■ 劉李福，邱 凱

隨著我國市場經(jīng)濟體制不斷完善，以及金融體制改革的深化，宏觀政策對于金融的調(diào)控，逐步由行政型向經(jīng)濟型、市場型和社會型轉變 （李維安，2012），打破了行政因素對金融市場發(fā)展的硬束縛，進一步帶動了金融主體的積極性、創(chuàng)造性以及整個國家金融市場的發(fā)展。現(xiàn)階段，宏觀政策的地區(qū)傾斜、產(chǎn)業(yè)傾斜與行業(yè)傾斜，催生了許多新興的投融資項目，使得社會投融資的資金需求量不斷擴大，甚至膨脹。加之金融創(chuàng)新對市場的推動，虛擬經(jīng)濟得以快速發(fā)展并與實體經(jīng)濟并駕齊驅，重構我國經(jīng)濟發(fā)展的格局，而資金流通順暢則成為經(jīng)濟發(fā)展的重要保障。經(jīng)濟主體自發(fā)的資金運作與商業(yè)逐利行為，為商業(yè)銀行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了廣闊的市場。同時，國家宏觀政策的引導以及對微觀市場主體的激勵，不斷拓展了商業(yè)銀行經(jīng)營范圍與營業(yè)空間，銀行業(yè)逐步實現(xiàn)規(guī)模壯大、市值攀升、利潤空間擴展的經(jīng)營目標。

然而，隨著我國商業(yè)銀行經(jīng)營擴張，“錢荒”與“錢慌”所造成的流動性困境越發(fā)凸顯，制約著市場貨幣供需的總均衡。因此，在流動性與逐利性的驅動下，商業(yè)銀行出現(xiàn)了眾多的創(chuàng)新型金融工具與金融產(chǎn)品（馬孝先等，2013）。市場“洗牌”促使商業(yè)銀行格局重分，開發(fā)與運營金融衍生工具，已成為商業(yè)銀行在激烈競爭中生存與發(fā)展的被動之舉。然而，影子銀行、期權期貨、互換合約等表外事項的存在，會導致商業(yè)銀行盲目擴張經(jīng)營業(yè)務，在追逐高額收益的同時，表外事項的杠桿效應已使得銀行風險成幾何級數(shù)增長態(tài)勢。同時，擔保、信貸承諾以及衍生金融等表外負債事項，雖不會在短期內(nèi)出現(xiàn)級數(shù)增長的杠桿風險，但由于其風險所具有的極其隱蔽性、不確定性、難以準確計量和評估等特征，逐步改變了商業(yè)銀行風險規(guī)模與風險機構，成為銀行風險監(jiān)管的重中之重（Schich et，2012）。 所以，這些表外事項的存在，必然影響銀行業(yè)的整體經(jīng)營和戰(zhàn)略發(fā)展。同時，隨著商業(yè)銀行治理由行政主導向經(jīng)濟主導過渡（李維安，2012），商業(yè)銀行法人股權與社會股權會稀釋國家股權的行政效應，擴張的經(jīng)濟自主權、不合理的高管激勵機制等會加劇商業(yè)銀行風險投資行為。因此，表外事項儼然成為商業(yè)銀行的風險“重災區(qū)”，加強對表外風險的監(jiān)管，重構商業(yè)銀行風險投資與管控機制，將成為商業(yè)銀行發(fā)展的必然之舉。

一、商業(yè)銀行表外事項及其風險分析

金融創(chuàng)新的雙刃效應，既為商業(yè)銀行帶來高額的利潤，也可能給商業(yè)銀行的經(jīng)營管理產(chǎn)生巨大的風險。由于流動性壓力緩解的需要和對利潤的追逐，商業(yè)銀行的表外事項越來越豐富，主要包括擔保、信貸承諾、附有追索權的貸款債權銷售以及金融衍生工具等，這些表外事項集中反映了商業(yè)銀行由傳統(tǒng)經(jīng)營向衍生金融轉型的全過程?，F(xiàn)階段，這些表外事項在商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務中的占比越來越重，由于對高額回報率的追逐，商業(yè)銀行難以在風險與收益中保持平衡，特別是地方性商業(yè)銀行，由于資產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營技術、管理經(jīng)驗以及風險管控等不利因素的制約，往往都不具有獨立承擔表外事項業(yè)務經(jīng)營管理的能力和經(jīng)驗。與表外事項密切相關的，是表外事項本身以及業(yè)務操作所特有的表外風險，而這些風險基本上屬于表外負債風險。由于表外事項難以在會計準則、金融法律法規(guī)框架下規(guī)范運營，高額回報率的誘惑、行業(yè)發(fā)展競爭以及流動性壓力等多重因素，加強了商業(yè)銀行進行表外事項運營的意愿。隨著金融體制改革以及金融衍生工具的發(fā)展，在未來很長時間內(nèi)，這些表外風險會隨著商業(yè)銀行經(jīng)營管理的深化而擴張，并有可能打破收益風險對等的投資機制，給商業(yè)銀行帶來破產(chǎn)風險。

