戴國(guó)強(qiáng)　羅宣東

摘要：銀行提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力的最好利器便是金融產(chǎn)品創(chuàng)新，文章利用問(wèn)卷調(diào)查的方法取得我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的相關(guān)數(shù)據(jù)，使用因子分析法對(duì)問(wèn)卷數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得到具有解釋性的因子后利用最小二乘估計(jì)對(duì)影響創(chuàng)新績(jī)效的因素進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新規(guī)范性對(duì)創(chuàng)新績(jī)效有顯著作用，而領(lǐng)導(dǎo)的支持程度和創(chuàng)新的專業(yè)化程度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有明顯的影響，是否是上市商業(yè)銀行或者國(guó)有控股也對(duì)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有明顯作用。

關(guān)鍵詞：金融創(chuàng)新；創(chuàng)新績(jī)效；因子分析

創(chuàng)新是事物向前發(fā)展的重要推動(dòng)力，不同的創(chuàng)新文化、創(chuàng)新意識(shí)以及創(chuàng)新模式等都可能會(huì)導(dǎo)致事物走上不同的發(fā)展方向，主動(dòng)創(chuàng)新、自主創(chuàng)新更容易適應(yīng)新環(huán)境以及應(yīng)對(duì)新環(huán)境帶來(lái)的挑戰(zhàn)。一般來(lái)說(shuō)，創(chuàng)新有利于事物穩(wěn)健發(fā)展。金融體系快速發(fā)展、逐步完善的現(xiàn)實(shí)以及大量關(guān)于金融創(chuàng)新的文獻(xiàn)已經(jīng)證明，金融創(chuàng)新是整個(gè)金融體系健康運(yùn)行必不可少的一部分，金融創(chuàng)新有助于金融發(fā)展，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也具有十分積極的作用。

一、 數(shù)據(jù)收集與分析

1. 數(shù)據(jù)收集途徑。本文用來(lái)進(jìn)行金融創(chuàng)新績(jī)效研究的數(shù)據(jù)均來(lái)自于調(diào)查問(wèn)卷。具體編制和修改步驟如下：

（1）通過(guò)對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)的閱讀了解有關(guān)金融創(chuàng)新、創(chuàng)新動(dòng)因、創(chuàng)新績(jī)效以及創(chuàng)新績(jī)效影響因素的研究結(jié)論，參考其中權(quán)威研究的理論依據(jù)以及得到普遍推廣的實(shí)證性研究文獻(xiàn)中的量表。在此基礎(chǔ)上，結(jié)合本人在商業(yè)銀行數(shù)年的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)形成問(wèn)卷的題項(xiàng)，設(shè)計(jì)出問(wèn)卷初稿。

（2）通過(guò)與相關(guān)領(lǐng)域的研究專家進(jìn)行討論，就所需要研究變量之間的邏輯關(guān)系以及測(cè)度題項(xiàng)的設(shè)計(jì)向研究團(tuán)隊(duì)中的各位教授征詢意見(jiàn)。通過(guò)不斷的推敲和改進(jìn)，形成了問(wèn)卷的第二稿。

（3）筆者運(yùn)用業(yè)界的調(diào)查與訪談結(jié)果進(jìn)一步完善問(wèn)卷。筆者將問(wèn)卷發(fā)給多位商業(yè)銀行的中高級(jí)管理人員，以征求他們對(duì)該調(diào)查問(wèn)卷的意見(jiàn)：所設(shè)計(jì)的變量以及它們之間的邏輯關(guān)系是否能夠真實(shí)反映商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的實(shí)際情況，相關(guān)變量的測(cè)度是否可以準(zhǔn)確衡量銀行業(yè)金融創(chuàng)新的真實(shí)情況。根據(jù)各位管理人員的初步測(cè)試結(jié)果對(duì)調(diào)查問(wèn)卷做最后的修改完善，形成問(wèn)卷的終稿。

2. 問(wèn)卷對(duì)象概況。整個(gè)問(wèn)卷調(diào)查過(guò)程用時(shí)5個(gè)月，一共發(fā)出300份問(wèn)卷，收回109份，其中有效問(wèn)卷為106份，問(wèn)卷的實(shí)際回收率為36.3%。調(diào)查對(duì)象所在的銀行主要是國(guó)有控股商業(yè)銀行，一共有78位；另外26位從業(yè)人員分別供職于股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社，不包含郵政儲(chǔ)蓄銀行。

