張軍擴

從中長期背景來看，當前中國仍然處于增長速度換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期和前期刺激政策消化期的“三期疊加”狀態(tài)。經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的任務還沒有完成，產(chǎn)能過剩、房地產(chǎn)泡沫、財政金融風險等問題依然突出，新的增長動力和增長模式也有待形成。在這樣的大背景下，經(jīng)濟增長還不能獲得牢固和穩(wěn)定的基礎(chǔ)。根據(jù)國務院發(fā)展研究中心中長期發(fā)展課題組的分析，這種由于發(fā)展階段轉(zhuǎn)化所導致的增速下滑壓力，至少在今明兩年都會繼續(xù)存在，對此，需要有足夠的思想準備?！墩ぷ鲌蟾妗穼⒔衲耆杲?jīng)濟增長預期目標設定為7%左右，也代表政府對今年增速繼續(xù)做出下行的判斷。今年1-2月，工業(yè)生產(chǎn)、實物指標、固定資產(chǎn)投資、社會消費品零售總額、出口等部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)都低于去年增幅。在這種情況下，社會上對中國經(jīng)濟悲觀的聲音增多，國際上擔心中國經(jīng)濟硬著陸的聲音也有所增多。

關(guān)于今年及今后一個時期的經(jīng)濟走勢

分析短期形勢變化主要還要看總需求的變化趨勢。

先看外需。總體來看今年世界經(jīng)濟仍然處于危機后的大調(diào)整階段，各區(qū)域發(fā)展狀況可能更趨分化，但總體有望保持低速增長的態(tài)勢。一是美國經(jīng)濟有望繼續(xù)維持穩(wěn)定增長的態(tài)勢。一方面，美國二月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)呈現(xiàn)較大幅度增長，表現(xiàn)遠勝市場預期，失業(yè)率由一月份的5.7%下降為5.5%，下降幅度也超出預期。另一方面，二月份產(chǎn)能利用率78.9%，較一月略微下降0.2個百分點。綜合各種分析判斷，美國經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)定增長態(tài)勢。二是歐元區(qū)經(jīng)濟出現(xiàn)積極跡象。一方面，受通貨緊縮、地緣沖突的打擊，加上高失業(yè)率和結(jié)構(gòu)改革緩慢，歐盟經(jīng)濟復蘇乏力。但另一方面，得益于寬松的貨幣政策和歐元貶值，以及西班牙等南歐經(jīng)濟體逐漸企穩(wěn)，近期歐盟經(jīng)濟出現(xiàn)積極跡象，今年歐盟經(jīng)濟有望止跌回穩(wěn)，出現(xiàn)1%左右的增長。三是日本經(jīng)濟將維持低迷狀態(tài)。日本去年四季度GDP同比下降0.8%，今年1月工業(yè)生產(chǎn)同比下降2.8%。日本央行從去年10月開始加大貨幣政策刺激力度，物價水平有所回升，去年12月達到0.5%。但進入2015年后，受國際油價、國內(nèi)食品價格走低等因素影響，CPI再次出現(xiàn)下降，同時，受結(jié)構(gòu)改革滯后的影響，經(jīng)濟從總體上難有大的起色。另外，在新興經(jīng)濟體方面，除了印度經(jīng)濟增長相對強勁以外，其他經(jīng)濟體受石油等大宗商品價格下降、資本流出、財政平衡壓力加大和潛在增速下降等因素影響，經(jīng)濟運行短期也將難以有明顯起色。

在這樣的背景下，預計今年出口環(huán)境比去年會有所改善，出口增速有可能會略高于去年。

在外需難以有明顯改善的情況下，2015年經(jīng)濟運行狀況主要靠內(nèi)需。消費需求方面，2014年全年社會消費品零售總額比上年增長12.0%，扣除價格因素，實際增長10.9%。今年隨著經(jīng)濟增速放緩，居民收入增幅將有所降低，加之由于去年住房銷售面積的大幅下滑，與之相關(guān)的消費將減少，估計今年消費需求的增幅可能呈現(xiàn)穩(wěn)中略降的情況。在這種情況下，今年內(nèi)需增長的關(guān)鍵仍在于投資。能否保持投資的適度和有效增長，成為短期內(nèi)穩(wěn)增長的關(guān)鍵決定因素。

