當·斯密.國富論[M].北京：譯林出版社，2012.

（責任編輯 孫國軍）