■ 王冰曉，劉 陽，童中文

2008年全球金融危機(jī)對(duì)國際金融環(huán)境和金融監(jiān)管理念產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。物價(jià)穩(wěn)定與金融穩(wěn)定之間如何平衡成為金融界關(guān)心的熱點(diǎn)。許多學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)：寬松貨幣政策是引發(fā)此次危機(jī)的重要原因之一，從貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系中得到了貨幣政策傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道（Taylor，2009）。 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道理論 （Bank Risk－taking Channel）認(rèn)為，貨幣政策可以通過影響銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度及風(fēng)險(xiǎn)偏好，進(jìn)而影響其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿（Borio and Zhu，2008）。 這以后，巴塞爾委員會(huì)也吸取經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)了巴塞爾協(xié)議Ⅲ，提出加強(qiáng)銀行審慎監(jiān)管，強(qiáng)化日常運(yùn)營(yíng)，以抵補(bǔ)貨幣政策沖擊。隨后，中國銀監(jiān)會(huì)也緊隨其步伐，制定了包括資本充足率、杠桿率①此處杠桿率指的是2008年金融危機(jī)后，巴塞爾委員會(huì)在吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)完善新資本協(xié)議時(shí)，提出新的監(jiān)管指標(biāo)，其計(jì)算方法是：杠桿率=核心資本/表內(nèi)外總資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)暴露，巴塞爾新資本協(xié)議規(guī)定其下限為3%，我國銀監(jiān)會(huì)根據(jù)自身情況規(guī)定其下限為4%。、流動(dòng)性和撥備覆蓋率在內(nèi)的四大新監(jiān)管工具，構(gòu)成了中國銀行業(yè)新的監(jiān)管框架。那么銀行審慎監(jiān)管是否影響以及如何影響貨幣政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的沖擊呢？研究貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間的關(guān)系，以及銀行審慎監(jiān)管對(duì)該關(guān)系的影響，不僅關(guān)系到金融穩(wěn)定問題在貨幣政策中的角色扮演，也關(guān)系到銀行風(fēng)險(xiǎn)管理及監(jiān)管當(dāng)局與貨幣政策的協(xié)調(diào)實(shí)施等問題。

一、相關(guān)理論與研究評(píng)述

（一）貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)

Borio和 Zhu（2008）以及 Adrian 和 Shin（2010）通過分析得出貨幣政策通過影響資產(chǎn)價(jià)格和抵押物價(jià)格、銀行和投資者的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿，進(jìn)而影響金融穩(wěn)定。參考張強(qiáng)和張寶（2011）等的研究，總結(jié)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的傳導(dǎo)機(jī)制如下：

1．收入估值效應(yīng)

首先，寬松貨幣政策促進(jìn)影響抵押物和資產(chǎn)價(jià)值上升，進(jìn)而改變銀行對(duì)違約概率等市場(chǎng)波動(dòng)的估計(jì)，使得風(fēng)險(xiǎn)容忍度提高。其次，Adrian和Shin（2010）指出低利率還會(huì)影響到銀行依據(jù)在險(xiǎn)價(jià)值VAR計(jì)算的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度，導(dǎo)致銀行資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張，促使風(fēng)險(xiǎn)容忍度和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)上升。

2．保險(xiǎn)效應(yīng)

保險(xiǎn)效應(yīng)主要來源于投資者對(duì)央行支持決策的肯定和預(yù)期，由于“透明效應(yīng)”的存在，在經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定時(shí)，金融市場(chǎng)參與者往往認(rèn)為中央銀行可以采取有效手段來降低大規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，這就促使銀行等金融機(jī)構(gòu)冒險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)大大提高，即“保險(xiǎn)效應(yīng)”（Altunbas et al.，2009）。

3．習(xí)慣形成效應(yīng)