目前在我國固定資產(chǎn)中，房地產(chǎn)投資、制造業(yè)投資和基礎(chǔ)設施投資三大塊，約占總投資的85%左右。這三大塊投資的走勢，基本決定了總投資的走勢。去年房地產(chǎn)投資增長10.5%，比2013年的19.8%，大幅回落9.3個百分點。從目前住房存量和銷售進度看，二線及以下城市住房庫存大都超過3年。根據(jù)國家統(tǒng)計局前不久發(fā)布的2月份70個大中城市住宅銷售價格數(shù)據(jù)，與1月相比，70個大中城市中，價格下降的城市有66個，上漲的城市有2個，持平的城市有2個。而如果與去年同期相比，下降的是69個，持平的是1個。在這樣的形勢下，盡管政府出臺新的房貸和其他支持自住型住房政策，但房地產(chǎn)投資下行的態(tài)勢短期內(nèi)將難以逆轉(zhuǎn)，預計今年房地產(chǎn)投資增幅還會在去年較大幅度回落的基礎(chǔ)上進一步回落。

再看制造業(yè)投資方面，受部分行業(yè)產(chǎn)能過剩、價格下跌、盈利不佳等因素影響，我國制造業(yè)投資已經(jīng)連續(xù)3年呈現(xiàn)較大幅度回落。2012年增速為22%，比上年回落9.8個百分點，2013年回落至18.5%，回落3.5個百分點，去年為13.5%，與前年相比又回落5個百分點。目前我國制造業(yè)投資方面，有利因素和不利因素都是存在的。有利的方面主要是新技術(shù)、新業(yè)態(tài)的不斷涌現(xiàn)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級以及國家加大環(huán)保力度促使企業(yè)技術(shù)改造等，不利的因素主要是部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的問題尚未得到根本解決，房地產(chǎn)市場調(diào)整、汽車市場進入相對較低的增長期等不利于市場需求的擴大。權(quán)衡利弊，估計今年及今后一個時期制造業(yè)投資增速還會進一步回落，但回落的幅度會縮小，呈降中趨穩(wěn)態(tài)勢。

最后，基礎(chǔ)設施投資。近兩年，基礎(chǔ)設施投資都保持了20%以上的增速，對穩(wěn)定經(jīng)濟運行發(fā)揮了重要的支撐作用。從當前情況來看，盡管基礎(chǔ)設施需求不如前些年那樣強烈，但不論從量的方面還是質(zhì)的方面，差距和需求還是巨大的。然而受地方財力和項目特點等限制，基礎(chǔ)設施投資增速也面臨下降壓力。如何通過更加積極的財政政策，以及如何通過財政金融改革創(chuàng)新促進基礎(chǔ)設施投資增長，將是今后一個時期政府穩(wěn)增長舉措中的一個重點領(lǐng)域。

由此可見，不論是從階段轉(zhuǎn)化、“三期疊加”特征等中長期因素來看，還是從外需、內(nèi)需的相對短期趨勢來看，今年甚至明年，我國經(jīng)濟都會面臨比較大的下行壓力，從而穩(wěn)增長也將是宏觀調(diào)控政策面臨的重大任務。

關(guān)于下一步宏觀調(diào)控政策取向的幾點思考

關(guān)于下一步經(jīng)濟工作的總體要求，去年年底中央經(jīng)濟工作會議和今年兩會李克強總理的《政府工作報告》，都已經(jīng)有了明確的論述，那就是繼續(xù)堅持“穩(wěn)中求進”的工作總基調(diào)，在保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間的前提下，著力提高經(jīng)濟發(fā)展質(zhì)量和效益。

如何貫徹落實這個總體要求，李克強總理提出了三個“雙”的工作思路，即保持中高速增長和邁向中高端水平“雙目標”，堅持穩(wěn)政策穩(wěn)預期和促改革調(diào)結(jié)構(gòu)“雙結(jié)合”，打造大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和增加公共產(chǎn)品、公共服務“雙引擎”。以及政府工作需要把握好的三點，即穩(wěn)定和完善宏觀經(jīng)濟政策，保持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡，培育和催生經(jīng)濟社會發(fā)展新動力。endprint