（一）商業(yè)銀行表外事項分析

表外事項就是游離于財務報表之外，難以通過現(xiàn)有會計準則、金融法律法規(guī)加以全面規(guī)制的經(jīng)營業(yè)務以及事項，不符合表內(nèi)確認原則，就經(jīng)濟性質(zhì)而言，表外事項應包含表外資產(chǎn)事項和表外負債事項兩大類；就盈利性質(zhì)而言，這些表外事項存在的前提之一是為商業(yè)銀行獲取經(jīng)營利潤。一方面，隨著金融衍生交易方式的普遍化、常態(tài)化，表外事項在給商業(yè)銀行帶來收益的同時，也會帶來更為隱蔽的風險，并可能使風險在短期內(nèi)迅速膨脹和突發(fā)，這類表外事項可歸屬于表外負債事項。另一方面，在商業(yè)銀行長期的資金運作管理中，特別是通過中間業(yè)務，所積累的社會資源、人力資源、管理資源、經(jīng)驗技能以及格式條款所帶來免責規(guī)定等，尤其是權責不對等的免責條款，慢慢成為商業(yè)銀行所看重的“額外資產(chǎn)”。由于表外資產(chǎn)在商業(yè)銀行資產(chǎn)中的比重還比較低，“資產(chǎn)”的不確定性和難以準確計量等原因，對商業(yè)銀行風險影響較低，這部分“可能類”的資產(chǎn)一般不為外部利益相關者所關注。然而，隨著表外負債在商業(yè)銀行負債中的比重越來越大，運作頻率越來越高，對商業(yè)銀行風險膨脹而言，影響已經(jīng)凸顯，所以，表外負債事項是商業(yè)銀行表外事項的主體與核心，一般意義上所認可的商業(yè)銀行表外事項，主要是商業(yè)銀行的表外負債事項。

（二）商業(yè)銀行表外事項收益——風險博弈分析

表外風險在商業(yè)銀行風險管理中越來越受重視，原因在于表外事項在商業(yè)銀行業(yè)務中的占比越來越高，以及表外風險所具有的隱蔽性強、危害性大、風險容易在短期內(nèi)膨脹等?，F(xiàn)階段，會計準則、金融法律法規(guī)體系難以有效規(guī)制表外風險，因此，相較于傳統(tǒng)風險，表外風險對商業(yè)銀行的影響更顯著、更深刻、更難以防范（Michael Cross et.2010）。

商業(yè)銀行在收益與風險對等的投資原則基礎上，遵從社會平均利潤率下降規(guī)律，在行業(yè)競爭、經(jīng)營利潤與流動性等因素的驅動下，經(jīng)營資產(chǎn)業(yè)務、負債業(yè)務以及中間業(yè)務，并逐步擴大表外事項的比重，通過超額利潤來彌補行業(yè)平均利潤率下降的損失，并在行業(yè)競爭中占得先機，緩解資金流動性壓力，所以，商業(yè)銀行必然會承擔較高的風險。此外，受非市場因素的影響，風險與收益的均衡原則會被打破，產(chǎn)生了高收益—低風險、低收益—高風險的事項。因此，以行業(yè)平均收益和平均風險為參考界限，基于收益和風險的組合，把商業(yè)銀行業(yè)務分為四類，從而構建商業(yè)銀行業(yè)務收益—風險博弈模型，如圖1所示。

圖1 商業(yè)銀行業(yè)務收益—風險博弈模型

如圖1所示，隨著社會平均收益水平遞減，I0曲線會逐漸向橫軸趨近，隨著商業(yè)銀行風險管理水平的提升，特別是對非系統(tǒng)風險的處理，銀行經(jīng)營風險會下降，R0曲線會逐漸向縱軸趨近。但隨著商業(yè)銀行表外事項占比的擴展，表外金融衍生工具會給銀行帶來高額利潤和風險，既在一定程度上彌補了社會平均報酬率下降的損失，同時，表外衍生工具的高風險也抑制了行業(yè)風險水平下降的效應。因此，I0曲線與R0曲線會漸近橫軸、縱軸，但保持一定的變動范圍。由于表外衍生金融負債風險具有短期膨脹性，可能會使商業(yè)銀行的風險攀升，進而出現(xiàn)悖理論的R0曲線遠離縱軸的情形，甚至可能在短期內(nèi)沖釋金融衍生工具的利潤功能。由此可見，表外事項風險已經(jīng)深刻影響了商業(yè)銀行的經(jīng)營與管理全活動。

