徐博

預(yù)計(jì)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入增速或?qū)⒎啪徶?.1%左右，

凈利潤(rùn)增速同步下降至9.0%左右

由于資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張速度略有放緩，利率市場(chǎng)化程度加深、凈息差面臨較大縮窄壓力，資產(chǎn)質(zhì)量壓力較大，減值損失準(zhǔn)備增加，監(jiān)管更趨規(guī)范，同業(yè)跨業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等負(fù)面因素，2015年中國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入增速將會(huì)進(jìn)一步下降。特別是凈利息收入明顯放緩、撥備壓力增大等因素，將導(dǎo)致銀行業(yè)利潤(rùn)增速下行。預(yù)計(jì)商業(yè)銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速或?qū)⒎啪徶?.1%左右，凈利潤(rùn)增速同步下降至9.0%左右。

不過(guò)銀行中間業(yè)務(wù)收入仍將較快增長(zhǎng)、成本收入比仍有一定調(diào)節(jié)空間。為適應(yīng)行業(yè)格局變化、應(yīng)對(duì)規(guī)模擴(kuò)張放緩和凈息差收窄帶來(lái)的壓力，銀行將進(jìn)一步大力發(fā)展各類中間業(yè)務(wù)，加強(qiáng)代理類與管理類業(yè)務(wù)以及咨詢顧問(wèn)業(yè)務(wù)發(fā)展，并壓縮業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用支出、合理調(diào)節(jié)減值損失準(zhǔn)備。此外，資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股等新型工具逐漸成熟，也有助于銀行增強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理能力。

銀行業(yè)利潤(rùn)增速將進(jìn)一步放緩

2015年中國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入增速將會(huì)較2014年進(jìn)一步下降，凈利息收入明顯放緩，利潤(rùn)增速將有較明顯的下行。商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入增速將放緩至9.1%左右，凈利潤(rùn)增速（銀監(jiān)會(huì)口徑）將同步下降至9.0%左右（上市銀行利潤(rùn)增速將在7.4%左右），較2013年年末及2014年第三季度末14.5%和12.7%的水平有進(jìn)一步的下降。為適應(yīng)行業(yè)格局變化、應(yīng)對(duì)規(guī)模擴(kuò)張放緩和凈息差收窄帶來(lái)的壓力，銀行將進(jìn)一步大力發(fā)展各類中間業(yè)務(wù)（手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)），尤其是其中的代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財(cái)、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問(wèn)業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等），并采取一系列盈余管理措施，包括壓縮營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用、合理調(diào)節(jié)減值損失準(zhǔn)備等，以穩(wěn)定和降低經(jīng)營(yíng)費(fèi)用開(kāi)支比重。不過(guò)，由于行業(yè)凈利息收入占比仍將在70%以上，凈利息收入放緩對(duì)行業(yè)營(yíng)業(yè)收入放緩的影響較為明顯。

生息資產(chǎn)增速較為穩(wěn)定

2015年商業(yè)銀行生息資產(chǎn)增速將總體穩(wěn)定。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)將略有放緩，工業(yè)制造業(yè)和一些高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域融資需求將總體疲弱，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整釋放出大量的服務(wù)業(yè)融資需求，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目較快推出、PPP融資模式的探索也將對(duì)部分部門(mén)融資需求放緩形成對(duì)沖。

商業(yè)銀行表內(nèi)貸款類資金投放增速將基本穩(wěn)定，投資及交易類投資將保持較快水平，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表溫和增長(zhǎng)，生息資產(chǎn)規(guī)模增速將持穩(wěn)或略有下降。具體來(lái)看，銀行表內(nèi)信貸投放規(guī)模將比2014年多增約1-1.5萬(wàn)億，余額增速在13.5%左右。同業(yè)產(chǎn)品、同業(yè)市場(chǎng)向著規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化方向發(fā)展，監(jiān)管套利空間將進(jìn)一步收窄，銀行同業(yè)資產(chǎn)增長(zhǎng)或略慢于貸款余額增速。不過(guò)，為有效把握利率下行的市場(chǎng)機(jī)遇、靈活資金運(yùn)用、優(yōu)化資本配置，銀行投資類業(yè)務(wù)將穩(wěn)定增長(zhǎng)。銀行在2015年標(biāo)準(zhǔn)化證券配置的動(dòng)力較強(qiáng)，持有債券余額增長(zhǎng)將保持較高水平。

綜合來(lái)看，2015年銀行業(yè)生息資產(chǎn)余額增速（基于上市銀行數(shù)據(jù)）將在13.5%左右，較2014年全年13.6%的水平略有下降，但對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍在11.9%的較高水平。

