賈天瓊

德 國交通信貸銀行（DVB銀行）是全球最重要的航運銀行之一，專業(yè)從事航運、航空、海工和陸地運輸領(lǐng)域融資業(yè)務(wù)。去年，DVB銀行共完成187宗業(yè)務(wù)，獲得63億歐元營業(yè)收入（2013年完成173宗業(yè)務(wù)，獲得47億歐元營業(yè)收入）。

DVB銀行去年年報披露，實現(xiàn)稅后綜合凈利潤1.168億歐元（2013年同期為1.06億歐元），同比增長10.2%;凈利息收入2.159億歐元，同比減少11.2%;信貸損失準備金較2013年的9110萬歐元減少2670萬歐元，同比大幅降低29%。

DVB銀行表示，預(yù)計今年風險管控成本將與過去幾年保持同一水平，航運、海工融資將實現(xiàn)低谷中復(fù)蘇，樂觀中保持謹慎。

運力過剩仍為制肘

截至去年年底，DVB銀行航運融資業(yè)務(wù)貸款規(guī)模達到101億歐元（2013年同期為93億歐元）。其中，實現(xiàn)凈利息收入7800萬歐元，同比減少15.3%（2013年同期為9210萬歐元）;信貸損失準備金為-3780萬歐元，同比增長49.5%（2013年同期為-7490萬歐元）;稅前凈利潤為3850萬歐元（2013年同期為950萬歐元）。

在傳統(tǒng)船舶融資領(lǐng)域，從細分市場來看，LNG、滾裝、LPG和化學品船表現(xiàn)較為出色，集裝箱和散貨船受宏觀經(jīng)濟及運力過剩影響，表現(xiàn)差強人意。按船型看，截至去年年底，DVB銀行的航運信貸組合中，油輪占比43.4%，散貨船占比25.4%，集裝箱船占比16.8%（見圖1）。

去年，全球散貨船海運需求增長主要來自中國鐵礦石進口增多，鐵礦石運量同比增長11%，此外，煤炭和谷物運量同比分別增長2.5%和5%。運力方面，DVB銀行航運金融事業(yè)部研究報告指出，去年散貨船運力過剩狀況并未改善。去年，全球散貨船數(shù)量共計10477艘、73160萬DWT，平均船齡為9.5年。其中，981艘船舶船齡超過25年，共計2670萬DWT，僅占現(xiàn)有散貨船運力的3.6%;新造散貨船訂單達到1818艘、15400萬DWT，占現(xiàn)有運力的21.1%。截至去年年底，共有754艘、6610萬DWT新船投入市場，盡管遠低于2013年的水平，但仍相當于2011年和2012年新投放運力之和。

DVB銀行指出，散貨船市場仍需較長時間才能達到運力供需平衡狀態(tài)，全面復(fù)蘇尚需時日。據(jù)克拉克森1月份預(yù)測顯示，今年干散貨海運需求同比增幅約3.7%，運力供給同比增幅約4.5%，市場運力總體仍處于供過于求的狀態(tài)。

同時，產(chǎn)能過剩也是班輪市場的最大威脅。DVB銀行指出，截至去年年底，全球集裝箱船隊規(guī)模為5106艘、1820萬TEU，平均船齡為10.9年。新造船訂單達到440艘、330萬TEU，占現(xiàn)有集裝箱船運力的18%，其中81.1%的訂單集中在超大型和超巴拿馬集裝箱船。盡管去年集裝箱船閑置運力達到自2011年以來的最低水平，但租船市場承壓嚴重。

據(jù)克拉克森2月份預(yù)測，今年全球集裝箱貿(mào)易量將同比增長6.7%，集裝箱船運力供給將同比增長5.8%，其中12000TEU以上型船的新增運力將達到歷史最高點，約70.4萬TEU，同比增長約11%。

不同于散貨船和集裝箱船，油輪船隊規(guī)模則同比萎縮0.3%，去年和今年年初原定交付新油輪95艘，實際僅交付60艘左右，近40%的新造油輪延遲交付。然而，伴隨著2009—2011年的新造油輪陸續(xù)投入市場，今年油輪市場運力供需矛盾依舊顯現(xiàn)。

航運融資作為DVB銀行的主要業(yè)務(wù)項目，在航運危機中受損嚴重，也因此成為DVB銀行諸業(yè)務(wù)中信貸風險最大的業(yè)務(wù)。去年以來，DVB銀行不斷收緊航運信貸組合，管控由此帶來的金融風險。去年DVB銀行航運金融事業(yè)部推出一項穩(wěn)健的交付后融資服務(wù)，為世界第七大班輪公司——中海集運2艘19000TEU型船提供70%的融資，共計1.192億美元。據(jù)悉，在此項交易中，DVB銀行聯(lián)合瑞士信貸承銷50%的融資產(chǎn)品，同時韓國貿(mào)易保險公社作為船舶債券保險方，將分12年支付占比船舶總價值95%的項目保險1.8億美元。