（1）調(diào)查對(duì)象在公司服務(wù)年限的分布特征。根據(jù)被調(diào)查者填寫(xiě)的公司服務(wù)年限信息，我們可以看出服務(wù)年限最長(zhǎng)的為17年，最短的為1年，平均服務(wù)年限為5.85年。被調(diào)查者服務(wù)年限在3年以上的占94.3%，有40.6%的被調(diào)查者在自己公司服務(wù)了6年以上。這說(shuō)明問(wèn)卷填寫(xiě)人大部分擁有一定的工作經(jīng)驗(yàn)，對(duì)自己所在銀行比較了解，因此答案的準(zhǔn)備度相對(duì)可靠。

（2）調(diào)查對(duì)象工作職位及年齡分布特征。106位調(diào)查對(duì)象中基層管理人員有55位，所占比例為52%；中高層管理者有49位，所占比例為46%；還包含2個(gè)普通員工。我們發(fā)現(xiàn)問(wèn)卷填寫(xiě)人的職位分布十分均勻，基層管理人員和中高層管理人員幾乎各占50%。這樣我們可以得到不同管理人員對(duì)商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新的看法，有利于提高定量分析的準(zhǔn)確性。

二、 實(shí)證研究

本部分主要使用因子分析對(duì)問(wèn)卷數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，得到具有解釋性的因子后利用最小二乘估計(jì)對(duì)影響創(chuàng)新績(jī)效的因素進(jìn)行分析。

1. 變量設(shè)計(jì)。問(wèn)卷采用封閉式問(wèn)題設(shè)計(jì)，共有兩種類型：一種是對(duì)特定問(wèn)題給出若干定性陳述供選擇或請(qǐng)問(wèn)卷回答者填空；另一類是問(wèn)卷回答者需根據(jù)自己所在銀行的現(xiàn)實(shí)情況與問(wèn)卷陳述的吻合程度進(jìn)行選擇。問(wèn)卷共有三個(gè)我們想了解的關(guān)于創(chuàng)新的特征：我國(guó)商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)施程度、創(chuàng)新的實(shí)施動(dòng)因以及創(chuàng)新的微觀績(jī)效，分別對(duì)應(yīng)于正式問(wèn)卷中的一至三部分。每一個(gè)部分中設(shè)有若干問(wèn)題從不同角度衡量每個(gè)特征的現(xiàn)實(shí)情況。除此之外，我們還設(shè)計(jì)了一些與控制變量相關(guān)的問(wèn)題，被安排在第四部分的企業(yè)背景和第五部分的問(wèn)卷填寫(xiě)人資料中。以下對(duì)各個(gè)構(gòu)念及控制變量分別做出說(shuō)明。

（1）產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)施動(dòng)因。正如前文所述，在利率市場(chǎng)化、客戶需求多樣化等新的金融環(huán)境下我國(guó)商業(yè)銀行將會(huì)采取一定的措施應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型壓力，產(chǎn)品創(chuàng)新在一定程度上可以促進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得佳績(jī)。本問(wèn)卷從五個(gè)方面考察我國(guó)商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新的動(dòng)力：交易成本、理財(cái)需要、規(guī)避監(jiān)管、科技推動(dòng)以及風(fēng)險(xiǎn)控制。顯然，這些推動(dòng)因素中既有外部環(huán)境的壓力，也包含自身的需求。

（2）產(chǎn)品創(chuàng)新的實(shí)施程度。本問(wèn)卷考察產(chǎn)品創(chuàng)新在某一銀行的實(shí)施程度時(shí)，考慮創(chuàng)新形成的整個(gè)過(guò)程，即從創(chuàng)意來(lái)源、創(chuàng)意討論、創(chuàng)新決定、創(chuàng)新規(guī)則以及創(chuàng)新頻率等創(chuàng)新過(guò)程中的各個(gè)方面來(lái)衡量實(shí)施程度。

（3）產(chǎn)品創(chuàng)新的績(jī)效。正如文獻(xiàn)綜述中所提到的，關(guān)于金融創(chuàng)新的微觀績(jī)效衡量有很多可用的指標(biāo)。本問(wèn)卷主要考察六個(gè)項(xiàng)目：成本降低比率、會(huì)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、投資回報(bào)增長(zhǎng)率、市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提升以及管理層的滿意度。

