摘 要：本文從公司的金融視角來對中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)模型進(jìn)行研究，并以此作為切入點來對管理者的心理和行為特征來構(gòu)建融資結(jié)構(gòu)的模型。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；行為公司；金融視角；融資結(jié)構(gòu)；模型

我國的中小型企業(yè)在政策的強力支持下獲得快速發(fā)展的機遇，同時也快速拉動了我國經(jīng)濟(jì)的提升，貢獻(xiàn)率更是在不斷加大。而中小型企業(yè)的發(fā)展拉動經(jīng)濟(jì)增長的同時，也解決了剩余勞動力的問題，并且在這方面發(fā)揮的作用越來越不能忽視。但是中小型企業(yè)也有不足之處，和大型企業(yè)相比，中小型企業(yè)的金融資源相對較少，也有限，隨著經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融問題已經(jīng)越來越顯著，并且逐漸制約了企業(yè)發(fā)展之路。造成該現(xiàn)象其中一個重要原因就是金融機構(gòu)提供的信息和中小型企業(yè)獲得的信息嚴(yán)重不對等。

信息的嚴(yán)重不對等直接影響到金融機構(gòu)和企業(yè)兩者的關(guān)系。資金的提供者是銀行，但是銀行卻只是提供資金并不會直接接觸企業(yè)的管理，因此中小型企業(yè)在經(jīng)營和管理中擁有比銀行更多的信息，銀行獲得的信息少，做出的決策也就和企業(yè)不同，這也就造成信息不對等，并且?guī)砥渌麊栴}。比如，中小型企業(yè)在擁有銀行提供的資金后，在使用中會因為一些條件而損傷銀行利益，銀行必須為自己提供的資金承擔(dān)更多的風(fēng)險。與大型企業(yè)不同，中小型企業(yè)在經(jīng)營透明度和保證信用等方面完全不能與之相比，這也就造成了銀行不想為中小型企業(yè)提供更多的融資服務(wù)。有些中小型企業(yè)發(fā)展十分好，并且希望能夠得到更多融資而發(fā)展更好，但是因為銀行與企業(yè)中間信息不對等而造成不予提供資金。但是與之相反的是經(jīng)營并不好的企業(yè)卻可以通過銀行的審核獲得貸款，從某種程度上來說就是資金無法獲得最佳的配置作用。這也是著名的“格雷欣法則”所體現(xiàn)的。

為解決這些問題不少研究學(xué)者從個人特質(zhì)以及管理行為方面進(jìn)行研究，取得不小的成果。根據(jù)個人特質(zhì)的差異性研究會發(fā)現(xiàn)其帶來的管理行為、管理績效以及企業(yè)績效都是各不相同，在這樣的思路下，管理者的心理差異就會給企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀帶來巨大影響，而本文對中小型企業(yè)融資結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建的研究就是從管理者心理特征以及人口特征這兩個方面進(jìn)行，最終提出模型的框架結(jié)構(gòu)。

中小型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)模型就是以金融為視角來構(gòu)建，在模型中將中小型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中的決策過程分成因素輸入階段、評估階段、行動階段和經(jīng)驗反饋階段這四個階段。管理者心理特征以及人口特征等這些會影響企業(yè)家融資決策的因素都屬于因素輸入階段的范圍內(nèi)。而評估階段則是一個承上啟下的階段，無論最終融資成功與否，管理者都可以從中獲得有幫助的經(jīng)驗，為下一次的融資決策提供幫助，因此在該階段下，會影響到下一次管理者的融資決定。管理者融資決策在評估階段下主要受到銀行、證券市場、股東等各方面利益的影響。

外國研究學(xué)者表面，一家企業(yè)的最高決策者也就是常說的CEO會對融資結(jié)構(gòu)和并購的范圍帶來強大影響力，因此本文以中小型企業(yè)金融視角為切入點來對他們的最高級別管理者的心理以及行為特征來進(jìn)行研究分析，其會給企業(yè)融資決策以及結(jié)構(gòu)模型構(gòu)建帶來的作用。融資結(jié)構(gòu)模型的構(gòu)建可以有效分析企業(yè)管理者的融資風(fēng)險以及融資態(tài)度，并為金融機構(gòu)提供需要進(jìn)行融資企業(yè)的相關(guān)信息。

從行為公司的金融視角來研究構(gòu)建中小型企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)模型對銀行職員等金融相關(guān)者可以更好的對中小型企業(yè)決策者的心理和行為特征進(jìn)行了解。中小型企業(yè)為了發(fā)展等各種需求時會向銀行提出資金支持，不同需求不同時候企業(yè)決策者會有不同的心理賬戶，而這些心理賬戶內(nèi)都有不同的融資風(fēng)險偏好和融資態(tài)度。銀行等相關(guān)金融機構(gòu)為了降低自身投資風(fēng)險可以對決策者的這些心理賬戶進(jìn)行分析研究，這些研究出來的成果為中小型企業(yè)提供多樣化、多層次、多類型的金融服務(wù)，這樣就可以滿足中小型企業(yè)在不同時期的不同需求，更能夠讓資金得到最優(yōu)配置。更重要的是對企業(yè)決策者的心理和行為特征進(jìn)行分析可以有效減少銀行等金融機構(gòu)存在的融資風(fēng)險，并且對企業(yè)貸款效率以及信貸管理水平帶來提高。

從行為公司的金融視角來解釋融資機構(gòu)是近幾年才出現(xiàn)的，并且是傳統(tǒng)理性角度解釋所不同的非理性角度解釋。所以可以帶來的成果也較為有限，從上述闡述中就可以發(fā)現(xiàn)，目前在該視角下解釋的中小型企業(yè)融資結(jié)構(gòu)是從決策者的心理以及行為為基礎(chǔ)進(jìn)行，但理論終究是理論還缺少實踐來進(jìn)行檢驗。而且中小型企業(yè)的財務(wù)報表的透明度不高，這就讓相關(guān)金融機構(gòu)很難獲得企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)，而對此的數(shù)據(jù)也就是以公司已經(jīng)公布的財務(wù)數(shù)據(jù)來研究，在結(jié)果的準(zhǔn)確度上有待考驗。不過該檢驗與決策者的融資決策之間的關(guān)系將會是接下來的研究重點。

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作者簡介：孫任飛（1994.02- ），男，漢族，山東省煙臺市，本科，研究方向：經(jīng)濟(jì)學(xué)（金融）