習(xí)慣形成效應(yīng)是指，投資者在某種思維定勢(shì)和樂觀情緒存在的情況下，對(duì)經(jīng)濟(jì)繁榮現(xiàn)象產(chǎn)生樂觀信任，從而增加風(fēng)險(xiǎn)偏好的行為。Angeloni et al.（2011）和 Campbell和 Cochrane（1999）認(rèn)為寬松貨幣政策會(huì)導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增加，帶來經(jīng)濟(jì)繁榮景象，從而導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)厭惡降低，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)增加。

4．資產(chǎn)組合替代效應(yīng)

一方面，寬松的貨幣政策導(dǎo)致無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降，在其他因素不變的情況下，追求收益的動(dòng)機(jī)驅(qū)使投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求上升（Rajan，2005）。另一方面，利率下降，負(fù)債融資成本降低導(dǎo)致銀行負(fù)債需求上升，自有資金占比下降，有限責(zé)任保護(hù)下的道德風(fēng)險(xiǎn)增加。

（二）貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的異質(zhì)性

貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響是否存在異質(zhì)性？是否受銀行審慎監(jiān)管的影響呢？Delis和Kouretas（2011）及 Altunbas et al.（2012）研究發(fā)現(xiàn)，資本充足率和流動(dòng)性在貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)方面起著緩沖作用。國內(nèi)學(xué)者對(duì)該領(lǐng)域的研究比較少，黃憲等（2005）、戴金平等（2008）對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)異質(zhì)性的研究?jī)H局限于信貸傳導(dǎo)渠道。2008年金融危機(jī)爆發(fā)以后風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的異質(zhì)性才逐漸被重視。于一、何維達(dá)（2011）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)資本充足率低的銀行在風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)中表現(xiàn)更加激進(jìn)。江曙霞、陳玉嬋（2012）亦得出貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響取決于銀行資本狀況。

目前已有許多文獻(xiàn)驗(yàn)證了貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的存在，但對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的異質(zhì)性，尤其是銀行審慎監(jiān)管狀況引起的異質(zhì)性的研究尚不足。而事實(shí)證明，不同監(jiān)管強(qiáng)度的銀行可能對(duì)貨幣政策沖擊具有不同的決策和抵御能力。鑒于此，本文圍繞貨幣政策影響銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的問題，從銀行審慎監(jiān)管的角度出發(fā)研究了我國貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道。

二、數(shù)據(jù)、變量與模型

（一）數(shù)據(jù)來源

我們首先收集了2003～2013年16家上市商業(yè)銀行的月度面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，但考慮農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市較晚，數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺乏，我們將其剔除，剩余14家銀行①14家銀行分別是中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、平安銀行、民生銀行、招商銀行、中信銀行、華夏銀行、北京銀行、南京銀行、寧波銀行。。數(shù)據(jù)來自國泰安數(shù)據(jù)庫、中國國家統(tǒng)計(jì)局以及各銀行年報(bào)，由于某些數(shù)據(jù)的缺失，得到一個(gè)非平衡的面板數(shù)據(jù)。

（二）變量選擇

1．貨幣政策（MP）

現(xiàn)階段，中國的貨幣政策調(diào)控結(jié)合使用了多種價(jià)格和數(shù)量型工具，難以找到有效的綜合貨幣政策的代理變量（徐明東、陳學(xué)彬，2011）。考慮模型穩(wěn)健性，以法定存款準(zhǔn)備金率（req）、一年期貸款利率（rl）和7天銀行間同業(yè)拆借利率（rc）②根據(jù)Chen Hongyi等（2011）的研究，全國銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)上90%的交易合約期限都在7天內(nèi)，因此我們采用最有代表性的7天同業(yè)拆借利率。作為貨幣政策代理變量。

2．銀行審慎監(jiān)管（SUP）

資本充足率（car）、杠桿率（lev）、流動(dòng)性和撥備覆蓋率（pvc）是中國銀行業(yè)四大監(jiān)管工具（中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)，2011）。參考胡利琴、彭紅楓等（2012）等學(xué)者的研究，選取流動(dòng)性比例（lra）作為流動(dòng)性監(jiān)管的替代變量。

