□文/許晨曦

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院 新疆·烏魯木齊）

一、引言

（一）上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算定義。財(cái)務(wù)預(yù)算是一系列專門反映企業(yè)未來一定預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，以及現(xiàn)金收支等價(jià)值指標(biāo)的各種預(yù)算的總稱，具體包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表和預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量表等內(nèi)容。

（二）上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開的必要性

1、財(cái)務(wù)預(yù)算信息的公開可以加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)督?，F(xiàn)在，我國(guó)大部分股份制企業(yè)都是由國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)改組而成，這些企業(yè)大部分都帶有濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)模式。公開財(cái)務(wù)預(yù)算信息對(duì)內(nèi)可以形成一種約束，對(duì)外也可以使公司處于一種被社會(huì)監(jiān)督的狀態(tài)。這樣有利于公司經(jīng)營(yíng)者改善管理經(jīng)營(yíng)，努力實(shí)現(xiàn)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)預(yù)算指標(biāo)，提升了上市公司的整體素質(zhì)，實(shí)現(xiàn)公司利潤(rùn)最大化。

2、財(cái)務(wù)預(yù)算信息的公開可以防止證券市場(chǎng)信息壟斷，維護(hù)市場(chǎng)公平。信息對(duì)證券市場(chǎng)作用很大。然而，在目前的信息披露政策中，上市公司傾向于選擇性披露，一般只將財(cái)務(wù)預(yù)算信息向證券分析師和機(jī)構(gòu)投資者公開，而不向中小投資者披露。這樣對(duì)投資者特別是中小投資者的決策支持比較有限。造成了證券市場(chǎng)的信息不對(duì)稱乃至信息壟斷，使得一些人在證券市場(chǎng)上牟取暴利，大多數(shù)投資者遭受損失。財(cái)務(wù)預(yù)算信息的公開有利于中小投資者獲取信息，打破了證券市場(chǎng)信息壟斷從而維護(hù)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展。

3、財(cái)務(wù)預(yù)算信息的公開披露提高了信息預(yù)測(cè)的價(jià)值，有利于我國(guó)引進(jìn)外資。目前，世界經(jīng)濟(jì)停滯不前，西方經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退。而我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，這對(duì)西方資金產(chǎn)生了相當(dāng)大的吸引力。但我們吸引外資的最大障礙是國(guó)內(nèi)公司按國(guó)際慣例充分公開信息的困難，包括財(cái)務(wù)預(yù)算信息在內(nèi)的重大未公開信息預(yù)測(cè)價(jià)值不高。海外投資者很難通過公司提供的信息準(zhǔn)確預(yù)測(cè)公司投資價(jià)值。財(cái)務(wù)預(yù)算信息的公開有利于投資者更加全面地分析公司的過去現(xiàn)在以及未來，為投資者特別是外商投資者合理預(yù)測(cè)公司的盈利能力評(píng)估公司風(fēng)險(xiǎn)提供了更加全面的信息支持。這樣才有利于我國(guó)引進(jìn)外資。

二、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開現(xiàn)狀分析

（一）上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開現(xiàn)狀。在我國(guó)，相關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)算信息披露的規(guī)定主要散見于《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》、《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等法律、行政法規(guī)和有關(guān)解釋性文件中，顯得分散而不成體系。有些文件雖然或明或暗地涉及財(cái)務(wù)預(yù)算信息披露的有關(guān)問題，但有的是強(qiáng)制性規(guī)范，有的則是推薦性規(guī)范，含糊不清，起不到真正的規(guī)范作用。財(cái)務(wù)預(yù)算信息披露內(nèi)容的規(guī)定主要也是集中在盈利預(yù)測(cè)，而且只規(guī)定上市公司認(rèn)為自身有能力對(duì)未來的盈利情況做出比較切合實(shí)際的預(yù)測(cè)時(shí)可以在招股說明書、上市報(bào)告書和年度報(bào)告中公布盈利預(yù)測(cè)信息。對(duì)于其他相關(guān)信息公開人未履行相關(guān)要求應(yīng)承擔(dān)的法律責(zé)任的直接規(guī)定較少，有關(guān)民事責(zé)任的規(guī)定也不具體。

（二）上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息公開存在的問題

1、財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息公開的法律法規(guī)、規(guī)章制度不健全。有關(guān)財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息披露的規(guī)定主要散見于《公司法》、《證券法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《關(guān)于股票發(fā)行工作若干規(guī)定的通知》以及《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》等法律、行政法規(guī)和有關(guān)解釋性文件中，顯得分散而不成體系。致使上市公司難以對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息編制與披露的內(nèi)容、形式及質(zhì)量全面把握，無法滿足信息使用者的實(shí)際需要。