（4）控制變量。為了更好地研究我國(guó)商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新績(jī)效，我們?cè)趩?wèn)卷中設(shè)計(jì)了一些問(wèn)題用以提取控制變量，從而使定量分析更精確、更穩(wěn)健。

①是否為上市公司或上市公司的下屬公司。這是一個(gè)虛擬變量，當(dāng)公司為上市公司或上市公司的下屬公司時(shí)，設(shè)定變量值為1；否則為0。

②所有制性質(zhì)。這同樣是一個(gè)虛擬變量，當(dāng)公司屬于國(guó)有銀行（國(guó)有獨(dú)資銀行或國(guó)有控股銀行）時(shí)，設(shè)定其變量值為1；否則為0。

③企業(yè)規(guī)模。根據(jù)企業(yè)規(guī)模變量的性質(zhì)為其選擇了三個(gè)可替代變量，分別是主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、上年末總資產(chǎn)和員工人數(shù)，統(tǒng)計(jì)分析中以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入作為呈報(bào)的基礎(chǔ)，其他指標(biāo)用于敏感性測(cè)試。

2. 因子分析結(jié)果。本節(jié)將會(huì)對(duì)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)施程度以及創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行因子分析，首先判斷這些問(wèn)卷中的變量是否滿足因子分析的條件，對(duì)此我們將使用巴特利特球度檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）和KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)。然后對(duì)因子分析的結(jié)果做出具體的解釋，為后面的進(jìn)一步研究奠定基礎(chǔ)。

（1）銀行產(chǎn)品創(chuàng)新實(shí)施程度分析。本問(wèn)卷從創(chuàng)意來(lái)源、創(chuàng)意討論、創(chuàng)新決定、創(chuàng)新規(guī)則以及創(chuàng)新頻率等創(chuàng)新過(guò)程中的各個(gè)特征出發(fā)，分析創(chuàng)新在銀行部門(mén)的實(shí)施情況。對(duì)問(wèn)卷中的項(xiàng)目進(jìn)行主成分分析和方差最大旋轉(zhuǎn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測(cè)值為93.927，相應(yīng)的概率p十分接近零，此時(shí)應(yīng)拒絕零假設(shè)，原有變量適合作因子分析；同時(shí)，KMO值約為0.7，根據(jù)Kaiser給出的KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有變量適合進(jìn)行因子分析。

由表1因子分析的結(jié)果可知，第1個(gè)因子反映了創(chuàng)新規(guī)范性（用D1表示），即我國(guó)商業(yè)銀行對(duì)即將面世的正式的創(chuàng)新產(chǎn)品都會(huì)通過(guò)書(shū)面文件進(jìn)行充分地信息傳遞并出臺(tái)相關(guān)的管理規(guī)范；第2個(gè)因素可反映了領(lǐng)導(dǎo)支持程度（用D2表示），即領(lǐng)導(dǎo)對(duì)創(chuàng)新活動(dòng)的支持會(huì)提高各個(gè)部門(mén)的創(chuàng)新積極性，鼓勵(lì)各級(jí)員工積極思考，也會(huì)針對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品進(jìn)行討論。第3個(gè)因子反映了創(chuàng)新的專業(yè)化程度（用D3表示），即我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新的指導(dǎo)思想是否深入，產(chǎn)生途徑是否多樣化。顯然，我們不能只以創(chuàng)新頻率這一個(gè)指標(biāo)衡量我國(guó)商業(yè)銀行在創(chuàng)新方面做出的努力，領(lǐng)導(dǎo)大力支持并且創(chuàng)新機(jī)制完善的商業(yè)銀行的創(chuàng)新實(shí)施程度相對(duì)較高。

（2）銀行產(chǎn)品創(chuàng)新績(jī)效分析。本問(wèn)卷中包含六個(gè)用以衡量銀行產(chǎn)品創(chuàng)新績(jī)效的項(xiàng)目，即成本降低比率、會(huì)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)率、投資回報(bào)增長(zhǎng)率、市場(chǎng)占有率增長(zhǎng)、產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量的提升以及管理層的滿意度。對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行主成分分析和方差最大旋轉(zhuǎn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示，巴特利特球度檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的觀測(cè)值為132.047，相應(yīng)的概率p十分接近零，則應(yīng)拒絕零假設(shè)，認(rèn)為相關(guān)系數(shù)矩陣不太可能是單位矩陣，原有變量適合作因子分析；同時(shí)，KMO值約為0.7，根據(jù)Ka-iser給出的KMO度量標(biāo)準(zhǔn)可知原有變量適合進(jìn)行因子分析。

