武金博

摘要：2007年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，影子銀行這一概念開(kāi)始引起人們的廣泛討論，然而對(duì)于中國(guó)影子銀行的定義與統(tǒng)計(jì)口徑依然沒(méi)有形成統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。本文結(jié)合前人的研究結(jié)果，分別從期限錯(cuò)配轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、高杠桿，監(jiān)管套利以及傳染性角度對(duì)狹義影子銀行進(jìn)行定義，并以此確定中國(guó)影子銀行的統(tǒng)計(jì)口徑。

關(guān)鍵詞：影子銀行；定義；統(tǒng)計(jì)口徑

2007年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái)，影子銀行（shadow banking）或影子銀行系統(tǒng)（shadow banking system）開(kāi)始進(jìn)入人們的視野，引起了各界廣泛的關(guān)注和討論，在諸多探尋此次危機(jī)根源的分析中，一種觀點(diǎn)認(rèn)為：影子銀行系統(tǒng)是此次金融危機(jī)產(chǎn)生的根源之一。之后影子銀行概念引入我國(guó)，結(jié)合我國(guó)自身的特點(diǎn)，不同的專(zhuān)家學(xué)者給出了自己對(duì)于中國(guó)影子銀行的理解，然而莫衷一是，各界尚未形成對(duì)中國(guó)影子銀行的統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。究竟該如何定義中國(guó)“影子銀行”？中國(guó)“影子銀行”的統(tǒng)計(jì)口徑范圍？是否對(duì)我國(guó)目前整個(gè)金融體系產(chǎn)生顯著的不確定性？從監(jiān)管角度考慮，應(yīng)該如何進(jìn)行監(jiān)管？本文試圖通過(guò)在前人研究的基礎(chǔ)之上，從中國(guó)影子銀行的定義，統(tǒng)計(jì)口徑，以及從監(jiān)管角度提出自己對(duì)中國(guó)影子銀行的一些看法。

一、中國(guó)“影子銀行”的定義

（一）國(guó)外關(guān)于影子銀行定義的研究綜述

2007年8月，在美聯(lián)儲(chǔ)年度討論會(huì)上，美國(guó)太平洋投資管理公司（PIMCO）執(zhí)行董事保羅·麥克庫(kù)雷（Paul McCulley）首次提出了“影子銀行體系”概念，將其描述為有銀行之名無(wú)銀行之實(shí)的類(lèi)銀行金融機(jī)構(gòu)。2008年保羅·克魯格曼（Paul Krugman）將影子銀行描述為通過(guò)財(cái)務(wù)杠桿操作，持有大量證券和復(fù)雜金融工具的非銀行金融體系，其組成主要是投資銀行、私募股權(quán)、對(duì)沖基金、保險(xiǎn)公司、貨幣市場(chǎng)基金、結(jié)構(gòu)性投資工具及非銀行抵押貸款機(jī)構(gòu)。[1]2010年紐約聯(lián)儲(chǔ)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Zoltan Pozsar將影子銀行定義為通過(guò)廣泛的證券化與抵押融資技術(shù)工具，如資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）、資產(chǎn)支持證券（ABS）、抵押債責(zé)（CDOs）與回購(gòu)協(xié)議（Repos）來(lái)調(diào)解信用的中介。[2]2010年5月6日美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納（Geithner）在向金融危機(jī)調(diào)查委員會(huì)就金融危機(jī)起因作證時(shí)指出，“影子銀行是指在傳統(tǒng)銀行監(jiān)管范圍之外提供基礎(chǔ)銀行類(lèi)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)和金融活動(dòng)網(wǎng)絡(luò)?！盵3]在2011年4月12日，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）發(fā)表的《影子銀行：內(nèi)涵與外延》報(bào)告中對(duì)影子銀行給出了一個(gè)較為全面的定義：從廣義上指處于傳統(tǒng)規(guī)銀行體系之外的機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)所組成的一個(gè)信用中介系統(tǒng)；狹義上指引起期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、高杠桿和監(jiān)管套利的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)。

