■幸澤林

資金流量統(tǒng)計(jì)是反映資金在不同經(jīng)濟(jì)主體之間的流量與流向的統(tǒng)計(jì)方法。目前，資金流量統(tǒng)計(jì)主要有各國(guó)統(tǒng)計(jì)部門編制的國(guó)民收入賬戶統(tǒng)計(jì)（national income accounts）和中央銀行編制的資金流量賬戶統(tǒng)計(jì)（flow－of－funds accounts），國(guó)民收入賬戶主要統(tǒng)計(jì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門的實(shí)物交易 （非金融交易），但不包括各種金融債權(quán)債務(wù)的統(tǒng)計(jì)，資金流量賬戶一般由各國(guó)中央銀行統(tǒng)計(jì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)各部門間的金融交易，不包括各種實(shí)物產(chǎn)出品的統(tǒng)計(jì)。由于資金流量表具有許多其他統(tǒng)計(jì)報(bào)表所不具有的功能，因此是研究和分析宏觀經(jīng)濟(jì)金融問題的有力工具。

一、發(fā)展歷史

根據(jù)資金流量統(tǒng)計(jì)理論及運(yùn)用產(chǎn)生、發(fā)展過程中的革命性理論和創(chuàng)新性方法將其發(fā)展歷史分為以下五個(gè)階段：

“現(xiàn)金理論”階段——用資金流量的視角來解釋資產(chǎn)負(fù)債表。資金流量統(tǒng)計(jì)（FFA）萌芽于用資金流量的視角來解釋資產(chǎn)負(fù)債表，即將資產(chǎn)負(fù)債表解釋為闡明特定時(shí)點(diǎn)企業(yè)資金來源和運(yùn)用的靜態(tài)資金表。1907 年，Charles T.Sprague（1842～1912）在《賬戶的哲學(xué)》中提出的“現(xiàn)金理論”首次用資金流量視角來解釋資產(chǎn)負(fù)債表，“現(xiàn)金理論”將所有的交易假定為現(xiàn)金交易，資產(chǎn)負(fù)債表的借方視為現(xiàn)金支出、貸方視為現(xiàn)金收入。1908年William M.Cole在其撰寫的會(huì)計(jì)教材中提出了資金來源與運(yùn)用的“來龍去脈表”（where－got and where－gone statement）得到廣泛的運(yùn)用。1909年Walfer Staub將資產(chǎn)負(fù)債表解釋為“除現(xiàn)金和應(yīng)收款外的資產(chǎn)均可視為預(yù)付款”。

“流量視角”階段——用資金流量視角解釋金融賬戶和資金表。資產(chǎn)負(fù)債表的收入和支出視角掩蓋了資金流量視角，直至1940年，資金流量視角才重新出現(xiàn)在美國(guó)會(huì)計(jì)教材中，并在1943年得到進(jìn)一步的發(fā)展。資金流量的視角把金融賬戶和資金表解釋為累計(jì)收入的資金流動(dòng)方式，其中最具代表性的兩種觀點(diǎn)是：Sellie（1943）認(rèn)為“資金表的目的是用來解釋為什么雖擁有巨大的收益卻不能分紅或購買設(shè)備”，Carson(1949)指出金融賬戶和資金表的目的是回答“收益用于哪里”和“損失是如何產(chǎn)生”并展現(xiàn)出發(fā)生在兩個(gè)時(shí)點(diǎn)的金融變化。

“貨幣流量”階段——各國(guó)相繼發(fā)布金融賬戶資金流量統(tǒng)計(jì)。美聯(lián)儲(chǔ)從1948年開始具體研究資金流量核算及其賬戶編制方法,用于分析經(jīng)濟(jì)和物價(jià)發(fā)展中的“貨幣狀況”，M.A.Copeland（1952）在《美國(guó)貨幣流量研究》一文中最早引入“貨幣流量”（money flows）統(tǒng)計(jì)，主要統(tǒng)計(jì)資金來源和流向等信息，1955年發(fā)布首份自1945年以來的年度流量統(tǒng)計(jì)。隨后，日本（1954）、加拿大（1959）、韓國(guó)（1965）、拉美（1970s）等國(guó)相繼建立起本國(guó)的金融賬戶資金流量統(tǒng)計(jì)。

