李良艷

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新常態(tài)重新解構(gòu)日本失去的十年

李良艷

（中共中央黨校北京100081）

[內(nèi)容提要]20世紀(jì)90年代，日本開(kāi)啟了失去十年的序幕。本文從事前導(dǎo)火索-日元升值來(lái)分析其原因，日元升值有來(lái)自國(guó)外施壓和本國(guó)自愿成分。在上述分析的基礎(chǔ)上，闡述了日本失去十年的主要原因來(lái)自于政府制定內(nèi)外政策上缺陷以及失誤，最后從鏡子的正反兩面性來(lái)闡述所謂日本失去的十年里日本經(jīng)濟(jì)究竟經(jīng)歷了哪些變化。同時(shí)也應(yīng)該注意到，失去十年并不是日本的獨(dú)有現(xiàn)象，在人類的經(jīng)濟(jì)發(fā)展史上也是一種非常規(guī)可持續(xù)性發(fā)展的新常態(tài)。

[關(guān)鍵詞]日本經(jīng)濟(jì)日元升值宏觀調(diào)控可持續(xù)發(fā)展

一、日本失去十年的導(dǎo)火索——日元升值

（一）外部因素的主要來(lái)源——美國(guó)施壓

20世紀(jì)80年代，美國(guó)出現(xiàn)了滯漲局面，重挫了美國(guó)經(jīng)濟(jì)，石油價(jià)格井噴式上漲帶動(dòng)了生產(chǎn)成本整體上升，美國(guó)的國(guó)內(nèi)貿(mào)易赤字缺口拉大，1984年對(duì)外貿(mào)易赤字達(dá)到了1600億美元，占美國(guó)當(dāng)年GDP 的3.6%，產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易逆差。同時(shí)美國(guó)采納了里根經(jīng)濟(jì)學(xué)的主張，政府出現(xiàn)了巨額的財(cái)政預(yù)算赤字。當(dāng)時(shí)美元匯率相對(duì)比較穩(wěn)定，在對(duì)外貿(mào)易和財(cái)政預(yù)算赤字的雙重刺激下，美國(guó)采取了提高國(guó)內(nèi)利率的方式吸引國(guó)外直接投資，旨在通過(guò)投資的刺激來(lái)增加國(guó)民收入，進(jìn)而改善美國(guó)的貿(mào)易逆差。但面臨的現(xiàn)實(shí)的情況是，從金融資本項(xiàng)目來(lái)看，外來(lái)資本大量涌入美國(guó)本土，在這樣的趨勢(shì)下，美元的需求大于美元的供給，迫使美元不得不趨向于升值，升值的預(yù)期在美國(guó)的進(jìn)口市場(chǎng)和出口市場(chǎng)中得到了反應(yīng),進(jìn)出口商品的價(jià)格彈性相對(duì)比較大，進(jìn)口數(shù)量明顯上升，在美國(guó)的出口市場(chǎng)當(dāng)中，美元的升值使美國(guó)出口商品變得相對(duì)昂貴，缺少了價(jià)格上的競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步擴(kuò)大了經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易赤字。美國(guó)政府為改善本國(guó)的國(guó)際收支狀況，根據(jù)國(guó)際上普遍采用的彈性法，可以通過(guò)美元貶值來(lái)改善美國(guó)進(jìn)出口的需求價(jià)格彈性，在改變對(duì)外貿(mào)易乘數(shù)的配比上增加國(guó)民收入，進(jìn)而降低美國(guó)的貿(mào)易赤字，而作為美國(guó)最重要的貿(mào)易伙伴的日本，日元的匯率被嚴(yán)重低估，美國(guó)貨幣的貶值促使著日元的升值，這為日元的升值提供了重要的外部刺激因素。