如何正確理解這些政策思路和總體要求呢？最重要和最關(guān)鍵的，是全面和深刻理解《政府工作報告》提出的“保持穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)的平衡”這一要求的重要意義。

我們現(xiàn)在說進入新常態(tài)，更多地是說經(jīng)濟發(fā)展的階段和內(nèi)外部環(huán)境進入了一種新常態(tài)，是說在這種新常態(tài)之下，過去粗放的發(fā)展模式已經(jīng)難以為繼，因此經(jīng)濟已經(jīng)不可能實現(xiàn)過去那種接近兩位數(shù)的增長。但怎樣才算是形成了新的增長新常態(tài)呢？至少有兩點是重要的：一是過去粗放增長模式下所積累的結(jié)構(gòu)矛盾和財政金融風險要得到一定程度的化解。二是新的增長動力和增長模式基本確立，經(jīng)濟達到一種新的平衡，中高速增長獲得比較穩(wěn)定和可持續(xù)的基礎(chǔ)。顯然，這兩個任務現(xiàn)在還沒有完成，因此，從這個意義上說，現(xiàn)在我們還處于為新的增長常態(tài)奠定基礎(chǔ)的過渡階段。正如李克強總理所言：只有成功邁向中高端，才能實現(xiàn)穩(wěn)定和可持續(xù)的中高速。

但這一點知易行難，原因在于，在我國現(xiàn)階段“三期疊加”的背景下，增長階段轉(zhuǎn)換過程需要同時面對轉(zhuǎn)方式和控風險兩大任務，而這兩大任務雖然長期來看是一致的，是相互促進的，但短期內(nèi)往往相互掣肘，相互膠著，甚至相互矛盾。加大轉(zhuǎn)方式力度需要深化改革，強化市場約束，促進優(yōu)勝劣汰，長期來講無疑有利于保持增長活力，控制風險，但短期內(nèi)會加大矛盾和風險，況且短期內(nèi)還要面臨化解歷史積累的矛盾和風險的任務;而如果短期內(nèi)把控風險和保持穩(wěn)定放在首位，則勢必會在推改革、促轉(zhuǎn)型方面邁不開步子，時間一長，矛盾和風險會更大，甚至積重難返，最終陷入增長下滑和風險加劇的惡性循環(huán)，落入增長陷阱。因此，宏觀政策必須在保穩(wěn)定、控風險和促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)之間取得平衡。

另一個需要注意的問題，是在經(jīng)濟轉(zhuǎn)換階段，需要我們很好區(qū)分兩種不同性質(zhì)的經(jīng)濟增速回落。一種是由于階段轉(zhuǎn)換、潛力變化和結(jié)構(gòu)調(diào)整、矛盾化解等所導致的增速下降。另一種是由于經(jīng)濟景氣循環(huán)變化所引起的增速下降。這兩種增速下降雖然根源不同，但卻會相互影響，甚至相互加強，尤其需要注意的是由于前一種下降所導致的后一種下降。因為，經(jīng)濟增速變化不僅會受到客觀因素的影響，而且會受到心理預期因素的影響。由于潛力下降或結(jié)構(gòu)變化導致的增速下降，如果控制不好，就有可能通過預期因素導致經(jīng)濟的周期循環(huán)型下降。我們應當接受第一種下降，避免第二種下降，或者至少要把這種下降控制在合理的區(qū)間。這也就是李克強總理一直強調(diào)的要保持經(jīng)濟處于合理區(qū)間，防止經(jīng)濟的慣性下滑。當然，對于經(jīng)濟增速達到多少是合理區(qū)間，多少算是滑出了合理區(qū)間，大家一直都有不同的分析和看法。我們的研究認為現(xiàn)階段增速保持在6%-8%的范圍內(nèi)是合理的。但這絕不意味著合理區(qū)間要堅持一個死數(shù)據(jù)，而應當更加注重質(zhì)量和效益，注重就業(yè)與民生，注重環(huán)境的改善，注重風險的防控，在這些目標和要求能夠比較好的得到滿足的情況下，即使經(jīng)濟增速低一些也應當是可以接受的。

