徐偉

自 去年6月原油價格下跌以來，市場人士一直在預(yù)測油氣行業(yè)將出現(xiàn)并購潮，荷蘭皇家殼牌（Shell）與英國天然氣集團(tuán)（BG）的攜手或許正在開啟這股風(fēng)潮。4月8日，殼牌宣布收購BG，交易總額達(dá)470億英鎊（約合700億美元）。收購?fù)瓿珊?，新殼牌的液化天然氣（LNG）船隊(duì)總運(yùn)力將接近70艘，超越商船三井的64艘。

取長補(bǔ)短

殼牌董事長Ben van Beurden表示，“殼牌與BG聯(lián)姻 乃‘天作之合。清潔能源長期穩(wěn)定增長的市場需求將提升殼牌合并BG的戰(zhàn)略意義?！北M管商船三井計(jì)劃在2020年前將船隊(duì)規(guī)模擴(kuò)容至100艘，但殼牌此番合并BG，明顯意在短時實(shí)現(xiàn)船隊(duì)規(guī)模大的跳躍，以搶占LNG運(yùn)輸市場先機(jī)。殼牌表示，交易將加速其在LNG運(yùn)輸和深海油氣勘探生產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)增量，殼牌探明的油氣儲量和產(chǎn)量同比將分別增長約25%和20%。

BG董事長Helge Lund對此也持積極態(tài)度：“BG在深水油氣勘探、LNG生產(chǎn)、運(yùn)輸及市場營銷的優(yōu)勢與殼牌的市場規(guī)模、專業(yè)發(fā)展以及健康財務(wù)的結(jié)合可謂‘雙贏?！?近期，面對捉襟見肘的財務(wù)狀況，BG不斷出售運(yùn)力以盤活資金，僅去年就轉(zhuǎn)手8艘自有運(yùn)力給GasLog。盡管如此，在LNG業(yè)務(wù)上， BG創(chuàng)新運(yùn)營模式，對以往基于貨量、點(diǎn)對點(diǎn)的長約傳統(tǒng)模式大膽改造。BG之所以在美國和英國市場地位穩(wěn)固，有賴于其可將北非、西非和加勒比地區(qū)的清潔能源通過管道或組合形式輸往兩國，在全球范圍合理配置，以滿足不斷變化的市場需求。

天達(dá)集團(tuán)分析師Neill Morton對于BG接受殼牌收購給出了更玄妙的解釋，“BG攀上殼牌這‘高枝意在甩掉市場人士對其開發(fā)巴西和澳大利亞市場時‘大口吃、不消化的印象。而且，BG糟糕的資產(chǎn)負(fù)債表更適合與殼牌這樣資金寬裕的企業(yè)‘聯(lián)姻?！辈贿^，他警告稱，該合并案是基于2018年油價復(fù)蘇至90美元/桶的預(yù)期，而目前油價不過50美元/桶。

豪賭后市

去年四季度殼牌經(jīng)常性凈利潤為32.6億美元，大幅低于三季度，殼牌還宣布將削減150億美元開支以應(yīng)對油價下跌造成的收入驟降。無獨(dú)有偶，被收購的BG去年財報業(yè)績更不理想，營業(yè)利潤下滑14%，油氣產(chǎn)量下滑4%，股價在過去一年已下跌超過20%，穆迪對BG的評級展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。降本增效一直是海運(yùn)企業(yè)盈利的法寶，此次收購?fù)瓿珊螅?0艘的超大LNG船隊(duì)可讓雙方嘗到規(guī)模效應(yīng)的甜頭，提高船隊(duì)運(yùn)營效率，最終改善業(yè)績。

今年是LNG運(yùn)輸新格局的重塑起始之年：巴拿馬運(yùn)河即將擴(kuò)建完工，美國年底或明年年初LNG運(yùn)輸船將首度穿越運(yùn)河出口LNG至亞洲;尼日利亞增產(chǎn)，第7條鐵路修通，Bonny液化氣生產(chǎn)出口也將開啟;東非莫桑比克和坦桑尼亞2020年后也將出口LNG;澳大利亞出口加速，目標(biāo)到2020年成為全球最大LNG出口商;俄羅斯通過新建Yamal和Vladivostok液化工廠欲將其LNG市場份額從目前的4%提高到25%。

據(jù)此，殼牌預(yù)計(jì)2010—2030年，受亞洲、中東和美洲能源需求支撐，全球天然氣需求將勁升六成多，年增2%～3%。國際石油咨詢公司伍德·麥肯茲預(yù)計(jì)，新殼牌2018年LNG銷售量將從目前的2000萬噸攀升至4400萬噸。運(yùn)力方面，全球現(xiàn)役LNG船420艘，近幾年將有160艘新船交付。殼牌和BG在天然氣項(xiàng)目的投資早有準(zhǔn)備，雙方都認(rèn)為各國政府傾向于使用清潔能源的趨勢和意愿將使LNG的市場需求逐步走升并成功覆蓋新造LNG船運(yùn)力增量。endprint