海工市場將承壓

截至去年年底，DVB銀行海工融資業(yè)務(wù)貸款規(guī)模達到23億歐元（2013年同期為20億歐元）。其中，凈利息收入為2630萬歐元，同比減少15.4%（2013年同期為3110萬歐元）;稅前凈利潤為4030萬歐元，同比減少9.8%（2013年同期為4470萬歐元）（見圖2）。

在細分市場方面，深水區(qū)作業(yè)的半潛船和鉆井船去年需求僅同比增長2%，但交付量創(chuàng)歷史新高，同比增長7%。截至去年年底，全球半潛船和鉆井船分別達到206艘和117艘。其中，近45%的半潛船運行超過30年;鉆井船船齡普遍較新，多半運營不超過5年。目前，全球共有浮式鉆井平臺340座，其中包括223座半潛式鉆井平臺和117艘鉆井船。同時，半潛式鉆井平臺和鉆井船手持訂單量分別為28座和57艘，占現(xiàn)有船隊比例的13%和49%。

海工市場的船舶使用率一直居高不下，然而去年下半年伴隨著油價猛跌，海工船日使用率跌幅達30%，導(dǎo)致去年平均利用率同比下跌4個百分點。DVB銀行海工融資事業(yè)部表示，未來兩年，預(yù)計海上鉆井活動能夠保持穩(wěn)定，這對于海工市場而言依然較為有利。然而，隨著鉆井平臺利用率繼續(xù)下滑至10年低點，海工支援船（OSV）市場將承受沖擊，浮式鉆井平臺（包括半潛式鉆井平臺和鉆井船）正脫離過去數(shù)年的繁榮局面。從中期和長期來看，浮式鉆井平臺需求預(yù)期依然積極，如果能源領(lǐng)域及原油價格走勢重回常態(tài)，該市場或?qū)⒃?017年恢復(fù)平衡。

DVB銀行預(yù)計，排除水深低于122米的鉆井活動，從目前至2017年，全球每年海上鉆井活動的資本支出僅維持在380億美元，2017年之后鉆井項目的重新啟動將推動資本支出的增長。資本支出保持穩(wěn)定對于鉆井承包商而言較為有利，但未來浮式鉆井平臺船隊利用率大幅下降對于以浮式鉆井市場為主要需求來源的OSV船東而言無疑是一個打擊。此前，DVB銀行曾預(yù)期，今年除已經(jīng)租出的浮式鉆井平臺外，市場上不會出現(xiàn)新租約。

DVB銀行分析指出，未來新造鉆井平臺船交付量將下滑40%，2016—2017年的船隊利用率將從去年的80%降至70%以下。目前，長期閑置的浮式鉆井平臺數(shù)量達到30座，超過2004年歷史最高紀錄27座。然而，2004年的閑置量占總數(shù)的15%，而目前為9%。

下調(diào)航運信貸損失準備金

近兩年，DVB銀行減持航運資產(chǎn)卓有成效，信貸業(yè)務(wù)營業(yè)外收入有顯著增長。除此之外，DVB銀行還大力重組航運問題資產(chǎn)，減少航運信貸損失準備金，降低融資風險。

去年DVB銀行在信貸風險準備金方面，總計支出1.356億歐元，年末解除7160萬歐元。其中，在航運融資領(lǐng)域，支出9690萬歐元，解除5170萬歐元;海工融資領(lǐng)域，支出30萬歐元，解除50萬歐元。根據(jù)DVB銀行去年年報，今年其設(shè)定風險抵押保證金為15.29億歐元，風險資金9.67億歐元，風險承受能力為63.2%。

另一家航運專業(yè)銀行——德國北方銀行在航運危機中遭遇了與DVB銀行同樣的困擾，并不約而同地采取了相同的“治療”方法，即減持航運信貸資產(chǎn)，下調(diào)航運信貸損失準備金。根據(jù)德國北方銀行去年年報，該行通過縮減航運類貸款并減少相關(guān)損失，回歸盈利。去年，德國北方銀行實現(xiàn)凈利潤1.6億歐元（2013年同期則虧損7.69億歐元）;貸款損失準備金下調(diào)至4.86億歐元（2013年同期則高達17億歐元），據(jù)悉，該數(shù)字幾乎直接與問題資產(chǎn)中的航運類不良貸款掛鉤。

德國北方銀行解釋稱，損失準備金之所以獲得逾70%的下調(diào)幅度，主要因為問題資產(chǎn)的成功重組，以及近期航運類等貸款總體風險減弱。去年，德國北方銀行將貸款規(guī)模從310億歐元猛減至60億歐元。接下來，還會以航運類貸款作為主要“動刀”的對象。endprint