2014年5月，潤言發(fā)布2013年度《中國a股上市公司投資者關(guān)系管理調(diào)查報告》。該報告基于600余份調(diào)查問卷，較為平均地覆蓋了各市值范圍、各板塊和各行業(yè)，占所有a股上市公司比例約為24%，從投資者關(guān)系認(rèn)知、投資者關(guān)系實踐、媒體關(guān)系實踐等幾個方面對上市公司現(xiàn)狀進(jìn)行了總結(jié)與分析，并與上一年的情況進(jìn)行了對比分析，全面深入地呈現(xiàn)了中國a股上市公司投資者關(guān)系工作的現(xiàn)狀和變化趨勢。

投資者關(guān)系管理作為上市公司戰(zhàn)略管理的一項重要內(nèi)容，對上市公司在資本市場實現(xiàn)合理估值，降低融資成本，培養(yǎng)長期投資者，提升品牌形象，進(jìn)而創(chuàng)造公司價值等方面至關(guān)重要。

投資者關(guān)系認(rèn)知深化信息披露成IR工作的重點

報告數(shù)據(jù)顯示，2013年，a股上市公司投資者關(guān)系認(rèn)知得以深化。就iR（investor Relations，投資者關(guān)系）部門的職能來看，除了信息披露、與監(jiān)管部門溝通、與投資者溝通等基本職能外，85%的受訪上市公司iR部門承擔(dān)與財經(jīng)媒體溝通的職能；約40%的iR部門也負(fù)責(zé)與非財經(jīng)媒體溝通，他們大多不擁有終端消費品牌；75%的iR部門負(fù)責(zé)公司官方網(wǎng)站上投資者關(guān)系欄目的建設(shè)工作；只有不到20%的iR部門會負(fù)責(zé)提供公司官方微博和官方微信的投資者關(guān)系內(nèi)容，這也與受訪上市公司官方微博和官方微信的較低的開通率有關(guān)。

2013年，44%的受訪上市公司表示他們iR工作主要著眼于市值管理等長期戰(zhàn)略性目標(biāo)，39%的受訪上市公司制定了長期導(dǎo)向的iR規(guī)劃，比2012年的33%提高了6個百分點。事實上，在2013年監(jiān)管層的大力推進(jìn)以及市值管理概念的不斷深入，使得上市公司對iR工作的重視程度也出現(xiàn)了整體性的上升。不過，值得注意的是，也有27%的受訪上市公司表示，當(dāng)前的iR工作主要是為了完成部門日常事務(wù)安排。上市公司iR工作目的的兩極化傾向初步顯現(xiàn)。

在被問及最重視的三項iR工作時，入選比例最高的分別是信息披露、機(jī)構(gòu)投資者溝通和監(jiān)管層溝通，分別占比85%、61%和51%。而中小投資者溝通的入選比例為31%，顯示受訪上市公司對機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者的重視程度仍有差別。當(dāng)然，更高的重視程度也帶來了更多的精力分配和更高的工作滿意度。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2013年受訪上市公司對iR工作的自我評價分?jǐn)?shù)為3.83分，比2012年3.61分有所提高；在分項評價上，自我評價最高的為信息披露工作，4.02分。

而在此次調(diào)查中，超過一半的受訪上市公司認(rèn)為自己被低估。56%的受訪上市公司認(rèn)為公司股價被低估，其中，認(rèn)為股價比實際價值低估超過20%的受訪上市公司比例達(dá)到25%，其中有大量藍(lán)籌公司。而39%的受訪上市公司則認(rèn)為目前估值合理，只有5%的受訪上市公司認(rèn)為自己被高估。

投資者實際偏好明顯精細(xì)化 ，IR工作待落實

投資者溝通網(wǎng)絡(luò)平臺成為受訪上市公司與投資者溝通的重要渠道。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，隨著包括上交所e互動和深交所互動易兩大投資者溝通網(wǎng)絡(luò)平臺的不斷完善，這類平臺已成為57%的受訪上市公司與投資者之間繼電話和郵件之后最重要的溝通方式。a股上市公司的投資者關(guān)系工作互聯(lián)網(wǎng)化趨勢明顯。