正如日本作家瀧田洋一寫(xiě)到“從日美間日元美元委員會(huì)開(kāi)始，經(jīng)過(guò)廣場(chǎng)協(xié)議，再到日美構(gòu)造協(xié)議，那以后，日本貨幣外交就踟躕不前了”。很多人把1985年4個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家同日本簽訂的廣場(chǎng)協(xié)議逼迫日元升值作為日本失去十年的根源，實(shí)際上日元的升值確實(shí)為日本失去的十年埋下了禍患，除了廣場(chǎng)協(xié)議所導(dǎo)致的日元升值這個(gè)直接結(jié)果，還包括美國(guó)更深層次考慮，80年代里根政府采取了供應(yīng)學(xué)派的政策主張，試圖扭轉(zhuǎn)國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，產(chǎn)生的后果是加大了美元作為國(guó)際貨幣的壓力，從美國(guó)的國(guó)家利益來(lái)看，為減輕美元作為國(guó)際基準(zhǔn)貨幣的負(fù)擔(dān)，針對(duì)當(dāng)時(shí)世界上最大債權(quán)國(guó)日本制定的長(zhǎng)期金融和貨幣戰(zhàn)略措施思想主要包括兩個(gè)方面：一是確定東京的世界金融中心的地位，實(shí)現(xiàn)東京金融市場(chǎng)自由化。二是讓日本的主權(quán)貨幣作為補(bǔ)充來(lái)充當(dāng)國(guó)際貨幣的角色。但現(xiàn)實(shí)中日本國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)比較封閉，日元的國(guó)際化進(jìn)程比較緩慢，為打破日本相對(duì)較封閉的金融市場(chǎng)，以美國(guó)為主導(dǎo)的四國(guó)通過(guò)廣場(chǎng)協(xié)議、日美構(gòu)造協(xié)議等一系列措施和機(jī)構(gòu)的設(shè)置干預(yù)并且促使日本的金融自由化和貨幣國(guó)際化的進(jìn)程。

（二）日本內(nèi)部因素——自愿成分

日元的大幅度升值，一部分原因是來(lái)源于國(guó)外的壓力，這也是通常所認(rèn)為的日元升值的直接原因，但實(shí)際上也有一部分自愿的因素存在著，日本采取了類似孫子兵法當(dāng)中強(qiáng)而示之弱，能而示之不能迷惑了日元上升當(dāng)中本身自愿因素的存在。因?yàn)閷?shí)際上對(duì)于到底日元的升值幅度有多大，并沒(méi)有一個(gè)嚴(yán)格的限制，將近300%的升值幅度也是日本自己提出來(lái)的。即使沒(méi)有廣場(chǎng)協(xié)議，日元最終也還是將會(huì)走上升值的這條道路。戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)騰飛，由于出口主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，導(dǎo)致了日本巨額的貿(mào)易順差，給國(guó)際市場(chǎng)造成了巨大的壓力，面對(duì)這些壓力，平衡日本的國(guó)際貿(mào)易，提升日本發(fā)達(dá)國(guó)家的地位，在還沒(méi)有簽訂廣場(chǎng)協(xié)議之前，日本就開(kāi)始根據(jù)具體的現(xiàn)實(shí)情況來(lái)確定日本匯率變化，從當(dāng)時(shí)的現(xiàn)實(shí)情況看，日本匯率實(shí)際上在廣場(chǎng)協(xié)議簽訂之前就經(jīng)歷了幾次大的起伏，并且整體的走勢(shì)還是趨向于升值,廣場(chǎng)協(xié)議只是在時(shí)間維度上提供了一個(gè)契機(jī)，得以讓日元的升值速度和幅度上加快了腳步。