3．風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)（RISK）

根據(jù)已有實(shí)證文獻(xiàn)，常用的銀行風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)主要有Z值、風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比、不良貸款率、特許權(quán)價(jià)值和預(yù)期違約率。但依據(jù)前文分析，貨幣政策主要通過改變風(fēng)險(xiǎn)容忍度及風(fēng)險(xiǎn)偏好導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)增加。因此，參考陳玉嬋和錢利珍（2012）等的研究，我們使用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比（RiskT）①參考Delis和Kouretas（2011）的計(jì)算方法，RiskT為銀行風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率，其中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)指的是所有價(jià)值會(huì)跟隨貨幣或信貸市場(chǎng)波動(dòng)的資產(chǎn)，包括銀行總資產(chǎn)中除去現(xiàn)金、存放中央銀行款項(xiàng)以及拆放同業(yè)的部分。作為銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的替代變量?？紤]到模型結(jié)果的穩(wěn)健性，在后文中使用不良貸款率（npl）進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

4．其他控制變量（control）

我們控制了可能影響銀行風(fēng)險(xiǎn)的其他因素。第一，使用銀行總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)（lnta）衡量銀行規(guī)模。第二，宏觀層面上控制經(jīng)濟(jì)環(huán)境gdp增長(zhǎng)率（gdpg）②由于不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有較大差異，因此gdp增速對(duì)國有制和股份制商業(yè)銀行采用全國數(shù)據(jù)，北京銀行、南京銀行和寧波銀行分別采用北京市、江蘇省和浙江省數(shù)據(jù)。，以及影響銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的房地產(chǎn)銷售價(jià)格指數(shù)（house）。另外考慮到當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與銀行規(guī)模存在相互影響，對(duì)銀行規(guī)模做滯后一期處理。

（三）模型構(gòu)建

根據(jù)研究目的，主要考查兩個(gè)模型的實(shí)證研究。

模型一：檢驗(yàn)中國貨幣政策與商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的關(guān)系，驗(yàn)證風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道。

其中，i表示截面銀行個(gè)數(shù)，t表示變量當(dāng)期值，t-1表示變量滯后一期值，j表示該銀行所在地區(qū)。我們關(guān)注MP的系數(shù)β2的符號(hào)及顯著性。如果為負(fù)，則說明在其他因素被控制的條件下，貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，即寬松的貨幣政策會(huì)增加銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，反之則相反。

模型二：驗(yàn)證銀行審慎監(jiān)管對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的異質(zhì)影響。

該模型中，加入銀行審慎監(jiān)管指標(biāo)SUPi,t③銀行審慎監(jiān)管變量（SUP）中，除了資本充足率采用滯后一期值cari，t-1外，另外三個(gè)監(jiān)管指標(biāo)均采用當(dāng)期值。及其與貨幣政策的交叉項(xiàng) MPt×SUPi，t。 我們關(guān)注參數(shù) β6與β7的符號(hào)及其顯著性。如果β7為負(fù)值，則表示銀行審慎監(jiān)管與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)負(fù)相關(guān)關(guān)系；如果在β6與β2符號(hào)相反，則說明該審慎監(jiān)管手段可以抵消寬松貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響作用。

三、計(jì)量結(jié)果分析

在以上模型中，由于因變量的滯后項(xiàng)作為解釋變量會(huì)導(dǎo)致解釋變量具有內(nèi)生性，當(dāng)該問題與動(dòng)態(tài)性同時(shí)存在的時(shí)候，我們采用Blundell和Bond（1998）提出的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)系統(tǒng)廣義矩 （SYSGMM）法對(duì)模型進(jìn)行估計(jì)。

1．模型一：銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道檢驗(yàn)

