王宇

2014年7月份以來，國際石油價格持續(xù)下跌。2014年6月，國際油價曾經(jīng)創(chuàng)下每桶超過140美元的最高紀錄;2014年11月，布倫特原油價格下跌至每桶78美元，2015年1月，布倫特原油期貨價格收于每桶49.95美元，創(chuàng)下了2009年以來的最低紀錄。

其實，從理論上講，與其他大宗商品一樣，石油的供給與需求是缺乏彈性的，任何外部沖擊都有可能使國際石油價格大幅波動，以實現(xiàn)市場出清。因此，在國際石油市場上，價格波動本是尋常之事。但在此次油價下跌中，卻出現(xiàn)一些異乎尋常的新特點。它們有可能改變世界經(jīng)濟、改變國際市場。

一、此輪石油價格下跌的兩個新特點。第一、供給因素是此輪油價下跌的主要原因。長期以來美國一直是世界最大的石油消費國和石油進口國，近年來，隨著頁巖革命的突破，美國石油產(chǎn)量大幅增加，已經(jīng)成為世界主要的石油生產(chǎn)國。這一變化的背后是技術進步和制度創(chuàng)新。它不僅從整體上增加了全球石油供給數(shù)量，而且從趨勢上提高了國際石油供給水平。同時，在此輪油價下跌中，供給行為發(fā)生重大變化的不僅是美國，還有歐佩克國家。歐佩克產(chǎn)油量占全球比重超過 40%，出口量占全球比重超過50%，在原油市場占有舉足輕重的地位。如果歐佩克國家聯(lián)合減產(chǎn)，國際石油價格可能止跌回升。然而，由于歐佩克內(nèi)部分歧嚴重，不僅一直未能達成減產(chǎn)協(xié)議，相反，一些歐佩克國家還在繼續(xù)增加石油產(chǎn)能，比如，阿聯(lián)酋明確表示，到2017年要將其原油產(chǎn)能提高至每日350萬桶?？傊?，美國和歐佩克國家石油產(chǎn)量的增加，成為此輪石油價格下跌的主要原因。

第二、地緣政治沖突推高國際油價的現(xiàn)象未能重現(xiàn)。從歷史上看，地緣政治沖突和區(qū)域戰(zhàn)爭是導致國際石油價格劇烈波動的主要原因。讓我們回顧一下：第四次中東戰(zhàn)爭引起了第一次石油危機;兩伊戰(zhàn)爭造成了第二次石油危機;海灣戰(zhàn)爭引發(fā)了第三次石油危機。這三次石油危機都表現(xiàn)為國際石油價格大幅飆升。2011年利比亞社會動蕩也造成國際油價快速上漲。但是，最近相繼發(fā)生的俄羅斯與烏克蘭沖突和伊拉克內(nèi)戰(zhàn)均未能阻止國際油價持續(xù)下行的趨勢。傳統(tǒng)的石油生產(chǎn)大國，比如歐佩克和俄羅斯的石油產(chǎn)量，似乎并沒有因為受到此次地緣政治沖突的影響而減少。

二、此輪油價下跌對世界的可能影響。由于此輪石油價格下跌具有上述兩個特點，它有可能對世界經(jīng)濟發(fā)展，對國際經(jīng)濟格局、對國際大宗商品市場產(chǎn)生重大而深刻的影響。

一是頁巖革命等技術進步從根本上打破了國際石油市場的舊有秩序，削弱了歐佩克等傳統(tǒng)石油生產(chǎn)大國對國際油價的控制力和話語權，從而使原油供給更加多元化，地緣政治風險溢價下降，過去國際石油價格隨中東地區(qū)政治經(jīng)濟局勢變化而波動的歷史正在發(fā)生改變。二是在頁巖革命推動下，隨著美國石油進口減少和中東國家石油出口減少，美國經(jīng)常賬戶的巨額逆差和中東國家經(jīng)常賬戶的大量順差都有可能減少，從而使全球失衡的格局發(fā)生某些變化。三是受國際石油價格大幅下跌的影響，世界的通縮預期正在增加，通縮風險正在累積。為此，近日歐洲中央銀行推出了歐洲版的量化寬松政策。四是這些年我們相繼經(jīng)歷了美國次貸危機、全球金融危機和歐洲主權債務危機，隨著各國經(jīng)濟相繼走出衰退、走向復蘇，世界將進入新一輪增長周期。新能源革命可能成為新一輪增長周期的重要帶動力量。