二、表外事項風險對商業(yè)銀行的影響分析

（一）增加了商業(yè)銀行會計要素確認與計量風險

表外金融衍生工具給予商業(yè)銀行利潤與風險的雙重作用，但由于表外事項并未在會計準則、金融法律法規(guī)中得以全面規(guī)范，對于與表外事項相關的表外資產(chǎn)和表外負債，其確認和計量還存在很多不確定性，從而可能成為商業(yè)銀行高管進行利潤操縱與風險操控的契機，利用表外資產(chǎn)、表外負債確認與計量的模糊性，打會計準則的擦邊球，有目的性地制定、變更表外資產(chǎn)與表外負債的確認、計量原則，并利用準則規(guī)范的漏洞隱瞞表外風險以及逃避風險監(jiān)管，把表外事項變?yōu)閷崿F(xiàn)業(yè)績目標的手段，阻礙了政府宏觀金融政策的實施，損害了政府管理權、央行監(jiān)管權和社會監(jiān)督權。

（二）增加商業(yè)銀行風險規(guī)模，改變風險結構

由于金融衍生工具和衍生產(chǎn)品在商業(yè)銀行經(jīng)營業(yè)務中的比重越來越大，其杠桿效應高，會逐步放大商業(yè)銀行行業(yè)整體風險。特別是表外金融衍生事項的風險具有隱蔽性、膨脹性以及高危性，往往為商業(yè)銀行所忽視?；蛘呒词故艿疥P注，但由于缺少系統(tǒng)的風險管理措施，以及受金融衍生的高額利潤的誘惑，也未必能很好地防范、監(jiān)管和化解表外風險。同時，由于表外事項本身的系統(tǒng)性風險和高杠桿效應運作等非系統(tǒng)性風險，打破了系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險的比例平衡，在增加風險規(guī)模的同時，逐步改變商業(yè)銀行的風險結構和風險性質(zhì)，在結構上重塑商業(yè)銀行風險體系，沖擊現(xiàn)有的風險監(jiān)管機制。

（三）沖擊商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務的經(jīng)營質(zhì)量與業(yè)績

由于大量表外事項的存在，表外風險掩蓋了真實的經(jīng)營收益與風險狀況，使得風險與收益對等的原則，在商業(yè)銀行中可能會被打破。商業(yè)銀行是我國金融體系的核心與主體，積極執(zhí)行宏觀金融調(diào)控政策的職能。但由于向經(jīng)濟型、引導型宏觀調(diào)控政策轉變（李維安，2012），商業(yè)銀行經(jīng)濟自主權進一步擴大，股東和高管的利益權得以強化，風險投資動機加強。如此一來，在宏觀政策執(zhí)行目標上，商業(yè)銀行有動機與政府、央行等保持一致；但在商業(yè)利益的實現(xiàn)上，又要逃避政府、央行以及社會的監(jiān)管。受到表外事項對傳統(tǒng)穩(wěn)健業(yè)務的沖擊，商業(yè)銀行經(jīng)營質(zhì)量與業(yè)績整體下滑，并影響了傳統(tǒng)業(yè)務與衍生業(yè)務的業(yè)務體系重構、整合與完善。

（四）惡化地方金融發(fā)展的政企環(huán)境

由于商業(yè)銀行已經(jīng)成為我國經(jīng)濟發(fā)展的關鍵推動力，如果商業(yè)銀行體系不健全，銀行金融中介的作用難以發(fā)揮，必然制約地方投融資活動的進行，進而影響地方經(jīng)濟的發(fā)展?，F(xiàn)階段，我國現(xiàn)代企業(yè)制度構建中還存在一些弊端，政企不分的局面很容易成為商業(yè)銀行獲取額外地區(qū)資源的優(yōu)勢。商業(yè)銀行為地方融資平臺的構建提供便利，特別是金融衍生工具的出現(xiàn)，緩解了貨幣流動性壓力，很容易為地方政府利用，并據(jù)此逃避中央的監(jiān)管。而金融衍生工具等表外事項風險，也會傳導至地方政府債務風險體系，在一個緊密的政企結合的投融資資金鏈中，地方政府債務風險擴散，必將反作用于商業(yè)銀行，惡化地方金融發(fā)展政企環(huán)境。

