賈曉菡 楊蕾

摘 要：上市公司會計信息透明度的提高，對于改善我國股市中存在的融資成本高、股票價格低、治理結(jié)構(gòu)單一等問題有重要作用，同時也是提高公司管理水平、減少管理部門權(quán)力尋租和因為會計信息不對稱所帶來舞弊行為的一項重要途徑。本文從會計信息的供給鏈角度出發(fā)，研究其中可能影響會計信息透明度的環(huán)節(jié)，結(jié)合上市公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)因素對其進行分析，并提出相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：會計信息；透明度；供應(yīng)鏈

引言：目前我國注冊制的提出與實施作為金融改革和創(chuàng)新的重要環(huán)節(jié)及國家政策趨同國際通用規(guī)范的重要措施之一，雖在上市審核環(huán)節(jié)緩解了排隊上市的困境，但同時也拋出了對會計信息如何加強有效監(jiān)管的問題。高透明度的會計信息有助于抑制由內(nèi)部人控制所導(dǎo)致的掠奪行為，可以增強投資者信心，改善資本市場的流動性，降低資本成本。

一、會計信息透明度的研究背景

Levitt（1997）在關(guān)于“高質(zhì)量會計準(zhǔn)則”的演講中首次提到“透明度”的概念。他認為代表高質(zhì)量準(zhǔn)則的一個重要特征就是“透明度”，按照良好會計準(zhǔn)則產(chǎn)生的財務(wù)報告，應(yīng)在本期報告的事項，既不提前，也不滯后，要及時地報告經(jīng)濟業(yè)務(wù)發(fā)生的事項。在國內(nèi)，魏明海等（2001）在國內(nèi)首次提出了會計透明度的概念，他們認為會計透明度體現(xiàn)在會計準(zhǔn)則的制定和執(zhí)行、會計信息質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)信息披露與監(jiān)管等諸多方面。

關(guān)于會計信息透明度的衡量指標(biāo)，目前尚缺乏一套統(tǒng)一的計量標(biāo)準(zhǔn)。Attache，Davao&Walker（2003）以盈余激進度、損失規(guī)避度和盈余平滑度作為收益不透明度的衡量指標(biāo)。Bushman&Smith（2004）的研究指出，會計信息透明度的衡量指標(biāo)應(yīng)涵蓋財務(wù)報告呈報的頻率、信息的及時性和其被財務(wù)分析師及其他中介機構(gòu)傳播和解釋的程度。

目前對會計信息的透明度研究主要集中在第一層面公司披露信息透明度以及第四層面會計收益質(zhì)量透明度的研究中，但是對中間信息透明度和私人信息透明度問題研究極少，尤其是基于中小股東權(quán)益保護視角的研究就更少。

本文認為當(dāng)前我國上市公司會計信息的透明度不高、信息質(zhì)量失真問題與其不嚴密的會計信息供給密不可分，基于會計信息的供給鏈視角將會計信息分為四類，著重以強制性會計信息和自愿性會計信息披露為維度，對其可能導(dǎo)致中小股東權(quán)益受損的環(huán)節(jié)進行詳細解讀。

二、基于供應(yīng)鏈視角的會計信息透明度現(xiàn)狀及存在問題

從會計信息供應(yīng)鏈來看，會計信息是從公司管理層開始的，然后歷經(jīng)董事會審計委員會，監(jiān)事會，CPA、財務(wù)或證券分析師等中介，會計信息及其二次加工之成果最終成為了公共產(chǎn)品。這個供應(yīng)鏈對于維系市場正常運行非常關(guān)鍵。根據(jù)會計信息的供給與需求可以將會計信息分為四類：國家性強制披露且已經(jīng)披露的會計信息，自愿性披露的會計信息，私人會計信息或者中介機構(gòu)所掌握的灰色信息和對投資者決策有幫助或者個性化的信息需求但是又不違背國家會計政策的信息需求。以上四類會計信息的供給環(huán)節(jié)都可能給中小股東的權(quán)益帶來損失，下面分別進行具體的分析。