日本自愿升值300%背后動(dòng)機(jī)何在，日本這樣大幅度的升值有對(duì)自身長(zhǎng)期發(fā)展與經(jīng)濟(jì)地位的理性思考。當(dāng)時(shí)日本自身資源匱乏，經(jīng)濟(jì)發(fā)展主要依賴于出口，一個(gè)國(guó)家要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展應(yīng)從戰(zhàn)略角度來(lái)制定一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃，美國(guó)要求日元升值則為日本長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施提供了一種可能，日本希望抓住這個(gè)契機(jī)。日元大幅度的升值會(huì)影響到出口，日本順差敞口變小，同時(shí)日本增加國(guó)內(nèi)進(jìn)口，逆差敞口變大，對(duì)日本的國(guó)際貿(mào)易順差優(yōu)勢(shì)形成沖擊，但不能僅僅看到鏡子的這一面，應(yīng)看看鏡子的潛藏的另一面。對(duì)日本國(guó)際貿(mào)易沖擊從短期的發(fā)展來(lái)講，這是無(wú)法避免的“暫時(shí)性”損失，我國(guó)提出的新常態(tài)視角，提供了一個(gè)新的角度來(lái)回顧并且反思日元大幅度升值的長(zhǎng)期戰(zhàn)略。在制定一國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略上，更應(yīng)該從全局長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行頂層設(shè)計(jì)，正如兵法所說(shuō)不謀全局者，不足以謀一域；不謀萬(wàn)世者，不足謀一時(shí)。日元大幅度升值代表著日元更值錢了，它體現(xiàn)了一種更高的價(jià)值，變成一種強(qiáng)力高效貨幣，具備了作為世界儲(chǔ)備貨幣所要求的特征。日本本身資源匱乏，日元升值可以向國(guó)內(nèi)輸入稀缺資源同時(shí)進(jìn)行對(duì)外經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張去占有資源，并且為日本提供了能夠“金融立國(guó)”國(guó)家戰(zhàn)略的可能性，相對(duì)于自然資源匱乏，金融的發(fā)展對(duì)資源的依賴性不強(qiáng)，可以擺脫資源的制約。日本經(jīng)濟(jì)主要是出口依賴，而出口依賴不能成為國(guó)家能夠長(zhǎng)治久安的良策，一個(gè)國(guó)家的發(fā)展最終還是會(huì)回到主要依靠國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的軌道上來(lái)，升值也是日本對(duì)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的調(diào)整?？v觀人類經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷史，無(wú)論當(dāng)時(shí)的海上霸主荷蘭還是日不落大英帝國(guó)，如果一直強(qiáng)調(diào)對(duì)外貿(mào)易而忽視國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，最終還是會(huì)走向衰落。而美國(guó)是從依賴對(duì)外貿(mào)易到依靠國(guó)內(nèi)發(fā)展進(jìn)行國(guó)家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的一個(gè)成功案例。日元升值類似以一種極端的休克療法來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，為以后日元作為世界三大國(guó)際貨幣和東京的世界金融中心地位夯實(shí)了基礎(chǔ)。

二、日本失去的十年的主要原因——政府對(duì)經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的失誤

日元升值后，政府采取了極度寬松的貨幣政策并且促使資產(chǎn)泡沫的形成，這是日本失去十年的主要原因。日元升值會(huì)造成國(guó)內(nèi)貨幣供給的減少，為防范可能出現(xiàn)的通貨緊縮效應(yīng)，為消除升值帶來(lái)的不利影響，日本政府并沒(méi)有對(duì)政策進(jìn)行積極的調(diào)整，而是直接增加了貨幣供給。同時(shí)，通過(guò)降息和貼現(xiàn)率的貨幣政策來(lái)釋放產(chǎn)生的升值壓力。貨幣供給和銀行信貸增長(zhǎng)率呈現(xiàn)出較大幅度的上升，從85年不到8%一躍到88年初的將近12%。央行的貼現(xiàn)率在廣場(chǎng)協(xié)議簽訂后由1986年5%逐步下調(diào)到1987年的2.5%，下降幅度接近50%。

