○ 文／張 楊

面臨雙重壓力

○ 文／張 楊

國際油價暴跌給美頁巖油發(fā)展帶來了“成本壓力”和“市場壓力”。

2014年6月至今，國際油價迎來一輪單邊下行走勢，Brent和WTI兩種國際基準(zhǔn)油價分別跌至近五年最低水平。本輪國際油價暴跌是由于OPEC常規(guī)油與美國頁巖油的市場份額博弈等諸多因素綜合作用導(dǎo)致，給美國頁巖油發(fā)展帶來沉重的“成本壓力”和“市場壓力”。

盡管2011年至今，技術(shù)進步和經(jīng)營效率的提升使美國頁巖油發(fā)展中鉆完井、壓裂、運輸?shù)榷鄠€環(huán)節(jié)的成本持續(xù)降低，但在相同地質(zhì)條件下，絕大多數(shù)頁巖油的平均單桶開發(fā)成本仍然高于“常規(guī)油”。另外，受不同技術(shù)、地質(zhì)和市場等條件的影響，美國不同石油公司在各個頁巖區(qū)帶的頁巖油開發(fā)成本差別極大，在30美元～120美元/桶之間。因此，國際油價持續(xù)降低為頁巖油生產(chǎn)企業(yè)帶來沉重的成本壓力，特別是2015年以來WTI平均價格維持在40美元～50美元/桶，導(dǎo)致大多數(shù)頁巖區(qū)帶內(nèi)作業(yè)的油氣公司面臨虧損的壓力。摩根斯坦利研究也顯示，按照區(qū)域頁巖油的平均單桶成本測算，在油價降至每桶50美元左右時，美國的18個頁巖油產(chǎn)區(qū)中只有4個產(chǎn)區(qū)的公司還能勉強保持不虧損。

除了成本壓力外，美國頁巖油將面臨巨大的市場壓力。首先，美國歷史上是全球最大的原油進口國，重要來源即沙特等中東國家生產(chǎn)的中質(zhì)高硫原油。作為美國國內(nèi)煉化中心區(qū)域，并不適合加工本國生產(chǎn)的輕質(zhì)頁巖油。即便國內(nèi)頁巖油產(chǎn)量持續(xù)增長且價格下降，美國部分煉廠仍選擇加工中東油而非頁巖油。再加上煉化設(shè)備改造工藝復(fù)雜且成本較高，煉廠只有在高油價區(qū)間才有足夠的利益刺激進行設(shè)備更新。在此背景下，本輪國際油價持續(xù)走低，美國各大煉化企業(yè)繼續(xù)選擇從中東和南美進口低價原油，進一步壓縮了本國頁巖油的銷售市場。未來美國頁巖油發(fā)展將面臨極大的內(nèi)部市場壓力。其次，盡管美國并未廢除堅持40余年的原油出口禁令，但國內(nèi)頁巖油產(chǎn)量的持續(xù)提升或?qū)⑹惯@一禁令執(zhí)行松動或大幅修改。此外，國際油價持續(xù)走低將使OPEC和俄羅斯等常規(guī)原油生產(chǎn)國鞏固其國際市場份額，未來美國頁巖油出口將面臨極大的外部市場壓力。最后，根據(jù)EIA等權(quán)威機構(gòu)統(tǒng)計，除美國外，俄羅斯、阿根廷、墨西哥、巴西和中國等眾多國家頁巖油儲量也極為豐富。在低油價下，大部分頁巖油資源國將選擇開發(fā)成本較低的常規(guī)原油或直接低價進口常規(guī)原油，對頁巖油開發(fā)的熱情減弱，這樣同樣不利于美國頁巖油發(fā)展進一步開拓“技術(shù)市場”。