（天津商業(yè)大學商學院天津300134）

一、引言

財政部將政府補助定義為：企業(yè)從政府無償取得貨幣性資產和非貨幣性資產，具體包括財政撥款、財政貼息、稅收返還，但不包括政府作為企業(yè)所有者投入的資本。政府在市場經濟環(huán)境中扮演什么樣的角色以及政府與企業(yè)之間的關系如何，一直是經濟學研究中不斷討論的話題。近年來有關政府補助的研究表明，政府補助支出的金額和力度呈增長趨勢，作為國家宏觀調控手段的政府補助在一定程度上影響著經濟的發(fā)展。作為重要的政策工具、影響國家資源分配及經濟結構的政府補助值得我們關注。

二、政府補助經濟后果綜述

政府會基于經濟效益和社會效益的動機對企業(yè)進行補助，所獲得政府補助的力度和金額不同，政府補助實施的效果也不同，以往文獻因研究角度和方法不同，所得結論也不同。

（一）對公司績效和企業(yè)價值的影響

政府補助無論是長期還是短期效益都會影響企業(yè)財務業(yè)績，Claessens（2008）從分配方式視角研究，建立在競爭機制基礎上的政府補貼分配方式對企業(yè)績效產生了積極的促進作用。潘越（2009）基于滬深兩市ST公司研究發(fā)現，政府補助可以在救助當年明顯改善公司業(yè)績。周霞（2014）研究表明，政府補助給處于不同發(fā)展階段的企業(yè)帶來的效益存在差異性，說明補助決策與企業(yè)生命周期發(fā)展階段匹配非常重要。持相反觀點的學者們認為政府補貼對企業(yè)在增加就業(yè)、稅款繳納、提供社會捐助等方面沒有顯著貢獻 （申香華，2010），并沒有提升企業(yè)價值。

（二）對會計穩(wěn)健性和盈余質量的影響

蔣艷（2013）研究發(fā)現，在負債率較高、成長性較好的國有控股上市公司，政府補助作為國家宏觀調控的直接手段，降低了國有控股上市公司的會計穩(wěn)健性。張繼袖（2007）以補貼率衡量政府補助，發(fā)現控股股東的確在某些年份通過政府補助提高了盈余，但卻降低了盈余質量。

（三）對薪酬激勵的影響

政府補助作為“非經常性損益”科目會增加公司利潤，雖非高管努力的經營結果，但是高管有權決定獲得的政府補助是否增加高管薪酬，關注薪酬差距是從公平的角度研究政府補助的實施效果，步丹璐（2014）研究發(fā)現，在政府補助約束性較弱的情況下，政府補助會影響高管薪酬，拉大薪酬差距，從而削弱薪酬差距對公司未來業(yè)績的正向影響。企業(yè)內部存在利用政府補助向高管發(fā)放薪酬的行為，該行為并沒有帶來激勵效應的提升，補助本身也未改善企業(yè)績效，降低了社會資源的配置效率，影響了社會的整體福利水平（趙宇恒，2014）。

（四）對企業(yè)投資和研發(fā)投入的影響

許罡（2014）基于企業(yè)投資視角研究政府補助的經濟后果，結果顯示政府補助對企業(yè)固定資產投資具有正向作用，對企業(yè)對外投資和無形資產投資則具有負向作用，而且該現象與地區(qū)經濟發(fā)展水平相關。國家為了鼓勵科研創(chuàng)新，政府補助會傾向于企業(yè)的研發(fā)投入，因此政府補助與研發(fā)投入呈正相關關系，但孫維章（2014）實證檢驗了IT行業(yè)中政府補助對研發(fā)投入的影響發(fā)現，政府補助與當期研發(fā)投入顯著負相關，而且規(guī)模越大，越明顯。

（五）對資金配置效率的影響

政府通過對企業(yè)進行補助提供的隱性擔保能夠提高企業(yè)獲得銀行貸款的能力，緩解企業(yè)融資約束。申香華（2015）研究認為，對于民營企業(yè)來說，政府補助作為一種積極信號能顯著增加銀行的信貸資金規(guī)模，而國有產權性質的企業(yè)，政府補助能顯著降低企業(yè)的信貸融資成本。郭劍花（2011）實證結果發(fā)現，政府補助對公司績效的促進作用在無政治聯系的民營企業(yè)中更明顯，表明政治關聯改變了政府補助的流向，尋租行為也降低了政府補助資金的配置效率。

三、以往研究的評價與展望

通過對政府補助經濟后果的文獻回顧，可以看出獲取政府補助對企業(yè)經濟發(fā)展是把雙刃劍，政府補助的動機和影響因素不同會使得補助的金額和力度不同，而不同的角度，不同的研究方法使得政府補助產生的經濟效益和社會效益的研究所得結果也各異。這是因為從不同的出發(fā)點入手研究切入點就不同，作為非經常性損益類科目的政府補助，以往研究多是根據報表中“營業(yè)外收入”項目披露的政府補助具體情況進行手工整理來衡量，或是以政府補助率或政府補助資金的自然對數作為政府補助變量研究，或是以虛擬變量替代政府補助研究產生的經濟后果。以往對政府補助的衡量過于籠統(tǒng)，加之政府補助方式多樣化，變量選擇難免有噪音，會使得經濟后果的研究各異。

目前研究多是從企業(yè)價值、資本投資及內部公平角度對政府補助進行研究，而缺乏把政府補助作為無償獲得的外部資金流對企業(yè)內部現金流影響的研究，這是從企業(yè)資金流角度對政府補助更為準確的研究，僅僅從資金流角度出發(fā)研究政府補助避免了其他因素的噪音影響，而且更貼近政府補助經濟后果的研究。

對于企業(yè)而言，政府補助作為一種積極信號能顯著增加銀行的信貸資金規(guī)模，而當外部信貸資金受到限制，排除增發(fā)和配股，那么政府補助的注入又會緩解資金流的緊張，現金流量表中無償獲得政府補助的金額會增加企業(yè)內部現金持有量，現金持有水平會提高。企業(yè)充足的自由現金流量，不僅可以緩解財務困境，還能提高企業(yè)的償債能力，增強了企業(yè)內部資金運作效率，從而會對企業(yè)的經濟和社會效益產生影響。通過企業(yè)財務報表中的現金流量表可以得到政府補助無償注入的金額，從而就可以從資金流角度入手研究政府補助對企業(yè)經濟后果的影響，進一步驗證政府補助到底是增加了企業(yè)內部資金流，對其發(fā)展產生積極的影響，還是政府人為的直接干預對企業(yè)發(fā)展產生不良后果，這是對以往文獻缺乏的有益補充，從而豐富了關于政府補助經濟后果的研究。

四、總結

作為國家調控手段的政府補助在經濟活動中起著不可或缺的作用，從以往研究可以看出，政府不僅會把政府補助作為提高其補助的頻率和數量，從而提升財務業(yè)績，引導產業(yè)發(fā)展，促進國家經濟發(fā)展，同時也會因人為的直接干預對企業(yè)發(fā)展產生不良后果而分享企業(yè)的經營成果，所選研究角度和方法不同使得政府補助對企業(yè)產生的經濟后果的研究結果也不同。

本文通過對以往文獻的綜述得出，目前缺乏把政府補助作為外部資金流對企業(yè)內部現金流影響的研究，從這一資金流角度研究不僅豐富了對政府補助的經濟后果，也能進一步驗證政府補助會以何種方式影響企業(yè)發(fā)展。政府補助作為重要的政策工具、影響國家資源分配及經濟結構，因此政府補助政策的選擇，處理好政府干預的手段、方式對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展至關重要。