薛云

5月11日，希臘財政部的兩名官員稱，該國已經(jīng)向國際貨幣基金組織（IMF）償還了大約7.5億歐元的貸款，較其到期時間提前了一天。盡管希臘償還了這筆貸款，但該國的財務(wù)狀況仍舊很危險，希臘需要在7月中旬給IMF償還近30億歐元債務(wù)，并申請將110億歐元短期債務(wù)延期。此外，希臘還需要在七八月份向歐央行償還約67億歐元，希臘整個國家的金融體系仍有可能面臨崩潰。

究竟是什么導(dǎo)致了希臘債務(wù)危機

其實希臘的這場債務(wù)危機早在14年前就埋下了伏筆。2001年希臘為了進入歐元區(qū)，重金禮聘高盛“債務(wù)造假”。高盛為希臘設(shè)計出一套“貨幣掉期交易”方式，為希臘政府掩飾了一筆高達10億歐元的公共債務(wù)，從而使希臘在賬面上符合了歐元區(qū)成員國的標準。而希臘雖然獲得了一時之利，順利加入了歐元區(qū)，卻為日后的財政危機埋下了隱患。與此同時，希臘的社會福利不僅高昂而且名目繁多。根據(jù)希臘經(jīng)濟網(wǎng)站的數(shù)據(jù)，每年政府都要為公務(wù)員福利撥出數(shù)以十億計的款項。例如已經(jīng)去世的公務(wù)員的未婚或者已婚的女兒，都可以繼續(xù)領(lǐng)取其父母的退休金。而希臘的不同政黨又不斷地開出各種高福利支票來爭取選民，也造成了高福利的惡性循環(huán)。如果經(jīng)濟形勢喜人，高福利可以維持，可是希臘經(jīng)濟競爭力相對不強，經(jīng)濟發(fā)展水平在歐元區(qū)國家中相對較低，經(jīng)濟主要靠旅游業(yè)支撐。加上2008年全球金融危機爆發(fā)后，世界各國出游人數(shù)大幅減少，對希臘造成了很大沖擊。此外，希臘出口少進口多，在歐元區(qū)內(nèi)長期存在貿(mào)易逆差，導(dǎo)致資金外流，政府實在無力償債，反而以債養(yǎng)債，將雪球越滾越大。終于在2009年12月，希臘政府正式對外宣布政府的財政赤字和公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例預(yù)計將分別達到12.7%和113%，遠超歐盟《穩(wěn)定與增長公約》規(guī)定的3%和60%的上限， 希臘的債務(wù)危機便由此拉開序幕了。

希臘債務(wù)危機為何難以解決

從2009年到2015年，有關(guān)希臘債務(wù)危機的關(guān)鍵詞換了又換，從最早的希臘退歐（Grexit），到希臘僵局（Grimbo）再到近期被創(chuàng)造出的希臘枯竭（Grexhaustion），而希臘危機依然沒有要結(jié)束的意思。

希臘解決國家債務(wù)的方式主要有三種：1. 直接違約；2. 大量發(fā)行貨幣，利用通貨膨脹或貨幣貶值降低債務(wù)的實際價值；3. 向其他國家或組織尋求援助。

第一種方式會重創(chuàng)歐元區(qū)經(jīng)濟，帶來的危害不可估量。由于希臘同其國際債權(quán)人的談判遲遲沒有取得進展，希臘未來發(fā)生主權(quán)債務(wù)違約的可能性大大提高了。有觀點認為希臘如果違約會導(dǎo)致其脫歐。IMF的首席經(jīng)濟學(xué)家奧利維爾 . 讓 . 布蘭查德（Olivier Jean Blanchard）表示，如果希臘脫離歐元區(qū)，那對其而言將會是極度痛苦的。而相比以往，在希臘是否脫離歐元區(qū)這個問題上，歐元區(qū)的確處在更為有利的位置，因為如果希臘脫離歐元區(qū)，將會對歐盟構(gòu)建財稅聯(lián)盟帶來機遇。同時，他表示不排除希臘債務(wù)危機將會進一步威脅到國際金融市場。評級機構(gòu)穆迪（Moodys Investors Service）主權(quán)風(fēng)險總經(jīng)理阿拉斯泰爾·威爾遜（Alastair Wilson）表示，如果希臘最后退出歐元區(qū)，歐元區(qū)可能得以迅速恢復(fù)，但將對投資者信心產(chǎn)生深遠的影響。威爾遜進一步稱：“我們認為希臘退歐的直接影響相對較輕，希臘只是歐元區(qū)經(jīng)濟體中非常小的一部分，與希臘的貿(mào)易只占歐元區(qū)貿(mào)易極小的一部分。更加難以預(yù)測的是，對金融市場的信心以及對歐元區(qū)債券市場的潛在影響，正如2011～2012年希臘債務(wù)危機帶來的影響。”至于金融市場的反應(yīng)，他表示，這更加難以預(yù)測，就像歐洲央行（ECB）阻止危機蔓延的能力一樣難以預(yù)測。并且他還稱：“最有可能的是，當(dāng)局所使用的工具，特別是歐洲央行使用的工具，對遏制危機的擴散具有重大意義，但亦可能并非如此?！?/p>

