“一帶一路”助銅翻身？

在基本面仍難言反轉(zhuǎn)的2015年，“一帶一路”戰(zhàn)略的推出似乎為銅的翻身帶來了曙光——電力建設(shè)輸出的戰(zhàn)略是否能夠激活銅市場？

銅價復(fù)蘇

數(shù)據(jù)顯示，2015年初國內(nèi)外銅市最大跌幅紛紛逼近15%，但從1月底開始，銅價大幅反彈。到目前為止，銅價反彈幅度達(dá)到10%，其中LME銅價回到6000美元附近，國內(nèi)銅價也回到4.3萬元人民幣附近。

究其原因，需求方面，下游行業(yè)的不佳表現(xiàn)是主導(dǎo)因素。根據(jù)奧威云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，2015年伊始，空調(diào)、電纜兩大銅下游消費(fèi)行業(yè)同比降幅巨大。

2015年初銅價暴跌后，歐元區(qū)QE的推出、中國存款準(zhǔn)備金的下調(diào)又再次為銅注入活力。

LME持倉的變化也印證了投資情緒的復(fù)蘇，3月11日倫銅繼續(xù)增倉3000噸至34.8萬噸，該持倉量處于歷史較高水平。

爭奪定價權(quán)

目前，中國是全球最大的金屬消費(fèi)國，銅需求量超過800萬噸/年，這一數(shù)據(jù)占據(jù)了全球銅消費(fèi)總量的將近一半。

與鐵礦石相同，中國銅的對外依存度很高，一半要靠進(jìn)口。但中國并不具備全球性的交易產(chǎn)品、交易市場以及交割庫，這也直接導(dǎo)致我們在定價權(quán)方面非常被動。

中國并不具備全球性的交易產(chǎn)品、交易市場以及交割庫，這也直接導(dǎo)致我們在定價權(quán)方面非常被動。

于內(nèi)而言，交割庫的設(shè)立將給中國大宗商品消費(fèi)提供更安全的保障。由于中國是全球最大的金屬消費(fèi)國，當(dāng)全球范圍內(nèi)大宗商品供應(yīng)過剩時，會盡可能地選擇運(yùn)往位于中國的倉庫，而國內(nèi)需求短缺時，也可就近從中國的倉庫進(jìn)貨。如此一來，很多金屬的交易成本會大大降低。

對外來說，2015年“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施勢必將帶動基建產(chǎn)能的對外輸出。這其中，電力、鐵路等設(shè)施的鋪設(shè)將帶來大量的銅需求，而屬于中國自有的大宗商品交易所及交割庫將大大降低出口成本，縮短沿線國家與我國的時間和距離。

一旦打造出諸如LME的同類交易所，圍繞銅展開的現(xiàn)貨交易、銀行質(zhì)押融資和保險配置服務(wù)都會更加成熟的發(fā)展起來，市場的繁榮也將有利于國際定價權(quán)的爭奪，進(jìn)一步提升“中國銅”在全球商品定價體系中的地位。

受惠電力投資

國家電網(wǎng)的大力投資無疑將利好銅需求的提升。數(shù)據(jù)顯示2014年，中國精銅消耗量約為870萬噸，其中近半是用于電力領(lǐng)域。安泰科咨詢公司認(rèn)為國家電網(wǎng)的投資計(jì)劃將刺激銅需求增長8.7%。

花旗分析師Ivan Szpakowski也表示，“中國是最大的銅需求方，而國家電網(wǎng)又是這個國家最大的電網(wǎng)運(yùn)營商，同時也是全球最大的銅消費(fèi)者，該公司對銅的需求占全球約16%，其大規(guī)模投資電網(wǎng)建設(shè)很明顯地發(fā)出了2015年銅需求上漲的信號?！?/p>

因此花旗預(yù)測，銅價將由目前每噸約5700多美元，回升至下半年約每噸7000美元。

（節(jié)選自2015年4月1日《英才》，作者：張延陶）

電解鋁、化工等用電大戶將從電改中受益

新電改方案確立的“三放開一獨(dú)立三強(qiáng)化”重點(diǎn)和路徑，將使高耗能企業(yè)直接降低成本，而與能源互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)、區(qū)域性電力平臺將迎來萬億市場機(jī)遇。

“新電力改革方案出爐，業(yè)界普遍預(yù)期未來電價將有明顯下調(diào)空間。”無論是電力還是化工行業(yè)人士一致判斷，對于電解鋁、化工等用電大戶來說，受益明顯。

云南某冶金企業(yè)人士告訴記者，生產(chǎn)電解鋁過程中，電力成本占到生產(chǎn)成本40%～50%?；ば袠I(yè)研究員則透露，化工行業(yè)整體用電量占比較大，占全社會用電量8%左右。他們預(yù)期，電價市場化改革未來將提高用電量較大企業(yè)的議價能力。

此前，已有試水大用戶直購電交易的企業(yè)因此扭虧為盈的案例。

新電改方案也給部分行業(yè)帶來挑戰(zhàn)。

安迅思煤炭行業(yè)分析師鄧舜告訴記者，在火電開始過剩的前提下，新電改對火電企業(yè)最大的影響或在于缺少了計(jì)劃調(diào)度后，火電企業(yè)將形成區(qū)域性低價惡性競爭。而火電企業(yè)在被逼降低電價的情況下，對成本的要求也會提高，最終將施壓煤炭價格。中長期來看，對火電和煤炭市場是不利的。中

（節(jié)選自2015年3月26日《上海證券報》，作者：王文嫣）