“標(biāo)準(zhǔn)化”階段——國(guó)際貨幣基金組織發(fā)布《貨幣和金融統(tǒng)計(jì)手冊(cè)》。20世紀(jì)90年代，資金流量統(tǒng)計(jì)經(jīng)歷了較大的發(fā)展，主要以聯(lián)合國(guó)發(fā)布的1993版國(guó)民賬戶體系（SNA）和IMF貨幣和金融統(tǒng)計(jì)手冊(cè)為標(biāo)志，其中1993版SNA和IMF手冊(cè)對(duì)按經(jīng)濟(jì)功能和實(shí)質(zhì)進(jìn)行分類的交易項(xiàng)目制定了標(biāo)準(zhǔn)。眾多國(guó)家開始沿用此套體系編制資金流量，如1998年歐央行在1993 SNA藍(lán)本基礎(chǔ)上開始編制流量統(tǒng)計(jì)，日本、韓國(guó)（2006）央行的金融賬戶資金流量統(tǒng)計(jì)也重新按照1993版SNA調(diào)整其資金流量統(tǒng)計(jì)框架。

“一對(duì)一賬戶”階段——編制一對(duì)一跨部門交叉的金融交易數(shù)據(jù)。金融危機(jī)后，G20等國(guó)政策決策者認(rèn)識(shí)到資金流量統(tǒng)計(jì)只有匯總的數(shù)據(jù)，缺乏分部門或詳細(xì)部門數(shù)據(jù)及其之間的關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)，要求IMF和國(guó)際清算銀行開始采集跨部門交叉的金融交易數(shù)據(jù)，由此聯(lián)合國(guó)修訂了新的2008版SNA，并提供了一個(gè)能夠基于一對(duì)一賬戶 （From whom to whom）統(tǒng)計(jì)方法獲取部門之間關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的綜合性框架。如歐元區(qū)、韓國(guó)、日本、德國(guó)等，在2008版SNA及資金流量統(tǒng)計(jì)基礎(chǔ)上，按照一對(duì)一賬戶的統(tǒng)計(jì)方法編制詳細(xì)資金流量數(shù)據(jù)，按季或按月為每一個(gè)部門的交易對(duì)手信息編制了詳細(xì)的資產(chǎn)負(fù)債表和流量表。

二、統(tǒng)計(jì)內(nèi)容與方法

本文以國(guó)外中央銀行資金流量統(tǒng)計(jì)的基本框架演進(jìn)與統(tǒng)計(jì)方法介紹，系統(tǒng)展示資金流量統(tǒng)計(jì)體系構(gòu)成。

（一）統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)的演變

1.資產(chǎn)負(fù)債表。資金流量是一個(gè)社會(huì)賬戶系統(tǒng)，每一個(gè)經(jīng)濟(jì)體劃分為若干個(gè)部門，每個(gè)部門建立資金來源和運(yùn)用報(bào)表（表1），把經(jīng)濟(jì)體中所有部門的資金來源和運(yùn)用報(bào)表有序組成整個(gè)經(jīng)濟(jì)體的流量統(tǒng)計(jì)表。部門的資金來源和運(yùn)用表是結(jié)合了部門資產(chǎn)負(fù)債表和損益表而產(chǎn)生的混合的財(cái)務(wù)報(bào)表，從本質(zhì)上看，資金來源和運(yùn)用表并未包含不存在于資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的任何指標(biāo)概念。我們從最初的資產(chǎn)負(fù)債表開始來闡明資金流量統(tǒng)計(jì)結(jié)構(gòu)的演變過程。