三、強化商業(yè)銀行表外事項風險監(jiān)管的措施

（一）完善會計準則體系，科學確認與核算表外事項

表外事項游離于會計準則、相關金融法律體系之外，成為特殊的事項。然而，這一事項并不罕見，其發(fā)生越來越頻繁，對于商業(yè)銀行經(jīng)營管理的影響越來越顯著。高額的回報率和緩解流動性壓力是表外事項存在的直接動因。由于會計準則體系不完善，特別是金融事項核算領域，對表外事項的規(guī)范還存在模糊區(qū)域，導致商業(yè)銀行大打準則擦邊球，盲目追求高風險高收益的表外投資，為商業(yè)銀行風險膨脹埋下隱患。因此，要加強對商業(yè)銀行表外事項風險的有效監(jiān)管，首先應完善會計準則體系，科學確認和核算表外事項，特別是表外負債，以準則的強制約束力規(guī)范商業(yè)銀行的行為，有效規(guī)避表外事項核算的擦邊球。

（二）完善商業(yè)銀行內(nèi)外部治理機制

有效的內(nèi)外部治理機制是化解治理矛盾因素、營造和諧的制度保障。要實現(xiàn)對商業(yè)銀行表外風險的有效監(jiān)管，完善表外事項信息的披露，就必須構建一套完善的商業(yè)銀行內(nèi)外部治理機制。在商業(yè)銀行內(nèi)部，建立完善的內(nèi)部控制機制，實現(xiàn)有效的內(nèi)部權力制衡，強化內(nèi)部職能部門以及CEO、CFO、CIO等管理人員的監(jiān)管權責，抑制金融寡頭的崛起，防范一股獨大對商業(yè)銀行經(jīng)營管理的操控。在商業(yè)銀行外部，有效協(xié)調(diào)政府、央行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會以及行業(yè)協(xié)會等監(jiān)管主體的權責，充分發(fā)揮對商業(yè)銀行發(fā)展的引導職能，完善外部法律制度，以及消費者和媒體監(jiān)督職能體系的構建（李欣婷等，2012）。

（三）完善商業(yè)銀行表外事項信息披露機制

由于商業(yè)銀行表外事項的桿桿作用具有幾何級數(shù)增長與不確定等特征，特別是表外負債的杠桿效應，加劇了商業(yè)銀行經(jīng)營管理的系統(tǒng)性風險與非系統(tǒng)性風險，規(guī)避表外事項風險并非風險管理的原則與明智之舉。因此，必須完善商業(yè)銀行表外事項信息披露機制，客觀、全面、及時地披露商業(yè)銀行表外事項，準確地揭示商業(yè)銀行表外事項風險及其影響后果，重點披露表外負債風險，才能使監(jiān)管者較為全面了解商業(yè)銀行表外事項風險，從而制定科學的表外事項風險監(jiān)管體系，有效地識別、分析和應對表外事項風險，從而提高風險治理的效果。

（四）完善商業(yè)銀行績效評價體系

由于對過高業(yè)績的追求以及不合理任務指標的完成，迫使商業(yè)銀行進行大量金融衍生產(chǎn)品交易，造成表外負債等表外事項風險膨脹，從而加劇了商業(yè)銀行表外事項監(jiān)管困境。因此，必須對表外事項的產(chǎn)生和影響加以全面的控制和監(jiān)管，防范主觀因素助推非系統(tǒng)性風險膨脹，逐步完善商業(yè)銀行績效評價體系，制定科學的投融資制度，規(guī)避內(nèi)部職能部門及其人員對過高業(yè)績、獎勵與晉升的盲目追求，實現(xiàn)業(yè)績和風險以及表內(nèi)風險管理與表外風險管理雙掛鉤，從制度遵守、業(yè)績實現(xiàn)、風險監(jiān)管等方面，全方位考核與評價商業(yè)銀行績效，規(guī)范風險行為，降低投融資風險，特別是誘導表外負債的投融資風險。

（五）完善社會監(jiān)管與信用等級評價體系

社會對于商業(yè)銀行的評價，是造成商業(yè)銀行盲目進行業(yè)務擴張、刻意隱瞞風險的重要原因。由于社會認知評價、商業(yè)銀行業(yè)績、外部監(jiān)管等方面存在著循環(huán)影響，不科學的社會認知評價會助推商業(yè)銀行盲目的表外擴張行為，而這種盲目的擴張更多地是為了提高社會聲譽以及業(yè)務、利潤規(guī)模。從而獲得外部監(jiān)管的認可，而唯業(yè)務、利潤的外部監(jiān)管態(tài)度，又會向社會認知評價傳遞片面的評價標準，進而影響商業(yè)銀行的行為。因此，必須完善社會監(jiān)管與信用等級評價體系，建立權威的社會評級與評價反饋機制，從而有效規(guī)避社會不合理評級對于商業(yè)銀行表外事項的助推影響。

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[5]李欣婷,閆妍,薛欣.金融衍生品案例研究：高盛金融欺詐案[J].管理評論,2012,(12):14～19,52.