2008年，美國第四大投資銀行雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Holding Inc.）由于投資失利，在談判收購失敗后宣布申請破產(chǎn)保護，隨后引發(fā)了全球的金融海嘯。而威爾遜表示，穆迪認為希臘危機不會導(dǎo)致歐洲成為“雷曼兄弟”。他稱：“我們認為歐元區(qū)經(jīng)濟，其金融體系、政府以及反應(yīng)能力與2012年大有不同，因此，應(yīng)該不會出現(xiàn)雷曼時刻，但不排除有這個可能?！倍K格蘭皇家銀行歐洲匯率策略師麥克利茲認為，希臘如果退出歐元區(qū)將會使得投資者質(zhì)疑歐元區(qū)是否仍是一個值得信任的貨幣聯(lián)盟。而這種質(zhì)疑很有可能會波及與希臘有同樣問題的意大利、葡萄牙等國的債務(wù)評級?！叭绻ＥD退出歐元區(qū)將成為一個證明，證明歐元區(qū)不會永遠存在。于是，大家不得不時刻考慮歐元區(qū)解體的可能性，那些財政更健康的國家的國債將受到追捧，而與之情況相反國家的國債則被拋棄，這會在更大范圍內(nèi)引發(fā)一連串的連鎖反應(yīng)?！彼硎?，“這種連鎖反應(yīng)的后果往往難以用一個具體的數(shù)據(jù)來估算?！毕ＥD財長瓦魯法斯基曾發(fā)出警告，如果希臘被迫退歐，其他國家將不可避免地隨之離開，歐元區(qū)會土崩瓦解。

而第二種方式希臘不能采用，因為身處歐元區(qū)的希臘無法發(fā)行貨幣。實際上希臘這次的危機也暴露出了歐元區(qū)內(nèi)的很多國家同時面臨的矛盾：歐元區(qū)內(nèi)有統(tǒng)一的貨幣政策，卻沒有統(tǒng)一的財政政策，當(dāng)金融體系面臨崩盤的時候，只有財政部才能夠處理償還能力的問題。顯然身處歐元區(qū)的希臘無法通過發(fā)行貨幣來解決危機，除非歐元區(qū)增加貨幣發(fā)行量，又或者希臘退出歐元區(qū)。

除了以上兩種方式外，希臘政府還剩下的方式就是向其他國家和組織尋求援助了。而以德國為主的歐盟各國卻左右為難，因為如果不救助，歐元會受到損害，如果救助，就無異于在拿德國公民的納稅為希臘埋單。雖然最后在種種的博弈之下，德國選擇了伸出援手，但是援助效果如何還有待觀察，而且歐元區(qū)還不止希臘，葡萄牙、西班牙、愛爾蘭等國家也在破產(chǎn)的邊緣苦苦掙扎，救得了一個，也救不了全部。與此同時，2010年到2012年，三駕馬車——歐盟、歐洲央行和IMF曾兩次宣布救助希臘，提供資助總額共計2400億歐元。而在4月份，IMF總裁克里斯蒂娜·拉加德曾宣布IMF拒絕了希臘延遲支付欠款的申請。這意味著，希臘政府失去了有一個可以獲得資金支持的渠道。緊接著，歐洲央行行長馬里奧·德拉吉在參加4月召開的G20央行行長會議時表示，希臘政府必須努力證明它有資格獲得2400億歐元債務(wù)的援助。

希臘政府必須有所作為

歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟彼此依存，各國的金融市場緊密相連。希臘危機其實是歐債危機的縮影，只不過因其是歐盟中最弱的經(jīng)濟體之一而首當(dāng)其沖。而歐債危機的根本原因之一還在于歐元區(qū)內(nèi)強勢國家與弱勢國家地位的不平等，也就是說歐元區(qū)存在經(jīng)濟失衡現(xiàn)象。

這種失衡造成了諸如德國這樣強勢國家與希臘這樣的弱勢國家之間的矛盾。德國作為歐元區(qū)最大的出口國，與希臘、意大利、西班牙、葡萄牙等貿(mào)易伙伴之間產(chǎn)生了巨大的貿(mào)易順差。德國就好比是一個“制造國”和“出口國”，而希臘等國成了“消費國”。實際上，德國通過購買國債等方式也助長了這些弱勢國家的消費與借貸。有消息稱，德國的銀行持有歐元區(qū)陷入債務(wù)困境國家約2500億的國債。

希臘債務(wù)危機的背后

政府自救是最“治本”的方法，假若沒有切實可行的自救政策，其他國家和組織根本不可能援助。但這需要希臘政府拿出方案來說服歐盟和債券投資者，特別是給予后者購買希臘國債的信心。

剛上臺不久的希臘齊普拉斯政府面臨國內(nèi)外沉重的壓力，希臘民眾要其與歐洲和國際貨幣基金組織（IMF）債權(quán)人達成協(xié)議，以避免國家破產(chǎn)。新的民調(diào)顯示，超過四分之三的希臘人認為雅典必須不計代價達成協(xié)議，以留在歐元區(qū)。