凈息差面臨較大壓力

2015年，銀行凈息差面臨較大的結(jié)構(gòu)性壓力。一是2014年年末非對(duì)稱降息的重定價(jià)過(guò)程在2015年將對(duì)銀行存量存貸款息差形成顯著影響。二是新增貸款利率總體略有下行的可能性較大。在略趨寬松的貨幣政策和積極財(cái)政政策的引導(dǎo)下，2015年市場(chǎng)中長(zhǎng)期利率水平將總體下行，直接融資市場(chǎng)的發(fā)展也將在一定程度上增強(qiáng)大中型企業(yè)的貸款議價(jià)能力，雖然商業(yè)銀行可通過(guò)下沉信貸結(jié)構(gòu)、增加中小企業(yè)貸款的方式對(duì)沖掉部分貸款利率下行的壓力，但在信用風(fēng)險(xiǎn)較高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求較疲弱環(huán)境下，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好總體難以明顯提高。三是隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，在金融產(chǎn)品多元化和投資便利化的過(guò)程中，低成本存款負(fù)債增速總體較緩，銀行負(fù)債成本有持續(xù)的上升壓力。

同時(shí)，我們預(yù)計(jì)2015年存款利率浮動(dòng)區(qū)間有進(jìn)一步放松的可能性，存貸款基準(zhǔn)利率也有經(jīng)歷再次下調(diào)的可能性。

綜合以上多重因素，2015年銀行業(yè)凈息差收窄幅度要明顯大于2014年，預(yù)計(jì)實(shí)際收窄幅度可能在15-30個(gè)基點(diǎn)。按上市銀行數(shù)據(jù)測(cè)算，這將拉低商業(yè)銀行凈利潤(rùn)增速約8.16個(gè)百分點(diǎn)（按20個(gè)基點(diǎn)測(cè)算，參見(jiàn)表1）。此外，民營(yíng)銀行業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式和發(fā)展速度是影響2015年銀行凈息差收窄幅度的不確定因素。以拓展市場(chǎng)份額為目的的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，會(huì)對(duì)行業(yè)凈利差水平形成一定沖擊。

中間業(yè)務(wù)收入保持較快增長(zhǎng)

2015年，商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)收入將保持20%以上的同比增速，其中，代理與管理類業(yè)務(wù)（各類理財(cái)、資產(chǎn)托管、收付委托等）以及咨詢顧問(wèn)業(yè)務(wù)（投資銀行業(yè)務(wù)等）是主要的收入增長(zhǎng)點(diǎn)。

隨著社會(huì)財(cái)富的增加，居民和企業(yè)部門(mén)資金管理和金融交易的需求較快擴(kuò)張，衍生出較多手續(xù)費(fèi)和傭金相關(guān)業(yè)務(wù)需求。融資模式和層次日益多元化，銀行非信貸業(yè)務(wù)發(fā)展總體快于傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)，銀行表外類信貸業(yè)務(wù)，財(cái)務(wù)咨詢業(yè)務(wù)、理財(cái)托管業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)。對(duì)商業(yè)銀行而言，相應(yīng)的收入主要通過(guò)中間業(yè)務(wù)形式，而非息差形式實(shí)現(xiàn)。2015年，進(jìn)出口總額持續(xù)增長(zhǎng)、“一帶一路”戰(zhàn)略的推進(jìn)、自貿(mào)區(qū)在全國(guó)多省市開(kāi)設(shè)，國(guó)際結(jié)算及融資業(yè)務(wù)將明顯擴(kuò)張，相關(guān)手續(xù)費(fèi)業(yè)務(wù)也將實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。此外，從銀行內(nèi)部制定經(jīng)營(yíng)策略的角度來(lái)看，大部分銀行在凈息差收入增長(zhǎng)放緩期將中間業(yè)務(wù)作為支撐利潤(rùn)增長(zhǎng)的重點(diǎn)，這也是形成銀行中間業(yè)務(wù)收入高速增長(zhǎng)的內(nèi)生性驅(qū)動(dòng)因素。

以上市銀行為例，2015年中間業(yè)務(wù)收入同比增速將保持在21%的高位，絕對(duì)額多增可能達(dá)到1700億元左右，將首次高于凈利息收入同比多增規(guī)模（約1000億元）。中間業(yè)務(wù)收入對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度將從2014年5.98%，上升至2015年6.23%，超過(guò)凈利息收入3.75%的貢獻(xiàn)度。銀行業(yè)營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)較大變化，非息收入占比將提升至28%左右。

費(fèi)用支出管理能力較強(qiáng)

2015年，銀行業(yè)費(fèi)用支出管理仍將對(duì)利潤(rùn)形成一定貢獻(xiàn)。業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出增速將略慢于營(yíng)業(yè)收入，但其它附加支出相對(duì)比重將有所上升?？偟膩?lái)看，中國(guó)銀行業(yè)對(duì)費(fèi)用支出的管理能力較強(qiáng)。