表1 部門資產(chǎn)負(fù)債表

2.資金來源和運(yùn)用表。資產(chǎn)負(fù)債表記錄的是某個(gè)時(shí)點(diǎn)的存量并非流量，但通過比較某個(gè)部門兩個(gè)時(shí)點(diǎn)資產(chǎn)負(fù)債表并記錄在這期間產(chǎn)生的變化額便可把資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)從存量轉(zhuǎn)化為流量的形式。若忽略實(shí)物資產(chǎn)和凈權(quán)益，計(jì)算并記錄兩時(shí)點(diǎn)各資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目的凈變化額，便產(chǎn)生如表3的資產(chǎn)負(fù)債表，即金融部門的資金來源和運(yùn)用表。因中央銀行主要統(tǒng)計(jì)金融資產(chǎn)，因忽略了實(shí)物資產(chǎn)和凈權(quán)益，此表并不平衡。

表2 金融部門資金來源和運(yùn)用表

3.資金的金融來源和運(yùn)用表。由于表2并不能詳盡地說明資金的金融來源和運(yùn)用，如資金還可能來源于出售金融資產(chǎn)或減少積蓄，資金還可能運(yùn)用于償還債務(wù)。表3詳盡地說明了資金的金融來源和運(yùn)用，必須說明的是由于數(shù)據(jù)來源的限制，通常編制表3來反映金融部門的資金來源和運(yùn)用。

表3 資金的金融來源和運(yùn)用表

4.全社會(huì)資金來源和運(yùn)用表。表2、3均忽略了非金融部門的資金來源和運(yùn)用，非金融部門的資金來源和運(yùn)用包括經(jīng)常賬戶和資金賬戶的交易，美國(guó)于1955年最早發(fā)布的整個(gè)經(jīng)濟(jì)體資金來源和運(yùn)用表包括經(jīng)常賬戶交易、資本賬戶交易和金融交易（表6），是目前資金流量表的最初的結(jié)構(gòu)，虛線上方來源于損益表，虛線下方來源于資產(chǎn)負(fù)債表，且上下兩部分各自平衡，表示所有的資金來源等于所有的資金運(yùn)用，即部門的經(jīng)常收入和資金借入的加總會(huì)等于經(jīng)常支出、資本支出、資金借出和積蓄的加總。1959年開始，資金來源和運(yùn)用表演變成僅包含虛線下方的部分，最后形成當(dāng)前的資金流量表，如表5（假定經(jīng)濟(jì)體僅3個(gè)部門）所示，并成為金融賬戶流量統(tǒng)計(jì)表的基本結(jié)構(gòu)。

表4 全社會(huì)資金來源和運(yùn)用表

表5 資金流量統(tǒng)計(jì)基本結(jié)構(gòu)圖

5.跨部門“一對(duì)一”賬戶。2008年金融危機(jī)后，為了獲取金融相關(guān)部門間的聯(lián)系，維護(hù)金融穩(wěn)定，歐央行、日本銀行和韓國(guó)央行相繼編制“一對(duì)一”賬戶流量統(tǒng)計(jì)表來分析經(jīng)濟(jì)各部門間的聯(lián)系，如歐央行編制了存款、短期貸款和長(zhǎng)期貸款余額及交易的“一對(duì)一”賬戶數(shù)據(jù)，基本結(jié)構(gòu)如表6所示。

表6 金融工具“一對(duì)一”賬戶數(shù)據(jù)表（交易）

（二）統(tǒng)計(jì)規(guī)則

各國(guó)貨幣與金融流量統(tǒng)計(jì)框架主要采用了1993年版國(guó)民賬戶體系中的流量統(tǒng)計(jì)基本框架，既包括存量統(tǒng)計(jì)又包括流量統(tǒng)計(jì)，且期間的總流量分為三個(gè)部分：交易、重新定值、資產(chǎn)數(shù)量的其他變化，見流量統(tǒng)計(jì)基本框架圖。

圖1 流量統(tǒng)計(jì)基本框架圖

期初存量是指某類金融資產(chǎn)或負(fù)債在會(huì)計(jì)期間開始時(shí)的總存量?jī)r(jià)值，即期初余額。

交易是指機(jī)構(gòu)單位之間因共同簽訂協(xié)議使金融資產(chǎn)或負(fù)債所有權(quán)的形成、清算或轉(zhuǎn)移中產(chǎn)生的金融流量。通過出售、轉(zhuǎn)移或其他方式放棄與金融資產(chǎn)或負(fù)債有關(guān)的各種權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)帶來所有權(quán)的改變。