2、財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息公開的質(zhì)量不高、有效供給不足。財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息披露成本時(shí)成本較高，披露財(cái)務(wù)預(yù)算信息在某種程度上可能泄露公司的商業(yè)秘密，使公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì)，甚至蒙受損失，使得公司不愿意或不主動(dòng)披露財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息。加之資本市場(chǎng)不成熟，公司管理層可隨意操縱財(cái)務(wù)預(yù)算信息。這就導(dǎo)致了財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息披露不全面、不真實(shí)。這些因素的共同作用使上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息供給內(nèi)容狹隘，供給數(shù)量嚴(yán)重不足，供給質(zhì)量較差。

3、財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息公開的時(shí)效性差。財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息披露時(shí)效性差，一方面是由于知識(shí)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品生命周期縮短，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不確定性日益顯著，因而財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息的決策有用期便大大縮短；另一方面是由于上市公司把有利的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息提前披露而把不利的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息延遲披露，加之沒有建立財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息的更新更正機(jī)制，從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)預(yù)算等重大信息披露不及時(shí)，內(nèi)幕交易的頻繁發(fā)生，損害資本市場(chǎng)上投資者的正常利益。

三、國(guó)內(nèi)外發(fā)達(dá)地區(qū)的做法及啟示

（一）國(guó)內(nèi)外發(fā)達(dá)地區(qū)的做法

1、美國(guó)對(duì)包括財(cái)務(wù)預(yù)算信息在內(nèi)的預(yù)測(cè)性披露的立法規(guī)制。美國(guó)在1978年制定頒布了《揭示預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指南》和《保護(hù)預(yù)測(cè)安全港規(guī)則》等有關(guān)規(guī)定，以鼓勵(lì)預(yù)測(cè)性信息的披露，并最終于1979年采納了安全港規(guī)則，為發(fā)行人進(jìn)行的符合特定要求的預(yù)測(cè)性信息披露提供免責(zé)保護(hù)，以此鼓勵(lì)預(yù)測(cè)性信息的披露。然而，《揭示預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的指南》和《保護(hù)預(yù)測(cè)安全港規(guī)則》并未有效地防止持股人濫用訴訟權(quán)利，從而沒有實(shí)質(zhì)性地減輕披露者的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)。鑒于此，美國(guó)國(guó)會(huì)又通過了《1995年私人證券訴訟改革法》（以下簡(jiǎn)稱PSLRA），在一定程度上采用了判例法上的“預(yù)先警示原則”，對(duì)安全港制度進(jìn)行了修正，以減輕預(yù)測(cè)性信息披露者的潛在訴訟風(fēng)險(xiǎn)，減少了無理由的訴訟。為保證PSLRA的貫徹實(shí)施，美國(guó)國(guó)會(huì)又通過了《1998年證券訴訟統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)法》（以下簡(jiǎn)稱SLUSA），以防止持股人規(guī)避PSLRA，進(jìn)一步完善了對(duì)善意地做出合理預(yù)測(cè)性信息披露的發(fā)行人的保護(hù)。

美國(guó)在對(duì)預(yù)測(cè)性信息披露的規(guī)制上，除了SEC 以外，美國(guó)執(zhí)業(yè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（AICPA）也做出了諸多的努力。1975～1985年的10年間，AICPA 先后發(fā)布了《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)編制制度指南》、《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)揭示與說明-立場(chǎng)聲明75-4》、《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)檢查指南》、《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)可行性研究報(bào)告》等四份指導(dǎo)性文件。此后AICPA還相繼頒布了《財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》及其相應(yīng)的《預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)報(bào)表指南》。

2、我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)制定了詳細(xì)的、可操作性的包括財(cái)務(wù)預(yù)算信息在內(nèi)的預(yù)測(cè)性信息更正更新制度。臺(tái)灣地區(qū)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露制度規(guī)定：編制財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息所依據(jù)的關(guān)鍵因素或基本假設(shè)發(fā)生變動(dòng)，致稅前損益金額變動(dòng)20%以上且影響金額達(dá)新臺(tái)幣3，000萬元及實(shí)收資本額5%，或者公司發(fā)生了在財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)編制時(shí)未能合理規(guī)劃并編入的偶發(fā)事項(xiàng)，如重大災(zāi)害損失時(shí)，如果該偶發(fā)事項(xiàng)對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)結(jié)果的影響達(dá)到應(yīng)更新財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，則應(yīng)及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息的更新。如果已發(fā)布財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的上市公司發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)有錯(cuò)誤，可能誤導(dǎo)使用者的判斷時(shí)，就應(yīng)及時(shí)進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息的更正。同時(shí)，為了保障財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息更正更新的及時(shí)性，我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息披露制度還嚴(yán)格規(guī)定了更新或更正的日期，即上市公司應(yīng)自發(fā)現(xiàn)日起2日內(nèi)公告、10日內(nèi)更正，如在年度終了日后進(jìn)行更新或更正的，則必須在自發(fā)現(xiàn)日起2日內(nèi)說明。