資產(chǎn)泡沫的形成和日本當(dāng)時(shí)寬松的誘導(dǎo)經(jīng)濟(jì)政策密不可分。1987年，日本通過(guò)出臺(tái)《休養(yǎng)地法》和第四次綜合開(kāi)發(fā)計(jì)劃，導(dǎo)致民間大量閑置資金投入到房地產(chǎn)行業(yè)和并不具有創(chuàng)新性的與房地產(chǎn)相關(guān)的傳統(tǒng)行業(yè),引發(fā)泡沫經(jīng)濟(jì)的形成。面對(duì)房地產(chǎn)和股票等虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)熱造成的泡沫化，為防止這種經(jīng)濟(jì)泡沫的破裂，日本政府采取措施實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)上的硬著陸，采取的宏觀調(diào)控措施包括：從積極的貨幣政策轉(zhuǎn)變?yōu)榫o縮的貨幣政策，大幅提升存貸利率，在89年短短的一年時(shí)間里，五次提升利率水平，利率和股票價(jià)格是一種反比關(guān)系，利率的提高導(dǎo)致股票價(jià)格的下跌；控制銀行的放貸規(guī)模，改變資金的配給比例；嚴(yán)格控制房地產(chǎn)貸款的總體規(guī)模，抑制土地價(jià)格的上漲，房地產(chǎn)資金鏈條的斷裂使房地產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)暴跌，日本開(kāi)始了失去十年的序幕。在這十年里，影響日本一直深陷的原因包含了慢性危機(jī)和急性危機(jī)的雙重交叉，多重交疊。金融機(jī)構(gòu)并沒(méi)有同步的披露不良貸款的規(guī)模以及處置方法，延遲披露和處置不良貸款造成了資金供需方嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，資金并沒(méi)有向制造產(chǎn)業(yè)傾斜，反而流向不良貸款隱患高的不動(dòng)產(chǎn)和建筑業(yè)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，引起了資金的錯(cuò)配。由于創(chuàng)新融資機(jī)制并不完善，很多日本的創(chuàng)新企業(yè)很難獲得創(chuàng)新所需資金，日本是一個(gè)資源相對(duì)匱乏的國(guó)家，科技一直是日本立國(guó)的主要標(biāo)桿，缺乏科技創(chuàng)新使經(jīng)濟(jì)缺少內(nèi)生驅(qū)動(dòng)力。

三、評(píng)價(jià)日本失去的十年——鏡子的兩面

（一）鏡子正面——主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)帶來(lái)的失落

日本失去十年留下最深刻的印象是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢甚至停滯，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的突然放緩發(fā)生在1992年以后，名義GDP的增長(zhǎng)率從1991年的5.3%突然降到1.8%，并且92年后日本的名義GDP的增長(zhǎng)率最高也只有2.6%。97年以后，日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，98年的時(shí)候經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為-1.1%，是日本失去十年的新低。內(nèi)需萎靡不振，二戰(zhàn)后，對(duì)外出口的商品是機(jī)器設(shè)備，主要是精密儀器，這是日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要發(fā)力點(diǎn)，90年代以來(lái)，日本的新設(shè)備資金投入并沒(méi)有明顯增長(zhǎng)趨勢(shì)，政府支出持續(xù)減少，2000年政府支出下降6.1%。居民的消費(fèi)需求增長(zhǎng)緩慢，銀座由喧鬧轉(zhuǎn)向冷清，從一個(gè)側(cè)面表現(xiàn)出日本居民消費(fèi)需求放緩，對(duì)社會(huì)投資產(chǎn)生抑制。日本曾經(jīng)是一個(gè)出口型國(guó)家，自從92年以來(lái)出口年平均增長(zhǎng)速度只有2.3%，雖然曾有過(guò)短暫的上升并沒(méi)有改變?nèi)毡境隹诔掷m(xù)下滑的趨勢(shì)，貿(mào)易順差優(yōu)勢(shì)凸顯的不再明顯，日本經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。經(jīng)濟(jì)不景氣造成的失業(yè)率上升，據(jù)統(tǒng)計(jì)在日本在失去的十年里平均失業(yè)率在7%左右。