由表2因子分析的結(jié)果可知，第1個(gè)因子反映了客戶占有率及管理層態(tài)度，可以視為非財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)（用P1表示）；第2個(gè)因素可反映了各種會(huì)計(jì)指標(biāo)，可以看作財(cái)務(wù)績(jī)效（用P2表示）。這和前述文獻(xiàn)中所提到的已有金融創(chuàng)新微觀績(jī)效的衡量指標(biāo)相一致。

3. 回歸分析結(jié)果。利用上一部分中因子分析所提取的因子對(duì)創(chuàng)新績(jī)效和創(chuàng)新實(shí)施程度進(jìn)行回歸分析，主要考察創(chuàng)新的績(jī)效，自變量為創(chuàng)新的實(shí)施程度和前述的控制變量。具體模型如下：

P1=a+bD1+cD2+dD3+control variable

P2=a+bD1+cD2+dD3+control variable

其中，控制變量如前文所述：我們?cè)O(shè)lis為虛擬變量，一個(gè)虛擬變量，當(dāng)公司為上市公司或上市公司的下屬公司時(shí)，設(shè)定變量值為1，否則為0；設(shè)own為另一虛擬變量，當(dāng)公司屬于國(guó)有銀行（國(guó)有獨(dú)資銀行或國(guó)有控股銀行）時(shí)，設(shè)定變量值為1，否則為0。P1、P2以及D1、D2、D3分別是因子分析中提取得到。我們分別以P1和P2為因變量，D1、D2和D3加上虛擬變量lis和own進(jìn)行回歸，得到的結(jié)果如表3所示。

由表3可以看到，不論創(chuàng)新績(jī)效使用財(cái)務(wù)指標(biāo)還是非財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量，對(duì)其有顯著影響的只有D1，即創(chuàng)新規(guī)范性，由于書(shū)面的規(guī)范性文件出臺(tái)之后一般預(yù)示著新金融產(chǎn)品的產(chǎn)生，因此也可以用創(chuàng)新頻率來(lái)表示。而領(lǐng)導(dǎo)的支持程度和創(chuàng)新的專業(yè)化程度對(duì)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有明顯的影響，是否是上市商業(yè)銀行或者國(guó)有控股也對(duì)創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有明顯作用。根據(jù)我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新的實(shí)際情況，我們對(duì)此做出相應(yīng)的解釋。

首先，我國(guó)商業(yè)銀行在20世紀(jì)90年代中期以來(lái)創(chuàng)新活動(dòng)日趨活躍，并取得了一系列的成就，消費(fèi)信貸覆蓋了住房、汽車、教育、旅游以及裝修等多個(gè)層次的消費(fèi)；中間業(yè)務(wù)的品種也不斷增加，如信用證、票據(jù)承兌、代客理財(cái)、信用卡以及代理保險(xiǎn)等。這些微觀層面的業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新以及服務(wù)功能創(chuàng)新等給銀行帶來(lái)了活力，經(jīng)濟(jì)效益明顯。微觀層面創(chuàng)新的活躍促進(jìn)了我國(guó)商業(yè)銀行服務(wù)功能的完善和服務(wù)質(zhì)量的提高，為商業(yè)銀行帶來(lái)了收益，說(shuō)明我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新數(shù)量與創(chuàng)新績(jī)效存在正向關(guān)系。

我們認(rèn)為領(lǐng)導(dǎo)支持程度與創(chuàng)新績(jī)效關(guān)系不顯著這一結(jié)論也是符合我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況的。如果說(shuō)西方發(fā)達(dá)國(guó)家的金融創(chuàng)新化進(jìn)程是“市場(chǎng)主導(dǎo)型”模式，那么我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新化進(jìn)程可以被稱為“行政干預(yù)型”模式。在這一背景下，我國(guó)商業(yè)銀行（尤其是國(guó)有控股商業(yè)銀行）的領(lǐng)導(dǎo)對(duì)金融創(chuàng)新的支持往往帶有行政色彩，支持創(chuàng)新的行為可能是為了迎合國(guó)家政策，而不是以銀行價(jià)值最大化為目標(biāo)。因此我們就可以理解為何領(lǐng)導(dǎo)支持程度和我國(guó)商業(yè)銀行支持程度并無(wú)顯著關(guān)系。這也有助于我們理解是否國(guó)有控股與創(chuàng)新績(jī)效無(wú)顯著關(guān)系。