（二）我國(guó)有關(guān)影子銀行定義的研究綜述

2012年10月10日，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》提示中國(guó)應(yīng)關(guān)注影子銀行問(wèn)題。11月11日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川表示：“中國(guó)也像其他許多國(guó)家一樣會(huì)有‘影子銀行，但中國(guó)的‘影子銀行和本次金融危機(jī)中發(fā)達(dá)國(guó)家所暴露出來(lái)的‘影子銀行相比，在規(guī)模和問(wèn)題上要小得多。”[4]中國(guó)社科院金融研究所發(fā)展室主任易憲容認(rèn)為只要與借貸和銀行表外業(yè)務(wù)相關(guān)的都屬于“影子銀行”。 周莉萍從功能角度入手，指出“影子銀行體系是一組復(fù)制商業(yè)銀行核心業(yè)務(wù)、發(fā)揮著商業(yè)銀行核心功能（期限匹配、流動(dòng)性服務(wù)、信用轉(zhuǎn)換、杠桿）的非銀行信用中介?！盵5]劉楊認(rèn)為影子銀行指行使銀行之實(shí)但不受?chē)?yán)格監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)。喬辛利在《影子銀行》一書(shū)中將影子銀行描述為：“行使著銀行功能卻不受監(jiān)管或少受監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括其工具和產(chǎn)品。“[6]閻慶民在其新書(shū)《中國(guó)影子銀監(jiān)管研究》中對(duì)影子銀行進(jìn)行了如此的定義，他認(rèn)為廣義的影子銀行就是傳統(tǒng)銀行體系之外的信用中介體系以及它們的相關(guān)業(yè)務(wù)；狹義的影子銀行是擁有期限錯(cuò)配轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、高杠桿、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移特點(diǎn)，監(jiān)管程度較低且能夠帶來(lái)更大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利的非銀行信用中介。[7]

（三）本文對(duì)影子銀行的定義

本文對(duì)影子銀行的定義從廣義和狹義兩個(gè)方面進(jìn)行界定。對(duì)于廣義影子銀行的定義，目前各方的觀點(diǎn)較為統(tǒng)一，即金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）于2011年做出的，指在常規(guī)銀行體系之外的實(shí)體及其活動(dòng)所組成的一個(gè)信貸中介系統(tǒng)。從影子銀行的產(chǎn)生過(guò)程來(lái)看，國(guó)外影子銀行產(chǎn)生的根本原因在于金融體系的變革，由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，美國(guó)上世紀(jì)70、80年代的兩次“石油危機(jī)”使得西方國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重的通貨膨脹，物價(jià)居高不下，但是由于“Q條例”限制，銀行存款收益為負(fù)，導(dǎo)致大量存款從傳統(tǒng)存款機(jī)構(gòu)中流向不受政策限制的金融市場(chǎng)，為金融創(chuàng)新和貨幣市場(chǎng)共同基金等非銀行機(jī)構(gòu)的發(fā)展提供了大好的機(jī)會(huì)?！督鹑诜?wù)現(xiàn)代化法》的出臺(tái)，結(jié)束了美國(guó)長(zhǎng)達(dá)60多年的分業(yè)經(jīng)營(yíng)格局。為了適應(yīng)激烈的競(jìng)爭(zhēng)，商業(yè)銀行開(kāi)始大舉進(jìn)入投行業(yè)務(wù)，開(kāi)發(fā)新的金融產(chǎn)品。中國(guó)“影子銀行”產(chǎn)生的根本原因是我國(guó)對(duì)金融業(yè)的嚴(yán)格管控導(dǎo)致傳統(tǒng)銀行不能滿(mǎn)足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求，于是，影子銀行的產(chǎn)生彌補(bǔ)了市場(chǎng)空白。顯然，從宏觀角度來(lái)看，之所以出現(xiàn)影子銀行是因?yàn)閭鹘y(tǒng)的銀行受到限制，難以滿(mǎn)足市場(chǎng)需求，因而在常規(guī)銀行體系之外發(fā)展出了一種適應(yīng)市場(chǎng)的信用中介體系。

在對(duì)影子銀行進(jìn)行研究的過(guò)程之中，有不少學(xué)者從金融監(jiān)管角度去定義影子銀行，認(rèn)為影子銀行是游離于監(jiān)管之外或較少受到監(jiān)管的信用中介機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)。然而筆者認(rèn)為從監(jiān)管角度定義影子銀行是欠妥的，首先，監(jiān)管的力度沒(méi)有一個(gè)具體量的規(guī)定，什么是充分監(jiān)管，什么是適中監(jiān)管，什么是監(jiān)管不足沒(méi)有明確的界定，監(jiān)管程度的確定帶有非常明顯的主觀性，各人根據(jù)自身的理解可以形成對(duì)影子銀行不同的認(rèn)知。然而定義是要求在不改變目標(biāo)事物本身的前提下，對(duì)概念的內(nèi)涵或語(yǔ)詞的意義所做的簡(jiǎn)要而準(zhǔn)確的描述。顯然用監(jiān)管定義影子銀行是不合適的。其次，我國(guó)對(duì)金融體系的各個(gè)方面都存在一定的監(jiān)管，幾乎不存在無(wú)監(jiān)管的死角。例如，民間融資屬于公認(rèn)的影子銀行，然而從監(jiān)管的角度考慮，它卻并非完全沒(méi)有約束，《合同法》第十二章規(guī)定了“借款合同“，承認(rèn)具有真實(shí)意思表示的民間借貸具有法律效力，《最高人民法院關(guān)于人民法院審理借貸案件的若干意見(jiàn)》確保了民間借貸的組織形式及其合法性。