（二）鏡子反面——被忽略的自我提升與發(fā)展

日元升值為日本失去的十年埋下了隱患，在這一點(diǎn)是毋庸置疑。但升值也促使日元成為三大國(guó)際貨幣之一，雖然在數(shù)量和質(zhì)量上無(wú)法和美國(guó)相抗衡，但作為二戰(zhàn)后的戰(zhàn)敗國(guó)，能夠在短短的幾十年后在世界貨幣金融體系中能夠取得國(guó)際貨幣的基準(zhǔn)地位也不失為是一種奇跡。日元升值加速了日本的海外投資與收購(gòu)，投資數(shù)量急劇膨脹難以保證后續(xù)的質(zhì)量，造成不小的經(jīng)濟(jì)損失。但那時(shí)的投資的背景和現(xiàn)在有很大的不同，投資門(mén)檻、本國(guó)保護(hù)等限制性顯性和隱形條款還沒(méi)有現(xiàn)在這么嚴(yán)格，日本的投資收購(gòu)遍及了世界范圍，遠(yuǎn)至南美的糧食種植，近至對(duì)從近鄰中國(guó)的能源儲(chǔ)備，形成了海外日本的戰(zhàn)略布局。在計(jì)算口徑上，國(guó)內(nèi)GDP的增長(zhǎng)率并沒(méi)有把日本的海外投資囊括在內(nèi)，單單從增長(zhǎng)率來(lái)定義日本失去的十年，對(duì)真實(shí)的日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力來(lái)講存在一定的低估。

另外一點(diǎn)值得深思的是，當(dāng)評(píng)價(jià)日本失去十年的標(biāo)準(zhǔn)是什么，更多的還是來(lái)自于增長(zhǎng)率和失業(yè)率等宏觀性的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，卻忽略了日本人的全面發(fā)展。現(xiàn)在我們國(guó)家提出了經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)，可以換一個(gè)角度更加深思日本失去十年的真正意義。相對(duì)于失去十年的日本，現(xiàn)在新興經(jīng)濟(jì)體一味追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造了持續(xù)膨脹的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值和令人驚訝的高速增長(zhǎng)率，而80、90年代的日本則把經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移到可持續(xù)與增進(jìn)國(guó)民福利上面，這樣的策略制定在一段時(shí)間內(nèi)會(huì)讓經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度減緩，這和現(xiàn)在中國(guó)的實(shí)際也是相吻合的。在可持續(xù)性發(fā)展上面，在面對(duì)日元升值出口受阻的壓力下，日本積極進(jìn)行產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和重新布局，加速日本的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，從升值前的一般出口加工轉(zhuǎn)向高技術(shù)高附加值的產(chǎn)業(yè)，所謂的“日式精細(xì)化管理”進(jìn)一步加強(qiáng)、在高科技高附加值產(chǎn)業(yè)得到巨大發(fā)展的同時(shí)，日本進(jìn)行了高能耗高污染產(chǎn)業(yè)的海外轉(zhuǎn)移，為日本產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局建立了初步的雛形。

日本失去十年的原因有政府制定內(nèi)外政策的失誤，同時(shí)也存在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種新常態(tài)，這和我們中國(guó)的現(xiàn)實(shí)也具有一定的參照性。從某種意義上來(lái)講，所謂的日本失去十年的命題，夸大了日本經(jīng)濟(jì)停滯不前，而忽略了日本產(chǎn)業(yè)自我提升和結(jié)構(gòu)升級(jí)，這也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種新常態(tài)。

[責(zé)任編輯：竹效民]

參考文獻(xiàn)：

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[作者簡(jiǎn)介]李良艷（1981~），女，河北秦皇島人，中共中央黨校政治經(jīng)濟(jì)學(xué)部博士研究生。

[收稿日期]2015-09-25

[中圖分類號(hào)]F11

[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A

[文章編號(hào)]1674-6287（2015）04-0046-03

doi:[D OI編碼]10.3969/j.issn.1674-6287.2015.04.13