對(duì)于創(chuàng)新的專業(yè)化程度并不會(huì)顯著提高商業(yè)銀行創(chuàng)新績(jī)效的原因，我們也可以從我國(guó)銀行業(yè)現(xiàn)狀中找到答案。近十年來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新大多表現(xiàn)為引進(jìn)或者借鑒西方商業(yè)銀行已有的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，可以被稱為吸納性創(chuàng)新；真正由我國(guó)商業(yè)銀行首創(chuàng)、具有我國(guó)特色的原始性創(chuàng)新較少。這種狀況決定了我國(guó)商業(yè)銀行的金融創(chuàng)新易被復(fù)制，也就是同質(zhì)化現(xiàn)象，這也導(dǎo)致利用創(chuàng)新獲取超額利潤(rùn)的"創(chuàng)新產(chǎn)品生命周期"較短。因此，D3（創(chuàng)新的專業(yè)化程度）對(duì)P1（創(chuàng)新績(jī)效的非財(cái)務(wù)因素）的影響為負(fù)也就合乎情理了。

另外，正如前面所述，我國(guó)商業(yè)銀行自20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行日趨活躍的創(chuàng)新都是來(lái)自于微觀層面，而在宏觀層面的制度創(chuàng)新因受到體制和經(jīng)營(yíng)模式等的制約并未取得實(shí)質(zhì)性發(fā)展。盡管隨著交通銀行、招商銀行、建設(shè)銀行、中國(guó)銀行等股改上市，我國(guó)商業(yè)銀行的產(chǎn)權(quán)制度在一定程度上得到改革，也對(duì)獨(dú)立審計(jì)、審貸分離、集約經(jīng)營(yíng)等管理模式上進(jìn)行了一些嘗試，但是在法人治理結(jié)構(gòu)、銀行組織架構(gòu)等深層次問(wèn)題的改革方面并未取得突破性變革。因此，上市商業(yè)銀行相對(duì)于非上市銀行在金融創(chuàng)新方面并無(wú)明顯優(yōu)勢(shì)，是否上市也就不是決定創(chuàng)新績(jī)效的關(guān)鍵因素。但是從長(zhǎng)期來(lái)看，商業(yè)銀行宏觀層面的創(chuàng)新終會(huì)取得突破，這將有助于我國(guó)商業(yè)銀行的穩(wěn)定發(fā)展。

三、 小結(jié)

本文利用調(diào)查問(wèn)卷得到的數(shù)據(jù)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的動(dòng)因、金融創(chuàng)新的實(shí)施程度以及創(chuàng)新績(jī)效進(jìn)行定量分析和實(shí)證研究。通過(guò)因子分析，我們得到可以衡量我國(guó)商業(yè)銀行當(dāng)前金融創(chuàng)新產(chǎn)品績(jī)效的兩個(gè)因子（非財(cái)務(wù)因素和財(cái)務(wù)因素）的得分，另外還得到用來(lái)衡量我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新實(shí)施程度的三個(gè)因子（創(chuàng)新規(guī)范性、領(lǐng)導(dǎo)的支持程度以及創(chuàng)新的專業(yè)化程度）的得分。結(jié)合問(wèn)卷中問(wèn)答題產(chǎn)生的控制變量，我們對(duì)影響我國(guó)商業(yè)銀行創(chuàng)新績(jī)效的因素進(jìn)行了回歸分析，得出的結(jié)論有助于我們更清楚的認(rèn)識(shí)我國(guó)商業(yè)銀行金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀，這些結(jié)論也可以作為我國(guó)商業(yè)銀行未來(lái)進(jìn)行金融創(chuàng)新的參考依據(jù)。

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作者簡(jiǎn)介：戴國(guó)強(qiáng)（1953-），男，漢族，上海市人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)、教授、博士生導(dǎo)師，研究方向?yàn)樨泿陪y行；羅宣東（1975-），男，漢族，安徽省廬江縣人，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院博士生，研究方向?yàn)樾庞霉芾怼?/p>

收稿日期：2015-03-21。