投資者對于不同類別上市公司關(guān)注度分化明顯。在調(diào)查中，2013年大熱的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、生物醫(yī)藥、文化傳媒等熱點行業(yè)的受訪上市公司獲得的關(guān)注和溝通機(jī)會都更多。形成對比的是，31%的受訪上市公司表示，他們在2013年從未與行業(yè)知名分析師溝通過，超過一半的受訪上市公司2013年也沒有參加過任何券商策略會?？傮w而言，受訪上市公司與買賣方溝通花費的時間基本持平，從參加策略會和與行業(yè)知名分析師溝通的情況看，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)、生物醫(yī)藥等熱門行業(yè)的公司獲得的關(guān)注度和溝通機(jī)會遠(yuǎn)高于其他公司。投資偏好不僅體現(xiàn)于實際關(guān)注度，在長期價值投資實踐中，境內(nèi)外同樣“內(nèi)外有別”。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，與2012年類似，境內(nèi)投資者更注重受訪上市公司短期盈利狀況及是否具備短期炒作的概念等，他們對盈利預(yù)測、財務(wù)指標(biāo)變化原因、重要資本運作計劃、市場熱點概念是否與公司相關(guān)、短期波動性機(jī)會等關(guān)注程度最高。與之相比，境外投資者更關(guān)注非財務(wù)信息，對公司治理結(jié)構(gòu)、管理層素質(zhì)、公司風(fēng)險因素和公司長期投資價值等較為重視。這兩類投資者關(guān)注程度較為相近的是公司戰(zhàn)略和核心競爭力。這一區(qū)別顯示，境內(nèi)外投資者的成熟程度和長期價值投資理念實踐仍存在較大差異。

上市公司在投資者管理系統(tǒng)化、精細(xì)化水平仍然較低，工作任重道遠(yuǎn)。例如，82%的受訪上市公司表示關(guān)注股東變化，但又有33%的受訪上市公司表示，他們有機(jī)構(gòu)投資者，不過從未統(tǒng)計過其平均持股時間。30%的受訪上市公司表示，對尋找新的潛在投資者不感興趣。有超過40%的受訪上市公司表示，2013年他們從未進(jìn)行過面向投資者的調(diào)研。超過6成受訪上市公司沒有年度投資者開放日。此外，交叉分析顯示，中小板和創(chuàng)業(yè)板受訪上市公司對投資者和分析師進(jìn)行數(shù)據(jù)化管理的比例不足5成。事實上，對投資者進(jìn)出變化進(jìn)行統(tǒng)計分析、建立投資者數(shù)據(jù)庫、對投資者進(jìn)行定期調(diào)研等是iR工作的較為基礎(chǔ)的部分。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，仍有大量公司在基礎(chǔ)工作上有所欠缺，當(dāng)然也就更談不上更深入和更具個性化的工作。

信息披露合規(guī)壓力較大、兼顧其他工作精力不夠和對外部信息和同行做法了解較少是當(dāng)前iR工作中三大困難?！靶畔⑴逗弦?guī)壓力較大”和“兼顧其他工作精力不夠”分別得到了54%和49%的受訪上市公司認(rèn)同，而44%的受訪上市公司認(rèn)為他們對外部信息以及國內(nèi)國際iR工作的先進(jìn)做法和優(yōu)秀實踐了解較少。75%的受訪上市公司希望能獲得市值管理、媒體關(guān)系管理等方面的外部專業(yè)培訓(xùn)。針對自愿性信息披露，受訪上市公司大多處于觀望狀態(tài)。超過7成受訪上市公司表示，對自愿性信息披露仍處于思考和觀望階段?！安恢揽梢耘妒裁础薄ⅰ霸撊绾闻丁?、“擔(dān)心過度披露”是關(guān)于自愿性信息披露的三大疑慮。同時，受訪上市公司對信息披露相關(guān)的監(jiān)管規(guī)定的理解仍存模糊地帶，三分之一的受訪上市公司希望交易所能加大培訓(xùn)力度。