運(yùn)用SYS-GMM法對(duì)模型1進(jìn)行估計(jì)，得到了如表1所示的結(jié)果。Sargan檢驗(yàn)和AR（2）檢驗(yàn)表明工具變量合理有效。結(jié)果表明，以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占比（RiskT）衡量的銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)與貨幣政策成顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，驗(yàn)證了中國存在銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道，且與國內(nèi)外研究結(jié)論相一致，即寬松的貨幣政策增加了銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) （Jimenez et al.，2009；Altunbas et al.，2012）。

表1 貨幣政策銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道的SYS-GMM檢驗(yàn)

在模型的控制變量方面，gdpg的系數(shù)顯著為正，表明中國銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)具有順周期性，因此監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)密切關(guān)注銀行在經(jīng)濟(jì)上行時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)狀況。房地產(chǎn)價(jià)格指數(shù)與RiskT顯著正相關(guān)，表明房勢(shì)較好時(shí)，企業(yè)凈值改善，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿上升。銀行資產(chǎn)規(guī)模與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)顯著負(fù)相關(guān)，表明資產(chǎn)規(guī)模越大的銀行，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，驗(yàn)證了“大而不倒”假說。

另外，銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的前一期值對(duì)當(dāng)前也存在顯著影響，風(fēng)險(xiǎn)偏好的前期值對(duì)當(dāng)期值存在顯著負(fù)影響，表明前期較大的風(fēng)險(xiǎn)偏好，可能會(huì)使決策者意識(shí)到需要改進(jìn)自身資產(chǎn)組合狀況，而降低當(dāng)期風(fēng)險(xiǎn)偏好。

2．模型二：銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道基于銀行審慎監(jiān)管影響的異質(zhì)性檢驗(yàn)

模型二中，我們加入了銀行審慎監(jiān)管及其與貨幣政策的交叉項(xiàng)，為了避免過多解釋變量導(dǎo)致模型多重共線性及自相關(guān)，我們依次加入各監(jiān)管變量及其交叉項(xiàng)進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。Sargan檢驗(yàn)和AR（2）檢驗(yàn)結(jié)果表明工具變量有效。

表2 銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道異質(zhì)性的SYS－GMM檢驗(yàn)

表2中，模型（1）至（4）檢驗(yàn)了銀行審慎監(jiān)管對(duì)法定存款準(zhǔn)備金率傳導(dǎo)的影響；（5）至（7）檢驗(yàn)了銀行審慎監(jiān)管對(duì)一年期貸款利率傳導(dǎo)的影響；（9）至（12）檢驗(yàn)了銀行審慎監(jiān)管對(duì)7天同業(yè)拆借利率傳導(dǎo)的影響。

檢驗(yàn)結(jié)果表明，資本充足率、杠桿率和撥備覆蓋率與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)顯著負(fù)相關(guān)。而且這三個(gè)指標(biāo)的加入并沒有改變貨幣政策與風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的符號(hào)及顯著性，再次驗(yàn)證了該渠道的穩(wěn)健性。交叉項(xiàng)系數(shù)與MP系數(shù)符號(hào)相反，表明該監(jiān)管指標(biāo)的加入對(duì)貨幣政策沖擊起削弱作用，即資本充足率、杠桿率和撥備覆蓋率越大的銀行，貨幣政策對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響越不敏感。表明銀行審慎監(jiān)管對(duì)貨幣政策風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道有調(diào)節(jié)作用。

不同的是，流動(dòng)性指標(biāo)的加入不僅改變了貨幣政策的符號(hào)，交叉項(xiàng)的系數(shù)也與其他三個(gè)監(jiān)管指標(biāo)不同。這表明在流動(dòng)性監(jiān)管顯著影響的情況下，寬松的貨幣政策會(huì)降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，這是由于道德風(fēng)險(xiǎn)引起的，因?yàn)槲覈y行雖然進(jìn)行了股份制改革，但大都受政府支持，在這種情況下，寬松的貨幣政策增加銀行資產(chǎn)價(jià)值及特許權(quán)價(jià)值，降低道德風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)偏好。另外，流動(dòng)性比例系數(shù)為正，表明流動(dòng)性越強(qiáng)的銀行，出于對(duì)自身流動(dòng)性的信任，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿就越強(qiáng)，這與常理不悖。交叉項(xiàng)系數(shù)為負(fù)，與MP系數(shù)符號(hào)相反，表明其與其他監(jiān)管指標(biāo)一樣對(duì)貨幣政策沖擊起削弱作用，不同的是：流動(dòng)性監(jiān)管削弱的是貨幣政策降低風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的作用。