影子銀行之所以能夠被“指責(zé)“為此次金融危機(jī)的根源之一，不僅在于它自身的期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、高杠桿和存在監(jiān)管套利，使得金融體系脆弱化，增加了金融系統(tǒng)的不確定性，筆者認(rèn)為影子銀行的另外一個(gè)特點(diǎn)也是不容忽視的——傳染性。影子銀行不僅僅是作為機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)單獨(dú)存在，更多的是與傳統(tǒng)的銀行甚至其他影子銀行之間相互盤(pán)根錯(cuò)節(jié)，相互依附而存在。例如，資產(chǎn)證券化，它是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)作為發(fā)起機(jī)構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機(jī)構(gòu)（信托公司），由受托機(jī)構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機(jī)構(gòu)發(fā)行資產(chǎn)支持證券，以該財(cái)產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付投資者收益的機(jī)構(gòu)性融資活動(dòng)，在這個(gè)過(guò)程中的任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)錯(cuò)誤都會(huì)影響到整個(gè)過(guò)程的正常運(yùn)作。

綜上所述，結(jié)合已有的關(guān)于影子銀行的定義，本文對(duì)中國(guó)影子銀行的定義為：廣義的影子銀行是指存在于傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)之外的信用中介系統(tǒng)；狹義的影子銀行指同時(shí)具有期限錯(cuò)配轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、高杠桿，監(jiān)管套利以及傳染性，并將有可能引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的非銀行信用中介。

二、中國(guó)影子銀行的統(tǒng)計(jì)口徑

根據(jù)第一部分對(duì)影子銀行定義的研究結(jié)果，我們可以從期限錯(cuò)配、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、杠桿、監(jiān)管套利以及傳染性這幾個(gè)角度對(duì)中國(guó)影子銀行所包含的結(jié)構(gòu)層次進(jìn)行分析，只有同時(shí)滿(mǎn)足以上5個(gè)原則的非銀行行用中介才符合狹義影子銀行的概念。參考《中國(guó)影子銀行監(jiān)管研究》中對(duì)非銀行信用中介的梳理，將非銀行信用中介按照：“三會(huì)“監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)、各部委和地方政府監(jiān)管的類(lèi)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)以及其他類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)上的新型業(yè)務(wù)三部分逐一進(jìn)行分析比對(duì)。

（一）“三會(huì)“監(jiān)管的金融機(jī)構(gòu)及業(yè)務(wù)

目前，我國(guó)實(shí)行“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”的金融體制，證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)監(jiān)管的非銀行金融機(jī)構(gòu)和業(yè)務(wù)包括：銀行理財(cái)業(yè)務(wù)、信托理財(cái)業(yè)務(wù)、證券理財(cái)業(yè)務(wù)、基金理財(cái)業(yè)務(wù)、保險(xiǎn)理財(cái)業(yè)務(wù)以及金融公司（財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司、汽車(chē)金融公司和消費(fèi)金融公司）業(yè)務(wù)。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在多項(xiàng)監(jiān)管規(guī)定中對(duì)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)資金投向做了嚴(yán)格的限制。如《關(guān)于調(diào)整商業(yè)銀行代客境外理財(cái)業(yè)務(wù)境外投資范圍的通知》明確規(guī)定“（銀行）運(yùn)用掉期、遠(yuǎn)期等金融市場(chǎng)上流通的衍生金融工具應(yīng)僅限于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)目的，嚴(yán)禁用于投機(jī)或放大交易”；《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定了“（銀行理財(cái)產(chǎn)品）不得投資于可能造成本金重大損失的高風(fēng)險(xiǎn)金融產(chǎn)品，以及結(jié)構(gòu)過(guò)于復(fù)雜的金融產(chǎn)品”。因此銀行理財(cái)業(yè)務(wù)不涉及高杠桿操作，也就不屬于狹義影子銀行范疇。信托公司不得負(fù)債經(jīng)營(yíng)，不能向商業(yè)銀行進(jìn)行貸款融資，信托理財(cái)業(yè)務(wù)不具備經(jīng)營(yíng)杠桿的特征，也就算不算狹義影子銀行。證券公司理財(cái)產(chǎn)品的標(biāo)的資產(chǎn)絕大部分都是流動(dòng)性?xún)H比現(xiàn)金存款稍差的股票、債券等證券，且很多理財(cái)產(chǎn)品都是開(kāi)放式的，流動(dòng)性轉(zhuǎn)換相當(dāng)好，絕大多數(shù)業(yè)務(wù)不存在期限錯(cuò)配問(wèn)題，不屬于狹義影子銀行?；鹄碡?cái)產(chǎn)品和保險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品均不存在期限錯(cuò)配、高杠桿特征，不屬于狹義影子銀行。財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)基本在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，且由母公司承擔(dān)最終救助責(zé)任，不具備影子銀行的特征。金融租賃公司負(fù)債期限一般在一年以?xún)?nèi)，而租賃資產(chǎn)多為中長(zhǎng)期，存在一定期限錯(cuò)配現(xiàn)象，面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，杠桿率高于一般工商企業(yè)，且租賃業(yè)務(wù)一般牽扯到銀行與實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一但出現(xiàn)危機(jī)，傳染性較強(qiáng)，因此金融租賃公司屬于狹義的影子銀行。汽車(chē)金融公司、消費(fèi)金融公司在期限錯(cuò)配、流動(dòng)性、杠桿率等方面均具有影子銀行特征，屬于狹義影子銀行。