媒體關(guān)系停留應(yīng)急層 ，危機(jī)應(yīng)對基本技能仍欠缺

媒體關(guān)系管理的重視程度有所提高，但媒體關(guān)系管理繼續(xù)停留在應(yīng)急層次。從最高管理層在媒體溝通中參與度、日常新聞發(fā)布情況、危機(jī)應(yīng)對制度或預(yù)案的制定比例等數(shù)據(jù)看，受訪上市公司尤其是中小市值公司對媒體關(guān)系管理的重視程度有所提高。但從媒體關(guān)系管理工作的體系化和長期化來看，受訪上市公司的媒體關(guān)系管理工作仍停留在應(yīng)急層次。2012年，35%的受訪公司制定了年度媒體溝通計劃和宣傳策略，2013年的數(shù)據(jù)基本持平。此外，對媒體關(guān)系進(jìn)行數(shù)據(jù)化管理的比例也不足50%，顯示a股上市公司的媒體關(guān)系和新聞發(fā)布管理仍以應(yīng)急型、臨時性、隨機(jī)性處理為主。32%的受訪上市公司在2013年經(jīng)歷了媒體危機(jī)，但超過一半的受訪上市公司認(rèn)為自身危機(jī)處理的能力僅為“一般”。

受訪上市公司高度關(guān)注危機(jī)應(yīng)對，但效果顯然不佳。2013年，受訪上市公司認(rèn)為自己經(jīng)歷過媒體危機(jī)的比例達(dá)32%。而超過一半的受訪上市公司認(rèn)為自己的危機(jī)應(yīng)對能力只是“一般”。有68%的受訪上市公司建立了危機(jī)應(yīng)對制度或制定了應(yīng)對預(yù)案，比2012年的65%略有提高。但兩者皆有的僅為42%。2013年受訪上市公司認(rèn)為自己最為欠缺的是：及時的監(jiān)控和預(yù)警、溝通渠道與資源、科學(xué)的危機(jī)應(yīng)對方法和流程。對危機(jī)應(yīng)對方法和流程的選擇比例在上升，可見在過去一年中，受訪上市公司在輿情監(jiān)控等較為基礎(chǔ)的危機(jī)管理工作方面有所提高，但在危機(jī)應(yīng)對方法上仍有較大的提升空間。

此外，受訪上市公司社會化媒體的使用水平較低，最重要的信息來源和最關(guān)注的媒體仍主要是財經(jīng)網(wǎng)站和財經(jīng)平面媒體。法定信息披露媒體因其權(quán)威性而備受受訪上市公司關(guān)注，連同該類媒體舉辦的評獎活動也更為受訪上市公司所看重。而在非法定信息披露類的財經(jīng)平面媒體中，受訪上市公司提及頻率最高的包括《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》、《第一財經(jīng)日報》、《每日經(jīng)濟(jì)新聞》、《理財周報》和《財經(jīng)》雜志等。另一方面，盡管微博微信等社會化媒體已成為26%的受訪上市公司的主要信息來源之一，但受訪上市公司對社會化媒體的使用仍處于較低水平。僅有20%左右的受訪上市公司開通官方微博和官方微信，而能定期在這些社會化媒體上發(fā)布iR內(nèi)容的上市公司比例更低。

基于對2013年度中國a股上市公司投資者關(guān)系管理的梳理，可以發(fā)現(xiàn)a股上市公司投資者關(guān)系工作獲得一定進(jìn)步，工作的長期戰(zhàn)略性質(zhì)為更多公司接受；信息披露、機(jī)構(gòu)投資者溝通等成為iR工作的重點；投資者溝通網(wǎng)絡(luò)平臺已成為受訪上市公司與投資者溝通的重要渠道。但上市公司投資者關(guān)系工作依然有其成長空間：不同類別上市公司所獲投資者關(guān)注“冷熱不均”；在長期價值投資實踐上“內(nèi)外有別”差異明顯；上市公司iR工作的系統(tǒng)化和精細(xì)化仍任重道遠(yuǎn)；受訪上市公司對自愿性信息披露大多處于觀望狀態(tài)；當(dāng)前iR工作中存在三大困難；社會化媒體的使用水平較低。