四、結(jié)論與政策建議

本文基于2003～2013年期間我國14家商業(yè)銀行的動(dòng)態(tài)面板數(shù)據(jù)，采用系統(tǒng)GMM方法實(shí)證檢驗(yàn)了貨幣政策傳導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)渠道及其異質(zhì)性。得到以下重要結(jié)論：貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，即寬松的貨幣政策會(huì)增加銀行的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。而且這種關(guān)系比我們想象的更加復(fù)雜，它還依賴于銀行審慎監(jiān)管狀況，資本充足率、杠桿率、撥備覆蓋率和流動(dòng)性比例等監(jiān)管指標(biāo)值越大的銀行，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)對(duì)貨幣政策的反應(yīng)敏感度越弱。這對(duì)銀行自身和監(jiān)管當(dāng)局以及中央銀行貨幣政策的制定有很大參考意義，具體如下：

首先，對(duì)于銀行來說，要時(shí)刻關(guān)注自身的監(jiān)管指標(biāo)動(dòng)向，盡量保證各指標(biāo)值定位在我國的監(jiān)管要求范圍內(nèi)，并在此基礎(chǔ)上依據(jù)自身情況進(jìn)行調(diào)整，在貨幣政策變化尤其是寬松的貨幣政策時(shí)期，加強(qiáng)內(nèi)部的各項(xiàng)監(jiān)管，提高資本充足率、撥備覆蓋率等的指標(biāo)水平，緩沖貨幣政策對(duì)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)管理部門可以依據(jù)動(dòng)態(tài)貨幣政策調(diào)整行內(nèi)監(jiān)管審查的重點(diǎn)和頻度范圍，但要注意流動(dòng)性監(jiān)管與資本充足率監(jiān)管、杠桿率監(jiān)管和撥備覆蓋率監(jiān)管的區(qū)別。

其次，對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局與貨幣當(dāng)局來說，當(dāng)價(jià)格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定之間出現(xiàn)替代時(shí)，宏觀審慎監(jiān)管措施可以對(duì)貨幣政策形成補(bǔ)充。金融穩(wěn)定與價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)間的關(guān)系取決于經(jīng)濟(jì)沖擊的類型，在低通脹和銀行過度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)階段 （如低通脹＋房地產(chǎn)價(jià)格泡沫期），提高利率等緊縮性政策難以同時(shí)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。因此，為同時(shí)實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定和金融穩(wěn)定目標(biāo)：（1）對(duì)于貨幣政策制定者來說，應(yīng)該給予銀行風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)有的關(guān)注，考慮政策制定可能對(duì)金融穩(wěn)定帶來的沖擊，特別注意風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)的動(dòng)態(tài)性，對(duì)不同類型的銀行做出區(qū)別對(duì)待。（2）對(duì)于監(jiān)管當(dāng)局來說，由于風(fēng)險(xiǎn)效應(yīng)中銀行的異質(zhì)反應(yīng)削弱了貨幣政策的理論效力，從而要求監(jiān)管部門策略更具針對(duì)性，要同時(shí)考慮銀行業(yè)審慎監(jiān)管狀況，搭配使用宏觀審慎管理工具，進(jìn)一步推廣差別化的監(jiān)管手段，靈活運(yùn)用資本充足率、杠桿率、流動(dòng)性、貸款損失準(zhǔn)備等監(jiān)管指標(biāo)，建立更具前瞻性的、有機(jī)統(tǒng)一的審慎監(jiān)管制度安排，增強(qiáng)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

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