（二）國(guó)內(nèi)外發(fā)達(dá)地區(qū)的做法給我們的啟示。我國(guó)應(yīng)該建立和完善上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開的編制、公開和監(jiān)管的相關(guān)規(guī)章制度、政策法規(guī)。提高財(cái)務(wù)預(yù)算信息的真實(shí)性、可靠性、可比性、時(shí)效性。

四、上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開建議

（一）建立和完善上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息的編制、披露和監(jiān)管準(zhǔn)則。財(cái)政部會(huì)計(jì)司應(yīng)盡快制定出臺(tái)《財(cái)務(wù)預(yù)算信息編制準(zhǔn)則》，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算信息編制的目的、作用、基本假設(shè)、基本原則，預(yù)測(cè)的內(nèi)容、形式和范圍，編制的基本方法和步驟等作出原則規(guī)范，以制度保證財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息的可靠性。中國(guó)證監(jiān)會(huì)應(yīng)結(jié)合《財(cái)務(wù)預(yù)算信息編制準(zhǔn)則》，專門制定一項(xiàng)《財(cái)務(wù)預(yù)算信息的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則》，對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)算信息編制的基本假設(shè)、基本原則、基本方法、具體步驟、具體內(nèi)容、時(shí)間跨度、披露方式、更新更正等作出更加詳細(xì)、具體的規(guī)定，使上市公司編制和披露財(cái)務(wù)預(yù)算信息時(shí)有章可循。另外，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)也應(yīng)在現(xiàn)行《預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息的審核準(zhǔn)則》、《預(yù)測(cè)性財(cái)務(wù)信息審核準(zhǔn)則應(yīng)用指南》的基礎(chǔ)上盡快出臺(tái)規(guī)范性文件，幫助會(huì)計(jì)師事務(wù)所積極、有效地開展上市公司財(cái)務(wù)財(cái)務(wù)預(yù)算信息的審核工作，提高財(cái)務(wù)預(yù)算信息的審核質(zhì)量。

（二）提高財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開質(zhì)量。應(yīng)盡力降低財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開的成本。建立一支獨(dú)立的、權(quán)威的財(cái)務(wù)分析師隊(duì)伍，形成財(cái)務(wù)預(yù)算信息披露的二元競(jìng)爭(zhēng)格局。在年度財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開制度中引入民事責(zé)任，同時(shí)規(guī)定一定的免責(zé)條件，保護(hù)善意、合法公開的上市公司。

（三）建立財(cái)務(wù)預(yù)算信息更正更新制度，提高財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開的及時(shí)性。我國(guó)證券市場(chǎng)還沒有建立有效的財(cái)務(wù)預(yù)算信息更正更新制度，然而大部分發(fā)達(dá)國(guó)家、地區(qū)制定了詳細(xì)的、可操作性的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息更正更新制度。因此，上市公司必須審慎對(duì)待財(cái)務(wù)預(yù)算的信息披露，善意誠(chéng)實(shí)地進(jìn)行披露，在披露時(shí)要充分考慮有關(guān)的政策及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素。已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)預(yù)算信息，一旦認(rèn)為不能實(shí)現(xiàn)或?qū)κ袌?chǎng)可能產(chǎn)生誤導(dǎo)，公司應(yīng)及時(shí)更正和更新先前的披露，并予以必要的解釋和說明?？梢越梃b發(fā)達(dá)國(guó)家、地區(qū)財(cái)務(wù)預(yù)算信息更正更新制度，制定我國(guó)詳細(xì)的、可操作性的財(cái)務(wù)預(yù)算信息更正更新制度，對(duì)必須更正更新的重大事件、事件邊界、更正的時(shí)間和形式等作出具體、明確的界定。

五、總結(jié)

本文基于財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開的必要性分析上市公司關(guān)于財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開的現(xiàn)狀，揭示了上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息公開披露存在的一些問題，提出了對(duì)上市公司財(cái)務(wù)預(yù)算信息披露的一些合理建議。并根據(jù)相關(guān)的規(guī)定給予相關(guān)的建議與改正，使得其處理不僅符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，而且使其更符合常理，并且有理可依。

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