重新定值為從以下變化中產(chǎn)生的金融流量：一是金融資產(chǎn)或負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值發(fā)生變化；二是因匯率的變化導(dǎo)致以外幣標(biāo)價(jià)的金融資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化。

資產(chǎn)數(shù)量的其他變化是除交易和重新定值外的價(jià)值變動(dòng)，包括債權(quán)的沖銷、資產(chǎn)的重新分類、黃金的貨幣化和非貨幣化、特別提款權(quán)的分配和取消以及其他事項(xiàng)引起的價(jià)值變動(dòng)。

期末存量是指某類資產(chǎn)或負(fù)債在會(huì)計(jì)期間結(jié)束時(shí)的總存量?jī)r(jià)值（即期末余額），等于期初存量?jī)r(jià)值加上交易、重新定值和資產(chǎn)數(shù)量的其他變化產(chǎn)生的流量。

（三）計(jì)值規(guī)則

資產(chǎn)或負(fù)債計(jì)值采取公允價(jià)值計(jì)量及權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)交易，期間的總流量分為三個(gè)部分：交易（T）、重新定值（VC）和資產(chǎn)數(shù)量的其他變化（OCVA）。 期末存量(CS)-期初存量（OS）=交易(T)+重新定值(VC)+資產(chǎn)數(shù)量的其他變動(dòng)(OCVA)。其中，具體規(guī)則如下：

1.計(jì)入交易（T）項(xiàng)下的流量

對(duì)于本幣資產(chǎn)或負(fù)債而言，資產(chǎn)或負(fù)債所有權(quán)的產(chǎn)生、清算和轉(zhuǎn)移而發(fā)生的資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值變化加上應(yīng)計(jì)利息計(jì)入交易（T）項(xiàng)下的流量。

對(duì)于外幣資產(chǎn)或負(fù)債而言，見下面VC的說明。

2.計(jì)入重新定值（VC）項(xiàng)下的流量

主要由外幣資產(chǎn)或負(fù)債的匯率變動(dòng)引起的折算差額產(chǎn)生。假設(shè)外幣資產(chǎn)戶負(fù)債以外幣標(biāo)價(jià)的期初存量和期末存量分別是s0和s1，折算為本幣的期初存量和期末存量分別是OS和CS，期初匯率和期末匯率分別為e0和e1，報(bào)告期內(nèi)的日平均匯率是em，則：

——當(dāng)OCVA不存在時(shí)，

計(jì)入流量統(tǒng)計(jì)交易（T）項(xiàng)下的為

計(jì)入流量統(tǒng)計(jì)定值變化（VC）項(xiàng)下的為

——當(dāng)OCVA存在時(shí)，

計(jì)入流量統(tǒng)計(jì)交易（T）項(xiàng)下的為

計(jì)入流量統(tǒng)計(jì)定值變化（VC）項(xiàng)下的為

3.資產(chǎn)數(shù)量的其他變動(dòng)（OCVA）項(xiàng)下的流量

資產(chǎn)或負(fù)債的的其他變動(dòng)主要產(chǎn)生于金融工具的重新劃分，主要發(fā)生在：

A.收入或損失轉(zhuǎn)入股票和其他證券的負(fù)債賬戶的留存收益；

B.股票和其他證券賬戶的留存收益轉(zhuǎn)入一般或特殊儲(chǔ)備；

C.貸款、債券或其他受損金融資產(chǎn)的準(zhǔn)備；

D.貸款、債券或其他受損金融資產(chǎn)的沖銷。

三、借鑒與啟示

目前我國(guó)資金流量統(tǒng)計(jì)還沒有采用國(guó)際通用的統(tǒng)計(jì)和計(jì)值規(guī)則，也缺少各部門的資金流量表，遺漏和統(tǒng)計(jì)誤差項(xiàng)規(guī)模較大，本文在借鑒的基礎(chǔ)上提出以下改進(jìn)建議和思路，供參考。