以上市銀行為例，費(fèi)用收入比在近年有持續(xù)下降的趨勢(shì)，2015年這一比例將趨于30%，這將為行業(yè)利潤(rùn)貢獻(xiàn)約1.1個(gè)百分點(diǎn)的利潤(rùn)增速。員工績(jī)效、經(jīng)營(yíng)效率持續(xù)提升是形成這一現(xiàn)象的技術(shù)改進(jìn)型因素。各家銀行在面對(duì)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)壓力時(shí)主動(dòng)降低費(fèi)用開(kāi)支、主動(dòng)調(diào)整人資薪酬制度、增強(qiáng)創(chuàng)收能力是形成這一現(xiàn)象的管理改進(jìn)型特征。

在中長(zhǎng)期，中國(guó)銀行業(yè)費(fèi)用收入比有溫和上升的壓力。這是由于中國(guó)銀行業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)象正在從成本費(fèi)用節(jié)約型的大中型企業(yè)貸款業(yè)務(wù)向理財(cái)、資管、投資銀行、小企業(yè)貸款等高成本費(fèi)用、高智力密集度的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。其附加費(fèi)用支出雖然絕對(duì)規(guī)模仍較小，但同比擴(kuò)張非?？?。其增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)總體與業(yè)務(wù)及管理費(fèi)支出呈較穩(wěn)定的比例關(guān)系。不過(guò)，這一比例總體逐年上升，從2010年3%的水平逐步上升至2013年5.8%的水平。這一科目總體上可視為銀行的未歸類綜合經(jīng)營(yíng)成本，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，其相對(duì)業(yè)務(wù)及管理費(fèi)的比重仍有上升的可能。鑒于其絕對(duì)變化仍較小，粗略估計(jì)其比重在2015年上升至業(yè)務(wù)和管理費(fèi)用8%的水平，其在2015年對(duì)利潤(rùn)的負(fù)面貢獻(xiàn)在0.6個(gè)百分點(diǎn)，略低于前兩年的水平。

資產(chǎn)質(zhì)量壓力依然較大

2015年，中國(guó)銀行業(yè)面臨的不良貸款壓力仍然較大，將是運(yùn)營(yíng)成本的主要壓力來(lái)源。預(yù)計(jì)關(guān)注類和逾期貸款的較快上升的趨勢(shì)將慣性延續(xù)，不良貸款新增額將進(jìn)一步增加。由于實(shí)際信用成本上升，銀行業(yè)資產(chǎn)撥備比例有必要進(jìn)一步增加，這一過(guò)程將對(duì)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)產(chǎn)生較明顯的負(fù)面影響。按2015年資產(chǎn)減值損失準(zhǔn)備比例較2014年微幅提高至0.29%計(jì)算，撥備計(jì)提一項(xiàng)即會(huì)對(duì)行業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)（基于上市銀行數(shù)據(jù)）形成約3.1個(gè)百分點(diǎn)的負(fù)面影響，較2014年負(fù)2.1個(gè)百分點(diǎn)、2013年負(fù)1.7個(gè)百分點(diǎn)的水平進(jìn)一步擴(kuò)大。

銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)格局出現(xiàn)變化

2015年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入新常態(tài)，金融體制改革進(jìn)入“深水區(qū)”，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)格局總體變化會(huì)較大。營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展模式、社會(huì)融資環(huán)境的變化對(duì)商業(yè)銀行的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)因素將產(chǎn)生較明顯的影響（見(jiàn)表2、表1）。

銀行業(yè)差異化競(jìng)爭(zhēng)的格局將進(jìn)一步明確：負(fù)債基礎(chǔ)扎實(shí)、綜合化服務(wù)能力強(qiáng)、差異化創(chuàng)新速度快的銀行將在存款和負(fù)債成本競(jìng)爭(zhēng)中領(lǐng)先；資產(chǎn)端定價(jià)能力更高和風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力更強(qiáng)的銀行將在社會(huì)融資成本總體趨降的背景下更具優(yōu)勢(shì)；銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)將面臨市場(chǎng)化程度提升帶來(lái)的較明顯的對(duì)于經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率的沖擊；創(chuàng)新意識(shí)和創(chuàng)新能力對(duì)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的影響將較為明顯。合理運(yùn)用自身資源，調(diào)整經(jīng)營(yíng)模式、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、靈活運(yùn)用電子化信息化技術(shù)、開(kāi)展市場(chǎng)化改革的銀行，將獲得更大的市場(chǎng)份額和更高的定價(jià)水平。

（作者為交通銀行金融研究中心研究員）