（二）各部委和地方政府監(jiān)管的類(lèi)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)

中央人民銀行、商務(wù)部、發(fā)改委等其他部門(mén)和地方政府監(jiān)管的類(lèi)金融機(jī)構(gòu)及其開(kāi)展的業(yè)務(wù)主要包括典當(dāng)公司、擔(dān)保公司、融資租賃公司、私募股權(quán)公司、小額貸款公司、金融資產(chǎn)交易所等。

典當(dāng)公司資產(chǎn)負(fù)債期限的不匹配問(wèn)題較小，不存在流動(dòng)性轉(zhuǎn)換，風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移問(wèn)題，杠桿率很低，因而不屬于狹義影子銀行范疇。擔(dān)保公司自身并不能獨(dú)立成為影子銀行，若其所服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、產(chǎn)品或業(yè)務(wù)性質(zhì)具有影子銀行特征，則其具有放大信用、傳染風(fēng)險(xiǎn)的特征，謹(jǐn)慎的將其劃入狹義影子銀行范疇。融資租賃公司根據(jù)相關(guān)的規(guī)定，可以以較高的杠桿融資，通過(guò)融資所得資金代替客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)租賃物，實(shí)現(xiàn)信用期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換，屬于狹義影子銀行。私募股權(quán)投資基金在不進(jìn)行杠桿投資情況下，并不存在期限錯(cuò)配問(wèn)題，流動(dòng)性也容易管理，不屬于影子銀行。小額貸款公司資金來(lái)源為股東繳納的資金、捐贈(zèng)資金，以及來(lái)自不超過(guò)兩個(gè)銀行金融機(jī)構(gòu)的融入資金，且不得超過(guò)資本凈額的50%，杠桿率較低，不屬于狹義影子銀行。

（三）其他類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)上的新型業(yè)務(wù)

其他類(lèi)金融機(jī)構(gòu)包括新型網(wǎng)絡(luò)金融公司、民間融資和第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)。金融市場(chǎng)上的新型業(yè)務(wù)包括資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)和回購(gòu)業(yè)務(wù)以及貨幣市場(chǎng)基金。

網(wǎng)絡(luò)金融公司風(fēng)險(xiǎn)傳染性極強(qiáng)，容易導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管套利，具有影子銀行的特征，屬于狹義影子銀行概念。民間融資的利率高、規(guī)范性差，放大了融資風(fēng)險(xiǎn)，擾亂了金融秩序，在經(jīng)濟(jì)下行周期或市場(chǎng)資金面較緊張的時(shí)候，民間融資的風(fēng)險(xiǎn)容易通過(guò)各種方式和渠道向銀行體系擴(kuò)散，屬于狹義上的影子銀行。資產(chǎn)證券化具有期限轉(zhuǎn)換、流動(dòng)性轉(zhuǎn)換、信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)換、高桿杠以及傳染性等特征，屬于狹義影子銀行。融資融券業(yè)務(wù)以及貨幣市場(chǎng)基金都屬于狹義上的影子銀行范疇。