（一）建立以部門、工具為主線的統(tǒng)計(jì)分類體系

目前我國(guó)的資金流量表還比較簡(jiǎn)約，部門和工具雙維度的劃分無法全面反映資金流動(dòng)狀況，也缺少各部門的資金流量表。建議借鑒一對(duì)一賬戶統(tǒng)計(jì)方法，按照單個(gè)金融工具（交易事項(xiàng)）分別進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，并以矩陣的形式表示，縱向欄、橫向欄按實(shí)體經(jīng)濟(jì)的部門分類，并按照部門、交易事項(xiàng)對(duì)單個(gè)金融工具進(jìn)行匯總，形成縱向（或橫向）欄代表不同部門、橫向（或縱向）欄代表交易事項(xiàng)的資金流量統(tǒng)計(jì)體系。

（二）建立以流量、存量和調(diào)整表為主體的賬戶內(nèi)容體系

我國(guó)目前的資金流量表和社會(huì)融資規(guī)模統(tǒng)計(jì)表均統(tǒng)計(jì)增量數(shù)據(jù)，沒有區(qū)分交易數(shù)據(jù)和“非交易”數(shù)據(jù)。建議將金融賬戶內(nèi)容主要分為三塊：一是存量表，即每一個(gè)部門的資產(chǎn)負(fù)債表；二是流量表，即反映了金融交易事項(xiàng)發(fā)生所帶來的存量變化情況；三是調(diào)節(jié)表，對(duì)于借款、債券和股票（包括發(fā)行和未發(fā)行）等以市場(chǎng)價(jià)格或公允價(jià)值計(jì)量的，設(shè)置用于調(diào)節(jié)流量表和存量表差異的表。此外，還可以開發(fā)一些附表或說明表，共同構(gòu)成資金流量統(tǒng)計(jì)的核心。

（三）采取公允價(jià)值計(jì)量及權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)交易的統(tǒng)計(jì)方法

目前我國(guó)的統(tǒng)計(jì)體系沒有全面采用公允價(jià)值計(jì)量及權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)交易的統(tǒng)計(jì)方法，無法反映價(jià)格、匯率、利率等重新定值引起的資金流量變動(dòng)，建議按照國(guó)際通用的統(tǒng)計(jì)、計(jì)值規(guī)則：一是采用公允價(jià)值估值。運(yùn)用公允價(jià)值對(duì)經(jīng)濟(jì)主體所持有的金融資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量，對(duì)于無法獲取其市場(chǎng)價(jià)格的金融資產(chǎn)，可以借鑒國(guó)外中央銀行的做法采用相近標(biāo)的的市場(chǎng)價(jià)格來估計(jì)。二是按權(quán)責(zé)發(fā)生制確認(rèn)交易。如“按揭貸款”和“應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款”等多期或延期支付金融工具以及金融資產(chǎn)的投資收益均按照權(quán)責(zé)發(fā)生制記錄。

（四）運(yùn)用一對(duì)一準(zhǔn)則按季編制金融流量和頭寸匯總表

2008版SNA雖提供了基于一對(duì)一賬戶統(tǒng)計(jì)方法獲取部門之間關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的綜合性框架，但目前我國(guó)并沒有付諸實(shí)踐，導(dǎo)致部門關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的缺失。建議采用2008 SNA體系的金融賬戶標(biāo)準(zhǔn)，運(yùn)用一對(duì)一的準(zhǔn)則編制金融流量和頭寸匯總表，獲取部門之間關(guān)聯(lián)性數(shù)據(jù)的綜合性框架，按照部門分類和工具分類進(jìn)行加總處理，形成一個(gè)橫向欄代表金融交易、縱向欄代表部門分類的分部門資金流量表，最后匯總成全社會(huì)資金流量表。此外，美、日、歐等國(guó)都是發(fā)布季度或月度時(shí)間序列數(shù)據(jù)，我國(guó)只有年度數(shù)據(jù)，建議將數(shù)據(jù)頻度改為季度，提高數(shù)據(jù)的時(shí)效性和可用性。