1.國家強制性要求披露但未披露會計信息的上市公司屬于有意隱瞞中小股東應(yīng)當(dāng)了解的相關(guān)信息，違背了法律規(guī)范。國家強制性要求披露的會計信息是需要相關(guān)法律法規(guī)做為支撐而進行披露的，而我國的會計信息披露的制度規(guī)范建設(shè)尚不完善，缺少必要的懲罰機制和責(zé)任追究機制和對上市公司自愿進行會計信息披露的鼓勵性政策和支持性政策，上市公司沒有主動進行會計信息披露的意愿，存在著隱瞞信息的行為。此外，由于我國上市公司對于業(yè)績的評價主要參考財務(wù)指標(biāo)，為了樹立良好的形象，上市公司存在夸大有利信息，隱瞞不利信息的行為。

國家強制性要求披露且已披露的會計信息可能因為信息使用者缺乏專業(yè)知識進行了錯誤解讀而做出損害自身利益的投資行為。有些財務(wù)報告中重要問題特意解釋的不清不楚，有些甚至故意造成投資者的誤解。

2.自愿性會計信息披露通常是指不受國家強制性要求，企業(yè)可根據(jù)自身需求自主進行信息披露的行為。目前我國上市公司自愿性信息披露主要通過定期報告和臨時報告兩種形式，而與市場中介機構(gòu)的信息溝通會，部分上市公司的網(wǎng)站主頁、各類互動平臺上信息更新頻率小、消息發(fā)布不及時等問題反而制約了這些渠道作用的充分發(fā)揮。自愿性會計信息的披露通常涉及企業(yè)自身優(yōu)勢和核心能力的對外展示上，它能夠促進資本市場競爭與發(fā)展的步伐，增強市場的敏感性。但企業(yè)往往為了維護自身利益否定了自愿性會計信息披露具備的良好效益，加之行業(yè)的不同帶來的自愿性會計信息內(nèi)容和披露形式差異頗大，使得審計和監(jiān)管的難度加大，造成額外費用支出。

3.私人會計信息及灰色信息則屬于較難防范的范疇會直接導(dǎo)致中小股東受損。灰色會計信息是產(chǎn)生于會計法規(guī)矛盾疏漏和會計人員的職業(yè)道德的漏洞之下，從灰學(xué)的理論視角下看它擁有灰性特質(zhì)。其存在決定了會計信息反映經(jīng)濟實質(zhì)的近似真實性。既然任何的方法措施都無從違背自然原理完全披露反映經(jīng)濟活動實質(zhì)的會計信息，我們便應(yīng)在正確看待灰色會計信息的基礎(chǔ)上相對客觀冷靜的分析各方面因素有效改善信息不對稱、縮小信息差，進而實現(xiàn)會計信息透明度的提高及資源的有效配置。

4.對投資者決策有幫助或者個性化的信息需求但是又不違背國家會計政策的信息需求。從投資者角度看這類會計信息可以作為一種高透明度的信號傳遞為投資者提供良好的信息獲取體驗，方便中小股東了解企業(yè)的核心競爭力和市場優(yōu)勢，優(yōu)先選擇。從企業(yè)角度看，由于信息不對稱使得資本市場中優(yōu)質(zhì)企業(yè)和劣質(zhì)企業(yè)難以區(qū)分，投資者只能以平均價格購入股票，造成高品質(zhì)證券被誤定價。此時，優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以通過提高信息披露的透明度將其與劣質(zhì)企業(yè)區(qū)別開來，以減少投資者對公司前景預(yù)測的不確定性和對公司的錯誤判斷，使得企業(yè)價值得到正確的估計，促使市場做出積極反應(yīng)。

三、結(jié)論

針對強制性披露的會計信息應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)措施致力于對會計信息的解讀，提高會計信息的明晰度和可理解性，方便中小投資者基于準(zhǔn)確的會計信息做出正確的判斷和決策。針對自愿性會計信息應(yīng)當(dāng)致力于無偏性信息披露，避免管理者當(dāng)局利用會計信息不對稱有選擇性披露會計信息，導(dǎo)致中小投資者利益受損。針對灰色會計信息及私人信息應(yīng)當(dāng)加強政策設(shè)計和市場監(jiān)管，避免因為會計信息不對稱而損壞中小投資者利益的事項發(fā)生。針對對投資者有幫助的信息應(yīng)當(dāng)引入中介機構(gòu)等部門，增加會計信息的供給，以切實解決會計信息供給與需求失衡問題。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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