摘 要：隨著保監(jiān)會對保險資管債權(quán)投資的放開，各大保險機構(gòu)積極參與其中，借此提高保險資金的投資收益，而太平人壽在這一領(lǐng)域的投資尤其出色，其中盛世金享+南水一號產(chǎn)品以其獨特的機制，不僅提高了公司產(chǎn)品的競爭力，還得到了市場的高度認(rèn)可。文章通過介紹太平人壽“南水一號”產(chǎn)品的設(shè)計機制，探討如何通過創(chuàng)新帶動保險業(yè)務(wù)持續(xù)增長。

關(guān)鍵詞：南水一號 產(chǎn)品設(shè)計 啟示

中圖分類號：F840 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2015）03-068-02

近年來，太平資產(chǎn)在債權(quán)和股權(quán)投資領(lǐng)域取得較好業(yè)績，年化投資收益率高達(dá)8.63%。太平人壽通過設(shè)計與這些投資項目掛鉤的保險產(chǎn)品（見表1），帶動保險產(chǎn)品收益提升，促進(jìn)壽險產(chǎn)品競爭力提高，驅(qū)動保費收入增長。例如，2008年福壽連連依托國電及地鐵債權(quán)投資項目，可以在賬戶中以每年2.5%的保底利率復(fù)利滾存，收益率高達(dá)1034%，榮獲最暢銷保險產(chǎn)品稱號。2012年8月，發(fā)售的“南水一號”通過與國家南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃直接高比例掛鉤，得到了市場的普遍認(rèn)可，成為2012年保險公司產(chǎn)品創(chuàng)新的典范。南水一號產(chǎn)品組合，通過主附險不同交費期限和保障期限的搭配，讓客戶在不同的經(jīng)濟周期下合理分享收益，鎖定養(yǎng)老保障的中長期收益，得到了客戶的青睞。 “南水一號”的保險計劃首日銷售獲得保費收入8692萬元，火爆的銷售帶動了2012年8月份中國太平人壽保費回暖。

一、“盛世金享+南水一號”通過高比例掛鉤南水北調(diào)債權(quán)計劃，設(shè)計“分紅（保障）+萬能（理財）”保險產(chǎn)品組合，不利用主險生存金開展理財，而是投保時即確定主險（分紅險）與附加險（萬能險）之間的資金分配比例，增強了主險和附加險的互補性

1.“盛世金享+南水一號”超過50%比例掛鉤南水北調(diào)債權(quán)計劃，設(shè)計“分紅（保障）+萬能（理財）”保險產(chǎn)品組合?？蛻粼谕侗Ｖ麟U“太平盛世金享終身年金保險（分紅型）”的基礎(chǔ)上，可選擇投?！澳纤惶枴比f能型附加險?！澳纤惶枴笔且豢?年滿期的萬能型附加險，在投保主險“太平盛世金享終身年金保險（分紅型）”的基礎(chǔ)上，附加選擇這一萬能險?！笆⑹澜鹣?南水一號”組成的全能保險計劃，能夠滿足客戶養(yǎng)老保障和理財綜合需求?？蛻糍徺I“南水一號”享有一個8年期專屬保單賬戶?？蛻糁恍枰淮涡岳U納保費，即可獲得一個專屬保單賬戶，通過每月定期公布的結(jié)算利率，保單賬戶價值將按月增長。附加險南水一號8年期滿時，客戶既可以全部取回，也可以按照優(yōu)惠費率將滿期賬戶價值的全部或部分以躉交形式轉(zhuǎn)入主險，用于增加主險的基本保額，客戶直接享有保單賬戶價值增值（見圖1）?！澳纤惶枴蓖顿Y賬戶與南水北調(diào)債權(quán)投資計劃高比例掛鉤，支撐起較高的結(jié)算利率。其最大特色是，以附加險身份出現(xiàn)在組合中的“南水一號”保險資金，有超過50%的比例直接掛鉤于國家重大基礎(chǔ)民生工程——南水北調(diào)的債權(quán)計劃（見圖2），投資期限為6-10年。在資本市場疲軟的情況下，太平人壽“南水一號”結(jié)算利率高達(dá)5%。

2.“盛世金享+南水一號”產(chǎn)品組合不是利用主險生存金開展理財，而是投保時即確定主險（分紅險）與附加險（萬能險）之間的資金分配比例。市場上“分紅+萬能”產(chǎn)品組合方式多是將主險部分所返還的生存金進(jìn)入萬能險賬戶?！笆⑹澜鹣?南水一號”則是在客戶投保時，就已經(jīng)確定作為主險的分紅險與作為附加險的萬能險之間的資金分配比例。保險計劃的主險和附加險賬戶各自獨立，主險所返還的生存金可以領(lǐng)取也可以累積生息，卻不進(jìn)入附加險的萬能投資賬戶。

3.“盛世金享+南水一號”主險和附加險的互補性強?！笆⑹澜鹣?南水一號”保險組合基本保障和理財功能的互補性主要體現(xiàn)在，“南水一號”作為主險盛世金享的附加險，其所交保費有相當(dāng)大的選擇空間。通常，附加險的保費在不高于主險基本保額5倍的范圍內(nèi)，客戶都可以根據(jù)自身的需求去安排主險和附加險的資金分配；偏好中短期理財?shù)目蛻艨梢园阎饕Y金投到附加險上，而偏好養(yǎng)老保障的客戶可以反過來組合（見圖3）。在“南水一號”保險計劃中，兩款產(chǎn)品的功能性和繳費期限有很大差異，消費者可以根據(jù)實際情況比例搭配，實現(xiàn)養(yǎng)老和理財?shù)碾p收益。