從國際經(jīng)驗看，許多國家陷入中等收入陷阱，一個重要的原因是在經(jīng)濟發(fā)展階段轉(zhuǎn)換時期未能處理好上述關(guān)系，在二者之間顧此失彼。這個教訓十分深刻，需要吸取。我們既不能為了維持短期的增長和穩(wěn)定而延誤改革和調(diào)整的時機，或在經(jīng)濟下行壓力加大時采取簡單的大規(guī)模需求刺激，導致增長上不去而讓矛盾進一步積累。也不能在經(jīng)濟下行壓力加大的情況下不采取必要措施而任由經(jīng)濟滑出合理區(qū)間，從而不僅損失發(fā)展機會，也在一定程度上損害了改革和轉(zhuǎn)型的環(huán)境。

如何才能比較好地實現(xiàn)這二者的平衡。就是要在堅持不采取大規(guī)模的、簡單的需求刺激的情況下，堅持從需求和供給兩個方面用力，特別是要盡可能多地采取既有利于擴大需求，又有利于改善供給和惠及民生的政策。這就是李克強總理所說的打造增長的“雙引擎”。

一是要進一步加大能夠惠民生、調(diào)結(jié)構(gòu)的投資需求。實際上，現(xiàn)階段我國依然具有巨大的投資需求空間。想像一下，只要將現(xiàn)在城市的地下管網(wǎng)改造一遍，需要多大規(guī)模的投資？只要將現(xiàn)在的農(nóng)房按最基本的抗震標準改造一遍，需要多大規(guī)模的投資？等等。問題在于，與前一階段的投資相比，這些領(lǐng)域投資的一個突出特點，就是它們大都具有一定的公益性質(zhì)，都不是可以直接商業(yè)化的投資。如何通過財政、金融制度的創(chuàng)新，建立適應新形勢的可持續(xù)的投融資體制，從而充分釋放國內(nèi)投資需求空間，從需求側(cè)形成增長的新動力，是我們面臨的緊迫任務。另外，在經(jīng)濟下行壓力較大的形勢下，需要進一步加大積極財政政策的力度，來支持這些領(lǐng)域的政府投資，這也就是為什么中央經(jīng)濟工作會議提出的積極財政政策要加大力度，《政府工作報告》提出積極財政政策要加力增效的原因所在。

二是要通過改革，釋放由于體制缺陷而受到抑制的我國在要素供給方面依然具有的比較優(yōu)勢或后發(fā)優(yōu)勢。比如，雖然我國勞動力成本遠低于美國，但由于政府管制過多、競爭不充分，致使我國在資金成本、能源成本、物流成本等方面遠高于美國。如果計算綜合成本，中國反而高于美國。這是導致近年來不少美國企業(yè)回歸甚至不少中國企業(yè)選擇到美國設立分廠的重要原因。如果我們能夠通過改革打破壟斷，提高這些領(lǐng)域的質(zhì)量，降低成本，就能為我們本來具有的比較優(yōu)勢發(fā)揮創(chuàng)造條件，就能形成新的增長動力。

三是要通過改革和政策調(diào)整，盡快形成有利于新產(chǎn)業(yè)成長的體制和政策環(huán)境。現(xiàn)階段，一方面，信息、新能源等技術(shù)的進步可謂一日千里，另一方面基于商業(yè)模式創(chuàng)新的新業(yè)態(tài)也層出不窮，把二者相結(jié)合，更展現(xiàn)出無窮的新商機、新業(yè)態(tài)。另外，隨著我國居民收入水平的提升和人口結(jié)構(gòu)的變化，健康、環(huán)保、養(yǎng)老等服務也存在巨大需求。但這些產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也面臨監(jiān)管方式、財稅政策、金融政策等方面的制約，也需要通過體制和政策創(chuàng)新創(chuàng)造適宜的環(huán)境。

最后，要加快改革，盡快構(gòu)建起有利于大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新的體制和社會環(huán)境。

總之，新常態(tài)之下，經(jīng)濟仍然具有中高速增長的潛力，但這個潛力的釋放不是自動的，而是需要我們通過改革和創(chuàng)新去爭取的。

（作者為國務院發(fā)展研究中心副主任，本文為作者在紫光閣論壇上的主旨發(fā)言，有刪節(jié)。）endprint