早些時候希臘財長公布了政府自救方案的細節(jié)，宣布將會實施更加嚴厲的緊縮政策，包括在未來3年內(nèi)削減財政預(yù)算300億歐元，以便在2014年將財政赤字控制在國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%以內(nèi)。這樣，希臘可以獲得歐盟和國際貨幣基金組織高達1100億歐元的貸款援助。

但是，這個方案同時也意味著工人的工資將被削減、賦稅會加重、高福利也要被逐漸取消。希臘的老百姓被激怒了，“明明是政府的錯誤，為何要民眾買單？”由此引發(fā)了5月5日希臘全國范圍的大罷工，這場罷工涉及所有公共領(lǐng)域，甚至令希臘國家陷入癱瘓。這個自救方案還能不能繼續(xù)實施下去成了個未知數(shù)。

同時，一位歐元區(qū)官員表示，歐盟對于希臘在改革方案方面的進展緩慢很震驚，而希臘參與債務(wù)談判的代表們堅持認為自己的國家會馬上破產(chǎn)，并不斷向歐盟要資金救助。其實，希臘還是有能力償還國際債務(wù)的。歐盟委員會的副主席也表示，希臘推行結(jié)構(gòu)相關(guān)的改革速度緩慢，眼看時間不多了，談判仍舊沒有結(jié)果。希臘政府應(yīng)該給出一份實質(zhì)性的改革清單，同援助方案一致，并且應(yīng)該立即付諸實施。

希臘的一位政府高級官員表示，希臘及其債權(quán)人還未討論希臘可能無法到期償還IMF款項或債務(wù)違約的問題。歐元區(qū)目前認為希臘在6月底有可能同其國際債權(quán)人達成協(xié)議以延緩援助資金的最后期限。希臘政府需要后續(xù)協(xié)商解決如何償還即將到期的歐洲央行70億歐元希臘債券的問題。

彭博經(jīng)濟學(xué)家大衛(wèi)·鮑威爾（David Powell）在一篇分析文章中表示，希臘政府必須努力爭取歐洲央行的緊急流動性援助。如果希臘對IMF的債務(wù)違約，歐洲央行可能仍不會切斷對其的重要資金援助。而如果希臘政府對7月份即將到期的35億歐元的歐洲央行債務(wù)違約，則會帶來真的麻煩。

由于以往的注資和重組，希臘銀行業(yè)的情況好于過去。只要希臘銀行系統(tǒng)有償還能力和足夠的抵押，歐洲央行會繼續(xù)對其提供援助。

同時，希臘必須盡快償還IMF的債務(wù)。拉加德曾暗示，絕對不會允許希臘拖欠債務(wù)。她表示，在過去的30年里，IMF從未允許過任何延遲償還債務(wù)的行為，也從未有任何一個發(fā)達經(jīng)濟體要求延遲償還債務(wù)的。

目前希臘的經(jīng)濟情況不能再持續(xù)下去了，希臘政府應(yīng)該盡快采取措施扭轉(zhuǎn)局勢。加緊同希臘的債權(quán)人談判，當(dāng)然談判存在諸多分歧，這就需要希臘政府做許多的工作。

無論是從政治還是經(jīng)濟角度推理，希臘政府都應(yīng)該及時主動采取行動來向國際債權(quán)人表示誠意，以獲得進一步的資金援助。

希臘未來將何去何從

希臘到底將何去何從，是許多人心中的問號。

無法自主的貨幣、弱勢的經(jīng)濟地位，讓希臘的債務(wù)危機遲遲得不到解決。并且把危機蔓延至了愛爾蘭、葡萄牙、西班牙等國，引發(fā)了全世界金融市場的震動。而這背后凸顯的正是整個歐元區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展嚴重失衡。

2015年，希臘對歐盟和IMF的債務(wù)高達270億歐元，如果希臘政府能通過適當(dāng)妥協(xié)，同歐盟就償債方面達成一致協(xié)議，撐過了2015年后，希臘的償債負擔(dān)將會大大減輕。

2016年到2018年，希臘每年需要還的債務(wù)均低于100億歐元。直至2023年，希臘才需要開始向其最大的債權(quán)人“歐洲金融穩(wěn)定基金”償還債務(wù)。

有分析機構(gòu)預(yù)測，希臘的債務(wù)危機在歐洲風(fēng)險問題上還遠沒有結(jié)束。在此之前，或許會出現(xiàn)一些壞消息，甚至給市場造成壓力才能使得歐盟同希臘達成下一輪的一致意見。而從金融市場的角度看，這種混亂導(dǎo)致的潛在壓力將會令歐元呈現(xiàn)下滑。希臘將會償還IMF的貸款并會繼續(xù)留在歐元區(qū)，歐洲央行也將繼續(xù)對希臘銀行注資。但是整個過程或許是混亂的，并且直到最后一刻才能達成一致協(xié)議。