因此，通過(guò)上述的梳理，屬于本文所界定的狹義影子銀行范疇的機(jī)構(gòu)或業(yè)務(wù)包括：金融租賃公司，汽車(chē)租賃公司、消費(fèi)金融公司、融資租賃公司、網(wǎng)絡(luò)金融公司、民間融資、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)、融資融券業(yè)務(wù)、以及貨幣市場(chǎng)基金。

（四）影子銀行規(guī)模

根據(jù)上一部分對(duì)狹義影子銀行口徑的確定，可以估算出我國(guó)狹義影子銀行規(guī)模如下：2014年9月8日，第十八屆中國(guó)國(guó)際貿(mào)易投資洽談會(huì)在廈門(mén)舉辦，中國(guó)外商投資企業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、租賃委員會(huì)會(huì)長(zhǎng)李思明介紹，目前全國(guó)有1500余家融資租賃公司，其中，152家內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司，25家金融租賃公司，1350家外資融資租賃公司。行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.7萬(wàn)億元。中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)專(zhuān)職副會(huì)長(zhǎng)楊再平在中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)汽車(chē)金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì)成立大會(huì)上指出，截至2013年末，汽車(chē)金融公司由最初的3家發(fā)展到17家，總資產(chǎn)規(guī)模由2005年的60億元發(fā)展到2600億元。其中，經(jīng)銷(xiāo)商批發(fā)貸款從25.7億元增長(zhǎng)到556.3億元；消費(fèi)者零售貸款從12.8億元增長(zhǎng)到1818.5億元。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)非銀行金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管部主任李建華2013年6月29日在陸家嘴論壇上透露，四家公司資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)達(dá)到63億元，放出貸款規(guī)模為88億元、39萬(wàn)余筆。2014年5月15日舉辦的中國(guó)金融論壇上，銀聯(lián)電子支付副總經(jīng)理費(fèi)捷指出中國(guó)第三方互聯(lián)網(wǎng)支付行業(yè)有5萬(wàn)億元的市場(chǎng)規(guī)模，而且正在迅速的增長(zhǎng)。根據(jù)對(duì)其他各方有關(guān)民間融資規(guī)模的估算，2013年末我國(guó)民間融資規(guī)模大約為3萬(wàn)億元。WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年以來(lái)，全市場(chǎng)發(fā)行的資產(chǎn)支持證券已經(jīng)達(dá)到237只，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到2003.95億元。截至2014年10月22日，滬深兩市融資融券余額已高達(dá)6848.88億元，而三季度和上半年末期這一數(shù)字分別為6111.31億元和4064.08億元，去年年底則僅為3465.27億元。 截止2013年3月底，在證監(jiān)會(huì)登記備案、接受證監(jiān)會(huì)監(jiān)管的貨幣市場(chǎng)基金公有40只，各基金旗下產(chǎn)品220個(gè)，總規(guī)模達(dá)到7961.45億份，貨幣基金總資產(chǎn)凈值達(dá)1963.2億元。

根據(jù)上面所統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，由于各統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)的時(shí)間口徑不一致，最近的有2014年10月，最早的有2013年3月，為了統(tǒng)一時(shí)間口徑，現(xiàn)在將所有的數(shù)據(jù)根據(jù)不同的增長(zhǎng)率調(diào)整至2014年第一季度末，以此作為參照標(biāo)準(zhǔn)，可以估算出我國(guó)狹義影子銀行的規(guī)模大約為12萬(wàn)億。

三、結(jié)束語(yǔ)

從目前來(lái)看，我國(guó)影子銀行的規(guī)模相對(duì)來(lái)說(shuō)還比較小，形式簡(jiǎn)單，創(chuàng)新性較低，不足已像美國(guó)那樣引起經(jīng)濟(jì)體系的危機(jī)，但是由于影子銀行往往具有很強(qiáng)的傳染性，因而對(duì)其不能放松警惕。政府監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)影子銀行的監(jiān)管力度，使影子銀行的風(fēng)險(xiǎn)處于可控的范圍之內(nèi)；對(duì)影子銀行的監(jiān)管需有針對(duì)性，對(duì)不同風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、不同行業(yè)類(lèi)型的影子銀行施行有特色的監(jiān)管方式，不能進(jìn)行“一刀切”；監(jiān)管需要準(zhǔn)確的把握不同行業(yè)的發(fā)展動(dòng)向，監(jiān)管措施應(yīng)具有前瞻性。當(dāng)然我們不能因噎廢食，需要在肯定影子銀行積極作用的同時(shí)審慎的進(jìn)行影子銀行管理，使影子銀行在充分為我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)的同時(shí)減少對(duì)經(jīng)濟(jì)體系的不確定性。

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