二、“盛世金享+南水一號”附加險“南水一號”的收益率具有較強的吸引力和靈活性，突破了傳統(tǒng)萬能險受制于利率周期和股市的結(jié)算利率瓶頸

1.“南水一號”萬能險收益率高于同類產(chǎn)品。該保險組合萬能險的收益從債權(quán)計劃的融資利率來看，采用浮動方式，即按實際提款日央行金融機構(gòu)5年期以上貸款基準(zhǔn)利率下浮10%計算，融資利率的下限為5%。萬能險“南水一號”8月份首月結(jié)算利率為5%，而行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的8月份結(jié)算利率分布在3.9%～4.0%，高出1個百分點左右（見圖4），高出一年定期存款利率2個百分點。我國市場上大部分萬能險的結(jié)算利率年化為4%～4.5%，“南水一號”萬能險的結(jié)算利率比其他保險公司類似產(chǎn)品有競爭力。

2.“南水一號”萬能險投資賬戶與南水北調(diào)工程債權(quán)投資計劃相連接，突破受制于利率周期和股市的傳統(tǒng)萬能險結(jié)算利率瓶頸，增強了收益的靈活性。在“南水一號”之前，傳統(tǒng)的萬能險投資賬戶主要投資于保監(jiān)會規(guī)定的銀行存款、股票、基金、債券等傳統(tǒng)投資渠道，這意味著，萬能險結(jié)算利率不僅受制于利率周期，亦受制于資本市場行情，其未來收益具有很大的不確定性。例如，2008年主要壽險公司萬能險結(jié)算利率（年化）一度突破6%而領(lǐng)跑行業(yè)，但不久便節(jié)節(jié)下滑到行業(yè)庸常水平。受制于利率周期與股市雙重因素影響，傳統(tǒng)萬能險賬戶不能保持穩(wěn)定的較高收益，導(dǎo)致市場競爭力削弱。而“南水一號”作為附加險的萬能投資賬戶是在客戶投保時已經(jīng)建立的，是完全獨立于主險的賬戶，直接高比例掛鉤債權(quán)計劃投資項目（見圖5），擺脫了資本市場波動的限制。

三、人保壽險應(yīng)借鑒太平人壽的經(jīng)驗，以人保資產(chǎn)收益高且穩(wěn)定的債權(quán)投資計劃為基礎(chǔ)資產(chǎn)，推出與之掛鉤的投資型產(chǎn)品，提高壽險產(chǎn)品競爭力

一方面，設(shè)計與收益較高且穩(wěn)定的債權(quán)投資計劃掛鉤的萬能型產(chǎn)品，提高產(chǎn)品的競爭力。人保壽險應(yīng)將保險產(chǎn)品和人保資產(chǎn)投資項目掛鉤，實現(xiàn)保險客戶利益直接與投資收益對接。人保資產(chǎn)債權(quán)投資計劃已經(jīng)積累的豐富的經(jīng)驗，取得了較好成績（見表2）。目前，人保壽險暫未將保險產(chǎn)品與具體的投資項目直接掛鉤。未來，人保壽險可依托投資項目與保險產(chǎn)品進(jìn)行資產(chǎn)匹配，提升產(chǎn)品的競爭力，從而吸引各類客戶積極參與，帶動保險產(chǎn)品的銷售。保險資金投資渠道放寬后，人保壽險應(yīng)積極進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新，直接將保險產(chǎn)品和投資項目掛鉤，既能適應(yīng)未來行業(yè)競爭的發(fā)展需要，又能直接參與國民經(jīng)濟建設(shè)。

另一方面，通過“保障+理財”產(chǎn)品組合設(shè)計，以掛鉤于高收益投資項目的附加險產(chǎn)品設(shè)計，帶動保障型壽險產(chǎn)品的持續(xù)增長。人保壽險加大產(chǎn)品創(chuàng)新，提供具有多重功能的保險產(chǎn)品組合，滿足客戶多種財富管理需要，增加客戶自由選擇的機會。在經(jīng)濟周期的不同階段，會有不同的理財產(chǎn)品幫助客戶從經(jīng)濟周期波動中盈利。為了讓客戶在不同的經(jīng)濟周期下合理地分享收益，人保壽險應(yīng)通過產(chǎn)品創(chuàng)新，使得產(chǎn)品具有多種理財功能，滿足客戶長期收益的同時提供必要的風(fēng)險保障。因此，需要在投資方式上創(chuàng)新，提高投資效率，通過較高的投資收益帶動“保險+理財”產(chǎn)品組合的設(shè)計，根據(jù)組合中不同性質(zhì)保險類型進(jìn)行不同比例的組合，以實現(xiàn)家庭保障計劃、子女教育及養(yǎng)老等保障和中長期理財?shù)钠胶猓瑥亩?qū)動保障型產(chǎn)品需求持續(xù)增長。

參考文獻(xiàn)：

[1] 中國太平官網(wǎng).太平人壽產(chǎn)品說明書

[2] 劉偉.萬能險專項資金掛鉤債權(quán)計劃[J].保險周刊，2012（8）

[3] 方華.“南水一號”襲來保險產(chǎn)品嫁接債權(quán)計劃[N].金融時報，2012.8.22

（作者單位：中國人民保險集團(tuán) 北京 100084；作者簡介：秋永霞，博士，研究方向：保險市場、保險資金運用。）

（責(zé)編：賈偉）