2015年伊始，全球許多經(jīng)濟(jì)體就紛紛開啟寬松貨幣政策，降息、降準(zhǔn)接踵而至。人民幣對(duì)美元匯率跌至兩年多以來的最低點(diǎn)，印尼盾創(chuàng)下近17年新低，土耳其里拉跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點(diǎn)，巴西雷亞爾也一度觸及約10年來最低點(diǎn)。

貨幣政策是經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的反映。在全球其他國家經(jīng)濟(jì)增長放緩、通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)日益升溫之際，美元卻一枝獨(dú)秀。過去7個(gè)月，美元大漲了近20%。僅在1月份，美元指數(shù)就上漲了近5%，漲至12年來高點(diǎn)。美國財(cái)政部長在瑞士參加達(dá)沃斯論壇時(shí)表示，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國有利。這仿佛再次印證美元強(qiáng)勢(shì)回歸的態(tài)勢(shì)。

美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁表現(xiàn)正在推動(dòng)外匯市場(chǎng)走勢(shì)。在此背景下，寬松貨幣政策的執(zhí)行暗示著無論發(fā)達(dá)地區(qū)還是新興市場(chǎng)，經(jīng)濟(jì)情況似乎都不太妙。

從歷史來看，美國歷次選擇貨幣緊縮政策，都會(huì)對(duì)其他貨幣帶來一定沖擊，尤其是新興市場(chǎng)。

20世紀(jì)80年代的拉美債務(wù)危機(jī)就是由美國一松一緊的貨幣政策造成的。20世紀(jì)90年代，歷史又一次上演。1994年，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束1990年開始實(shí)施的寬松貨幣政策后，實(shí)施緊縮的貨幣政策，又觸發(fā)了墨西哥的比索危機(jī)。影響還不止于此，在美聯(lián)儲(chǔ)的這輪加息行動(dòng)中，日元和美元匯率發(fā)生了劇烈波動(dòng)，國際資本流動(dòng)異?；钴S，終于推倒了多米諾骨牌，1997年亞洲金融危機(jī)、1998年俄羅斯危機(jī)、1999年巴西金融危機(jī)相繼爆發(fā)。

從2008年11月～2014年10月，美聯(lián)儲(chǔ)先后宣布了三輪量化寬松貨幣政策。這期間又引發(fā)全球的流動(dòng)性泛濫，能源、糧食、金屬等大宗商品價(jià)格紛紛被推至新高。

雖然目前美國何時(shí)加息尚無定論，但其一旦重拾緊縮路線的貨幣政策，美元升值將是大概率事件。這將給新興經(jīng)濟(jì)體乃至部分發(fā)達(dá)國家的貨幣、金融體系甚至經(jīng)濟(jì)全局帶來沉重打擊。本期封面報(bào)道“重新看拉美”，讓我們看到了市場(chǎng)的無限潛力，但其潛在風(fēng)險(xiǎn)也要高度關(guān)注。endprint